Tổng quan về cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ tư (CMCN 4 0) và ảnh hưởng của nó đến thị trường chứng khoán

Tổng quan về cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ tư (CMCN 4 0) và ảnh hưởng của nó đến thị trường chứng khoán Tổng quan về cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ tư (CMCN 4 0) và ảnh hưởng của nó đến thị trường chứng khoán Tổng quan về cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ tư (CMCN 4 0) và ảnh hưởng của nó đến thị trường chứng khoán

TIỂU LUẬN

BỘ MÔN : TÀI CHÍNH – TIỀN TỆ

Đề tài: “ Tổng quan về cuộc cách mạng công nghiệp

lần thứ tư (CMCN 4.0) và ảnh hưởng của nó đến thị trường chứng khoán

Lớp tín chỉ: TCH301(GD2-HK1-2021).2

Nhóm sinh viên thực hiện: Nhóm 16

Giảng viên hướng dẫn: GV Mai Thị Hồng

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG–

-*** -

Hà Nội, tháng 12 năm 2021

3

MỤC L C Ụ

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU, KHUNG PHÂN TÍCH VÀ

1.1 T ổng quan nghiên c ứu trong nước và ở nướ c ngoài 8

1.1.3 Những lý thuy t có th k ế ể ế thừ a, nh ng kho ng tr ng trong nghiên c uữ ả ố ứ

19

1.2 Khung phân tích 19 1.3 Phương pháp nghiên cứu: 20

2.1 Những lý lu n chung vậ ề cuộ c cách m ng 4.0 21ạ

2.1 Lý thuyết cơ bản về chứng khoán và thị trường ch ng khoán 25ứ

2.1.7 Các nguyên t ắc hoạ ột đ ng c a th ủ ị trường ch ng khoán ứ 32

CHƯƠNG 3: ẢNH HƯỞNG CỦA CUỘC CÁCH MẠNG CÔNG NGHIỆP 4.0

3.1 Ứng dụng công ngh trong th ệ ị trường ch ng khoán: AI, Blockchain, Big ứ

Data, Robot, Internet of Things 35

3.1.4 Robot trong giao dịch, phân tích thị trường, phân tích c phi u ổ ế 36

3.2 Những thay đổ i của thị trường chứng khoán trong thời đại công nghệ số

41

4

3.2.4 Ảnh hưởng đến nhà đầu tư và cách thức giao dịch trên thị trường chứng

3.3 Đánh giá những rào c n và thuả ận lợi của cu c cách mộ ạng 4.0 đố ới thị i v trường chứng khoán 51

3.4 Thị trường ch ng khoán Vi t Nam hi n nay 53ứ ệ ệ

3.4.3 Hành trình từ đặt l nh qua môi gi i ngệ ớ ồi trên sàn đế ứn ng d ng internetụ

5

DANH MỤC HÌNH

Hình 2.2: Cấu trúc của cuộc cách mạng Công nghệ 4.0 21

DANH MỤC BẢNG BIỂU

Bảng 3.1: Phân bổ các quốc gia có thị trường chứng khoán lớn nhất trên toàn thế

Bảng 3.2: Số lượng tài khoản nhà đầu tư cá nhân từ tháng 1/2019 đến tháng

Bảng 3.3: Biến động khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai chỉ số VN30 tháng

Bảng 3.4: Mô hình SWOT của thị trường chứng khoán trong cuộc Cách mạng

6

LỜI MỞ ĐẦU

Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu

Cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ tư, còn được gọi là Công nghiệp 4.0, bắt đầu từ thế kỷ XXI, đặc trưng bởi sự hợp nhất, không có ranh giới giữa các lĩnh vực công nghệ, vật lý, kỹ thuật số và sinh học, đã có những tác động to lớn

về các lĩnh vực kinh tế, xã hội, môi trường ở tất cả các cấp – toàn cầu, khu vực và trong từng quốc gia Nó cải thiện tính linh hoạt, tốc độ, năng suất, chất lượng của quá trình sản xuất, dần thay thế các dây chuyền trước đây Nhờ khả năng kết nối của hàng tỷ người trên thế giới thông qua các thiết bị di động và khả năng tiếp cận được với cơ sở dữ liệu lớn, những tính năng xử lý thông tin sẽ được nhân lên bởi những đột phá công nghệ trong các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, công nghệ người máy, Internet kết nối vạn vật, xe tự lái, công nghệ in 3 chiều, công nghệ nano, công nghệ sinh học, khoa học vật liệu, lưu trữ năng lượng và tính toán lượng tử… Cuộc cách mạng công nghiệp 4.0 cũng ảnh hưởng sâu rộng tới tất cả các quốc gia trên thế giới về lĩnh vực đầu tư tài chính, trong đó có thị trường chứng khoán

Với tốc độ đột phá của CMCN 4.0 được đánh giá “không có tiền lệ lịch sử” trong tương quan với các CMCN trước đây, CMCN 4.0 đang tiến triển theo một hàm số mũ chứ không phải là tốc độ tuyến tính Trải nghiệm các dịch vụ tài chính dễ dàng hơn, thuận tiện hơn với một chi phí rẻ hơn là những yêu cầu của thời đại Khách hàng dường như mong đợi những trải nghiệm thú vị tương tự đối với lĩnh vực chứng khoán hiện nay Nhìn lại những năm trước đây, vào thời điểm cơn sốt thị trường năm 2005 – 2007, sàn giao dịch của các công ty chứng khoán đón hàng trăm nhà đầu tư đến xếp hàng để đặt phiếu lệnh mỗi ngày khiến nhân viên môi giới tất bật nhằm thực hiện các giao dịch cho khách hàng thì giờ đây không khí đã khác hẳn Hầu hết khách hàng giao dịch qua các thiết bị điện tử như điện thoại, máy tính để đặt lệnh Trước sự thay đổi đó, các chủ thể tham gia thị trường đều phải tự hoàn thiện mình, tiến tới sự chuyên nghiệp, nâng cao tính cạnh tranh trên thị trường chứng khoán Điều quan trọng hơn nữa là phải xem xét cuộc CMCN 4.0 đã tạo ra những thay đổi lớn trong cách thức giao dịch và trao đổi thông của nhà đầu tư và khách hàng trên thị trường chứng khoán Xuất phát từ

7

những lý do trên, nhóm đã hướng tới đề tài: “Tổng quan về cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ tư (CMCN 4.0) và ảnh hưởng của nó đến thị trường chứng khoán.” Mục tiêu nghiên cứu:

Đề tài tập trung nghiên cứu nhằm đạt các mục đích cụ thể sau:

● Xây dựng cơ sở lý thuyết về cuộc CMCN 4.0 và thị trường chứng khoán

● Ảnh hưởng của cuộc CMCN 4.0 đến thị trường chứng khoán

● Từ ảnh hưởng, đề xuất những giải pháp để hoàn thiện, phát triển Đối tượng nghiên cứu: Bài tiểu luận tập trung nghiên cứu về những đặc điểm, cấu trúc của CMCN 4.0 và sự thay đổi của thị trường chứng khoán trong cuộc cách mạng công nghiệp này

Phạm vi nghiên cứu: Do giới hạn hai chiều về cả kiến thức và thời gian, bài tiểu luận xin phép được nghiên cứu về tổng quan về cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ 4 và ảnh hưởng của nó đến thị trường chứng khoán

8

NỘI DUNG

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

1.1 T ổng quan nghiên c ứu trong nướ c và ở nước ngoài

1.1.1 Nghiên cứu ở nước ngoài

Ở nước ngoài đã có nhiều công trình nghiên cứu về mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế và thị trường chứng khoán, cũng như có nhiều bài báo về các tác động của cuộc cách mạng công nghiệp 4.0 đến nền kinh tế và một số khía cạnh của thị trường chứng khoán Tuy nhiên, chưa có một công trình nghiên cứu tổng quan về ảnh hưởng của nền cách mạng công nghiệp 4.0 đến thị trường này Hầu hết các nghiên cứu này đang dừng lại ở các tác động riêng lẻ của cuộc cách mạng đến các khía cạnh nhỏ của thị trường chứng khoán hoặc tác động của cuộc cách mạng công nghệ đối với nền kinh tế nói chung có những cơ hội và khó khăn như thế nào Từ những tác động đó, các nhà nghiên cứu, các tác giả đã đề xuất một số giải pháp để phát triển thị trường với tính hiệu quả cao hơn, giảm thiểu những rủi

ro trong quá trình giao dịch

Về tổng quan CMCN 4.0 của thế giới

Cho đến bây giờ, chúng ta đã qua ba cuộc cách mạng khoa học kỹ thuật lớn Thứ nhất, cách mạng công nghiệp 1.0 (1784) là sự xuất hiện của động cơ hơi nước Động cơ hơi nước tác động trực tiếp đến các ngành nghề như dệt may, chế tạo cơ khí, giao thông vận tải Động cơ hơi nước được đưa vào ôtô, tàu hỏa, tàu thủy, mở ra một kỷ nguyên mới trong lịch sử nhân loại Thứ hai, cách mạng công nghiệp 2.0 (1870) là khi động cơ điện ra đời, mang lại cuộc sống văn minh, năng suất tăng nhiều lần so với động cơ hơi nước Thứ ba, cách mạng công nghiệp 3.0 (1969) là khi bóng bán dẫn, điện tử, kết nối thế giới liên lạc được với nhau Vệ tinh, máy bay, máy tính, điện thoại, Internet… là những công nghệ mà hiện nay chúng ta đang thụ hưởng

