Thực trạng nguyên nhân lạm phát và các giải pháp kiểm soát lạm phát ở việt nam

Thực trạng nguyên nhân lạm phát và các giải pháp kiểm soát lạm phát ở việt nam Thực trạng nguyên nhân lạm phát và các giải pháp kiểm soát lạm phát ở việt nam Thực trạng nguyên nhân lạm phát và các giải pháp kiểm soát lạm phát ở việt nam Thực trạng nguyên nhân lạm phát và các giải pháp kiểm soát lạm phát ở việt nam

M ục lụ c

1 T NG QUAN V L Ổ Ề ẠM PHÁT 4

1.1 Khái ni m l m phát ệ ạ 4

1.2 o l ng l m phát Đ ườ ạ 5

1.3 Phân lo i l m phát ạ ạ 6

1.3.1 V m t nh l ề ặ đị ượng 6

1.3.2 V m t nh tính ề ặ đị 7

1.4 Nguyên nhân gây ra l m phát ạ 7

1.4.1 L m phát do c u kéo ạ ầ 7

1.4.2 L m phát do c u thay ạ ầ đổi 8

1.4.3 L m phát do chi phí ạ đẩy 8

1.4.4 L m phát do c c ạ ơ ấu 9

1.4.5 L m phát do xu ạ ất khẩu 9

1.4.6 L m phát do nh p kh ạ ậ ẩu 9

1.4.7 L m phát ti n t ạ ề ệ 9

1.4.8 L m phát ra l m phát ạ đẻ ạ 10

1.5 Tác ng c a l m phát độ ủ ạ 10

1.5.1 Tác ng phân ph độ ối lại thu nh p và c a c ậ ủ ải 11

1.5.2 Tác ng n phát tri n kinh t và vi c làm độ đế ể ế ệ 11

1.5.3 Các tác ng khác độ 11

1.6 L m phát và lãi su ạ ất 12

1.6.1 Lãi su t th c và lãi su t danh ngh ấ ự ấ ĩa 12

1.6.2 Hi u ng Fisher ệ ứ 13

1.6.3 Hai lo i lãi su t th ạ ấ ực 13

2 TH C TR NG - NGUYÊN NHÂN GÂY RA L M PHÁT VI Ự Ạ Ạ Ở ỆT NAM 15

2.1 Th c tr ng l m phát Vi t Nam trong nh ng n m g ự ạ ạ ở ệ ữ ă ần đây 15

2.2 Nguyên nhân gây ra l m phát Vi t Nam trong nh ng n m g n ạ ở ệ ữ ă ầ đây 22

2.2.1 L m phát chi phí ạ đẩy 22

2.2.2 Nguyên nhân v phía t ng c ề ổ ầu 25

2.2.3 S ph i h p thi u ng b gi a chính sách tài khóa và chính sách ti n t ự ố ợ ế đồ ộ ữ ề ệ 26

2.2.4 M t s nguyên nhân khác ộ ố 28

3 CÁC GIÁI PHÁP KI M SOÁT L M PHÁT CHO N N KINH T VI T NAM 30 Ề Ạ Ề Ế Ệ 3.1 M t s gi i pháp ki ộ ố ả ểm soát l m phát, b o m n ạ ả đả ổ định kinh t v trong ng ế ĩ ắ n h n và dài hạn 30 ạ 3.1.1 Các giải pháp trong ng n h ắ ạn 30

3.1.2 Các gi i pháp trong dài h ả ạn 30

3.2 M t s ộ ố đề xu t c a nhóm v các bi n pháp ki m soát l m phát trong th i gian s p t ấ ủ ề ệ ể ạ ờ ắ ới 32

3.2.1 T p trung tháo g khó kh n cho s n xu ậ ỡ ă ả ất kinh doanh, gi i quy t ả ế điểm ngh n n x ẽ ợ ấu, hàng

tồn kho 33

3.2.2 Chính sách ti n t và tài khóa c n ti p t c th n tr ng và linh ho ề ệ ầ ế ụ ậ ọ ạt 36

3.2.3 Gi m chi tiêu công c a chính ph ả ủ ủ 37

3.2.4 M r ng lãi su t m c h p lý ở ộ ấ ở ứ ợ 38

3.2.5 Ki m soát giá ể 38

4 XU H ƯỚ NG L M PHÁT N M 2013 VÀ SO SÁNH L M PHÁT VI T NAM V I Ạ Ă Ạ Ở Ệ Ớ MỘT S N Ố ƯỚ C TRÊN TH GI Ế ỚI 39

4.1 Xu h ng l m phát n m 2013 ướ ạ ă 39

4.2 So sánh l m phát Vi t Nam v i m t s n c trên th gi ạ ở ệ ớ ộ ố ướ ế ới 41

Ở mức bao quát hơn P.A.Samuelson và W.D.Nordhaus trong cuốn “Kinh tế học” ã đđược d ch ra tiếị ng vi t, xuất bản năm 1989 cho rằng lạm phát xẩy ra khi mức chung ệcủa giá cả chi phí t ng lên ă

Với lu n thuy t “L m phát l u thông ti n t “ J.Bondin và M Friendman l i cho ậ ế ạ ư ề ệ ạrằng l m phát là ạ đưa nhi u ti n th a vào l u thông làm cho giá c t ng lên ề ề ừ ư ả ăM.Friedman nói “ l m phát m i lúc mo n i u là hi n t ng c a l u thông ti n ạ ở ọ ị ơ đề ệ ượ ủ ư ề

tệ L m phát xu t hi n và chạ ấ ệ ỉ có th xu t hi n khi nào s lể ấ ệ ố ượng ti n trong l u thông ề ưtăng lên nhanh h n so vơ ới s n xu t” ả ấ

Tóm l i, t t c nh ng lu n thuy t, nh ng quan ạ ấ ả ữ ậ ế ữ điểm v l m phát ã nêu trên u a ề ạ đ đề đư

ra những biểu hi n m t m t nào ó c a l m phát Ngày nay ta có th hi u ệ ở ộ ặ đ ủ ạ ể ể lạm

phát là tình tr ng m c giá chung c a n n kinh t t ng lên liên t c trong m t ạ ứ ủ ề ế ă ụ ộ kho ảng th i gian nh t ờ ấ đị nh.

