Kinh tế vĩ mô Việt Nam trong và sau đại dịch

Kinh tế vĩ mô Việt Nam sau đại dịch Trường Chính sách cơng Quản lý Fulbright Đại học Fulbright Việt Nam Tọa đàm Quốc hội Kinh tế - Xã hội 27-9-2021 Tăng trưởng kinh tế toàn cầu Dự báo IMF Hoa Kỳ 2019 2,2 2020 -3,5 2021.Q1 0,5 2021.Q2 12,2 2021f 3,8 2022f 2,0 Khu vực Euro 1,3 -6,5 -1,2 14,3 4,0 2,3 Nhật Bản 0,3 -4,8 -1,3 7,6 2,6 2,0 Hàn Quốc 2,0 -1,0 1,9 6,0 3,0 2,5 Đài Loan 3,0 3,1 8,9 7,4 3,4 2,6 Trung Quốc 5,8 2,3 18,3 7,9 5,6 5,9 Ấn Độ 4,0 -7,3 1,6 20,1 5,5 7,0 Indonesia 5,0 -2,1 -0,7 7,1 5,5 Malaysia 4,3 -5,6 -0,5 16,1 5,5 4,5 Philippines 6,0 -9,5 -3,9 11,8 7,5 9,0 Thái Lan 2,3 -6,1 -2,6 7,5 5,5 3,8 Singapore 1,3 -5,4 1,5 14,7 4,5 2,1 Việt Nam 7,0 2,9 4,7 6,6 6,5 6,5 Nguồn: Trading Economics I Tổng quan kinh tế giới • • • • • • • Tăng trưởng kinh tế toàn cầu Vắc-xin Liệu pháp điều trị Chính sách tài khóa Chính sách tiền tệ Giá hàng hóa Hoạt động khu vực tư nhân Vaccine năm 2021 thiếu trầm trọng khả quan từ 2022 SẢN LƯỢNG VẮC XIN COVID-19 THEO NĂM 30.00 25.31 25.00 2022 2023 25.00 20.00 15.00 10.00 7.72 5.00 0.38 Q4/2020 2021 Thiếu hụt vaccine trầm trọng nước nghèo Phân bổ vắc-xin không đồng Tỷ lệ tiêm chủng thấp nước nghèo 60% 70% 53% 60% 50% 43.1% 32.5% 26% 30% 15.7% 8.6% 0.30% 0% Dân số 23.9% 20% 10% Cao 45.6% 40% 21% 20% 59.7% 53.3% 50% 40% 30% 63.5% Trung bình cao Trung bình thấp Thấp Tỉ lệ vắc xin phân bổ thực tế 9.2% 10% 1.8%0.6% 0% Cao Trung bình cao Trung bình thấp Tỉ lệ tiêm mũi Nguồn: UNICEF Covid-19 Market Dashboard & Our World in Data Thấp Tiêm đủ hai mũi Với biến chủng Delta, “miễn dịch cộng đồng” ngày xa tầm với Quy mơ hỗ trợ tài khóa chống Covid-19 T7/2021 (%GDP) Việt Nam 1.7 Philippines 2.7 Ấn Độ 3.5 Indonesia 4.5 Trung Quốc 4.8 Malaysia 5.3 Thái Lan 11.4 Bình quân nước phát triển Bình quân kinh tế 4.1 Bình quân nước thu nhập cao 17.3 Nguồn: IMF 10 12 14 16 18 20 Chính sách tiền tệ Dự báo lãi suất chích sách ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, khu vực Euro Anh • Lãi suất thấp, sách tiền tệ nới lỏng khoản dồi nhằm thúc đẩy phục hồi kinh tế thị trường tài • 2022: Rủi ro lạm phát gia tăng • 2023: Lãi suất tăng để kiềm chế lạm phát 0.40 0.20 0.10 Nước TN cao khác KV Euro TQ Anh 0.00 Lạm phát (Core Inflation) Hoa Kỳ 0.30 -0.10 Hoa Kỳ Mới (trừ TQ) -0.20 -0.30 Nguồn: IMF, World Economic Outlook, T4/2021 2024M3 2024M1 2023M11 2023M9 2023M7 2023M5 2023M3 2023M1 2022M11 2022M9 2022M7 2022M5 2022M3 2022M1 2021M11 2021M9 2021M7 Euro 2021M5 T06-21 T05-21 T04-21 T03-21 T02-21 T01-21 T12-20 T11-20 T10-20 T09-20 T08-20 T07-20 T06-20 T05-20 T04-20 T03-20 T02-20 -0.60 T01-20 T12-19 -0.50 T12-19 -0.40 T10-19 2021M3 Các số phản ảnh hoạt động kinh tế toàn cầu 115 20 110 10 105 100 95 -10 SX công nghiệp -20 90 Chỉ số mua sắm đầu vào (PMI) công nghiệp Chỉ số mua sắm đầu vào (PMI) dich vụ 85 Kim ngạch XNK (chỉ số tăng trưởng, 2018=100, trục phải) -30 80 Nguồn: IMF (Triển vọng kinh tế toàn cầu, T7/2021) II Đánh giá tác động kinh tế đợt dịch thứ Nền tảng vĩ mô 2020 ổn định 2011-2015 2016-2020 Lạm phát bình qn 7,82% 