9

Hiện nay là thời đại của cách mạng công nghiệp 4.0, đó là sự kết hợp cao độ giữa

hệ thống siêu kết nối vật lý và kỹ thuật số với tâm điểm là internet, vạn vật kết nối (IoT) và trí tuệ nhân tạo Công nghệ 4.0 sẽ giải phóng con người khỏi công việc trí tuệ Minh chứng của Công nghệ 4.0 đó là Robot Sophia, cô ấy đã được cấp quyền công dân của Saudi Arabian Sophia được tiến sĩ người Mỹ David Hanson, nhà sáng lập công ty robot Hanson Robotics chế tạo ra tại Hong Kong, nơi mà ông cùng gia đình đã dời đến để phát triển sự nghiệp, vì có chi phí thấp và đội ngũ

nó không chỉ ảnh hưởng đáng kể đến tăng năng suất lao động và tăng trưởng kinh

tế, mà còn mang lại những thay đổi về cơ cấu công nghiệp và thay đổi về tỷ trọng của từng ngành trong GDP Đáng chú hơn, những thay đổi này đã được phản ánh trên thị trường chứng khoán Và trong giai đoạn nào của nền kinh tế thì các chỉ số trao đổi chứng khoán thường được sử dụng như một chỉ báo về sức khỏe nền kinh

tế Sự khởi đầu của cái gọi là nền kinh tế internet với Big Data, Internet of Things (IoT) vào đầu những năm 1990 cũng làm thay đổi đáng kể cấu trúc của các chỉ số chứng khoán theo một hướng tích cực hơn Và bài báo đã phân tích hiện trạng cùng các tác động của cuộc cách mạng công nghiệp 4.0 đến các chỉ số chứng khoán Cụ thể là nhóm tác giả đã phân tích định lượng mối liên hệ giữa GDP và chỉ số chứng khoán tại nền kinh tế Mỹ, Đức và Nhật Bản, từ đó nhóm tác giả kết luận việc sử dụng internet và số hóa, trí tuệ nhân tạo, người máy, kết nối vạn vật,

in 3D, công nghệ sinh học, lưu trữ năng lượng và tính toán lượng tử đã đóng góp trong việc tăng năng suất lao động 30 40% Đồng thời đây cũng là thời kỳ mạnh -

mẽ cho các cổ phiếu nhóm ngân hàng (những ngân hàng áp dụng Fintech) cùng các công ty công nghệ cũng như các công ty vật liệu xây dựng, … (Robot hóa sản

10

xuất) có giá cổ phiếu tăng vì doanh nghiệp làm ăn có lãi, chỉ số EPS tăng Trong một nghiên cứu khác của Xue Ming Yuan (2019), ông cũng chỉ ra rằng công -nghiệp 4.0 đang giúp hoạt động của chuỗi cung ứng trở nên hiệu quả hơn Bởi các công ty hợp tác và chia sẻ dữ liệu giữa khách hàng, nhà sản xuất, nhà cung cấp và các bên khác trong chuỗi cung ứng dễ dàng hơn Chính vì lợi nhuận tăng mạnh

mà giá cổ phiếu tăng theo đã làm cho chỉ số chứng khoán của các quốc gia đã tăng nhanh và mạnh mẽ hơn so với giai đoạn trước nền công nghiệp 4.0

Về tính thanh khoản trên thị trường chứng khoán

Theo Daniel Kiel, & Julian M Muller, & Christian Arnold, & Kai-ingo Voigt (2017), cuộc cách mạng công nghiệp 4.0 với cốt lõi là Internet of Things, Big data, Trí tuệ nhân tạo (AI) cùng công nghệ blockchain đã tác động đến nền kinh tế, xã hội và hệ sinh thái ở cả hai chiều tích cực và tiêu cực Trong đó, nghiên cứu chỉ ra rằng kết nối vạn vật chính là chìa khóa để làm cho nền kinh tế tăng trưởng, tạo ra giá trị và tăng khối lượng hàng hóa cũng như tăng tính thanh khoản cho thị trường chứng khoán Tính thanh khoản được xem là một trong những yếu

tố thể hiện sự linh hoạt và an toàn của thị trường giao dịch Tính thanh khoản của chứng khoán ở đây có thể hiểu là khả năng chuyển đổi tiền mặt thành chứng khoán

và ngược lại Chứng khoán có tính thanh khoản cao là chứng khoán dễ dàng mua

đi bán lại, giá cả ổn định theo thời gian Và tính thanh khoản của chứng khoán càng cao sẽ cho thấy thị trường giao dịch đó càng năng động và hiệu quả Và khi kết quả kinh doanh và tình hình tài chính của doanh nghiệp tốt, cho thấy những tín hiệu tích cực thì các nhà đầu tư sẽ giao dịch nhiều và tính thanh khoản của doanh nghiệp đó sẽ càng cao Allaudeen Hameed, & Wenjin Kang, & Viswanathan (2010) cũng có quan điểm khá tương đồng về tính thanh khoản do ảnh hưởng của tình hình kinh doanh Nhóm tác giả này cũng cho rằng khi lợi nhuận thị trường âm sẽ làm giảm tính thanh khoản của cổ phiếu

Tuy nhiên, tính thanh khoản cũng giống như con dao hai lưỡi, thời kỳ cuộc cách mạng công nghiệp 4.0 lên ngôi là thời kỳ tất cả các tin tức của doanh nghiệp chỉ cần mất vài giây để đến với các nhà đầu tư trên thị trường Nhiều nhà đầu tư

11

thường mắc phải tâm lý FOMO (Fear of Missing Out – hội chứng sợ bỏ lỡ cơ hội), khi thị trường khởi sắc nhà đầu tư có xu hướng tích cực tham gia vào thị trường Khi thị trường ở trạng thái downtrend, nhà đầu tư thường có tâm lý hoang mang Chính vì những tâm lý đám đông này cũng làm cho khối lượng lệnh khớp bên mua – bên bán chênh lệch lớn, làm cho tính thanh khoản gặp sự biến động, không ổn định Sẽ có những thời điểm, có những cổ phiếu trắng bên mua, tình trạng bán tháo, …

Về rủi ro giao dịch

Theo Hendrik S Birkel, & Johannes W.Veile, & Julian M.Muller, & Kai- Ingo Voit (2019), nhóm tác giả này đã nêu ra hai rủi ro chính mà cuộc cách mạng công nghiệp 4.0 mang lại Đó là rủi ro đầu tư và rủi ro kỹ thuật Trong bối cảnh cuộc cách mạng 4.0 tạo ra vô số lợi ích cho ngành công nghiệp nói chung, nó còn

có sự rủi ro liên quan đến các khoản đầu tư, các mô hình kinh doanh và sự cạnh tranh gia tăng từ những người mới tham gia thị trường, rủi ro về vấn đề như mất việc làm, Nhưng nghiên cứu này được phát triển từ một tài liệu trước đó và phát triển từ các cuộc phỏng vấn chuyên gia chuyên sâu nhưng nó chỉ nói sơ qua về các rủi ro kỹ thuật trong nền kinh tế vận hành nói dung và thị trường chứng khoán nói riêng Ví dụ, tích hợp kỹ thuật, các rủi ro liên quan đến công nghệ thông tin như bảo mật dữ liệu, …

Về cơ hội đầu tư và sự dễ dàng trong quá trình thu thuế thu nhập cá nhân

Theo số liệu từ World Bank, ở Việt Nam, cuộc cách mạng công nghiệp 4.0 đã thúc đẩy công nghệ tài chính (Fintech) Thông qua fintech, các cộng đồng yếu thế và các nhóm dân tộc thiểu số vùng sâu vùng xa có thêm cơ hội tiếp cận các dịch vụ và sản phẩm tài chính từ xa với chi phí thấp và tốc độ nhanh hơn Đặc biệt, chỉ với chiếc smartphone có mạng internet, mọi người không cần đến các ngân hàng để giao dịch, không cần xếp hàng để mua cổ phiếu, trái phiếu hay các chứng chỉ quỹ mà có thể giao dịch trực tuyến từ xa Những người Việt Nam ở nước ngoài cũng có thể giao dịch trên thị trường chứng khoán một cách dễ dàng