1.2 o l Đ ườ ng l m phát ạ

Để đo l ng mức lạm phát mà nền kinh tế trải qua trong một th i k nhất nh, các ườ độ ờ ỳ địnhà th ng kê kinh t s d ng ch tiêu t l l m phát ố ế ử ụ ỉ ỷ ệ ạ được tính b ng ph n tr m thay i ằ ầ ă đổcủa m c giá chung T l l m phát cho th i k t ứ ỷ ệ ạ ờ ỳ được tính theo công th c sau: ứ

rõ ràng ch s giá tiêu dùng t ra thích h p h n Trong th c t , các s li u công b ỉ ố ỏ ợ ơ ự ế ố ệ ốchính th c v l m phát trên toàn th gi i u ứ ề ạ ế ớ đề được tính trên c s CPI ơ ở

Chi phí u vào đầ trong n c và ướ nhập kh u, ẩ đôn giá phía cung

Nguyễn Th Thu H ng, Nguy n ị ằ ễ Đứ c Thành – 2011, CÁC KÊNH TRUY N T I Ề Ả ĐẾ N L M PHÁT Ạ

đượ Đố ớc i v i các n c đang phát triển , lạm phát mức một con số th ng ướ ở độ ườ được coi là l m phát v a ph i ó là m c l m phát mà bình th ng n n kinh t tr i qua và ạ ừ ả Đ ứ ạ ườ ề ế ả

ít gây tác ng tiêu c c n n n kinh t L m phát v a ph i có hai c p c b n ó độ ự đế ề ế ạ ừ ả ấ độ ơ ả đlà:

- Thi u phát: là t l l m phát m c 3 - 4 % m t n m tr xuể ỷ ệ ạ ở ứ ộ ă ở ống

- L m phát th p: là m c l m phát có t lạ ấ ứ ạ ỷ ệ ở 3% n 7% m t n m đế ộ ă

năm Lo i l m phát này tác ng tiêu c c n n n kinh t , v i nh ng h u qu c c kì ạ ạ độ ự đế ề ế ớ ữ ậ ả ựkhó kh n cho i s ng kinh t , xã h i, chính tr trong n c L m phát phi mã ă đờ ố ế ộ ị ướ ạ được duy trì trong th i gian dài s gây ra nhờ ẽ ững biến d ng kinh t nghiêm tr ng Trong b i ạ ế ọ ốcảnh đó, đồng tiền b m t giá r t nhanh, cho nên m i ng i ch gi l ng ti n t i ị ấ ấ ọ ườ ỉ ữ ượ ề ốthiểu v a ừ đủ cho các giao dịch hàng ngày M i ngọ ười có xu hướng tích tr hàng hoá, ữmua b t ấ động s n và chuy n sang s dả ể ử ụng vàng hoặc các ngo i t mạ ệ ạnh để làm phương ti n thanh toán cho các giao dệ ịch có giá trị lớn và tích luỹ c a c i ủ ả

khi ti n t m t giá tr Siêu l m phát là l m phát m c 4 con sề ệ ấ ị ạ ạ ở ứ ố, từ 1000% tr lên ở Đặc điểm chung c a m i cu c siêu l m phát là s gia t ng quá m c trong cung ủ ọ ộ ạ ự ă ứ

tiền, đ ều này thường b t ngu n t s c n thi t ph i tài tr cho thâm h t ngân sách i ắ ồ ừ ự ầ ế ả ợ ụquá l n H n n a m t khi l m phát cao ã b t u , tình hình thâm h t ngân sách có ớ ơ ữ ộ ạ đ ắ đầ ụthể trở nên không th ki m soát ể ể được: l m phát cao d n ạ ẫ đến gi m mả ạnh nguồn thu t ừ

thuế tính theo ph n tr m so vầ ă ới GDP mà điều này đến lượt nó làm t ng thâm h t ă ụngân sách và d n n l m phát cao h n ẫ đế ạ ơ

Lạm phát được chia thành nhi u lo i khác nhau, tu theo tính ch t c a l m phát ề ạ ỳ ấ ủ ạ

mà ng i ta chia thành các lo i c b n sau: ườ ạ ơ ả

- L m phát thu n túy: ây là tr ng h p c bi t c a l m phát, h u nh giá c c a ạ ầ Đ ườ ợ đặ ệ ủ ạ ầ ư ả ủmọi lo i hàng hoá ạ đều t ng lên cùng m t tă ộ ỷ l trong cùng m t ệ ộ đơn vị thời gian

- L m phát cân b ng: Là lo i l m phát có m c giá chung t ng tạ ằ ạ ạ ứ ă ương ứng v i m c ớ ứtăng thu nh p ậ

- L m phát ạ được dự đoán tr c: Là l m phát mà m i ng i có th dướ ạ ọ ườ ể ự đoán tr c nh ướ ờvào s di n ti n liên t c theo chu i th i gian trong nhi u n m ự ễ ế ụ ỗ ờ ề ă

- Lạm phát không được dự đoán tr c: Là l m phát x y ra b t ng , ngoài s tiên li u ướ ạ ả ấ ờ ự ệcủa m i ng i v quy mô, cọ ườ ề ường độ ũ c ng nh m c tác ng ư ứ độ độ

- L m phát cao và l m phát th p: l m phát cao là m c l m phát mà t l t ng thu ạ ạ ấ ạ ứ ạ ỷ ệ ănhập t ng th p hă ấ ơn tỷ l l m phát, l m phát th p là m c t ng thu nh p t ng cao hệ ạ ạ ấ ứ ă ậ ă ơn mức độ t ng c a tă ủ ỷ l l m phát ệ ạ

