Phân tích các yếu tố tác động đến tăng trưởng tín dụng tại các Ngân hàng TMCP Việt Nam
BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH – MARKETING TƠ THỊ HỒNG THÁI PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HCM – Năm 2019 BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH – MARKETING TƠ THỊ HỒNG THÁI PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Hướng dẫn khoa học: TS Nguyễn Văn Thuận TP HCM – Năm 2019 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan kết trình học tập, nghiên cứu độc lập nghiêm túc với hướng dẫn TS Nguyễn Văn Thuận Các thông tin, số liệu viết có nguồn gốc rõ ràng, đáng tin cậy xử lý khách quan trung thực Kết nghiên cứu nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu trước Tp.Hồ Chí Minh, ngày 16 tháng 12 năm 2019 Tác giả Tô Thị Hồng Thái LỜI CẢM ƠN Lời xin chân thành cảm ơn TS Nguyễn Văn Thuận, người hướng dẫn tơi hồn thành luận văn Với dẫn, tài liệu, tận tình hướng dẫn, lời động viên sâu sát Thầy giúp tơi vượt qua nhiều khó khăn q trình thực luận văn Xin cám ơn Quý thầy, cô công tác trường Đại học Tài chính- Marketing, đặc biệt Khoa sau đại học, truyền đạt kiến thức tạo điều kiện thuận lợi suốt q trình tơi tham gia khóa học Với vốn kiến thức tiếp thu trình học khơng tảng cho q trình nghiên cứu luận văn mà hành trang quý báu để tơi tiếp tục đóng góp cho ngành ngân hàng sau hồn thành chương trình học Qua tơi xin cảm ơn đến gia đình, đồng nghiệp tạo điều kiện cho tơi suốt khóa học làm luận văn, xin cảm ơn đồng nghiệp cho ý kiến quý báu để luận văn tốt Tôi xin chân thành cảm ơn! DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt NHTMCP NHTM NHNN VN QTDND TTTD RRTD CR GDP INF DG LIQ NIM NPL SIZE LLR REM FEM Pooled OLS Nội dung viết tắt Ngân hàng thương mại cổ phần Ngân hàng thương mại Ngân hàng nhà nước Việt Nam Quỹ tín dụng nhân dân Tăng trưởng tín dụng Rủi ro tín dụng Tăng trưởng tín dụng Tổng sản phẩm quốc nội Tỷ lệ lạm phát Tỷ lệ tăng tiền gửi Tỷ lệ khoản Tỷ lệ chênh lệch lãi Tỷ lệ nợ xấu Quy mô ngân hàng Dự phịng rủi ro tín dụng Phương pháp hiệu ứng ngẫu nhiên – Random Effect Model Phương pháp ước lượng hiệu ứng cố định – Fixed Effect Model Phương pháp ước lượng bình phương tối thiểu gộp DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH Danh mục bảng Bảng 2.1: Tổng hợp nghiên cứu trước 27 Bảng 3.1: Tổng hợp giả thuyết nghiên cứu 35 Bảng 3.2: Các yếu tố mơ hình nghiên cứu 37 Bảng 4.1: Thống kê mẫu nghiên cứu 48 Bảng 4.2: Ma trận tương quan biến phụ thuộc CR 48 Bảng 4.3: Kiểm định phương pháp ước lượng .48 Bảng 4.4: Kết kiểm định Hausman 51 Bảng 4.5: Kết kiểm định lựa chọn REM POOL .51 Bảng 4.6 : Kết kiểm tra tượng đa cộng tuyến 52 Bảng 4.7: Kiểm định tự tương quan mơ hình REM .53 Bảng 4.8: Kiểm định giả thuyết 53 Bảng 4.9: So sánh kết với nghiên cứu liên quan 54 Bảng 4.10: Bảng kết phân tích hồi quy REM 55 Danh mục hình Hình 3.1 Mơ hình nghiên cứu đề xuất .36 MỤC LỤC CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN ĐỀ TÀI .1 1.3 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu .3 1.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.5 Ý NGHĨA LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN CỦA ĐỀ TÀI 1.6 KẾT CẤU CỦA ĐỀ TÀI CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC 2.1 TỔNG QUAN VỀ TÍN DỤNG NGÂN HÀNG 2.1.1 Khái niệm tín dụng ngân hàng 2.1.2 Đặc điểm tín dụng ngân hàng thương mại 2.1.3 Phân loại tín dụng ngân hàng thương mại .6 2.1.4 Chức tín dụng ngân hàng 2.1.5 Các nguyên tắc tín dụng 2.1.6 Sự cần thiết phải tăng trưởng tín dụng 10 2.2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG 11 2.2.1 Khái niệm tăng trưởng tín dụng 11 2.2.2 Một số tiêu đo lường tăng trưởng tín dụng 12 2.2.