Slide bài giảng thiết lập và thẩm định dự án đầu tư

Môn học THIẾT LẬP VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ MỤC TIÊU MÔN HỌC  Cung cấp kiến thức chuyên môn thiết lập thẩm định dự án đầu tư;  Trang bị kỹ thẩm định dự án đầu tư để đưa định đầu tư hay định cấp tín dụng MỤC TIÊU MƠN HỌC  Có khả phân tích rủi ro định lượng thẩm định dự án đầu tư  Có khả kết luận tính khả thi dự án đầu tư  Có khả thẩm định dự án đầu tư  Có ý thức tuân thủ quy tắc, chuẩn mực đạo đức nghề thẩm định dự án đầu tư MÔN HỌC CUNG CẤP HV NHỮNG KIẾN THỨC  Thiết lập dự án đầu tư;  Hoạch định dòng tiền dự án;  Các tiêu chuẩn đánh giá dự án  Ước lượng chi phí vốn dự án  Thẩm định dự án: Thị trường, kỹ thuật, nhân lực, tài chính, rủi ro lạm phát YÊU CẦU MÔN HỌC Học viên đọc tài liệu trước buổi học làm tập yêu cầu Tham dự đầy đủ tất buổi học Có thể sử dụng chương trình phần mềm Microsoft Excel, Word, Power point Kỹ tổ chức làm việc nhóm TÀI LIỆU THAM KHẢO TT Tên tài liệu Tác giả Giáo trình thẩm định dự án Nguyễn Hoàng Vĩnh Lộc cộng Capital budgeting and long term financing decision – 3ed, 1999 Neil Seitz, Harcourt Brace College Publishers Cost – Benefit Analysis for Investment Decision Jenkins – Harberber Giáo trình thiết lập thẩm định dự án đầu tư, 2006 Nguyễn Quốc Ấn, NXB Thống kê Đánh giá môn học: ✓ Đánh giá trình: +Chuyên cần: 10% +Thuyết trình, thảo luận, tập nhóm cá nhân: 20% + Bài kiểm tra kỳ: 20% ✓ Thi cuối kỳ (50%): Thời gian làm 75 phút Hình thức thi: 20 câu trắc nghiệm (4 điểm) tập tự luận (6 điểm) Không sử dụng tài liệu Nội dung môn học: Chương Tổng quan thiết lập thẩm định dự án Chương Thẩm định thị trường, kỹ thuật nguồn lực dự án đầu tư Chương Hoạch định dòng tiền dự án đầu tư Chương Các tiêu chuẩn đánh giá dự án đầu tư Chương Ước lượng chi phí vốn dự án đầu tư Chương Phân tích tác động lạm phát Chương Phân tích rủi ro định lượng CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ THIẾT LẬP VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN TỔNG QUAN VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƯ NỘI DUNG CHƯƠNG 1: ✓ Dự án đầu tư ✓ Thiết lập dự án đầu tư ✓ Thẩm định dự án đầu tư 10 Phân tích tình Chọn lựa dự án: ✓ Chấp nhận dự án khi: kịch xấu nhất-bi quan dự án khả thi ✓ Loại bỏ dự án khi: kịch tốt nhất-lạc quan dự án không khả thi ✓ Nếu kết dự án lúc khả thi (trường hợp kịch tốt), lúc không khả thi (trường hợp xấu) không quán Rất tiếc trường hợp thường xảy 27 Phân tích tình Ưu điểm ✓ Đơn giản, dễ hiểu ✓ Cho phép xem xét thay đổi nhiều thông số lên kết dự án lúc ✓ Cho phép xem xét tác động tương quan biến lên kết dự án cách xây dựng kịch Nhược điểm ✓ Không cho biết ước lượng rủi ro dự án ✓ Các kịch khó xây dựng khó có khả xảy cách tồn vẹn ✓ Khơng tính đến xác xuất kịch xuất 274 Phân tích mơ – Monte Carlo ✓ Là phân tích rủi ro dự án tác động đồng thời nhân tố gây ảnh hưởng, có tính đến xác suất xảy mức độ biến thiên nhân tố tác động ✓ Sử dụng phầm mền Crystall Ball 27 Nội dung bước phân tích rủi ro theo mô Monte Carlo Bước 1: Lựa chọn biến (nhân tố) rủi ro đưa vào phân tích Bước 2: Lựa chọn khoảng biến động biến rủi ro Bước 3: Phân tích độ nhạy phân tích mô Monte Carlo phầm mềm chuyên dùng Bước 4: Phân tích kết tính tốn đưa định phù hợp 27 Phân tích mơ Ưu điểm Nhược điểm ✓ Cho phép xem xét thay đổi nhiều biến đến hiệu dự án ✓ Các biến thay đổi theo phân phối định ✓ Cho phép xem xét tương quan biến thay đổi ✓ Kỹ thuật phân tích phức tạp, người sử dụng phải am hiểu xác suất thơng kê lĩnh vực dự án phân tích ✓ Phải biết phân phối xác suất biến mức độ tương quan chúng ✓ Phải có cơng cụ máy tính phần mềm hỗ trợ tương thích ✓ Ước lượng rủi ro dự án cách tương đối 277 Các giải pháp quản lý rủi ro ✓ Sử dụng công cụ phái sinh để bảo hiểm số rủi ro cụ thể ✓ Sử dụng thị trường vốn để đa dạng hóa rủi ro ✓ Sử dụng dàn xếp qua hợp đồng ✓ Tài trợ dự án 27 CHƯƠNG: PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT VÀ TỶ GIÁ ĐẾN NGÂN LƯU DỰ ÁN 27 Tại phải xem xét ảnh hưởng lạm phát ? ✓ Lạm phát (giảm phát) tăng (giảm) mức giá chung kinh tế Do vậy, lạm phát ảnh hưởng đến giá hạng mục dự án ✓ Việc không xem xét lạm phát sẽ:  Có thể làm sai lệch kết phân tích tài dự án  Lạm phát số dự báo nên nguồn rủi ro cho dự án Do vậy, thẩm định dự án, lạm phát thơng số dùng để phân tích rủi ro dự án  Việc xem xét lạm phát phân tích tài dự án điều cần thiết 28 Tác động lạm phát đến tính khả thi tài dự án ✓ Lạm phát tác động đến dự án theo nhiều chiều hướng khác đa số trường hợp làm giảm NPV dự án so với khơng có lạm phát ✓ Lạm phát thực tế cao so với dự kiến tác động tiêu cực đến dự án lớn ✓ Lạm phát làm cho dự án khơng có đủ nguồn tài để đáp ứng nhu vốn gia tăng lạm phát 28 Các định nghĩa giá ✓ Giá danh nghĩa (Nominal price) gọi giá hành hàng hoá dịch vụ mức giá hàng hoá giao dịch thị trường thời điểm ✓ Giá danh nghĩa thay đổi theo thời gian do:   Lạm phát hàng năm Thay đổi cung cầu hàng hoá dịch vụ 28 Các định nghĩa giá ✓ Giá thực giá danh nghĩa hàng hoá dịch vụ khử số lạm phát ✓ Giá cố định sử dụng thống kê để đo lường thay đổi tuý số lượng hàng hoá ✓ Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa  Lãi suất danh nghĩa: lãi suất bao gồm tổn thất lạm phát gây tăng mức giá chung  Lãi suất thực: lãi suất sau loại trừ tác động lạm phát Theo hiệu ứng Fisher: (1+LS danh nghĩa) = (1+LS Thực) x (1+Lạm phát kỳ vọng) 28 Phân tích lạm phát theo giá thực phân tích lạm phát theo giá danh nghĩa ✓ NPV trường hợp tính theo giá danh nghĩa phải NPV trường hợp tính theo giá thực ✓ Phân tích lạm phát theo giá thực phải dùng suất chiết khấu thực Ngược lại, phân tích lạm phát theo giá danh nghĩa phải dùng suất chiết khấu danh nghĩa 28 Một số lưu ý xử lý lạm phát ✓ Các dự án bỏ qua xử lý lạm phát    nguyên nhân sau: Kinh tế vĩ mô ổn định (tỷ lệ lạm phát thấp) Tác động không đánh kể tới chi phí lợi ích Khó dự đốn xác tỷ lệ lạm phát hàng năm ✓ Tuy nhiên, lạm phát ảnh hưởng tới ngân lưu thực dự án thông qua khấu hao, thuế, vốn lưu động, lãi suất … nên cần phân tích tác động lạm phát tới hiệu dự án 28 Lạm phát ảnh hưởng đến yếu tố dự án Tác động trực tiếp: lạm phát tác động trực tiếp lên khoản mục làm trực tiếp ảnh hưởng đến dòng tiền thực dự án  Kế hoạch đầu tư  Tiền tối thiểu  Các khoản phải thu  Các khoản phải trả  Lãi suất danh nghĩa Tác động gián tiếp: lạm phát tác động lên yếu tố ảnh hưởng đến dòng thuế thực phải nộp dự án  Lãi vay  Khấu hao  Hàng tồn kho 28 Tỷ giá kỳ vọng - Cơ sở để dự đoán tỷ giá kỳ vọng thông qua nguyên tắc cân sức mua PPP - Nguyên tắc PPP: Tốc độ thay đổi tỷ giá nội tệ ngoại tệ hàng năm chênh lệch tỷ lệ lạm phát nội tệ tỷ lệ lạm phát ngoại tẹ 287 ... môn thiết lập thẩm định dự án đầu tư;  Trang bị kỹ thẩm định dự án đầu tư để đưa định đầu tư hay định cấp tín dụng MỤC TIÊU MƠN HỌC  Có khả phân tích rủi ro định lượng thẩm định dự án đầu tư. .. lượng không tăng suất) ✓ Dự án đầu tư chiều sâu: 23 Phân loại dự án Căn vào chủ thể thực đầu tư: ✓ Dự án đầu tư công ✓ Dự án đầu tư tư nhân ✓ Dự án đầu tư liên kết Nhà nước tư nhân (Public Private... Chương Tổng quan thiết lập thẩm định dự án Chương Thẩm định thị trường, kỹ thuật nguồn lực dự án đầu tư Chương Hoạch định dòng tiền dự án đầu tư Chương Các tiêu chuẩn đánh giá dự án đầu tư Chương Ước