1.4 Nguyên nhân gây ra l m phát ạ

cầu gi m vả ẫn không giảm

giá K t qu là mế ả ức giá chu

đổi

ề m t m t hàng gi m i, trong khi lộ ặ ả đ ượng

u th ị ườ tr ng có ng i cung cấp c quy nườ độ ềchỉ có thể tăng mà không thể gi m), thì mảgiá Trong khi ó mđ ặt hàng có lượng c uầ

ng tăng lên, nghĩa là lạm phát

u t ng thă ì l i tạ ăng

ác xí nghiệ ăp t ng

á thành s n ph m ả ẩ

khẩu t ng (do nhà cung că ấp

tăng giá d u, hay do ầ đồng

nước c ng t ng Lũ ă ạm phát h

ó hiệu quả t ng ti n công danh nghĩa choă ềhiệu quả, vì th , không thể không t ng tiềế ă Nhưng để đảm bảo m c lợứ i nhu n, ngànhậ

ản phẩm L m phát nảy sinh vì đi u đó ạ ề

u

tới tổng cầu tăng cao h n tổng cung, hoặơhiến lượng cung sản phẩm cho th tr ngị ườổng c u L m phát n y sinh do tầ ạ ả ổng cung

ẩu

sản xuất trong nướ được c mà phải nh p kậ

p nước ngoài tăng giá như trong tr ng ườtiền trong nước xuống giá) thì giá bán sảhình thành khi mức giá chung bị giá nh p ậ

ản ph m ó trong ẩ đkhẩu đội lên

Cung ti n t ng (ch ng h n do [ngân hàng trung ề ă ẳ ạ ương] mua ngo i t vào gi ạ ệ để ữcho ng ti n ngo i t kh i m t giá so v i trong n c; hay ch ng h n do ngân hàng đồ ề ạ ệ ỏ ấ ớ ướ ẳ ạtrung ng mua [công trái] theo yêu c u c a nhà n c) khi n cho l ng ti n trong l u ươ ầ ủ ướ ế ượ ề ưthông tăng lên là nguyên nhân gây ra l m phát ạ

Lạm phát lo i này nguyên nhân là do l ng ti n trong n n kinh t quá nhi u, v t quá ạ ượ ề ề ế ề ượmức h p th c a nó, nghấ ụ ủ ĩa là vượt quá kh nả ăng cung ứng giá trị c a n n kinh tủ ề ế4 Có thể do ngân hàng trung ương l u thông lư ượng ti n quá lề ớn trong n n kinh t b ng các ề ế ằnghiệp v th tr ng m hay chính sách ti n t n i l ng Khi l ng ti n lụ ị ườ ở ề ệ ớ ỏ ượ ề ưu thông quá lớn, ví d trong tay b n có nhi u h n 100 tri u , thì s tiêu dùng theo ó mà t ng r t ụ ạ ề ơ ệ ự đ ă ấlớn theo xã h i ÁP l c cung h n ch d n tộ ự ạ ế ẫ ới t ng giá trên th tră ị ường, và do ó s c ép đ ứlạm phát t ng lên ă

Khi nh n th y có l m phát, cá nhân v i d tính duy lý ó là tâm lý d tr , giá ậ ấ ạ ớ ự đ ự ữtăng lên người dân t phán oán, t suy ngh là ự đ ự ĩ đồng ti n không n ề ổ định thì giá c s ả ẽtăng cao t o nên tâm lý d trạ ự ữ đẩy m nh tiêu dùng hi n t i t ng c u trạ ệ ạ ổ ầ ở nên cao hơn tổng cung hàng hóa s càng trẽ ở nên khan hi m kích thích giá lên => gây ra l m phát ế ạ

1.5 Tác ng c a l m phát độ ủ ạ

Nhìn chung, l m phát v a ph i có thạ ừ ả ể đem l i nhạ ững điề ợu l i bên c nh nh ng tác ạ ữhại không đáng k ; còn l m phát cao và siêu l m phát gây ra nh ng tác h i nghiêm ể ạ ạ ữ ạtrọng đối với kinh t và ế đời s ng Tác ố động c a l m phát còn tùy thu c vào l m phát ủ ạ ộ ạ

đó có dự oán trướ đượđ c c hay không, ngh a là công chúng và các thể chế có tiên tri ĩđược mức lạm phát hay sự thay i mức lạm phát là một điều bất ng Nếu như độ đổ độ ờlạm phát hoàn toàn có th dể ự đoán trước được thì l m phát không gây nên gánh nạ ặng kinh t l n b i ng i ta có th có nhế ớ ở ườ ể ững giải pháp thích nghi v i nó L m phát để ớ ạkhông dự đoán tr c ướ đượ ẽ ẫ đếc s d n n những đầ ưu t sai l m và phân ph i l i thu nh p ầ ố ạ ậmột cách ng u nhiên làm m t tinh th n và sinh l c c a n n kinh t ẫ ấ ầ ự ủ ề ế

1.5.1 Tác độ ng phân ph i l i thu nh p và c a c i ố ạ ậ ủ ả

Tác ng chính c a l m phát v m t phân ph i phát sinh t nh ng lo i khác độ ủ ạ ề ặ ố ừ ữ ạnhau trong các lo i tài s n và n n n c a nhân dân Khi l m phát x y ra, nh ng ng i ạ ả ợ ầ ủ ạ ả ữ ươ

có tài s n, nh ng ng i ang vay n là có l i vì giá c c a các lo i tài s n nói chung ả ữ ườ đ ợ ợ ả ủ ạ ả

đều tăng lên, con giá tr ng tiền thì giảm xuống Ng c lại, những ng i làm công ị đồ ượ ườ

ăn lương, những người gửi tiền, những ng i cho vay là bị thiệt hại ườ

Để tránh thiệt hại, một số nhà kinh tế a ra cách thức giải quyết n giản là lãi suất đư đơcần đượ điềc u ch nh cho phù h p v i t l l m phát Ví d , lãi su t th c là 3%, t l ỉ ợ ớ ỷ ệ ạ ụ ấ ự ỷ ệ

tăng giá là 9%, thì lãi su t danh ngh a là 12% Tuy nhiên, m t sấ ĩ ộ ự đ ều chỉnh cho lãi i

suất phù hợp tỷ l l m phát chệ ạ ỉ có th th c hi n ể ự ệ được trong đ ều l m phát i ạ ở m c ứ độ thấp