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng thương mại 12 2.3 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN .17 2.3.1 Nghiên cứu nước .17 2.3.2 Nghiên cứu nước 21 TÓM TẮT CHƯƠNG 28 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 29 3.1 CÁC GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU .29 3.1.1 Các yếu tố vĩ mô tác động đến tăng trưởng tín dụng 29 3.1.2 Các yếu tố thuộc nội ngân hàng tác động đến tăng trưởng tín dụng .29 3.3 MƠ TẢ CÁC BIẾN SỬ DỤNG TRONG MƠ HÌNH 35 3.3.1 Biến phụ thuộc 35 TÓM TẮT CHƯƠNG 44 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN .45 4.1 PHÂN TÍCH THỐNG KÊ MÔ TẢ 45 4.2 PHÂN TÍCH TƯƠNG QUAN GIỮA CÁC BIẾN 47 4.3 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .48 4.3.1 Kết phương pháp ước lượng .48 4.3.2 Lựa chọn mô hình (FEM, REM) thơng qua kiểm định Hausman 50 4.3.3 Lựa chọn mơ hình (REM, POOL) .51 4.4 KIỂM ĐỊNH CÁC VI PHẠM GIẢ ĐỊNH THỐNG KÊ 52 4.4.1 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 52 4.4.2 Kiểm định tượng tự tương quan 52 4.5 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .53 TÓM TẮT CHƯƠNG 61 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý 62 5.1 KẾT LUẬN 62 5.1.1 Mối tương quan nghịch biến 62 5.1.2 Mối tương quan đồng biến 63 5.1.3 Khơng có mối tương quan 63 5.2 GỢI Ý CHÍNH SÁCH QUẢN TRỊ 63 5.2.1 Về xử lý dứt điểm nợ xấu 63 5.2.2 Về trích lập quỹ dự phòng rủi ro 64 5.2.3 Về tăng quy mô ngân hàng 67 5.2.4 Về tài sản có tính khoản/ tổng tài sản (LIQ) 68 5.2.5 Gia tăng tỷ lệ tiền gửi/ tổng nợ phải trả thu hút tiền gửi khách hàng (DG) .69 5.2.6 Về bình ổn kinh tế vĩ mô .71 5.2.7 Về vấn đề kiềm chế lạm phát ngân hàng thương mại Việt Nam .71 5.3 HẠN CHẾ VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 74 5.3.1 Hạn chế 74 5.3.2 Hướng nghiên cứu 74 KẾT LUẬN 76 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN ĐỀ TÀI 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Quá trình hội nhập vào kinh tế giới tạo hội thách thức cho ngân hàng thương mại Để tồn tại, đứng vững phát triển bối cảnh cạnh tranh gay gắt ngân hàng thương mại phải không ngừng nâng cao lực cạnh tranh, mở rộng quy mô, trọng chất lượng nguồn nhân lực, đại hóa hệ thống công nghệ, quan trọng vấn đề tăng trưởng tín dụng bền vững Vũ Sỹ Cường (2015) cho tín dụng đóng vai trị quan trọng lưu thông tiền tệ kinh tế Bên cạnh đó, Lê Tấn Phước (2016) cho rằng, tín dụng gây cân đối tiền hàng, tạo nên hậu lạm phát cao Do đó, tiêu mà nhà điều hành sách tiền tệ quan tâm tốc độ tăng trưởng tín dụng tín dụng tăng trưởng cách hợp lý chất lượng tạo nguồn thu nhập ổn định an toàn cho ngân hàng, qua giúp NHTMCP Việt Nam tồn tại, phát triển ổn định kinh tế vĩ mơ nói riêng Do vậy, đánh giá mức độ yếu tố tác động đến tăng trưởng tín dụng việc làm cần thiết, giúp ngân hàng thương mại xây dựng mức tăng trưởng hợp lý, có tác động hiệu đến kinh tế lợi nhuận thân ngân hàng Tăng trưởng tín dụng chịu tác động nhiều nhân tố khác thu hút nhiều quan tâm nhà nghiên cứu nước: Nguyễn Thùy Dương (2011) sử dụng mơ hình hồi quy OLS với yếu tố nội ngân hàng tác động đến tăng trưởng tín dụng hay nghiên cứu Nguyễn Thùy Dương Trần Hải Yến (2011) yếu tố nội ngân hàng có tác động đến tăng trưởng tín dụng Tehulu cộng (2014), sử dụng hiệu ứng ngẫu nhiên GLS hồi quy với kết hồi quy cho thấy tăng trưởng tín dụng quy mơ ngân hàng có tác động ngược chiều có ý nghĩa thống kê đến tăng trưởng tín dụng Trong đó, hoạt động hiệu tỷ lệ sở hữu có tác động tích cực có ý nghĩa thống kê đến tăng trưởng tín dụng Bên cạnh đó, nghiên cứu tác động yếu tố vĩ mơ đến tăng trưởng tín dụng nghiên cứu nhiều Cụ thể như: While Bakker Guide (2010) tìm thấy yếu tố vĩ mơ ngun nhân cho bùng nổ tín dụng thành viên Liên minh châu Âu Kai Guo and Vahram Stepanyan (2011), phân tích yếu tổ kinh tế vĩ mơ tác động đến tăng trưởng tín dụng 5.3 HẠN CHẾ VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 5.3.1 Hạn chế Kích thước mẫu chưa đủ lớn liệu thu thập 22 ngân hàng khoảng thời gian từ năm 