12

Ngoài ra, blockchain có thể được sử dụng để tăng hiệu quả và bảo vệ quyền riêng

tư của dữ liệu Việc thu thuế của Nhà nước đối với thuế thu nhập cá nhân sẽ được sao kê trực tuyến và được lưu trữ trong một ổ dữ liệu lớn và dễ dàng truy cập được

mã số thuế, việc thu thuế này cũng trở nên hiệu quả hơn vì bớt kồng kềnh trong các khâu trung gian

Tổng kết chung:

Nhìn chung, các nghiên cứu về thị trường chứng khoán ở nước ngoài khá nhiều Đặc biệt là các nghiên cứu về mối liên hệ giữa GDP và các chỉ số chứng khoán, thị trường chứng khoán Ngoài ra, chưa có một công trình nghiên cứu tổng quan nào về cuộc cách mạng công nghiệp 4.0 và ảnh hưởng của nó lên thị trường chứng khoán Các bài báo khoa học, các nghiên cứu về tác động của cuộc cách mạng 4.0 chủ yếu đang tập trung vào các khía cạnh riêng rẽ và cụ thể của thị trường giao dịch Hoặc các bài báo sẽ tập trung phân tích những cơ hội và thách thức mà cuộc cách mạng 4.0 với tâm điểm là kết nội vạn vật, blockchain, big data mang lại cho nền kinh tế nói chung

Thị trường chứng khoán vẫn luôn là một kênh đầu tư hấp dẫn với mức lãi suất cao với khoảng 20%/năm, cao hơn so với lãi suất ngân hàng và các kênh đầu

tư tài chính khác Và mặc dù cuộc cách mạng đem đến không ít cơ hội cho các nhà đầu tư để tiếp cận với thị trường nhưng nó không dành cho những tay mơ và yêu cầu các nhà đầu tư phải có kiến thức tốt về thị trường cũng như hiểu biết về các phương pháp phân tích cơ bản và kỹ thuật Có như vậy, các nhà đầu tư mới

có thể tối đa hóa dòng vốn của mình trên thị trường

1.1.2 Nghiên cứu trong nước

Hiện nay trong nước đã có những nghiên cứu liên quan đến chiến lược phát triển thị trường chứng khoán để giải quyết khó khăn thách thức và tận dụng thành công những cơ hội mà CMCN 4.0 mang lại Để đưa ra được một chiến lược phát triển phù hợp, các nhà nghiên cứu khoa học, các tổ chức nghiên cứu trong và ngoài nước đều bắt đầu từ việc chỉ ra các tác động của cuộc CMCN 4.0 tới nền kinh tế, đến thị trường chứng khoán Cuối cùng các nghiên cứu sẽ đề xuất những

13

giải pháp hợp lí để có thể phát triển thị trường thành một thị trường mới có tiềm năng và có giá hơn

Về tổng quan của CMCN 4.0 tại Việt Nam

Theo Nguyễn Hồng Anh, 2020, Cách mạng công nghiệp 4.0 (CMCN 4.0),

đó là sự kết hợp cao độ giữa hệ thống siêu kết nối vật lý và kỹ thuật số với tâm điểm là internet, vạn vật kết nối (IoT) và trí tuệ nhân tạo Công nghiệp 4.0 với hệ thống kỹ thuật số hóa, hướng đến giải phóng con người khỏi công việc trí tuệ Trong bài viết này, tác giả giới thiệu về: Công nghiệp 4.0 và tầm ảnh hưởng của nó; xu hướng phát triển công nghiệp 4.0 trên thế giới, chủ yếu là ở châu Á; Việt Nam và mức độ kỹ thuật số hóa, cùng một số ý kiến về vai trò của nhà nước trong việc thúc đẩy doanh nghiệp kỹ thuật số hóa sản xuất

Theo Trọng Đạt, 2017, cuộc Cách mạng Công nghiệp lần thứ tư này là xu thế tất yếu để đáp ứng chính xác nhu cầu của từng khách hàng, làm tăng năng suất, chất lượng, hiệu quả, tốc độ, giảm tiêu hao nguyên nhiên liệu, chi phí sản xuất và vận hành Đồng thời với việc bảo vệ môi trường sống, giúp phát triển bền

vững Bên cạnh đó, Cách mạng Công nghiệp lần thứ tư cũng mang đến nhiều

thách thức về đảm bảo việc làm, quản trị xã hội, an toàn và an ninh thông tin Đối với các nước đang phát triển như Việt Nam, thách thức lại càng lớn hơn khi các điều kiện về hạ tầng công nghệ và nguồn nhân lực chưa sẵn sàng để thích ứng và tận dụng cơ hội mà Cách mạng Công nghiệp lần thứ tư mang đến

Ở Việt Nam, ngay từ cuối năm 2016, Bộ TT&TT đã sớm có nghiên cứu

về xu thế của cuộc Cách mạng Công nghiệp lần thứ tư Bộ sẽ cùng các bộ ban ngành tiếp tục hoàn thiện các chính sách để thúc đẩy hạ tầng băng rộng ở Việt Nam, tạo nền tảng vững chắc, sẵn sàng đón nhận các cơ hội mà cuộc Cách mạng Công nghiệp lần thứ tư mang đến

Về tính cấp thiết của thị trường chứng khoán

Với xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế cùng với các hiệp định tự do thương mại đa phương lẫn song phương, đòi hỏi các quốc gia trên thế giới phải thúc đẩy nền kinh tế của mình phát triển hiệu quả và mang tính bền vững Để có nền kinh

tế phát triển hiệu quả ngoài nỗ lực của nhà nước thì bản thân các doanh nghiệp

14

phải không ngừng nỗ lực để tồn tại và phát triển Với một nền kinh tế đang phát triển như Việt Nam thì các doanh nghiệp cần có một nguồn vốn lớn để đầu tư cho hoạt động sản xuất kinh doanh của mình Ngoài các nguồn đi vay truyền thống như ngân hàng, cổ đông,… thì còn có một nguồn vốn huy động vô cùng hiệu quả cho lẫn doanh nghiệp và người cho vay, đó là nguồn vay trên Thị trường chứng khoán Có thể nói Thị trường chứng khoán là kênh huy động, tập trung và phân phối vốn đặc biệt quan trọng của thị trường tài chính và hoạt động trên Thị trường chứng khoán cũng tăng giảm theo từng thời điểm khác nhau

Những vấn đề cần hoàn thiện trên thị trường chứng khoán Việt Nam Năm 2020, TTCK Việt Nam được đánh giá là 1 trong 10 thị trường có sức chống chịu và phục hồi tốt nhất thế giới trong đại dịch, nhà đầu tư khép lại một năm trong trạng thái “thăng hoa” khi giá trị danh mục đầu tư đã tăng trưởng đáng

kể

Về quy mô thị trường chứng khoán Việt Nam, mặc dù tăng trưởng mạnh qua từng năm, song vẫn còn khá nhỏ so với các nước trong khu vực và tính ổn định chưa cao Do đó, cần tiếp tục mở rộng quy mô thị trường

Tính ổn định của thị trường chưa cao thể hiện qua việc vẫn còn bị tác động mạnh, bởi những diễn biến tiêu cực trong và ngoài nước như giá dầu, tỷ giá, giá vàng, biến động trên thị trường tài chính tiền tệ quốc tế hay những tin đồn… - Hiện nay, thị trường chứng khoán Việt Nam chỉ mới được Tổ chức tính toán chỉ

số chứng khoán toàn cầu (FTSE) đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi

Do đó thị trường chứng khoán cần được hoàn thiện, đồng bộ và tiệm cận thông lệ quốc tế hơn nữa, nhất là các hướng dẫn triển khai Luật chứng khoán sửa đổi (2019) và Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán 2021 2030, trong đó -cần chú trọng xây dựng chiến lược cấu phần về số hóa ngành chứng khoán (trí tuệ nhân tạo, chuỗi khối – blockchain và dữ liệu lớn big data sẽ là những công cụ - quan trọng) Ngoài ra, công cụ quản lý, giám sát vẫn chủ yếu là giám sát tuân thủ, cần tiến đến giám sát dựa trên mức độ rủi ro; quy định về công bố, minh bạch

Cơ sở nhà đầu tư chưa đa dạng, chủ yếu vẫn là nhà đầu tư cá nhân, các nhà đầu tư tổ chức (nhất là các quỹ đầu tư) còn chưa nhiều Thị trường cổ phiếu vẫn dễ có những biến động lớn trước nhiều yếu tố như tâm lý, thông tin, biến động trong và ngoài nước Nhà đầu tư trên thị trường trái phiếu vẫn còn phụ thuộc nhiều vào ngân hàng thương mại, bảo hiểm xã hội, công ty bảo hiểm…