Trong điều ki n n n kinh t ch a d t n m c toàn d ng, l m phát v a ph i ệ ề ế ư ạ đế ứ ụ ạ ừ ảthúc y s phát tri n kinh t vì nó có tác d ng làm tđẩ ự ể ế ụ ăng khố ề ệi ti n t trong l u thông, ưcung c p thêm v n cho các ấ ố đơn v s n su t kinh doanh, kích thích s tiêu dùng c a ị ả ấ ự ủchính ph và nhân dân ủ

Giữa l m phát và th t nghi p có m i quan h nghạ ấ ệ ố ệ ịch bi n: khi l m phát t ng lên thì ế ạ ăthất nghi p gi m xu ng và ngệ ả ố ược l i khi th t nghi p gi m xu ng thì l m phát t ng lên ạ ấ ệ ả ố ạ ăNhà linh t h c A.W Phillips ã ế ọ đ đưa ra “Lý thuy t ánh i gi a l m phát và vi c ế đ đổ ữ ạ ệlàm”, theo ó m t n c có th mua m t m c th t nghi p tháp h n n u s n sàng tr đ ộ ướ ể ộ ứ độ ấ ệ ơ ế ẵ ảgiá b ng m t t l l m phát cao h n ằ ộ ỷ ệ ạ ơ

Trong điều ki n l m phát cao và không dệ ạ ự đoán được, c c u n n kinh t d b ơ ấ ề ế ễ ịmất cân đối vì khi ó các nhà kinh doanh thđ ường hướng đầu t vào nh ng khu v c ư ữ ựhàng hóa có giá c t ng lên cao, nh ng ngành s n su t có chu k ng n, th i gian thu ả ă ư ả ấ ỳ ắ ờhồi v n nhanh, h n chố ạ ế đầ ưu t vào nh ng ngành s n su t có chu k dài, th i gian thu ữ ả ấ ỳ ờhồi vốn ch m vì có nguy c g p ph i nhi u rậ ơ ặ ả ề ủi ro Trong l nh v c l u thông, khi v t ĩ ự ư ậgiá t ng quá nhanh thì tình tr ng u c , tích tr hàng hóa th ng là hi n t ng ph ă ạ đầ ơ ữ ườ ệ ượ ổ

biến, gây nên m t cân ấ đối gi t o làm cho l u thông càng thêm r i lo n Trong ả ạ ư ố ạ đ ều ikiện các nhân t khác không ố đổi, l m phát x y ra làm t ng t giá h i oái S m t giá ạ ả ă ỷ ố đ ự ấcủa ti n trong n c so v i ngoề ướ ớ ại t t o ệ ạ điều kiện tăng c ng tính cườ ạnh tranh c a hàng ủxuất kh u, tuy nhiên nó gây b t lẩ ấ ợi cho ho t ạ động nhập kh u L m phát cao và siêu ẩ ạlạm phát làm cho ho t ạ động c a h th ng tín d ng r i vào tình trủ ệ ố ụ ơ ạng khủng ho ng ảNguồn ti n trong xã h i bề ộ ị s t giụ ảm nhanh chóng, nhiều ngân hàng bị phá s n vì m t ả ấkhả n ng thanh toán, lam phát phát triă ển nhanh, biểu giá thường xuyên thay đổi làm cho lượng thông tin được bao hàm trong giá c b phá h y, các tính toán kinh t b sai ả ị ủ ế ịlệch nhi u theo thề ời gian, từ đó gây khó kh n cho các ho t ă ạ động đầu t L m phát gây ư ạthiệt h i cho ngân sách nhà nạ ước bằng việc bào mòn giá trị thực của những khoản công phí Ngoài ra l m phát cao kéo dài và không dạ ự đoán tr c ướ được làm cho ngu n ồthu ngân sách nhà n c b gi m do s n xu t b suy thoái Tuy nhiên, l m phát c ng có ướ ị ả ả ấ ị ạ ũtác ng làm gia t ng s thu nhà n c thu độ ă ố ế ướ được trong nh ng tr ng h p nh t nh ữ ườ ợ ấ địNếu h th ng thu t ng d n (thu su t l y ti n) thì t l l m phát cao h n sệ ố ế ă ầ ế ấ ũ ế ỷ ệ ạ ơ ẽ đẩy ng i ườ

ta nhanh h n sang nhóm ph i óng thu cao h n, và nh v y chính ph có th thu ơ ả đ ế ơ ư ậ ủ ểđược nhiều thuế h n mà không phải thông qua luật Trong th i k lạm phát giá cả ơ ờ ỳhàng hóa – d ch v t ng lên m t cách v ng ch c, bên cị ụ ă ộ ữ ắ ạnh đó ti n lề ương danh nghĩa cũng theo xu h ng t ng lên, vì v y thu nh p th c t c a ng i lao ng nói chung có ướ ă ậ ậ ự ế ủ ườ độthể vững hoặ ăc t ng lên, ho c gi m i ch không ph i bao giặ ả đ ứ ả ờ c ng suy gi m ũ ả

Như v y l m phát ã nh hậ ạ đ ả ưởng đến m i m t trong ọ ặ đời sống kinh tế - xã h i và nhà ộnước ph i áp dả ụng những bi n pháp thích h p ki m ch , ki m soát l m phát ệ ợ để ề ế ể ạ

1.6 L m phát và lãi su t ạ ấ

Các nhà kinh t g i lãi su t mà ngân hàng tr cho ban là ế ọ ấ ả lãi su t danh ngh ấ ĩa và mức độ gia t ng c a s c mua c a b n là ă ủ ứ ủ ạ lãi su t th ấ ực.