3,15% Tăng trưởng tín dụng bình quân 12,86% 13,80% Tỷ lệ giá VND sv USD năm 8,26% 2,61% Cán cân thương mại hàng hóa (%GDP) -1,5% 3,2% Tỷ lệ nợ cơng (%GDP) 63,7% 50,8% Áp lực lạm phát thấp tháng B/q 7T/2021 so với kỳ T7/2021 so với T6/2021 B/q 8T/2021 so với kỳ T8/2021 so với T7/2021 CPI 1,64% 0,62% 2,82% 0,25% Lương thực 5,45% 0,36% 5,41% 0,69% Thực phẩm -0,44% 0,95% -0,38% 0,97% Quần áo 0,85% -0,03% 0,86% -0,03% Nhà ở, VLXD 1,65% 0,88% 1,98% Thiết bị GĐ 0,54% 0,06% 0,54% Vận tải 6,67% 2,36% 7,59% -0,06% Viễn thông -0,71% -0,05% -0,73% -0,05% Giáo dục 4,09% 0.03% 4,44% 0,04% Y tế 0,21% 0,03% 0,2% 0,02% Nguồn: TCTK Tín dụng Tăng so với đầu năm 15% Triệu tỷ VND Tín dụng 10% Lạm phát 5% T06/21 T03/21 T12/20 T09/20 T06/20 T03/20 T12/19 T09/19 T06/19 T03/19 38.0% Cá nhân, hộ KD 6,74% 2.6% Vận tải, viễn thông 6,63% 23.3% Thương mại 8,16% 8.8% Xây dựng 0,75% 19.3% Công nghiệp 8,90% 8.1% Nông nghiệp 1,81% 0% -5% Cơ cấu tín dụng 10 20% T12/18 Tăng trưởng thàng so kỳ Tăng trưởng tín dụng lạm phát - Nguồn: TCTK (lạm phát) & NHNN (tín dụng) • Tăng trưởng tín dụng mạnh vào q I II • Tín dụng đến cuối tháng tăng 6,4% so với đầu năm • Tăng trưởng tín dụng 12 tháng qua 14,2%, (trên định hướng tăng 12% năm NHNN) • Tín dụng tăng chậm lại Q3 Q4 Lãi suất liên ngân hàng Ngày 21/9 Kỳ hạn Lãi suất Qua đêm 0,68% tuần 0,81% tuần 1,14% tháng 1,43% tháng 1,67% tháng 3,05% Lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm Lãi suất • Thanh khoản trì tốt hệ thống ngân hàng • Lãi suất liên ngân hàng lợi suất TPCP tháng thấp so với tháng • NHNN khơng phát sinh giao dịch qua kênh thị trường mở (OMO) – tức không bơm hay hút tiền • NHNN chưa tính đến việc hạ lãi suất điều hành hay giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc • Lãi suất tiền gửi thấp khiến trái phiếu doanh nghiệp nguồn đầu tư hấp dẫn người tiết kiệm Nguồn: Trading Economics Tỷ giá Tỷ giá VND/USD • Tỷ giá VND/USD trì ổn định năm 2020 đầu 2021 • VND lên giá 0,09% so với USD; đa số đồng tiền khác lên giá đáng kể so với USD sách tiền tệ nới lỏng Hoa Kỳ Nguồn: Trading Economics • Việc mua vào mạnh ngoại tệ trì cứng nhắc tỷ giá tạo căng thẳng quan hệ kinh tế VN HK • VND lên giá 1,0% so với USD vòng tháng qua 2017 2018 2019 2020 2021.Q1 -1,649 5,768 12,478 12,529 350 Thương mại HH (FOB) 10,846 16,539 21,221 30,725 5,894 Dịch vụ -4,030 -3,810 -1,191 -12,035 -4,108 -16,993 -15,818 -16,795 -15,617 -4,062 8,528 8,857 9,243 9,456 2,626 Cán cân tài 20,028 5,238 18,971 8,214 5,284 Đầu tư trực tiếp 13,620 15,062 15,670 15,420 3,230 Vay trung-dài hạn 4,395 32 4,931 2,355 270 Vay ngắn hạn 6,436 -2,571 286 829 Đầu tư gián tiếp (CK) 2,069 3,021 2,998 -1,046 -346 -6,445 -9,690 -5,206 -8,530 1,273 Tài sản khác -47 -616 292 11 28 Lỗi sai sót -5,833 -1,482 -8,195 -4,112 -2,198 Cán cân tổng thể 12,546 9,524 23,254 16,631 3,436 Cán cân vãng lai Thu nhập đầu tư Chuyển tiền Tiền tiền gửi • Thặng dư thương mại hàng hóa năm 2020 chuyển sang trạng thái thâm hụt (nhỏ) tháng đầu năm 2021 nhập tăng mạnh hơn xuất tháng đầu năm: thâm hụt XNK thương mại hàng hóa 2,4 tỷ USD • Dịch vụ tiếp tục thâm hụt mạnh khơng có du lịch quốc tế, Việt Nam tiếp tục phải toán cho dịch vụ vận tải hàng hóa, bảo hiểm, tài chính, giáo dục • Tiền chuyển từ nước ngồi ổn định • Giải ngân FDI chưa hồi phục • Vốn đầu tư chứng khốn rịng âm Nguồn: NHNN (tín dụng) Cán cân vãng lai chuyển trạng thái, cán cân tổng thể giảm 2017 2018 2019 2020 Q1/2021 Q2/2021 -1,649 5,768 12,478 12,529 350 -4,596 10,846 -4,030 -16,993 16,539 -3,810 -15,818 21,221 -1,191 -16,795 30,725 -12,035 -15,617 5,894 -4,108 -4,062 -354 -3,868 -3,870 Chuyển tiền 8,528 8,857 9,243 9,456 2,626 3,496 Cán cân tài 20,028 5,238 18,971 8,214 5,284 10,848 13,620 4,395 15,062 32 15,670 4,931 15,420 2,355 3,230 270 4,054 1,631 6,436 -2,571 286 829 2,056 2,069 -6,445 3,021 -9,690 2,998 -5,206 -346 1,273 563 2,583 -47 -616 292 28 -39 Lỗi sai sót -5,833 -1,482 -8,195 -4,112 -2,198 -4,747 Cán cân tổng thể 12,546 9,524 23,254 16,631 3,436 1,505 Cán cân vãng lai Thương mại HH (FOB) Dịch vụ Thu nhập đầu tư Đầu tư trực tiếp Vay trung-dài hạn Vay ngắn hạn Đầu tư gián tiếp (CK) Tiền tiền gửi Tài sản khác Nguồn: IMF NHNN -1,046 -8,530 11 Cán cân thương mại hàng hóa song phương Việt Nam – Hoa Kỳ – Thống kê HK, 7T: -49,4 tỷ USD – Thống kê VN, 7T: -44,9 tỷ USD – Thống kê VN, 8T: -51,5 tỷ USD -29.8 -70 2021 -34.8 Số liệu Tổng cục Hải quan Việt Nam -38.3 -39.5 -47.0 -50 -60 2020 2019 -32.4 -25.7 -30.9 -32.0 -40 2018 -30 2017 -20 2016 2015 Thâm hụt cán cân thương mại hàng hóa Hoa Kỳ với Việt Nam Tỷ USD • Thặng dư thương mại hàng hóa VN với Hoa Kỳ năm 2020 lên tới gần 70 tỷ USD • Chính quyền Joe Biden đưa VN khỏi danh sách “thao túng tiền tệ” • Thâm hụt thương mại Hoa Kỳ tiếp tục tăng mạnh năm 2021 -55.6 -62.7 Số liệu Ủy ban Thương mại Quốc tế Hoa Kỳ (USITC) -69.7 -75 -80 -80 Nguồn: USITC Hải quan VN Cân đối ngân sách nhà nước Nghìn tỷ VND Thu ngân sách nhà nước 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 25% 20% Thu thuế 15% Thuế khác 10% Thuế TNDN 5% Thuế GTGT 0% 2019 2020 2021 (dự toán) Thu NS/GDP Bội chi ngân sách nhà nước Nghìn tỷ VND 300 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 250 200 150 100 50 2019 2020 2021 (dự toán) Bội chi (VND) Bội chi/GDP • Tính theo GDP điều chỉnh (tăng 25% so với GDP cũ), tỷ lệ bội chi ngân sách GDP năm 2020 3,5% • Theo dự tốn 2021, bội chi mức 344 nghìn tỷ đồng, hay 4% GDP • Để hỗ trợ an sinh xã hội kinh tế, mức bội chi tăng lên 410 nghìn tỷ đồng (tăng thêm 66 nghìn tỷ đồng), tương đương 4,9% GDP (với dự kiến GDP tăng 3,4%) • Ngân sách có đủ dư địa để có gói hỗ trợ kinh tế với quy mô lớn năm 2022 Thu bội chi NS tính theo GDP điều chỉnh Nguồn: Bộ Tài Nợ cơng Nợ cơng/GDP (%) • Theo tính tốn Bộ Tài chính, nợ cơng quốc gia tương đương 55,3% GDP kinh tế, nợ nước ngồi chiếm 47,3% GDP • Tính tốn theo định nghĩa IMF để so sánh với quốc gia khác, nợ công/GDP Việt Nam năm 2020 46% Nợ nước Nguồn: IMF, Báo cáo kinh tế Việt Nam (Article IV), tháng 3/2021 • Cũng theo IMF, tác động Covid khơng q nặng nề, tỷ lệ nợ công ổn định mức 45-46% năm 2025 • Có thể tăng nợ cơng để thúc đẩy phục hồi