Về rủi ro tiềm ẩn trên thị trường chứng khoán

Theo ông Nhữ Đình Hòa, thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm

2021 vẫn còn các rủi ro tiềm ẩn có thể xảy ra như: các điểm nóng trong đối đầu quan hệ Mỹ - Trung, lạm phát tăng nhanh và Ngân hàng Trung ương các nước lớn tăng lãi suất sớm hơn dự kiến, giảm bơm tiền, nếu kinh tế không hồi phục như kỳ vọng sẽ khiến nợ xấu ngân hàng tăng mạnh “Thách thức đối với thị trường chứng khoán Việt Nam còn đến từ việc gia tăng quy mô thị trường để có thể hấp thụ được dòng vốn nước ngoài chảy vào thị trường khi Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi Bên cạnh đó, khi kinh tế ổn định hơn, nhiều cơ hội đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh, kênh thị trường bất động sản cũng đang có dấu hiệu ấm lên và thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư, các lĩnh vực khác xuất hiện khiến dòng tiền sẽ chảy ngược từ thị trường chứng khoán sang các kênh đầu tư khác” Ngoài ra, tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước và thoái vốn nhà nước trong các doanh nghiệp đã cổ phần hoá khá chậm Ngoài yếu tố do thị trường chứng khoán biến động mạnh, còn có yếu tố quan ngại, sợ rủi ro pháp lý liên quan

về bất động sản cũng như về chứng khoán và hệ thống công nghệ thông tin cho toàn thị trường chứng khoán còn có những trở ngại nhất định cho sự tăng trưởng của thị trường”

Để có thể vừa chủ động nắm bắt cơ hội, tiềm năng tăng trưởng của thị trường chứng khoán vừa phòng ngừa rủi ro, hướng tới phát triển bền vững thì cần phát triển thị trường chứng khoán theo chiều sâu, tăng năng lực chống chịu với các cú sốc bên ngoài, chú trọng nâng cao năng lực quản lý, giám sát, an toàn và

ổn định hệ thống tài chính và thị trường chứng khoán, hiện đại hóa các công cụ, hình thức thanh tra, giám sát, thực thi chế tài nghiêm minh đối với các vi phạm trên thị trường chứng khoán

Ngoài ra, Việt Nam cần có những bước tiến mạnh mẽ hơn về thể chế, công nghệ, nguồn nhân lực, mức độ chuyên nghiệp, minh bạch, khả năng chống chịu, ứng phó với các cú sốc bên ngoài trong bối cảnh kinh tế số, tài chính số phát triển ngày càng mạnh mẽ để thị trường chứng khoán Việt Nam có thể bắt nhịp xu hướng tài chính số, tài chính xanh và chứng khoán xanh của khu vực và thế giới Cuộc cách mạng 4.0 đẩy mạnh việc áp dụng công nghệ, số hóa trên thị trường chứng khoán

Áp dụng công nghệ, trực tuyến hóa hoạt động đầu tư chứng khoán là xu thế tất yếu trong bối cảnh cách mạng công nghiệp 4.0 đang tác động mạnh mẽ tới tất cả các nhóm nhà đầu tư Khi mà dịch Covid 19 xảy ra, yếu tố công nghệ trong -đầu tư chứng khoán càng trở nên cấp thiết hơn bao giờ hết Cuộc cách mạng công nghiệp 4.0 đang dần biến đổi toàn thế giới và tác động đến từng ngóc ngách của nền kinh tế cũng như cuộc sống hàng ngày Ngành chứng khoán cũng vậy

17

Số hóa và xây dựng nền tảng kinh doanh trực tuyến tạo cơ hội bứt phá doanh nghiệp Với sự phát triển của mạng lưới vạn vật kết nối (Internet of Things IoT) và dữ liệu lớn (Big Data), hệ thống công nghệ thông tin đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của các công ty chứng khoán Công nghệ phát triển đã thay đổi toàn nền tảng giao dịch chứng khoán Quay về thời điểm 2005 – 2007, thời điểm Thị trường Chứng khoán Việt Nam lên cơn sốt, hàng trăm nghìn nhà đầu tư xếp hàng tại sàn giao dịch để đặt phiếu lệnh mỗi ngày khiến các nhân viên tất bật với các yêu cầu Giờ đây, việc áp dụng công nghệ, trực tuyến hóa hoạt động đầu tư chứng khoán là xu thế tất yếu, tác động mạnh mẽ tới tất cả các nhóm nhà đầu tư và môi giới

Khi Internet phủ sóng khắp mọi nơi, các thiết bị thông minh trở nên phổ biến, các nhà đầu tư đã không còn phải “lên sàn” theo cách xưa cũ, việc đặt lệnh được thực hiện trên điện thoại, máy tính, các chuyên viên môi giới cũng không nhất thiết hàng ngày phải đến gặp khách hàng mà có thể sử dụng các phương thức liên lạc thuận tiện hơn như Facebook, Zalo, Viber,… Dường như mọi tin tức đều đang nằm “trong tay” của các nhà đầu tư và chuyên viên môi giới, luôn sẵn sàng

để sử dụng cho các quyết định đầu tư Việc giao dịch qua ứng dụng trên điện thoại

và máy tính còn được khuyến khích tối đa Khi các công ty chứng khoán liên tục giảm phí giao dịch Thậm chí miễn phí hoàn toàn khi khách hàng sử dụng hình thức giao dịch này

Xu hướng FinTech và Wealthtech được đẩy mạnh tại nhiều công ty chứng khoán Nếu FinTech đề cập đến việc sử dụng công nghệ để làm cho các dịch vụ tài chính dễ tiếp cận hơn, thì WealthTech tập trung hơn vào việc tạo ra các công

cụ để quản lý tài sản và tư Chiến lược ưu tiên thiết bị di động cùng với việc ứng dụng công nghệ hàng đầu AI, Big Data sẽ là chìa khóa giúp doanh nghiệp gắn kết với khách hàng và trở nên tranh hơn, hiệu quả hơn

Xu hướng này cũng đã tạo áp lực buộc các công ty chứng khoán lâu đời

Dù lãi khủng nhờ hoạt động tư vấn đầu tư vẫn phải cho ra mắt những sản phẩm công nghệ riêng Trong đó, tư vấn viên là những Robot để ngăn ngừa khách hàng chuyển đi công tác khác giao dịch Tại Việt Nam, nhà đầu tư giờ đây đang có xu

18

hướng lựa chọn những công ty chứng khoán có nền tảng hệ thống hiện đại Ứng dụng tích hợp nhiều công nghệ cao Đồng thời đưa ra những chính sách ưu đãi về chi phí giao dịch để mở tài khoản và tiến hành giao dịch

Tuy nhiên, thuận lợi trong việc tiếp cận đầu tư không đồng nghĩa với thuận lợi trong việc kiếm tiền Nguồn thông tin từ quá nhiều phía và không được sàng lọc kỹ càng đôi khi có thể gây nên những tính toán sai lệch hoặc sự hoang mang

Do đó, bên cạnh những kiến thức và kinh nghiệm về tài chính, cần trang bị thêm những vũ khí đầu tư trong thời đại 4.0 này

Tổng kết chung:

Các nghiên cứu ở Việt Nam cho thấy một số điểm đáng chú ý như sau: Thị trường chứng khoán là kênh huy động, tập trung và phân phối vốn đặc biệt quan trọng của thị trường tài chính giúp các nhà đầu tư có nhiều sự chọn lựa các loại cổ phiếu (chứng khoán) phù hợp với khả năng và nhu cầu của mình Thị trường chứng khoán Việt Nam đã phát triển vượt bậc trong những năm gần đây tuy nhiên vẫn còn nhiều vấn đề cần được cải thiện: tính ổn định của thị trường chưa cao, nguồn cung hàng hóa, sản phẩm trên thị trường còn chưa phong phú, đa dạng, thị trường cổ phiếu vẫn dễ có những biến động lớn trước nhiều yếu tố như tâm lý, thông tin, biến động trong và ngoài nước, nhà đầu tư trên thị trường trái phiếu vẫn còn phụ thuộc nhiều vào ngân hàng thương mại, bảo hiểm xã hội, công

ty bảo hiểm…Bên cạnh đó vẫn tồn tại nhiều rủi ro tiềm ẩn Trong cuộc cách mạng 4.0 khi nền kinh tế số, tài chính số phát triển ngày càng mạnh mẽ, Việt Nam cần

có những bước tiến mạnh mẽ hơn về thể chế, công nghệ, nguồn nhân lực, mức độ chuyên nghiệp, minh bạch, khả năng chống chịu, ứng phó với các cú sốc bên ngoài

Nhận thấy được tầm ảnh hưởng quan trọng của cuộc cách mạng công nghệ 4.0 cũng như sự ảnh hưởng của nó lên thị trường chứng khoán thế giới nói chung

và thị trường chứng khoán Việt Nam nói riêng, vì thế chúng em quyết định đi sâu nghiên cứ đề tài này để tiếp thu những lý thuyết có thể kế thừa và những khoảng trống trong nghiên cứu để phát triển đề tài