Nếu: i là lãi su t danh ngh a ấ ĩ

r là lãi su t th c ấ ự

Π là tốc độ lạm phát

Ta có: r = i – Π

cùng lãi Khi ó s ti n mà bđ ố ề ạn nhân được không tăng thêm 10% v m t giá tr so v i ề ặ ị ớ

thời đ ểm b n gi ạ ởi N u l m phát là 5% thì th c ch t giá tr s ti n b n nh n ế ạ ự ấ ị ố ề ạ ậ được t ừngân hang ch t ng thêm 5% so v i th i di m b n g i, ó là do l m phát làm ng ti n ỉ ă ớ ờ ể ạ ở đ ạ đồ ềcủa bạn gi m di 5% vạ ề mặt giá tr ị

i = r + Π

Đây là đẳng thức Fisher Đẳng thức này cho thấy lãi suất danh ngh a có thể ĩthay i do ba nguyên nhân: (i) lãi su t th c thay i, (ii) t l l m phát thay i, hay đổ ấ ự đổ ỷ ệ ạ đổ(iii) c hai cùng thay i ả đổ

Theo lý thuy t nh l ng, n u s cung ti n t t ng 1% thì l m phát s t ng 1% ế đị ượ ế ố ề ệ ă ạ ẽ ăTheo ng th c Fisher, 1% t ng lên c a l m phát s t o ra 1% t ng lên c a lãi su t đẳ ứ ă ủ ạ ẽ ạ ă ủ ấdanh ngh a M i quan h m t - m t gi a t l l m phát và lãi su t danh ngh a ĩ ố ệ ộ ộ ữ ỷ ệ ạ ấ ĩ được g i ọ

là hiệu ng Fisher ứ

Phân bi t hai lo i lãi su t th c: ệ ạ ấ ự lãi su t th c “tr ấ ự ước” và lãi su t th c “sau” ấ ự

nhau

Nếu ký hiệu Πlà tỷ l l m phát th c t và ệ ạ ự ế Πe là t l l m phát k v ng thì lãi ỷ ệ ạ ỳ ọsuất th c trự ước là i-Πe và lãi su t th c sau là i- Hai lo i lãi su t th c này khác nhau ấ ự Π ạ ấ ựkhi t l l m phát th c khác v i t l l m phát kì vỷ ệ ạ ự Π ớ ỷ ệ ạ ọng Πe

Lãi su t danh ngh a không thấ ĩ ể điều ch nh theo l m phát th c t vì l m phát ỉ ạ ự ế ạthực tế không được bi t khi lãi su t danh ngh a ế ấ ĩ được n ấ định Lãi su t danh nghấ ĩa ch ỉ

có thể điều ch nh theo l m phát k v ng Vì v y, hi u ng Fisher có thỉ ạ ỳ ọ ậ ệ ứ ể được vi t ếchính xác h n nh sau: ơ ư

i = r – Π e

2 TH C TR NG - NGUYÊN NHÂN GÂY RA L M PHÁT VI T Ự Ạ Ạ Ở Ệ NAM

2.1 Th c tr ng l m phát Vi t Nam trong nh ng n m g n ây ự ạ ạ ở ệ ữ ă ầ đ

Trong nh ng n m v a qua kinh t Vi t Nam thữ ă ừ ế ệ ường xuyên ph i ch u m c ả ị ứlạm phát cao làm cho nh ng thành qu c a t ng trữ ả ủ ă ưởng kinh t không ế đến được với người lao động do m c t ng thu nh p danh nghứ ă ậ ĩa không theo k p m c t ng c a giá c ị ứ ă ủ ảthị trường Đặc bi t, n m 2008 l m phát ã t ng r t cao lên ệ ă ạ đ ă ấ đến trên 23% bu c Chính ộphủ ph i ả đưa ra h th ng 8 gi i pháp nh m ki m ch l m phát và ã t ệ ố ả ằ ề ế ạ đ đạ được k t ếquả nh t ấ định khi l m phát n m 2009 và 2010 có xu hạ ă ướng gi m xu ng ả ố

Năm 2010, l m phát Vi t Nam h n 11,75% g p r i m c 6,52% c a 2009, ạ ở ệ ơ ấ ưỡ ứ ủvượt xa mục tiêu ban u (d i 7%) M c dù n m 2010, b i chi ngân sách đầ ướ ặ ă ộ đã được kéo xu ng còn d i 6%, nh ng n u tính c huy ng trái phi u, thì t l v n còn ố ướ ư ế ả độ ế ỷ ệ ẫ ởmức 7% ó là m c r t cao, không nh ng là m t trong nh ng nguyên nhân c a l m Đ ứ ấ ữ ộ ữ ủ ạphát cao, mà còn làm gia t ng n n n ă ợ ầ

Trong n m 2010, do d p T t nguyên án và vi c t ng giá ă ị ế đ ệ ă điện, l m phát trong ạhai tháng u n m t ng cao N m tháng ti p theo c a n m 2010 chđầ ă ă ă ế ủ ă ứng kiế ỷ ệ ạn t l l m phát tương đố ổ địi n nh m c th p ch ng t các biở ứ ấ ứ ỏ ện pháp kiểm soát l m phát c a ạ ủChính phủ đã có tác động Tuy nhiên, l m phát l i t ng tr l i m nh m t tháng 9 ạ ạ ă ở ạ ạ ẽ ừnăm 2010 khi n cho ch sế ỉ ố giá tiêu dùng CPI cho 11 tháng ã t ng lên n 9,58% so đ ă đếvới 20,71% và 5,07% của cùng k n m2008 và 2009 Vi c phá giá VND so v i USD ỳ ă ệ ớtrong tháng 8 n m 2010 và bi n ng c a th tră ế độ ủ ị ường vàng trong nước và qu c t v a ố ế ừqua được coi là m t vài trong s nh ng nguyên nhân ch y u khi n cho l m phát t ng ộ ố ữ ủ ế ế ạ ăcao lúc này

Nhập siêu n m 2010, so vă ới n m tră ước và so với k ho ch n m, ã gi m và ế ạ ă đ ảthấp h n c v kim ng ch tuy t ơ ả ề ạ ệ đối c ng nh tũ ư ỷ l nh p siêu so vệ ậ ới xu t kh u, nh ng ấ ẩ ưnhập siêu liên t c, kéo dài và hi n ụ ệ ở m c khá cao (n m 2007 là 14,2 tứ ă ỷ USD, n m ă

2008 là 18,0 t USD, n m 2009 g n 12,9 t USD, n m 2010 khoỷ ă ầ ỷ ă ảng 12 tỷ USD) Điều này ã tác ng tiêu c c t i cán cân thanh toán, d tr ngo i h i và t o s c ép lên t đ độ ự ớ ự ữ ạ ố ạ ứ ỷgiá Giá USD trên th gi i gi m, nhế ớ ả ưng ở trong n c v n t ng (n m 2008 t ng 6,31%, ướ ẫ ă ă ă

năm 2009 t ng 10,7%, 11 tháng n m 2010 t ng 6,63%), làm t ng m nh gánh n ng l m ă ă ă ă ạ ặ ạphát …

Tuy nhiên, l m phát nh con ng a b t kham ã t ng cao tr l i trong n m 2011 ạ ư ự ấ đ ă ở ạ ălên n 18,23% m c dù Chính phđế ặ ủ đã có ngh quy t 11 a ra m t h th ng gi i pháp ị ế đư ộ ệ ố ảtoàn di n ki m ch l m phát ngay tệ để ề ế ạ ừ đầu n m 2011 ă

Chỉ s giá tiêu dùng CPI n m 2012 di n bi n ngoài d ki n và không tuân theo quy ố ă ễ ế ự ếluật c a nh ng n m trủ ữ ă ước ó: Ngo i tr 2 tháng đ ạ ừ đầu n m, l m phát t ng cao do y u t ă ạ ă ế ốmùa v v i m c t ng l n l t là 1% và 1,37% so v i tháng tr c, ch s CPI t tháng ụ ớ ứ ă ầ ượ ớ ướ ỉ ố ừ

Năm 2013 đã i đ được 3 tháng Tháng 1/2013, CPI ã t ng t i 1,25% L m phát đ ă ớ ạtháng 2 tuy ch t ng 1,32% so v i tháng 1, nh ng tính chung 2 tháng u n m, CPI ã ỉ ă ớ ư đầ ă đtăng 2,59% so với tháng 12/2012 Nh v y, vư ậ ới m c tiêu l m phát nụ ạ ăm 2013 ở m c 6-ứ6,5%, thì trong 10 tháng còn l i, CPI s chạ ẽ ỉ được phép t ng d i 0,4%/tháng Rõ ràng, ă ướ

đây là m c tiêu khó khả thi trong b i cảnh nhiều yếu t đe d a lạm phát đang rình rập ụ ố ố ọ

Hơn n a, theo nh n nh c a HSBC, l m phát c b n tháng 2 t ng t nh tháng 1 ữ ậ đị ủ ạ ơ ả ươ ự ưvẫn m c cao 12,6% so v i cùng k n m ngoái Trong tháng, l m phát c b n có ở ứ ớ ỳ ă ạ ơ ả

điều chỉnh yếu tố mùa v so vớụ i tháng tr c ã giảm 0,5% từ mức 0,9% của tháng 1 ướ đLạm phát th c ph m tháng 2 tự ẩ ăng nhẹ ừ ứ t m c 1,3% c a tháng 1 lên mủ ức 1,5% so với cùng k n m ngoái K t qu là l m phát th c ph m tháng 2 có ỳ ă ế ả ạ ự ẩ điều ch nh mùa v so ỉ ụsánh theo tháng t ng 0,2% t m c 0,6% trong tháng 1 ă ừ ứ

Sau ây chúng ta cùng đ điểm l i tình hình l m phát Vi t Nam qua các n m ạ ạ ở ệ ă

50 60 70 80 90 100 110 120 130

2010 2011 2012

rưởng GDP hát

2010 2012

Từ n m 2004, Vi t Nam ã và ang tr i qua giai ă ệ đ đ ả đoạ ạn l m phát cao h n, dao ơ

động l n h n và kéo dài h n so v i các i tác th ng mại của mình ớ ơ ơ ớ đố ươ

Cuộc kh ng ho ng kinh t th giủ ả ế ế ới 2008-2009 đã góp ph n làm gi m l m phát Vi t ầ ả ạ ở ệNam t cu i n m 2009 Giá qu c t gi m cùng v i t ng c u gi m ã giúp Vi t Nam ừ ố ă ố ế ả ớ ổ ầ ả đ ệ

đảo ng c xu thế gia tăng đáng ngại của lạm phát trong năm 2008 Khi các gói kích ượcầu c a Chính ph b t u gia t ng t quý II n m 2009, cung ti n c ng b t u tủ ủ ắ đầ ă ừ ă ề ũ ắ đầ ăng

mạnh và tín dụngcũng có d u hi u tấ ệ ương t Các ngân hàng thự ương m i trạ ở nên thi u ếhút ti n m t và u cề ặ đề ốgắng t ng lãi su t nh m thu hút ti n g i Vì v y, cu c c nh ă ấ ằ ề ử ậ ộ ạ

tranh lãi su t ã b t u khi n cho lãi su t cho vay bấ đ ắ đầ ế ấ ị đẩy lên cao (v t tr n lãi su t do ượ ầ ấcác kho n phí cho vay) ả

Trong th i k 2007-2012, ch s giá tiêu dùng (CPI) tháng 12 so v i tháng 12 ờ ỳ ỉ ố ớnăm tr c u t ng trên 10%/n m (tr n m 2009 và n m 2012), trong khi ướ đề ă ă ừ ă ă đó, t ng ătrưởng GDP ch ng l i, chữ ạ ỉ đạt kho ng 6%/n m t nả ă ừ ăm 2008 đến nay, th p hấ ơn áng đ

kể so v i m c bình quân 7-8% các n m tr c ó So sánh trong cùng th i k , l m ớ ứ ă ướ đ ờ ỳ ạphát c a n c ta cao h n so v i nhi u n c trong khu v c và trên th gi i ủ ướ ơ ớ ề ướ ự ế ớ

Ngu n: T ng c c Th ng kê ồ ổ ụ ố

Nhìn vào di n bi n c a l m phát nh ng nễ ế ủ ạ ữ ăm 2004-2012 có thể th y, tính "chu k " ấ ỳnhất định đối với l m phát ạ ở nước ta Trong 9 n m (2004-2012), vòng xoáy l m phát ă ạlặp l i theo chu kạ ỳ 3 n m 1 l n: 2 n m t ng v t lên và 1 n m gi m sâu ă ầ ă ă ọ ă ả đột ng t (trong ộ

3 n m 2004-2006: m c CPI trong các n m ó l n l t là 9,5%; 8,4% và 6,6%; Giai ă ứ ă đ ầ ượ