kinh tế đầu tư CSHT mạnh mẽ IV Chiến lược sách phục hồi kinh tế Các nhân tố tác động tới triển vọng kinh tế Việt Nam • • • • • • Tăng trưởng kinh tế toàn cầu Tốc độ tiêm chủng vắc-xin Chính sách tài khóa Chính sách tiền tệ Hoạt động khu vực tư nhân (nội địa FDI) Cải cách cấu động lực tăng trưởng Chiến lược sách phục hồi kinh tế • Mục tiêu tổng quát: – Phục hồi kinh tế – Xây dựng tảng (cơ cấu, động lực) kinh tế [Phục hồi kinh tế] Khôi phục phát triển khu vực doanh nghiệp a Đánh giá “sức khỏe” khu vực DN (cả nước FDI) b Chính sách hỗ trợ doanh nghiệp phục hồi phát triển c Chính sách thu hút thúc đẩy đầu tư tư nhân (trong nước) d Ứng xử với rủi ro thách thức (phá sản, thâu tóm, sáp nhập v.v.) [Phục hồi kinh tế] Lao động, việc làm a Đánh giá tình trạng lao động, việc làm (mất việc, thất nghiệp, mức độ sẵn có hay khan lao động …) b Đánh giá cấu trúc lao động/việc làm dự báo trung hạn (3-5 năm) c Chính sách đào tạo lao động (phù hợp với cấu trúc mong muốn) d Chính sách đào tạo lại, hỗ trợ tìm kiếm cơng ăn việc làm [Phục hồi kinh tế] An sinh xã hội a Hỗ trợ an sinh cho nhóm bị tổn thương sau đại dịch b Hỗ trợ sức khỏe thể chất tinh thần cho nhóm bị tổn thương sau đại dịch c Chính sách huy động nguồn lực để thực (a) (b) từ khu vực xã hội doanh nghiệp Chiến lược sách phục hồi kinh tế Khung chiến lược phát triển kinh tế a Tầm nhìn, định hướng mục tiêu phát triển b Nhận dạng động lực phát triển mới, từ định hình lại cấu kinh tế c Các tốn lớn (thể chế quản trị; tài cơng; phân cấp; vai trò khu vực tư nhân xã hội …) Quản trị nhà nước a Những học quan trọng rút từ đại dịch từ góc độ quản trị nhà nước b Các yếu tố then chốt quản trị quốc gia • Mối quan hệ trung ương, vùng, địa phương • Năng lực Chính quyền (lập kế hoạch điều tiết; nhân quản lý nhà nước; nguồn lực tài …) • Vai trị khu vực tư nhân khu vực xã hội, thiện nguyện • Thể chế, máy nhân c Những điều kiện cần thiết để thực cải cách quản trị nhà nước Chính sách tài cơng a Những học quan trọng rút từ đại dịch từ góc độ tài cơng b Vai trị, chức nhiệm vụ cấp quyền c Chính sách huy động chi tiêu ngân sách d Mối quan hệ ngân sách TƯ vùng, địa phương Chiến lược sách phục hồi kinh tế Chính sách huy động nguồn lực để phục hồi kinh tế a Huy động nguồn lực từ ngân sách nhà nước (TƯ địa phương) b Thúc đẩy tham gia khu vực tư nhân đối tác công tư c Thu hút đầu tư trực tiếp nước d Phát triển đầu tư tư nhân thành lập doanh nghiệp nước Quy hoạch phát triển đô thị hậu Covid a Những học quan trọng rút từ đại dịch từ góc độ quy hoạch phát triển đô thị b Định hướng lại chiến lược không gian quy hoạch đô thị c Đô thị thực trở thành động lực tăng trưởng quốc gia/địa phương Chuyển đổi số thực trở thành động lực tăng trưởng quốc gia/địa phương Chính sách xã hội a Chính sách bảo trợ xã hội b Chính sách bảo hiểm xã hội c Chính sách bảo hiểm thất nghiệp d Chính sách cho nhóm yếu (y tế, giáo dục, tín dụng, dạy nghề cho người nghèo …) Chính sách tái thiết cộng đồng sau đại dịch Hệ thống y tế sách y tế sau đại dịch 10 Hệ thống giáo dục giáo dục – đào tạo sau đại dịch