19

1.1.3 Những lý thuy t có thế ể ế k thừa, nh ng khoữ ảng tr ng trong nghiên c u ố ứVới sự phát triển của CN 4.0 đã tạo ra môi trường làm việc năng suất và hiệu quả, các thông tin trao đổi giữa nhà đầu tư và khách hàng được xử lý nhanh hơn mang lại lợi ích lâu dài về hiệu quả và năng suất lao động, từ đó giúp cho các giao dịch được xử lý nhanh chóng hiệu quả, giúp giảm đáng kể chi phí Các mô hình kinh doanh mới, mô hình chăm sóc khách hàng từ xa được áp dụng để tăng quy mô và doanh thu cho các nhà đầu tư

Tuy nhiên vẫn còn nhiều vấn đề cần tranh luận, chưa được nghiên cứu:

1 Các nghiên cứu hiện nay vẫn chưa đưa ra được một khung lý thuyết hoàn chỉnh và đầy đủ cho việc xây dựng chiến lược mô hình phát triển thị trường chứng khoán

2 Các tác nhân ảnh hưởng đến mô hình, chiến lược phát triển thị trường chứng khoán vẫn chưa được nghiên cứu toàn diện và đầy đủ Các nghiên cứu này mới chỉ dừng lại ở một hoặc vài yếu tố nhưng chưa đi vào nghiên cứu sâu

Vì thế cần có một nghiên cứu có thể đánh giá được một cách toàn diện các tác nhân quan trọng tác động đến việc xây dựng chiến lược phát triển thị trường chứng khoán trong thời đại công nghệ 4.0 hiện nay

3 Nghiên cứu trong thời đại cách mạng công nghiệp 4.0 chưa thực sự đề ra được chiến lược mô hình phát triển thị trường chứng khoán phù hợp

4 Các đề xuất và giải pháp tương ứng liên quan đến các mô hình chiến lược phát triển thị trường chứng khoán vẫn còn hạn chế và không thể đảm bảo tính toàn diện nếu không xem xét bối cảnh tương lai

1.2 Khung phân tích

• Bài tiểu luận là sự tổng hợp của nhiều nguồn nghiên cứu và tài liệu tham khảo khác nhau Bài tiểu luận của nhóm em xin tập trung vào các thông tin, kiến thức, hiểu biết, tiếp thu ý kiến về tổng quan công nghiệp 4.0 và ảnh hưởng của nó đối với thị trường chứng khoán

• Bài tiểu luận gồm 4 chương:

Chương I: Tổng quan nghiên cứu, khung phân tích và phương pháp nghiên cứu

20

Chương II: Cơ sở lý thuyết

Chương III: Ảnh hưởng của cuộc cách mạng công nghiệp 4.0 đến thị trường chứng khoán

Chương IV: Đề xuất một số giải pháp kiến nghị và chính sách

1.3 Phương pháp nghiên cứu:

-Phương pháp nghiên cứu định tính: mục đích đưa ra được tổng quan cuộc cách mạng công nghiệp 4.0 đối với thị trường chứng khoán

-Phương pháp thu thập, tổng hợp: dữ liệu được thu thập chủ yếu là dữ liệu thứ cấp Tiểu luận được lấy dữ liệu từ các báo cáo, phân tích về ảnh hưởng của cuộc cách mạng công nghiệp 4.0 đến thị trường chứng khoán

-Phương pháp phân tích, đánh giá: các kết quả sau khi thu thập, tổng hợp dữ liệu sẽ được diễn giải để phân tích thực trạng, đánh giá các nguyên nhân, thuận lợi và hạn chế nhằm đưa ra các giải pháp, kiến nghị

21

CHƯƠNG 2: CƠ S Ở LÝ THUY ẾT

2.1 Những lý luận chung v ề cuộc cách m ng 4.0 ạ

2.1.1 Khái niệm v ề cuộc cách mạng 4.0

“Cách mạng 4.0” hay còn được gọi là “Cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ 4” được nhắc đến nhiều trên các phương tiện thông tin đại chúng, truyền thông và cả trong mọi khía cạnh của đời sống Hiện nay là thời đại của cách mạng 4.0, đó là sự kết hợp cao

độ giữa hệ thống siêu kết nối vật lý và kỹ thuật số với tâm điểm là vạn vật kết nối (IoT), Internet và trí tuệ nhân tạo Tuy nhiên, vẫn chưa có một định nghĩa thống nhất cho thuật ngữ này Một số định nghĩa được mọi người biết đến rộng rãi nhất là định nghĩa của Gartner (Công ty nghiên cứu và tư vấn công nghệ hàng đầu thế giới) và Klaus Schwab (Chủ tịch điều hành Diễn đàn Kinh tế Thế Giới)

Theo quan điểm của Gartner, cách mạng 4.0 xuất phát từ thuật ngữ “Industrie 4.0”, cụm từ này được đề cập trong một báo cáo của chính phủ Đức năm 2013 nhằm nói đến chiến lược công nghệ tiên tiến, điện toán hóa các ngành sản xuất

mà không cần tới sự tham gia của con người “Industrie 4.0” là sự kết nối giữa các cơ sở sản xuất có công nghệ thông minh với hệ thống nhúng nhằm tạo ra sự hội tụ kỹ thuật số giữa kinh doanh, công nghiệp, chức năng và những quy trình bên trong

Tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF) lần thứ 46, với chủ đề “Cuộc Cách mạng Công nghiệp lần thứ 4”, Klaus Schwab - Chủ tịch Diễn đàn Kinh tế Thế giới đã đưa ra một định nghĩa mới, đơn giản hơn Theo đó, ông nhận định:

“Cách mạng công nghiệp đầu tiên sử dụng năng lượng nước và hơi nước để cơ giới hóa sản xuất Cuộc cách mạng lần 2 diễn ra nhờ ứng dụng điện năng để sản xuất hàng loạt Cuộc cách mạng lần 3 sử dụng điện tử và công nghệ thông tin để

tự động hóa sản xuất Bây giờ, cuộc Cách mạng Công nghiệp Thứ tư đang nảy

nở từ cuộc cách mạng lần ba, nó kết hợp các công nghệ lại với nhau, làm mờ ranh giới giữa vật lý, kỹ thuật số và sinh học”.1

1 Ngu n: ồ https://www.totolink.vn/article/326- cach -mang-4-0- va -nhung-dieu-can-biet- ve -cuoc- cach nay.html

-mang-22

2.1.2 C ấu trúc c a cu c CMCN 4.0 ủ ộ

Cuộc CMCN 4.0 tập trung vào bốn mảng chính gồm công nghệ số; công nghệ robot sinh học; công nghệ vật liệu; công nghệ năng lượng, môi trường Và dựa trên nền tảng công nghệ số, cuộc CMCN 4.0 đã có tác động mạnh mẽ đến thị trường chứng khoán

Hình 2 Cấu trúc của cuộc cách mạng công nghiệp 4.0

2.1.3 Đặc trưng của cuộc cách mạng 4.0

Dựa theo một báo cáo tổng hợp được Viện Hàn lâm Khoa học Xã hội Việt Nam thực hiện do GS.TS Nguyễn Quang Thuấn chỉ đạo với chủ đề:“Cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ 4: Một số đặc trưng, tác động và hàm ý chính sách cho Việt Nam”2, cách mạng 4.0 có những đặc trưng cơ bản sau:

Thứ nhất, kết hợp giữa các hệ thống ảo và thực thể

Ngay từ đầu thế kỉ XXI, Cuộc cách mạng công nghiệp 4.0 đã bắt đầu diễn

ra Đặc trưng nổi bật nhất của cuộc cách mạng lần này chính là sự hợp nhất, không có bất kỳ ranh giới nào giữa các lĩnh vực như kỹ thuật số, công nghệ, vật

lý và sinh học Điều này đã tạo ra những điểm hoàn toàn mới trong khả năng sản xuất và có tác động mạnh mẽ đến đời sống kinh tế, xã hội, chính trị của toàn thế

2 Ngu n: ồ lieu-nghien-cuu-cuoc- cach -mang-cong-nghiep-lan-thu- -4 tu

bị di động, khả năng tiếp cận các cơ sở dữ liệu lớn và đặc biệt là nhờ vào sự đột phá công nghệ trong nhiều lĩnh vực như Internet kết nối vạn vật, trí tuệ nhân tạo, khoa học vật liệu, công nghệ in 3 chiều, công nghệ người máy, công nghệ sinh học, công nghệ nano, tính toán lượng tử và lưu trữ năng lượng.