đoạn 2007-2009, CPI lần lượt là: 12,6%; 19,9% và 6,5%; Giai oạn 2010-2012: đ11,8%; 18,13% và 6,81%) N u nh tính chu k c a l m phát nh các n m tr c ó, ế ư ỳ ủ ạ ư ă ướ đlạm phát n m 2013 và 2014 có th t ng lên.ă ể ă

Những nghiên cứu g n ây v l m phát ầ đ ề ạ ở Vi t Nam xoay quanh các nhân t : ệ ốCPI, cung ti n, lãi su t, t giá, s n l ng,giá d u và giá g o th gi i ề ấ ỷ ả ượ ầ ạ ế ớ

Tổng quan các nghiên c u ã có v các nhân t quy t nh l m phát Vi t Nam cho ứ đ ề ố ế đị ạ ở ệthấy:

- H u h t các nghiên c u ch l y giá d u qu c t (và ôi khi giá g o qu c t ) làm i ầ ế ứ ỉ ấ ầ ố ế đ ạ ố ế đạdiện cho các nhân t cung, b qua các nhân t khác nh chi phí s n xu t, giá ôn và ố ỏ ố ư ả ấ đcác yếu t cố ứng nhắc khác

- H u h t các nghiên c u (ngo i tr Ph m Th Anh (2009) v i s li u c p nh t ầ ế ứ ạ ừ ạ ế ớ ố ệ ậ ậ

đếncuối năm 2008) u lạc hậu về số liệu và do đó không tính n những lần lạm đề đếphátgia t ng g n ây că ầ đ ũng như cu c kh ng ho ng kinh t th gi i 2008-2009 ã ộ ủ ả ế ế ớ đ

d nẫ đến một lo t nh ng thay i trong môi tr ng và chính sách v mô ạ ữ đổ ườ ĩ

- Các k t qu nghiên c u th c nghi m v vai trò c a ti n t là trái ng c nhau cóth là ế ả ứ ự ệ ề ủ ề ệ ượ ể

do các giai đoạn nghiên c u khác nhau, t n su t c a s li u khác nhau vàph ng pháp ứ ầ ấ ủ ố ệ ươ

ướ ược l ng khác nhau

- M t khác, các nghiên c u u khá ặ ứ đề đồng nhất v vai trò quan tr ng c a l m phát ề ọ ủ ạtrong quá khứ đố ớ ại v i l m phát hi n t i và vai trò r t nh c a t giá và giá c qu c t ệ ạ ấ ỏ ủ ỷ ả ố ế

2.2 Nguyên nhân gây ra lạ

không tránh kh i Giai ỏ đoạ

ạm phát ở Việt Nam trong những năm

giới t ng: ă

ế gi i ã t ng mớ đ ă ạnh trong nửa u nđầ ăm

ưởng từ cuộc khủng hoảng tài chính th ếcho l m phát c a Vi t Nam duy trì mạ ủ ệ ở ứ

u n m 2010 tr l i ây giá c hàng hóă ở ạ đ ả aviệc m c ứ độ mở c a cao c a n n kinh tử ủ ề ế

lớn h n 150%) đã khiến chi phí nguyênơ

sử dụng hàng nhập khẩu t ng lên, tạo áp lă

àng hóa th gi i, giá l ế ớ ươ ng th c và giá d ự ầu

2006- 2011

DP đạt 160% GDP, t l nh p khỷ ệ ậ ẩ u/GDPNam là m t n n kinh t có m c a lộ ề ế độ ở ử ớnền kinh t có m c phế ứ độ ụ thuộc vào nh

n xu t ph thu c nhi u vào u vào nhấ ụ ộ ề đầ ậgiá th gi i t i giá c hàng hóa ế ớ ớ ả tron

n 2006 - 2011, ch s hàng hóa th gi i ỉ ố ế ớ c

gần đây

m 2008 tr c khi ướgiới, ây là m t đ ộ

giá n ng l ng t ng 90,9%, giá l ng th c t ng 151,2%; v i ă ượ ă ươ ự ă ớ độ m c a n n kinh ở ử ề

tế lớn và tỷ l nh p kh u/GDP cao, nhệ ậ ẩ ững biến động v giá th gi i s tác ề ế ớ ẽ động tới nền kinh t n c ta trên di n r ng h n so v i các n c Giá trên th tr ng qu c t ế ướ ệ ộ ơ ớ ướ ị ườ ố ếtăng tác động đến giá c trong nả ước qua hàng hóa nh p kh u, ậ ẩ đồng thời c ng nh ũ ảhưởng n giá c nh ng lo i hàng hóa v a xu t kh u v a tiêu th trong n c, c đế ả ữ ạ ừ ấ ẩ ừ ụ ướ đặbiệt là hàng hóa nông s n, ã góp ph n làm t ng m t b ng giá chung trong n c ả đ ầ ă ặ ằ ướ

- C c u kinh t ch a h p lý ơ ấ ế ư ợ : Theo các chuyên gia kinh t , ây chính là nguyên ế đnhân sâu xa d n n m t n nh các cân i v mô và y l m phát t ng cao trong ẫ đế ấ ổ đị đố ĩ đẩ ạ ăthời gian v a qua, c th : ừ ụ ể

Một là, chi phí s n xu t c a n n kinh t cao Chi phí n ng l ng cho m t n v ả ấ ủ ề ế ă ượ ộ đơ ịGDP, m c dù gi m xu ng t nặ ả ố ừ ăm 2006 đến 2010, nh ng v n t ng i cao so v i ư ẫ ươ đố ớcác nước trong khu v c Theo th ng kê c a WB, chi phí n ng l ng t o ra 01 ô ự ố ủ ă ượ để ạ đ

la M GDP c a Vi t Nam gi m t 0,119 wat nỹ ủ ệ ả ừ ăm 2006 xuống 0,065wat n m 2010, ătrong khi ó, Trung Qu c gi m t 0,064 wat xu ng 0,041wat, n đ ố ả ừ ố Ấ Độ ả gi m t 0,046 ừwat xu ng 0,029 wat, Thái Lan gi m tố ả ừ 0,027 xuống 0,023 Chi phí v n chuyậ ển cao

do k t c u h t ng, nh t là h t ng giao thông còn ch a phát tri n Theo th ng kê ế ấ ạ ầ ấ ạ ầ ư ể ốcủa WB, chất l ng c s h t ng c a Vi t Nam x p th 66, trong khi ó Trung ượ ơ ở ạ ầ ủ ệ ế ứ đ