2011-2018 có 176 quan sát, chưa đại diện đầy đủ cho toàn hệ thống NHTMCP Việt Nam Hạn chế số ngân hàng không công bố đầy đủ thơng tin tỷ lệ an tồn vốn, số gần hàng thành lập số sát nhập nên số liệu bị ngắt quãng, không đầy đủ Nghiên cứu cho thấy thay đổi hoạt động yếu tố nội ngân hàng yếu tố vĩ có ảnh hưởng đến tỷ lệ tăng trưởng tín dụng ngân hàng thương mại từ ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế năm thay đổi (độ trễ khơng), điều mở câu hỏi liệu có phải độ trễ sách nên tính theo tháng quý? Muốn trả lời cho câu hỏi này, cần phải sử dụng số liệu thống kê theo tháng theo q, vốn khơng có sẵn Việt Nam Số liệu nợ xấu ngân hàng chưa phản ánh theo thực tế nên gây khó khăn cho nghiên cứu chiều hướng tác động khơng kỳ vọng Tiếp nguồn liệu nghiên cứu từ báo cáo thường niên báo cáo tài NHTMCP Chính mà kết ước tính mơ hình bị ảnh hưởng số liệu thống kê ngân hàng chưa đáng tin cậy Thêm vào khác Chuẩn mực Báo cáo tình hình tài quốc tế (IFRS) so với Chuẩn mực kế tốn Việt Nam (VAS) dẫn đến khó khăn cho hệ thống ngân hàng Việt Nam việc tuân thủ hoàn toàn theo quy định hiệp ước Basel cách yếu tố nội NHTMCP Do nguyên nhân khách quan chủ quan dẫn đến hạn chế tồn đọng đề tài Vì để giảm bớt giới hạn, đề tài nghiên cứu thảo luận hướng nghiên cứu để khắc phục, bổ sung thêm số vấn đề khác 5.3.2 Hướng nghiên cứu Trong điều kiện thời gian nguồn lực cho phép hướng nghiên cứu cần mở rộng kích thước mẫu, mở rộng cho ngân hàng liên doanh, tăng khoảng thời gian nghiên cứu để mang đến kết có tính đại diện tốt giảm sai lệch ước lượng kết Tiếp đưa thêm nhiều biến độc lập liên quan đến tăng trưởng tín dụng 74 lãi suất, tỷ lệ an toàn vốn…và yếu tố vĩ mô khác cung tiền, tỷ giá hối đối… Để đánh giá tồn diện tỷ lệ tăng trưởng tín dụng trước tác động bên bên ngồi ngành ngân hàng, tăng cường tính giải thích cho mơ hình nghiên cứu Đây số thảo luận mà nghiên cứu thực tiếp 75 KẾT LUẬN Mục tiêu nhà quản trị ngân hàng tối đa hóa lợi nhuận gia tăng giá trị ngân hàng Do đó, nâng cao tỷ lệ tăng trưởng tín dụng yêu cầu quan trọng nhà quản trị phải xây dựng định chiến lược đắn trình lựa chọn hội đầu tư tổ chức, quản lý ngân hàng cách toàn diện Nghiên cứu xem xét ảnh hưởng yếu tố vi mô (SIZE, LIQ, NIM, DG, NPL, LLR) yếu tố vĩ mô (GDP, INF) đến tỷ lệ tăng trưởng tín dụng (CR) NHTM Việt Nam giai đoạn 2011-2018 Khả sinh lời ngân hàng xem có tác động quan trọng tích cực đến tất số đo yếu tố tài ngân hàng… Thơng qua phân tích số liệu 22 NHTM Việt Nam, giai đoạn 20112018 Nghiên cứu kiểm định mức độ tác động yếu tố nội ngân hàng, yếu tố vĩ mơ đến tỷ lệ tăng trưởng tín dụng NHTM mơ hình mơ hình FEM mơ hình REM Thơng qua kiểm định Hausman kiểm định lựa chọn Pool REM tác giả lựa chọn mơ hình REM mơ hình phù hợp việc giải thích tác động yếu tố vi mô, vĩ mô đến tỷ lệ tăng trưởng tín dụng NHTM Việt Nam 76 TÀI LIỆU THAM KHẢO TÀI LIỆU TIẾNG VIỆT Nguyễn Văn Công, (2006) Bài giảng kinh tế vĩ mô Nhà xuất Lao Động, Hà Nội Vũ Thị Dậu, (2009) “Hồn thiện phát triển thị trường tín dụng Việt Nam thời kỳ hội nhập kinh tế quốc tế” Kinh tế kinh doanh, số 25, trang 17-24 Nguyễn Văn Dờn, (2007) Nghiệp vụ ngân hàng thương mại Việt Nam, tái lần 3, Nhà xuất thống kê, Hà Nội Nguyễn Thị Ngọc Diệp Nguyễn Minh Kiều, (2013) “Ảnh hưởng yếu tố đặc điểm đến rủi ro tín dụng ngân hàng Việt Nam” Tạp chí kinh tế phát triển, số 26 (3), trang 49 – 63 Nguyễn Thùy Dương Trần Hải Yến (2012) Các nhân tố tác động đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng Việt Nam năm 2011: Bằng chứng định lượng Khoa Ngân hàng, Học viện Ngân hàng Tơ Ngọc Hưng, (2013) “Tăng trưởng tín dụng năm 2012 số khuyến nghị sách cho năm 2013” Tạp chí ngân hàng, số 4, trang 12-18/ Nguyễn Trọng Hồi, Phùng Thanh Bình Nguyễn Khánh Duy, (2009) Dự báo phân tích liệu kinh tế tài chính, NXB Thống kê Trần Huy Hoàng, (2007) Quản trị ngân hàng thương