Thứ hai, quy mô và tốc độ phát triển – chưa có tiền lệ trong lịch sử nhân loại

Những bước đột phá trong cuộc cách mạng lần này phát triển với tốc độ chưa từng có trong lịch sử Trước đây, nếu như tốc độ phát triển các cuộc cách mạng công nghiệp diễn ra theo cấp số cộng, thì đối với lần này, nó phát triển theo cấp số nhân Khoảng thời gian từ lúc các sáng kiến về công nghệ, đổi mới sáng tạo được phôi thai cho đến khi các ý tưởng đó được hiện thực hóa trong phòng thí nghiệm và thương mại hóa ở quy mô lớn các sản phẩm và quy trình mới được tạo ra trên phạm vi toàn thế giới đã được rút ngắn một cách đáng kể Cuộc cách mạng đã tạo ra một thế giới được tự động hóa, số hóa và càng trở nên thông minh, hiệu quả hơn nhờ những bước đột phá công nghệ diễn ra trên nhiều lĩnh vực với tốc độ đáng kinh ngạc và tương tác thúc đẩy nhau

Thứ ba, tác động mạnh mẽ và toàn diện đến thế giới đương đại

Cách mạng Công nghiệp 4.0 có những tác động sâu sắc về kinh tế, xã hội, môi trường ở tất cả các cấp, trong từng quốc gia, khu vực cho đến toàn cầu Những tác động này có hai mặt, trong dài hạn chúng mang tính rất tích cực, song trong ngắn đến trung hạn chúng cũng tạo ra nhiều thách thức cần điều chỉnh

24

Về mặt kinh tế, cuộc cách mạng có ảnh hưởng đến sản xuất, tiêu dùng và giá cả Đứng từ góc nhìn của tiêu dùng và giá cả, mọi người dân thời nay có thể tiếp cận với các sản phẩm, dịch vụ có chất lượng cao với chi phí thấp hơn Bên cạnh đó, áp lực chi phí đẩy đến lạm phát toàn cầu được giảm mạnh do các nguyên vật liệu và chi phí lưu kho được tiết kiệm hơn so với công nghệ sản xuất, chế tạo trước đây Đó là nhờ những đột phá về công nghệ trong các một số lĩnh vực như năng lượng, vật liệu, công nghệ 3D, vạn vật kết nối,… Trong dài hạn, cuộc cách mạng cũng sẽ tác động tích cực đến sản xuất Kinh tế toàn cầu đang bước vào thời kỳ tăng trưởng chủ yếu dựa vào công nghệ và đổi mới sáng tạo thay vì chủ yếu dựa vào các yếu tố đầu vào

Ngoài những tác động tích cực kể trên thì cách mạng 4.0 cũng đang tạo ra nhiều thách thức đến những chi phí điều chỉnh trong ngắn đến trung hạn Đó là bởi vì các ngành khác nhau chịu tác động không đồng đều đối với cuộc cách mạng này Tùy theo từng ngành, từng doanh nghiệp, những tác động này đều có

sự khác biệt Có những doanh nghiệp thích nghi tốt, tạo ra nhiều công nghệ mới

sẽ tăng trưởng nhanh Ngược lại, những doanh nghiệp lạc nhịp về công nghệ sẽ

có sự thu hẹp, thậm chí bị đào thải khỏi thị trường

Do vậy, có thể nói rằng cuộc cách mạng thứ tư đang phác họa lại bản đồ kinh tế thế giới Trong đó, các quốc gia chủ yếu dựa vào công nghệ và đổi mới sáng tác sẽ ngày càng gia tăng sức mạnh, còn các quốc gia phụ thuộc nhiều vào khai thác tài nguyên sẽ suy giảm dần

Đối với môi trường cũng có nhiều tác động tích cực nhờ các công nghệ tiết kiệm năng lượng thân thiện với môi trường Việc giám sát môi trường đang được hỗ trợ bởi Internet kết nối vạn vật, giúp thu thập và xử lý thông tin liên tục

và chính xác

Điều quan ngại nhất hiện nay chính là tác động đến xã hội thông qua kênh việc làm Sự bất bình đẳng về thu nhập ngày càng tăng trong một vài thập niên gần đây, có nghiên cứu cho rằng 1% người giàu nhất trên thế giới có tài sản xấp

xỉ 99% số người còn lại Cuộc cách mạng 4.0 sẽ càng làm xu hướng này tăng

Chứng khoán có ba thuộc tính cơ bản sau:

Thứ nhất, chứng khoán có thể được chuyển đổi thành tiền mặt; hay còn được gọi là tính thanh khoản;

Thứ hai, chứng khoán có thể gia tăng thu nhập cho chủ sở hữu; đó gọi là tính sinh lời

Thứ ba, chứng khoán có tính rủi ro, nghĩa là việc sở hữu, mua bán chứng khoán có thể gây ra một số rủi ro cho chủ sở hữu, chẳng hạn như làm giảm thu nhập

Thị trường chứng khoán là nơi người ta thực hiện các giao dịch chứng khoán nhằm mục đích sinh lời, đó có thể là thị trường chứng khoán tập trung hoặc phi tập trung

Đối với thị trường chứng khoán tập trung, Sở giao dịch chứng khoán là hình thái điển hình nhất Tại đây, các giao dịch được tập trung tại một địa điểm, giá giao dịch được hình thành khi các lệnh được chuyển đến sàn giao dịch và tham gia vào quá trình ghép lệnh

Đối với thị trường chứng khoán phi tập trung, nó còn được biết đến là thị trường OTC (Over the counter) Trên thị trường này, mạng điện tử sẽ kết nối các công ty chứng khoán trên toàn quốc để tiến hành các giao dịch và giá sẽ được hình thành theo phương thức thỏa thuận

3 Theo Điều 4 Lu t ch ậ ứng khoán 2019: 2019-399763.aspx

https://thuvienphapluat.vn/van-ban/chung-khoan/Luat-Chung-khoan-nam-26

Trên thị trường chứng khoán, người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành tại thị trường sơ cấp sau đó sẽ diễn ra sự mua đi bán lại các chứng khoán đó tại thị trường thứ cấp Tóm lại, thị trường chứng khoán chỉ là nơi diễn ra hoạt động mua bán, chuyển nhượng chứng khoán và thay đổi chủ thể nắm giữ

2.1.4 Vai trò th ị trường c a ch ng khoán ủ ứ

Trong nền kinh tế thị trường, việc tạo lập và phát triển thị trường chứng khoán có ý nghĩa vô cùng lớn trong sự nghiệp phát triển đất nước Thị trường chứng khoán có các vai trò chủ yếu sau:

Thứ nhất, đây là kênh huy động và luân chuyển vốn linh hoạt cho nền

kinh tế

Thị trường chứng khoán huy động mọi nguồn vốn lớn nhỏ từ các hộ dân, các nguồn vốn nhàn rỗi của doanh nghiệp, các tổ chức tài chính và từ nước ngoài,… Từ đó, tạo thành một nguồn vốn khổng lồ phục vụ cho nền kinh tế Nhờ nguồn vốn đó, Nhà nước xây dựng các công trình cơ sở hạ tầng, các ngành kinh tế mũi nhọn, doanh nghiệp mở rộng sản xuất kinh doanh

Thứ hai, Thị trường chứng khoán góp phần kích thích cạnh tranh,

nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh

Các doanh nghiệp có thể sử dụng nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi của mình để đầu tư vào thị trường chứng khoán như một tài sản kinh doanh Thông qua việc mua bán cổ phiếu, các doanh nhiệp có thể xâm nhập lẫn nhau Ngoài ra, khi doanh nghiệp có nguy cơ bị phá sản, nó có thể được bán cho các nhà đầu tư khác

và chính những cổ đông mới này sẽ tiếp tục phát triển, duy trì hoạt động doanh nghiệp

Khi tham gia vào thị trường chứng khoán, các doanh nghiệp bắt buộc phải công bố công khai các thông tin tài chính, kết quả kinh doanh hàng kỳ để các nhà đầu tư có thể đánh giá được tình hình công ty và có quyết định đầu tư phù hợp Những người nắm giữ cổ phiếu sẽ trở thành chủ sở hữu của công ty thông qua việc mua bán cổ phiếu một cách tự do; nhờ đó họ có thể nhận biết được khả năng hoạt động của công ty và kiểm soát công ty Bởi vậy, các doanh nghiệp

27

buộc phải tính toán thận trọng, chi tiết trong việc huy động và sử dụng vốn để góp phần tăng hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp

Thứ ba, Thị trường chứng khoán góp phần đa dạng hóa các hình thức

huy động vốn và đầu tư trong nền kinh tế

Thị trường chứng khoán giúp cho người dân có những cách thức đầu tư mới, phù hợp với từng đối tượng Người đầu tư có thể tự mình hoặc thông qua các nhà môi giới để lựa chọn cho mình hình thức đầu tư hợp lý nhất với một hệ thống đa dạng các loại chứng khoán của nhiều ngành kinh tế Ý thức tiết kiệm

và đầu tư của công chúng sẽ càng được kích thích khi đầu tư sinh lời Nếu không có thị trường chứng khoán, nguồn tiết kiệm của người dân có thể vẫn nằm dưới dạng cất trữ, không sinh lời và không đóng góp cho quá trình phát triển kinh tế