Quốc x p th 27, n ế ứ Ấ Độ 47, Thái Lan 36 Ti n lề ương t i thi u ố ể được đ ều chỉnh tăng itrong m y n m qua ph n nào tr c ti p làm t ng chi phí s n xu t, qua ó nh hấ ă ầ ự ế ă ả ấ đ ả ưởng đến CPI

Hai là, tăng trưởng kinh t ch y u d a trên m rế ủ ế ự ở ộng đầu t , s d ng nhi u ư ử ụ ềvốn, trong khi hi u qu s d ng vệ ả ử ụ ốn u t th p Ch s ICOR n m đầ ư ấ ỉ ố ă

2008: 6,3; n m 2009: 7,16; n m 2010: 5,61; cao h n nhi u so v i mă ă ơ ề ớ ức 3-4 của các nước trong khu v c Nguyên nhân c a tình hình trên, là do c c u u tự ủ ơ ấ đầ ư đang có

xu h ng chuy n d ch và t p trung vào khai thác tài nguyên ướ ể ị ậ

thiên nhiên, cung c p các lo i d ch v th ng m i, khách s n, b t ấ ạ ị ụ ươ ạ ạ ấ động s n… ả

đây không phải là những ngành kinh tế có lợi thế c nh tranh và có độ lan t a cao ạ ỏTrong khi ó, các ngành công ngh cao có kh n ng d n d t chuy n i c cđ ệ ả ă ẫ ắ ể đổ ơ ấu kinh

tế theo hướng hiện đại lại không đáng kể

Ba là, hoạt động c a khu v c doanh nghi p nhà nủ ự ệ ước kém hi u qu (trong khi ệ ảtăng trưởng kinh tế ch y u d a vào khu v c này), làm cho chi phí s n xu t, giá ủ ế ự ự ả ấthành và giá v n t ng cao Qua báo cáo, ch tiêu l i nhu n tr c thu trên v n ố ă ỉ ợ ậ ướ ế ốchủ sở h u c a 81 t p oàn, t ng công ty nhà nữ ủ ậ đ ổ ước n m 2010 chă ỉ đạt kho ng ả14,2%, th p hấ ơn nhiều so v i lãi su t vay ngân hàng hi n nay Nh ng h n ch ớ ấ ệ ữ ạ ếtrong công tác qu n lý c a khu v c này th hi n: ch a minh b ch hóa ho t ng và ả ủ ự ể ệ ư ạ ạ độcông khai thông tin; ch s h u nhà n c ch a th c s tr thành m t nhà ủ ở ữ ướ ư ự ự ở ộ đấu tư; ch a chuyên nghi p theo kinh t th tr ng; công tác giám sát còn thi u ư ệ ế ị ườ ếtách b ch gi a qu n lý và ạ ữ ả điều hành, gi a ch th giám sát và i t ng giám sát ữ ủ ể đố ượ

Bốn là, việc đầu t tràn lan, dàn tr i, thi u tr ng tâm, trư ả ế ọ ọng điểm, d n ẫ đến hi u ệquả đầu t không cao và t o gánh n ng v v n cho n n kinh tư ạ ặ ề ố ề ế Bên cạnh đó, việc tri n khai cùng m t lúc nhi u chể ộ ề ương trình tín dụng đầu t phát tri n c a ư ể ủnhà n c và tín d ng chính sách v i lãi su t u ãi, trong khi hi u quướ ụ ớ ấ ư đ ệ ả đầ ư ấu t th p cũng làm tăng thêm chi phí v n cho n n kinh t ố ề ế

trực ti p ế đến giá c hàng hóa trong nả ước, tác động đáng kể đến l m phát Trong giai ạ

đoạn 2006 - 2010, tỷ giá t ng 21,2% Vớă i c cấu xu t nh p kh u c a Việt Nam, ơ ấ ậ ẩ ủtrong ó xu t kh u ph thu c vào hàng nh p kh u t n c ngoài và v i t tr ng đ ấ ẩ ụ ộ ậ ẩ ừ ướ ớ ỷ ọnhập kh u/GDP cao thì vi c ẩ ệ đồng Vi t Nam mệ ất giá sẽ nh h ng trả ưở ực ti p n mế đế ức giá c trong n c Bên cả ướ ạnh đó, vi c ệ điều chỉnh giảm giá tr ti n n i tị ề ộ ệ để khuy n ếkhích xu t kh u, h n ch nh p kh u c ng ph n nào làm t ng giá thành s n xu t, y ấ ẩ ạ ế ậ ẩ ũ ầ ă ả ấ đẩgiá bán l t ng cao S m t cân i v cán cân th ng m i c ng gây thi u h t ngo i ẻ ă ự ấ đố ề ươ ạ ũ ế ụ ạ

tệ, tác động đến giá c , l m phát trong nả ạ ước

cộng thêm yếu t tâm lý, u c , ã y giá vàng trong n c t ng m nh và nhiố đầ ơ đ đẩ ướ ă ạ ều

thời đ ểm t ng nhanh hi ă ơn t c ố độ t ng c a giá vàng th giă ủ ế ới (có thời đ ểm chênh l ch i ệgiá vàng trong n c cao h n giá vàng th gi i trên 3 tri u ướ ơ ế ớ ệ đồng/lượng), khi n cho ếnhu cầu nh p kh u vàng gia t ng và t o s c ép l n lên t giá Di n bi n này tác ậ ẩ ă ạ ứ ớ ỷ ễ ế

động n tâm lý và lòng tin của ng i dân vào ng nội tệ, dẫn n lạm phát có xu đế ườ đồ đếhướng t ng theo hình xo n ă ắ ốc V i m c t ng 64,32% trong n m 2009, 30% trong ớ ứ ă ă