mại, NXB Lao động xã hội, TP.HCM Nguyễn Minh Kiều, (2009) Tín dụng thẩm định tín dụng ngân hàng Nhà xuất thống kê, Hà Nội 10 Nguyễn Minh Kiều, (2009) Nghiệp vụ ngân hàng thương mại, NXB Thống kê 11 Nguyễn Minh Kiều, (2008) Giáo trình Tín dụng thẩm định tín dụng, NXB Tài 12 Nguyễn Quốc Khánh Nguyễn Thị Mỹ Dung, (2012) Giáo trình nhập mơn tài tiền tệ, NXB Giáo dục, trang 363 13 Chu Khánh Lân, (2012) “Bàn tác động sách tiền tệ tới tăng trưởng tín dụng Việt Nam”, Tạp chí ngân hàng, số 13, trang 15 – 22 14 Trương Đông Lộc Nguyễn Văn Thép, (2015) “Các nhân tố ảnh hưởng đến tăng trưởng tín dụng quỹ tín dụng nhân dân khu vực Đồng sơng Cửu Long” Tạp chí Cơng nghệ Ngân hàng, số 105, trang 53 - 62 15 Đàm Văn Lộc (2016), Các yếu tố tác động đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng thương mại Việt Nam Luận văn thạc sỹ, trường Đại học kinh tế TP.HCM 77 16 Hồng Ngọc Nhậm, (2007) Giáo Trình Kinh Tế Lượng Khoa Toán Thống Kê Đại học Kinh Tế Tp Hồ Chí Minh 17 Lê Tấn Phước (2016) "Một số yếu tố tác động đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng thương mại Việt Nam" Tạp chí Tài Chính, số kỳ tháng 12, trang 31-37 18 Nguyễn Thanh Nhàn, Nguyễn Thị Hồng Hải Nguyễn Thị Minh Nguyệt (2014), "Đánh giá nhân tố ảnh hưởng tăng trưởng tín dụng hệ thống ngân hàng" Tạp chí Ngân hàng, Số 3, Trang 20 - 24, 31 19 Nguyễn Văn Thuận, (2011) Quản trị tài chính, Trường Đại học Mở, 20 Nguyễn Văn Tiến, (2013) Giáo trình ngân hàng thương mại, nhà xuất Thống kê 21 Vụ dự báo thống kê, ngân hàng nhà nước Việt Nam, (2015) Báo cáo kết điều tra xu hướng kinh doanh tổ chức tín dụng (TCTD) chi nhánh ngân hàng nước ngồi Việt Nam q II/2015 22 Chính phủ (2011) Nghị giải pháp chủ yếu tập trung kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm an sinh xã hội, ban hành NQ 11/CP ngày 24/2/2011 23 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2010 – 2015) Báo cáo hoạt động kinh doanh NHTM hàng năm WEBSITE THAM KHẢO 24 Khảo sát ngành ngân hàng Việt Nam, 2018 25 Ngành Ngân hàng Việt nam triển khai nhiệm vụ năm 2018, Truy cập http://www.sbv.gov.vn TÀI LIỆU TIẾNG ANH 26 Ali Awdeh (2016), "The Determinants of Credit Growth in Lebanon", International Business Research, vol 10(2) , pp 9-15 27 Burcu Aydin, (2008) Banking Structure and Credit Growth in Central and Eastern European Countries, IMF working paper 28 Demetriades O P and James G A (2011) “Finance and Growth in Africa: The Broken Link” economic Letters, Vol 113 29 Eliona Gremi, (2013) “Macroeconomic factors that affect the quality of lending in Albania” Research Journal of Finance and Accouting, vol 4, No.9, ISSN 22221697 (paper), ISSN 2222-2847 (online) 30 Guo Kai and Stepanyan, Vahram , (2011) Determinants of Bank Credit in Emerging Market Economies IMF Working Paper 11/51, Washington D.C 31 Henry Waleru Akani and Joseph I Onyema (2017), "Determinants of Credit 78 Growth in Nigeria: A Multi-Dimensional Analysis", Journal of Economics and Sustainable Development, ISSN 2222-1700 (Paper) ISSN 2222-2855 (Online) Vol.8, No.20, 2017 32 Natalia T Tamirisa and Deniz O Igan (2007) Credit Growth and Bank Soundness in Emerging Europe IMF Working Paper, Washington D.C 33 Pesaran, M (2004) General diagnostic tests for cross section dependence in panels IZA Discussing Paper 1240(970) Cambridge: University of Cambridge 34 Roseline, O O, (2012) “Determinants of Credit growth in arafica” Greener Journal of business and management studies, ISSN: 2276-7827, Vol (8), pp 343-350 35 Sharma P and Gounder N (2012), “Determinants of Bank Net Interest Margins in Fiji: A Small Island Developing State” Applied Financial Economics, Vol 22, 2012, pp 21-30 36 Tamirisa N and D Igan (2006) Credit Growth and Bank Soundness in New MemberStates IMF Working Paper, Washington D.C 79 PHỤ LỤC KẾT QUẢ CHÍNH THỨC Thống kê mơ tả Ma trận hệ số tương quan