Vì vậy, có thể nói rằng thị trường chứng khoán góp phần gia tăng tiết kiệm quốc gia, tạo điều kiện về vốn cho phát triển kinh tế Đồng thời, các doanh nghiệp thiếu vốn có thể có thêm một kênh huy động vốn hiệu quả ngoài các kênh huy động vốn truyền thống khác Tuy nhiên, trên thực tế, để có thể huy động vốn một cách hiệu quả trên thị trường chứng khoán thì còn phụ thuộc vào điều kiện thực tế của tổ chức phát hành và sự phát triển của thị trường chứng khoán

Thứ tư, thị trường chứng khoán phản ánh tình hình hoạt động hiện tại

và triển vọng tương lai của doanh nghiệp

Thông qua thị giá chứng khoán đang được giao dịch trên thị trường và sự biến động của chúng, có thể đánh giá tình hình hoạt động của doanh nghiệp ở hiện tại cũng như sự phát triển trong tương lai Mức độ cổ tức và giá thặng dư của cổ phiếu biểu hiện khả năng đem lại lợi tức, lợi nhuận của các cổ đông Như vậy, nhờ vào thị trường chứng khoán, không những có thể phản ánh được thực trạng hoạt động của riêng doanh nghiệp mà còn có thể đánh giá tình hình sức khỏe của cả nền kinh tế nói chung

Thứ năm, thị trường chứng khoán giúp Nhà nước thực hiện chức năng

điều tiết kinh tế vĩ mô

28

Thị trường chứng khoán phản ánh tình hình kinh tế một cách chính xác và nhạy bén Nếu giá chứng khoán tăng thì chứng minh rằng đầu tư đang mở rộng, kinh tế đang tăng trưởng và ngược lại Thị trường chứng khoán được ví như là phong vũ biểu của nền kinh tế, là công cụ hữu ích giúp chính phủ thực hiện các chính sách vĩ mô Chính phủ có thể tạo ra nguồn thu bù đắp thiếu hụt ngân sách

và quản lý lạm phát thông qua việc mua bán trái phiếu chính phủ trên thị trường chứng khoán Bên cạnh đó, nhờ vào một số biện pháp, chính sách của chính phủ tác động vào thị trường chứng khoán, nền kinh tế có thể phát triển cân đối Thứ sáu, thị trường chứng khoán góp phần thúc đẩy quá trình hội

nhập kinh tế quốc tế

Vì hoạt động theo nguyên tắc công khai nên thị trường chứng khoán vừa thu hút, vừa kiểm soát vốn đầu tư nước ngoài một cách hiệu quả Tính chuyên nghiệp của các nhà đầu tư nước ngoài có thể đổi mới tư duy đầu tư, thay đổi cách thức quản

lý theo hướng hiện đại Qua đó, làm tăng sự sôi động của thị trường, đóng góp vào sự phát triển thị trường chứng khoán của các quốc gia, thúc đẩy hội nhập kinh

tế quốc tế

2.1.5 Đặc điểm thị trường của ch ng khoán ứ

Đặc trưng của thị trường chứng khoán là tài chính trực tiếp Tại đây, người cung c p vấ ốn và người ngườ ầi c n vốn đều tr c ti p tham gia th ự ế ị trường và không

có trung gian tài chính gi a h ữ ọ

Thị trường chứng khoán có đặc điểm điển hình là m t th ộ ị trường liên t c Tụ ại thị trường sơ cấp, chứng khoán được mua lần đầu từ những người phát hành, sau

đó nó có thể được mua đi bán lại trên th ịtrường th c p Th ứ ấ ị trường ch ng khoán ứluôn đảm bảo cho vi c chuyệ ển đổi chứng khoán thành ti n m t b t c lúc nào mà ề ặ ấ ứcác nhà đầu tư muốn

Đây được coi là một thị trường gần với thị trường cạnh tranh hoàn hảo Tất

cả các nhà đầu tư có thể tự do tham gia vào thị trường Trên thị trường chứng khoán, giá c không h có sả ề ự áp đặt mà được hình thành bởi người bán và người mua d a trên quan h cung, cự ệ ầu

29

Trong các giao d ch tài chính, th ị ị trường chứng khoán duy trì được tính minh bạch nhờ vào đặc điểm giao d ch công khai Nhị ờ đó, những người tham gia th ịtrường này có thể biết được các thông tin liên quan đến cổ phi u ch ng hạn như ế ẳgiá cả Điều này giúp h t do giao d ch m t cách hi u qu ọ ự ị ộ ệ ả nhất

Một trong những điều thu hút nhà đầu tư đến với thị trường chứng khoán là nhờ vào khả năng thanh kho n D a trên ngu n cung c u, mả ự ồ – ầ ọi người có th t ể ự

do kinh doanh m t cách minh b ch trên thộ ạ ị trường ch ng khoán Nhứ ờ đó, những

cổ phần cũng như các loại chứng khoán khác mà nhà đầu tư nắm gi có th chuyữ ể ển đổi thành tiền mặt thông qua cơ chế định giá

2.1.6 Cấu trúc c a th ủ ị trường ch ng khoán ứ

Tùy vào mục đích giao dịch, thị trường chứng khoán có thể phân loại theo nhiều phương thức khác nhau Tuy nhiên, thông thường chúng ta có ba cách phân chia chính, đó chính là căn cứ vào hàng hóa trên thị trường, căn cứ theo quá trình luân chuyển vốn và căn cứ vào phương thức hoạt động

● Căn cứ vào hàng hóa trên thị trường

Thị trường cổ phiếu (Stock Markets) là thị trường mà nơi đó hàng hóa giao dịch và mua bán là các loại cổ phiếu, trong đó có hai loại cổ phiếu cơ bản là

cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu thường Cổ phiếu là một loại chứng khoán được phát hành dưới dạng bút toán ghi sổ hay chứng từ xác định rõ quyền sở hữu và lợi ích hợp pháp của người nắm giữ cổ phiếu Khi cổ phiếu được đem bán, tài sản này sẽ cho phép các cổ đông có quyền yêu cầu đối với lợi nhuận sau thuế của công ty cũng như đối với tài sản của công ty Thời gian đáo hạn của cổ phiếu là không xác định Cổ phiếu thường có các đặc điểm như: không có thời gian đáo hạn, thu nhập cũng không ổn định, bản thân nó xác nhận quyền sở hữu đối với công ty phát hành, cổ tức chưa trả không phải là nợ của công ty và cổ tức không được tính vào chi phí hoạt động kinh doanh Đồng thời, người sở hữu

cổ phiếu là đối tượng cuối cùng trong việc phân chia lợi nhuận cũng như thanh

lý tài sản khi công ty phá sản

Thị trường trái phiếu (Bond Markets) là nơi mà các trái phiếu là hàng hóa được giao dịch Trái phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền, lợi ích hợp

30

pháp của chủ sở hữu đối với một phần vốn nợ của đơn vị phát hành Trái phiếu thường có các đặc điểm như: có thời gian đáo hạn, thu nhập tương đối ổn định, lãi vay chưa trả là nợ của công ty Đồng thời, người sở hữu trái phiếu là chủ nợ đối với đơn vị phát hành Khi công ty phá sản, người sở hữu trái phiếu là đối tượng đầu tiên nhận được tiền lãi hay giá trị tài sản

Thị trường phái sinh (Derivative Markets) là thị trường mà hàng hóa được mua bán và trao đổi là chứng khoán phái sinh Đây là một loại tài sản tài chính có dòng tiền trong tương lai phụ thuộc vào giá trị của một hay một số tài sản tài chính khác Tiêu biểu cho các công cụ này là hợp đồng tương lai (Future Contract) và hợp đồng quyền chọn (Option Contract) Đối với các nhà quản lý tài chính, thị trường này ngày càng trở nên quan trọng Nó đáp ứng các công cụ phòng vệ hữu hiệu và là công cụ đầu cơ lý tưởng cho các nhà đầu tư

● Căn cứ vào quá trình luân chuyển vốn

Thị trường sơ cấp (Primary Market) hay còn gọi là thị trường cấp 1: đây

là thị trường phát hành các chứng khoán lần đầu ra công chúng IPO Việc giao - dịch chứng khoán trên thị trường sơ cấp giúp nhà phát hành tăng vốn Thông qua việc phát hành chứng khoán, Chính phủ có thêm nguồn thu để tài trợ cho các dự án đầu tư hoặc chi cho tiêu dùng của Chính phủ, các doanh nghiệp huy động vốn trên thị trường nhằm tài trợ cho các dự án đầu tư (kênh thu hút tiền nhàn rỗi để đầu tư)