biến Kiểm định mơ hình kỹ thuật hồi quy 3.1 Kiểm định mơ hình theo POOL -80- 3.2 Kiểm định mơ hình theo FEM 3.3 Kiểm định mơ hình theo REM Các kiểm định lựa chọn mơ hình -81- 4.1 Lựa chọn mơ hình FEM – REM thơng qua kiểm định Hausman 4.2 Lựa chọn mơ hình REM - POOL Kiểm định khuyết tật mô hình chọn 5.1 Kiểm định đa cộng tuyến -82- 5.2 Kiểm định tượng tự tương quan -83- Dữ liệu nghiên cứu YEAR NAME CR R INF NPL GDP NIM DG LLR SIZE LIQ 0.13675 0.48862 0.17542 0.2223 0.32993 0.01714 0.36288 0.19454 0.3146 0.37545 0.19821 0.1713 0.37671 0.19948 0.1777 2011 ABB 0.00194 0.1275 0.1858 0.0279 0.0624 0.05224 2011 ACB 0.17907 0.1275 0.1858 0.0089 0.0624 0.03008 2011 BIDV 0.23154 0.1275 0.1858 0.028 0.0624 0.03246 2011 CTG 0.2529 0.1275 0.1858 0.0075 0.0624 0.04568 2011 EXIM 0.19757 0.1275 0.1858 0.0161 0.0624 0.03156 0.24939 0.07735 0.36363 0.19028 0.2031 2011 HDB 0.18073 0.1275 0.1858 0.0235 0.0624 0.00947 0.36491 0.36622 0.17623 0.2624 2011 KLB 0.19911 0.1275 0.1858 0.0277 0.0624 0.05331 0.23348 0.36429 0.16897 0.2906 2011 LPB 0.29729 0.1275 0.1858 0.0214 0.0624 0.04054 0.78359 0.36918 0.17843 0.2637 2011 MB 0.21002 0.1275 0.1858 0.0161 0.0624 0.04086 0.36215 0.37086 0.18749 0.3561 2011 MSB 0.1861 0.1275 0.1858 0.027 0.0624 0.01495 0.28108 0.36318 0.17955 0.2717 2011 NAB 0.30969 0.1275 0.1858 0.0284 0.0624 0.03348 0.11487 0.36309 0.16954 0.2281 2011 NCB 0.19952 0.1275 0.1858 0.0292 0.0624 0.03827 0.38251 0.37259 0.16129 0.3127 2011 OCB 0.19519 0.1275 0.1858 0.028 0.0624 0.04068 0.12728 0.37697 0.17251 0.1109 2011 PGB 0.11257 0.1275 0.1858 0.0142 0.0624 0.06785 0.02059 0.37008 0.16482 0.1354 2011 SACOM -0.0236 0.1275 0.1858 0.0056 0.0624 0.0497 -0.0414 0.3649 0.17768 0.1742 2011 SAIGON 0.06953 0.1275 0.1858 0.0475 0.0624 0.06058 0.22739 0.37793 0.16348 0.1051 2011 SEA -0.096 0.1275 0.1858 0.0275 0.0624 0.00895 0.38576 0.36347 0.18232 0.211 2011 TCB 0.19883 0.1275 0.1858 0.0283 0.0624 0.03332 0.10052 0.36539 0.19011 0.2942 2011 VCB 0.1844 0.1275 0.1858 0.0211 0.0624 0.03523 0.10872 0.37659 0.1972 0.3322 2011 VIB 0.04233 0.1275 0.1858 0.0182 0.0624 0.04014 0.38239 0.1839 0.3167 2011 VIETAB -0.1288 0.1275 0.1858 0.0461 0.0624 0.02941 -0.0187 0.22862 0.38046 0.1653 0.1778 2011 VPB 0.15242 0.1275 0.1858 0.027 0.0624 0.02786 0.22706 0.3651 0.18232 0.3189 2012 ABB -0.0582 0.091 0.0921 0.023 0.0525 0.04422 0.56909 0.17644 0.2875 2012 ACB 5.5E-05 0.091 0.0921 0.025 0.0525 0.04416 0.419 0.11943 0.36507 0.18988 0.2021 2012 BIDV 0.15636 0.091 0.0921 0.0291 0.0525 0.02861 0.26008 0.37644 0.19999 0.1611 2012 CTG 0.13605 0.091 0.0921 0.0147 0.0525 0.03868 0.12373 0.37307 0.20037 0.1446 2012 EXIM 0.00347 0.091 0.0921 0.0132 0.0525 0.03306 0.31323 0.36319 0.18952 0.229 2012 HDB 0.52716 0.091 0.0921 0.0275 0.0525 0.00618 0.79477 0.37413 0.17782 0.1723 2012 KLB 0.15227 0.091 0.0921 0.0293 0.0525 0.06345 0.30766 0.36753 0.17138 0.1987 2012 LPB 0.80226 0.091 0.0921 0.0271 0.0525 0.04324 0.61109 0.37376 0.18211 0.6483 2012 MB 0.26139 0.091 0.0921 0.0184 0.0525 0.03984 0.38722 0.18984 0.3863 2012 MSB -0.2333 0.091 0.0921 0.0265 0.0525 0.02112 0.3149 0.04347 0.37758 0.17915 0.3147 2012 NAB -0.0138 0.091 0.0921 0.0271 0.0525 0.03472 0.35389 0.37182 0.16589 0.2246 2012 NCB -0.0022 0.091 0.0921 0.0564 0.0525 0.04162 -0.172 0.37708 0.16187 0.2547 2012 OCB 0.24506 0.091 0.0921 0.028 0.0525 0.04764 0.55943 0.38073 0.17327 0.1719 2012 PGB 0.13832 0.091 0.0921 0.0206 0.0525 0.05377 0.12881 0.38051 0.16373 0.1563 2012 SACOM 0.19611 0.091 0.0921 0.0205 0.0525 0.05039 0.43102 0.37382 0.1784 0.1547 2012 SAIGON -0.0288 0.091 0.0921 0.0292 0.0525 0.07283 0.38536 0.16314 0.0949 2012 SEA -0.15 0.091 0.0921 0.0298 0.0525 0.01711 0.20884 0.08459 0.369 0.18134 0.2211 2012 TCB 0.07581 0.091 0.0921 0.0271 0.0525 0.03346 0.25736 0.38123 0.19008 0.2346 2012 VCB 0.15161 0.091 0.0921 0.024 0.0525 