Còn thị trường thứ cấp (Secondary Market) hay còn gọi là thị trường cấp 2: đây là thị trường mua đi bán lại các chứng khoán đã phát hành ở thị trường sơ cấp

Mối quan hệ giữa thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp được thể hiện trên các yếu tố sau: Đầu tiên, các chứng khoán đã phát hành được tăng tính thanh khoản nhờ thị trường thứ cấp Việc này làm tăng sức hấp dẫn của chứng khoán

và làm giảm tổn thất cho các nhà đầu tư Điều này giúp các nhà đầu tư có thể sàng lọc, lựa chọn một cách dễ dàng hơn để thay đổi kết cấu danh mục đầu tư, qua đó làm giảm chi phí trong việc huy động và sử dụng vốn cho các nhà phát hành Thứ hai, chứng khoán đã được phát hành trên thị trường sơ cấp sẽ được

31

xác định giá tại thị trường thứ cấp Thứ ba, nhờ vào việc xác định giá, thị trường thứ cấp cung cấp một danh mục chi phí vốn tương ứng với các mức độ tổn thất của các phương án đầu tư khác nhau, tạo cơ sở tham khảo cho các nhà phát hành cũng như các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp Thông qua cơ chế bàn tay vô hình, vốn sẽ được chuyển tới những công ty làm ăn có tính hiệu quả cao nhất, qua đó làm tăng hiệu quả kinh tế xã hội Tóm lại, thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp có quan hệ gần gũi, hỗ trợ lẫn nhau Về bản chất, mối quan hệ giữa hai thị trường sơ cấp và thứ cấp là mối quan hệ nội tại, biện chứng Bởi lẽ, thị trường sơ cấp tạo ra hàng hóa mới cho thị trường thứ cấp Ngược lại, thị trường thứ cấp lại làm tăng tính thanh khoản cho thị trường, tạo điều kiện cho thị trường sơ cấp phát hành các chứng khoán lần đầu ra công chúng

● Căn cứ vào phương thức hoạt động của thị trường

Căn cứ vào hoạt động giao dịch của thị trường, ta có thể chia thành 2 thị trường chính đó là:

Thị trường giao dịch tập trung là thị trường mà người mua và người bán gặp nhau tại một địa điểm nhất định để tiến hành giao dịch mua bán, trao đổi chứng khoán Và có thể xem thị trường giao dịch tập trung này là các sở giao dịch chứng khoán Như chúng ta đã biết, Sở giao dịch chứng khoán là thị trường tập trung, nơi mua bán, trao đổi các chứng khoán của các công ty lớn, hoạt động

có hiệu quả Và một số thị trường chứng khoán tập trung trên tiêu biểu trên thế giới là Sở giao dịch chứng khoán Mỹ (American Stock Exchange), Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn (London Stock Exchange) và Sở giao dịch chứng khoán Pari (Paris Stock Exchange) Một trong những đặc điểm của các sở giao dịch này là nó luôn chịu sự quản lý một cách chặt chẽ bởi Uỷ ban chứng khoán quốc gia và chịu sự điều tiết của Luật Chứng khoán

Còn thị trường giao dịch phi tập trung hay còn gọi là thị trường OTC (OTC: Over -The Counter – Market) là thị trường của các nhà buôn hay của những người tạo thị trường (Market Makers) Đặc điểm là các nhà buôn này thường có một danh mục chứng khoán và họ sẵn sàng mua và bán nó cho những người chấp nhận giá cả Ở thị trường giao dịch phi tập trung này sẽ không có địa

32

điểm giao dịch chính thức mà sẽ thường diễn ra tại tất cả các quầy, sàn giao dịch của các thành viên thông qua điện thoại hay một hệ thống nào đó Trên thị trường này, khối lượng giao dịch thường lớn hơn rất nhiều so với thị trường tập trung

Ngoài hai loại thị trường nêu trên, người ta còn nói đến một loại thị trường thứ ba nơi dành cho các chứng khoán không đủ tiêu chuẩn để mua bán, trao đổi- trên thị trường tập trung và thị trường phi tập trung Ngoài ra, người ta còn có thể phân loại thị trường chứng khoán thành thị trường mở và thị trường đàm phán hay thị trường giao ngay (Spot Markets) và thị trường kỳ hạn (Future Markets) Việc phân loại thị trường chứng khoán này sẽ giúp ta phân tích cụ thể hơn về vai trò của thị trường chứng khoán

2.1.7 Các nguyên t c hoắ ạt động c a th ủ ị trường ch ng khoán ứ

Các nguyên tắc hoạt động cơ bản của thị trường chứng khoán bao gồm: nguyên tắc trung gian, nguyên tắc đấu giá và nguyên tắc công khai

• Nguyên tắc trung gian:

Mọi hoạt động giao dịch chứng khoán đều được tiến hành thông qua các trung gian, hay còn gọi là các nhà môi giới Các nhà đầu tư không thể thỏa thuận trực tiếp với nhau mà cần phải thông qua nhà môi giới để đặt lệnh Trung gian này sẽ nhập lệnh vào hệ thống để thực hiện giao dịch của khách hàng và sẽ được hưởng hoa hồng Ngoài ra, nhà môi giới còn là nhà tư vấn, cung cấp thông tin cho khách hàng trong việc đầu tư

• Nguyên tắc đấu giá:

Các thành viên tham gia thị trường không thể xác định giá của chứng khoán mà phải thông qua việc đấu giá giữa lệnh mua và lệnh bán Đấu giá có hai hình thức sau:

- Đấu giá trực tiếp: Các nhà môi giới đấu giá trực tiếp trên sàn giao dịch

- Đấu giá tự động: Nhà môi giới nhập lệnh vào hệ thống máy chủ của Sở giao dịch chứng khoán Hệ thống sẽ xác định giá sao cho chứng khoán được giao dịch với khối lượng lớn nhất

33

• Nguyên tắc công khai:

Mọi hoạt động trên thị truờng chứng khoán đều phải đảm bảo nguyên tắc công khai Các thông tin về giao dịch chứng khoán được Sở giao dịch chứng khoán công bố Hàng năm, các tổ chức niêm yết công khai minh bạch các thông tin tài chính định kỳ, các sự kiện bất thuờng diễn ra đối với công ty, việc nắm giữ cổ phiếu của giám đốc, cổ đông đa số Thị trường chứng khoán sẽ thu hút được nhiều nhà đầu tư nếu như các thông tin được công bố công khai

Các nguyên tắc trên đây giúp cho giá cả chứng khoán được hình thành một cách thống nhất, công bằng cho tất cả các bên giao dịch Hiện nay, ở hầu hết các nước, chỉ có một Sở giao dịch chứng khoán nhưng mọi người có thể tiếp cận thị trường chứng khoán thông qua các phòng giao dịch của công ty chứng khoán 2.1.8 Các thành ph n tham gia th ầ ị trường ch ng khoán ứ

• Nhà phát hành

Nhà phát hành là các tổ chức thực hiện việc huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Nhà phát hành có thể là Chính phủ, chính quyền địa phương hay các công ty, doanh nghiệp Chính phủ thường phát hành các loại trái phiếu chính phủ nhằm huy động vốn để bù đắp thâm hụt ngân sách hoặc thực hiện những công trình quốc gia lớn nhằm mục đích phát triển xã hội Chính quyền địa phương phát hành trái phiếu địa phương để huy động vốn đầu tư cho các công trình hay chương trình kinh tế, xã hội của địa phương đó Còn các doanh nghiệp muốn huy động vốn đầu tư nhằm phát triển công việc kinh doanh, sản xuất thông qua việc phát hành cổ phiếu hay trái phiếu

• Nhà đầu tư

Nhà đầu tư bao gồm nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư có tổ chức

(Institutional Investor) Nhà đầu tư cá nhân lại có 2 kiểu chính là nhà đầu tư chấp nhận rủi ro và nhà đầu tư không thích rủi ro Còn các nhà đầu tư có tổ chức thường bao gồm: quỹ đầu tư, ngân hàng thương mại, quỹ tương hỗ, quỹ phòng

hộ, quỹ hưu trí và các công ty bảo hiểm Đặc điểm của các quỹ này thường có nguồn lực lớn, kiến thức chuyên sâu và lợi nhuận tương đối ổn định

34

• Các tổ chức kinh doanh trên thị trường chứng khoán:

Trên thị trường chứng khoán có ba tổ chức kinh doanh chính, bao gồm: các công ty chứng khoán, các quỹ đầu tư chứng khoán và các trung gian tài chính (định chế tài chính)

• Các tổ chức liên quan đến chứng khoán:

Các tổ chức liên quan đến chứng khoán bao gồm: cơ quan quản lý Nhà nước, Sở giao dịch chứng khoán, hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán, tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán, các công ty dịch vụ máy tính chứng khoán, các tổ chức tài trợ chứng khoán và các công ty đánh giá hệ số tín nhiệm ,

…