0.02739 0.25709 0.3737 0.19743 0.2113 -84- 2012 VIB -0.2209 0.091 0.0921 0.0282 0.0525 0.05278 0.11524 0.38195 0.1809 0.1542 2012 VIETAB 0.11332 0.091 0.0921 0.0465 0.0525 0.01759 0.36962 0.37961 0.17019 0.2662 2012 VPB 0.26452 0.091 0.0921 0.0272 0.0525 0.03356 0.32346 0.37084 0.18446 0.2957 2013 ABB 0.26077 0.0655 0.066 0.048 0.0542 0.02396 0.2933 0.37449 0.1787 0.3114 2013 ACB 0.04255 0.0655 0.066 0.03 0.0542 0.02901 0.10283 0.36797 0.18931 0.0791 2013 BIDV 0.15645 0.0655 0.066 0.0168 0.0542 0.02685 0.11827 0.37658 0.20122 0.1206 2013 CTG 0.12879 0.0655 0.066 0.0247 0.0542 0.03365 0.26078 0.37096 0.20172 0.1508 2013 EXIM 0.11254 0.0655 0.066 0.0198 0.0542 0.01716 0.12794 0.3636 0.1895 0.2628 2013 HDB 0.18203 0.0655 0.066 0.0101 0.0542 0.00319 0.8208 0.36436 0.17872 0.1651 2013 KLB 0.25251 0.0655 0.066 0.0247 0.0542 0.05349 0.2502 0.3668 0.17198 0.1902 2013 LPB 0.28516 0.0655 0.066 0.0248 0.0542 0.03269 0.34392 0.38089 0.18392 0.6257 2013 MB 0.1781 0.0655 0.066 0.0245 0.0542 0.03644 0.15577 0.38157 0.19011 0.1957 2013 MSB -0.053 0.0655 0.066 0.0271 0.0542 0.01821 0.0991 0.37189 0.17989 0.2469 2013 NAB 0.68951 0.0655 0.066 0.0248 0.0542 0.01544 0.56742 0.36662 0.17375 0.2801 2013 NCB 0.04577 0.0655 0.066 0.0607 0.0542 0.02477 0.49736 0.37534 0.16185 0.3442 2013 OCB 0.17055 0.0655 0.066 0.029 0.0542 0.04146 0.25173 0.37336 0.17306 0.392 2013 PGB 0.00575 0.0655 0.066 0.0844 0.0542 0.02289 0.12396 0.37162 0.16029 0.2901 2013 SACOM 0.14773 0.0655 0.066 0.0144 0.0542 0.04638 0.22507 0.36393 0.17899 0.1096 2013 SAIGON -0.0176 0.0655 0.066 0.0224 0.0542 0.05208 0.21424 0.37464 0.16402 0.0749 2013 SEA 0.25364 0.0655 0.066 0.0284 0.0542 0.012 0.15062 0.3635 0.18196 0.2151 2013 TCB 0.0295 0.0655 0.066 0.0365 0.0542 0.03105 0.0764 0.38012 0.18884 0.1351 2013 VCB 0.13744 0.0655 0.066 0.0298 0.0542 0.02384 0.16421 0.37283 0.19766 0.2622 2013 VIB 0.03988 0.0655 0.066 0.0262 0.0542 0.02933 0.10696 0.38472 0.17958 0.1253 2013 VIETAB 0.11623 0.0655 0.066 0.0368 0.0542 0.02056 0.25497 0.37533 0.17113 0.2476 2013 VPB 0.42194 0.0655 0.066 0.0281 0.0542 0.03955 0.4088 0.37707 0.18613 0.1949 2014 ABB 0.09821 0.06 0.0409 0.0275 0.0598 0.02426 0.21369 0.37654 0.18027 0.307 2014 ACB 0.08521 0.06 0.0409 0.022 0.0598 0.029 0.11949 0.36756 0.19006 0.0642 2014 BIDV 0.15036 0.06 0.0409 0.0159 0.0598 0.02729 0.2997 0.37567 0.20193 0.1338 2014 CTG 0.16897 0.06 0.0409 0.009 0.0598 0.02873 0.16374 0.36892 0.2031 0.1415 2014 EXIM 0.0455 0.06 0.0409 0.0227 0.0598 0.01877 0.27556 0.36947 0.18892 0.277 2014 HDB -0.0493 0.06 0.0409 0.0126 0.0598 0.00479 0.04853 0.37091 0.17616 0.211 2014 KLB 0.11525 0.06 0.0409 0.0247 0.0598 0.03868 0.24556 0.3658 0.17256 0.1812 2014 LPB 0.39736 0.06 0.0409 0.0123 0.0598 0.02583 0.40082 0.37335 0.18529 0.5811 2014 MB 0.14618 0.06 0.0409 0.0285 0.0598 0.03731 0.23161 0.38007 0.19116 0.1954 2014 MSB -0.1423 0.06 0.0409 0.0261 0.0598 0.01364 -0.0347 0.47132 0.17963 0.1925 2014 NAB 0.37092 0.06 0.0409 0.023 0.0598 0.01955 0.48543 0.36489 0.17534 0.4186 2014 NCB 0.23489 0.06 0.0409 0.025 0.0598 0.01997 0.32995 0.37142 0.17422 0.3561 2014 OCB 0.06368 0.06 0.0409 0.03 0.0598 0.0292 0.25023 0.3771 0.17482 0.4404 2014 PGB 0.04619 0.06 0.0409 0.0229 0.0598 0.02691 0.29887 0.36715 0.16065 0.2656 2014 SACOM 0.15782 0.06 0.0409 0.0186 0.0598 0.03897 0.23862 0.36752 0.18061 0.1076 2014 SAIGON 0.0527 0.06 0.0409 0.044 0.0598 0.04787 0.22837 0.38173 0.16477 0.058 2014 SEA 0.53215 0.06 0.0409 0.0091 0.0598 0.00981 0.2445 0.36629 0.182 0.3749 2014 TCB 0.14276 0.06 0.0409 0.0154 0.0598 0.03702 0.09762 0.38841 0.18985 0.1416 2014 VCB 0.17871 0.06 0.0409 0.0229 0.0598 0.02158 0.27076 0.3742 0.19873 0.3081 2014 VIB 0.08344 0.06 0.0409 0.0207 0.0598 0.0311 0.13443 0.39112 0.18206 0.121 2014 VIETAB 0.09963 0.06 0.0409 0.0288 0.0598 0.0131 0.05088 0.37622 0.17388 0.2397 -85- 2014 VPB 0.49367 0.06 0.0409 0.0254 0.0598 0.03595 0.29233 0.3725 0.18911 0.1423 2015 ABB 0.19046 0.065 0.0063 0.0282 0.0668 0.02756 0.05382 0.38145 0.18085 0.2148 2015 ACB 0.15223 0.065 0.0063 0.0132 0.0668 0.03158 0.13133 0.3666 0.19121 0.0878 2015 BIDV 0.13978 0.065 0.0063 0.0168 0.0668 0.02368 0.28177 0.36949 0.20162 0.1229 2015 CTG 0.22327 0.065 0.0063 0.0092 0.0668 0.0255 0.3687 0.20474 0.1108 2015 EXIM -0.0274 0.065 0.0063 0.0186 0.0668 0.02943 0.16215 0.02902 0.37692 0.18643 0.1011 2015 HDB 0.35116 0.065 0.0063 0.016 0.0668 0.00592 0.1396 0.37653 0.18584 0.1612 2015 KLB 0.19898 0.065 0.0063 0.0113 0.0668 0.03725 0.36405 0.17647 0.1067 2015 LPB 0.36028 0.065 0.0063 0.015 0.0668 0.03037 0.21184 0.00245 0.37846 0.18694 0.4705 2015 MB 0.20662 0.065 0.0063 0.0161 0.0668 0.03511 0.37732 0.19214 0.1884 2015 MSB 0.1949 0.065 0.0063 0.0217 0.0668 0.0174 0.08327 0.00954 0.40579 0.18163 0.1468 2015 NAB 0.31553 0.065 0.0063 0.0091 0.0668 0.0295 0.19927 0.37168 0.17584 0.2279 2015 NCB 0.2278 0.065 0.0063 0.0213 0.0668 0.01938 0.39241 0.37163 0.17691 0.3302 2015 OCB 0.29026 0.065 0.0063 0.0194 0.0668 0.02862 0.37547 0.17716 0.3626 2015 PGB 0.09482 0.065 0.0063 0.0268 0.0668 0.02819 0.23463 0.06327 0.37324 0.16022 0.1468 2015 SACOM 0.4523 0.065 0.0063 0.0535 0.0668 0.02833 0.60065 0.37147 0.19494 0.056 2015 SAIGON 0.03381 0.065 0.0063 0.0188 0.0668 0.03889 0.29092 0.3831 0.16592 0.115 2015 SEA 0.33492 0.065 0.0063 0.0145 0.0668 0.01461 0.26623 0.36217 0.18255 0.2188 2015 TCB 0.39688 0.065 0.0063 0.0157 0.0668 0.04069 0.08011 0.39234 0.19073 0.115 2015 VCB 0.19913 0.065 0.0063 0.0184 0.0668 0.02372 0.18702 0.37565 0.20129 0.2516 2015 VIB 0.2514 0.065 0.0063 0.015 0.0668 0.02881 0.08668 0.37066 0.18525 0.1018 2015 VIETAB 0.28099 0.065 0.0063 0.0225 0.0668 0.03009 0.2356 0.38563 0.1755 0.3064 2015 VPB 0.49025 0.065 0.0063 0.0269 0.0668 0.05687 0.20227 0.38806 0.19083 0.1059 2016 ABB 0.28726 0.0475 0.0266 0.0268 0.0621 0.02578 0.08405 0.37606 0.18122 0.1966 2016 ACB 0.21912 0.0475 0.0266 0.0088 0.0621 0.03143 0.1837 0.36745 0.19269 0.0771 2016 BIDV 0.34271 0.0475 0.0266 0.022 0.0621 0.02414 0.28594 0.37271 0.2023 0.115 2016 CTG 0.23028 0.0475 0.0266 0.0102 0.0621 0.02481 0.32883 0.36764 0.2047 0.122 2016 EXIM 0.02515 0.0475 0.0266 0.0295 0.0621 0.0257 0.03983 0.37253 0.18674 0.1093 2016 HDB 0.45378 0.0475 0.0266 0.0151 0.0621 0.07723 0.38578 0.37208 0.18928 0.1533 2016 KLB 0.2188 0.0475 0.0266 0.0106 0.0621 0.02963 0.13985 0.36466 0.17732 0.1409 2016 LPB 0.41861 0.0475 0.0266 0.0106 0.0621 0.03007 0.42968 0.38203 0.1887 0.4341 2016 MB 0.24219 0.0475 0.0266 0.0132 0.0621 0.03312 0.37347 0.19362 0.154 2016 MSB 0.25017 0.0475 0.0266 0.0236 0.0621 0.02913 0.07296 0.08031 0.40964 0.18544 0.1196 2016 NAB 0.15206 0.0475 0.0266 0.0294 0.0621 0.0327 0.39855 0.38005 0.17573 0.1049 2016 NCB 0.24084 0.0475 0.0266 0.0148 0.0621 0.01637 0.22805 0.37249 0.1805 0.3304 2016 OCB 0.39044 0.0475 0.0266 0.0151 0.0621 0.02744 0.45948 0.37497 0.17972 0.3724 2016 PGB 0.10397 0.0475 0.0266 0.0247 0.0621 0.02969 0.08492 0.3716 0.16027 0.0804 2016 SACOM 0.06962 0.0475 0.0266 0.0691 0.0621 0.01466 0.11745 0.3635 0.19621 0.0525 2016 SAIGON 0.07937 0.0475 0.0266 0.0263 0.0621 0.03656 0.29052 0.37085 0.16662 0.1343 2016 SEA 0.37806 0.0475 0.0266 0.0172 0.0621 0.01914 0.26557 0.37099 0.18454 0.1769 2016 TCB 0.27132 0.0475 0.0266 0.0167 0.0621 0.03687 0.21941 0.38567 0.19277 0.1492 2016 VCB 0.1885 0.0475 0.0266 0.0148 0.0621 0.02432 0.17816 0.37382 0.20228 0.2327 2016 VIB 0.25959 0.0475 0.0266 0.0258 0.0621 0.02596 0.11175 0.37007 0.18665 0.1343 2016 VIETAB 0.5007 0.0475 0.0266 0.0258 0.0621 0.01491 0.3171 0.38729 0.17934 0.5038 -86- 2016 VPB 0.2386 0.0475 0.0266 0.0279 0.0621 0.07104 0.04977 0.39673 0.19248 0.0745 2017 ABB 0.2037 0.0485 0.0353 0.0277 0.0681 0.02582 0.12369 0.37029 0.18252 0.188 2017 ACB 0.21488 0.0485 0.0353 0.007 0.0681 0.02975 0.16586 0.37292 0.19466 0.0821 2017 BIDV 0.19786 0.0485 0.0353 0.0196 0.0681 0.02575 0.18452 0.37713 0.20307 0.1379 2017 CTG 0.19441 0.0485 0.0353 0.0113 0.0681 0.02472 0.14941 0.37055 0.20614 0.1263 2017 EXIM 0.1661 0.0485 0.0353 0.0295 0.0681 0.01786 0.14839 0.36597 0.18822 0.1395 2017 HDB 0.27088 0.0485 0.0353 0.0145 0.0681 0.03352 0.16687 0.36973 0.19059 0.1584 2017 KLB 0.24886 0.0485 0.0353 0.0083 0.0681 0.02791 0.14133 0.36279 0.17935 0.1835 2017 LPB 0.26288 0.0485 0.0353 0.025 0.0681 0.0358 0.15579 0.37222 0.18993 0.4555 2017 MB 0.22191 0.0485 0.0353 0.0131 0.0681 0.03574 0.37766 0.19565 0.2069 2017 MSB 0.03132 0.0485 0.0353 0.0223 0.0681 0.01427 0.1302 0.01282 0.38809 0.18536 0.1257 2017 NAB 0.51192 0.0485 0.0353 0.024 0.0681 0.0263 0.16961 0.37433 0.17813 0.1186 2017 NCB 0.26658 0.0485 0.0353 0.0153 0.0681 0.01556 0.09399 0.37119 0.18092 0.3325 2017 OCB 0.25129 0.0485 0.0353 0.0179 0.0681 0.02848 0.23551 0.36839 0.18051 0.3804 2017 PGB 0.22168 0.0485 0.0353 0.0323 0.0681 0.02675 0.25033 0.38151 0.17193 0.0902 2017 SACOM 0.12101 0.0485 0.0353 0.0428 0.0681 0.01432 0.09671 0.36366 0.19725 0.0452 2017 SAIGON 0.12541 0.0485 0.0353 0.0298 0.0681 0.0308 0.04803 0.37997 0.16751 0.1924 2017 SEA 0.19557 0.0485 0.0353 0.0145 0.0681 0.01578 0.36774 0.18644 0.2068 2017 TCB 0.12785 0.0485 0.0353 0.0153 0.0681 0.03315 0.10964 0.01429 0.38244 0.19412 0.1617 2017 VCB 0.18255 0.0485 0.0353 0.0189 0.0681 0.04225 0.19996 0.37141 0.20258 0.3354 2017 VIB 0.3271 0.0485 0.0353 0.024 0.0681 0.02806 0.15384 0.36438 0.18829 0.1208 2017 VIETAB 0.12528 0.0485 0.0353 0.027 0.0681 0.01776 0.06874 0.36967 0.17981 0.2055 2017 VPB 0.26261 0.0485 0.0353 0.0339 0.0681 0.07422 0.07887 0.4038 0.19542 0.1007 2018 ABB 0.22658 0.052 0.0354 0.0189 0.0708 0.02878 0.11565 0.37546 0.18277 0.199 2018 ACB 0.20879 0.052 0.0354 0.0073 0.0708 0.03256 0.18355 0.37301 0.19768 0.0854 2018 BIDV 0.21232 0.052 0.0354 0.019 0.0708 0.02755 0.19241 0.37877 0.20449 0.1454 2018 CTG 0.22629 0.052 0.0354 0.016 0.0708 0.02572 0.17769 0.37132 0.20725 0.1278 2018 EXIM 0.14546 0.052 0.0354 0.0246 0.0708 0.02166 0.16545 0.36643 0.18873 0.1402 2018 HDB 0.20325 0.052 0.0354 0.0277 0.0708 0.02768 0.13545 0.37243 0.18945 0.1635 2018 KLB 0.32454 0.052 0.0354 0.0086 0.0708 0.02877 0.15768 0.36792 0.18185 0.1867 2018 LPB 0.31232 0.052 0.0354 0.022 0.0708 0.03566 0.22434 0.37299 0.19344 0.4023 2018 MB 0.20147 0.052 0.0354 0.0121 0.0708 0.03454 0.13767 0.37879 0.19333 0.2143 2018 MSB 0.11499 0.052 0.0354 0.0221 0.0708 0.01676 0.03545 0.38949 0.18546 0.1268 2018 NAB 0.32163 0.052 0.0354 0.025 0.0708 0.02657 0.21223 0.37654 0.17939 0.1212 2018 NCB 0.28563 0.052 0.0354 0.0154 0.0708 0.01656 0.13242 0.37231 0.18432 0.3655 2018 OCB 0.20349 0.052 0.0354 0.0229 0.0708 0.02983 0.26756 0.37132 0.18154 0.3913 2018 PGB 0.18451 0.052 0.0354 0.0296 0.0708 0.02787 0.27644 0.38232 0.17334 0.0913 2018 SACOM 0.18353 0.052 0.0354 0.0211 0.0708 0.01655 0.21232 0.3639 0.19921 0.0476 2018 SAIGON 0.16723 0.052 0.0354 0.022 0.0708 0.03099 0.07354 0.38032 0.16888 0.1934 2018 SEA 0.23324 0.052 0.0354 0.0157 0.0708 0.01768 0.15534 0.36898 0.18714 0.2232 2018 TCB 0.27673 0.052 0.0354 0.018 0.0708 0.03656 0.12422 0.38533 0.19543 0.1644 2018 VCB 0.24545 0.052 0.0354 0.0097 0.0708 0.03981 0.20311 0.37232 0.20386 0.3413 2018 VIB 0.30545 0.052 0.0354 0.022 0.0708 0.02686 0.16644 0.36488 0.18976 0.1256 2018 VIETAB 0.23434 0.052 0.0354 0.0385 0.0708 0.01674 0.07454 0.37323 0.18432 0.2555 2018 VPB 0.25545 0.052 0.0354 0.0349 0.0708 0.07542 0.07954 0.40643 0.19565 0.1112 -87- -88- ... kinh tế Châu Âu Cộng hòa Séc Hungary Balan, Cộng hòa Slovak, Slovenia, Estonia, Latvia, Lithuania hong giai đoan từ 1995 - 2004 chia làm giai đoạn nghiên cứu nhỏ: 1995 - 2000, 1995- 2004; 2000 –