Giáo trình Thị trường chứng khoán (Nghề Kế toán doanh nghiệp Trình độ Cao đẳng)

BỘ GIAO THÔNG VẬN TẢI TRƢỜNG CAO ĐẲNG GIAO THÔNG VẬN TẢI TRUNG ƢƠNG I GIÁO TRÌNH Mơn học: Thị trƣờng chứng khốn NGHỀ: KẾ TỐN DOANH NGHIỆP TRÌNH ĐỘ: CAO ĐẲNG Hà Nội – 2017 Mục lục Lời nói đầu…………………………………………………………………….4 Chương 1: Bản chất vai trị thị trường chứng khoán………………5 Thị trƣờng chứng khoán…………………………………………………….5 Bản chất đặc điểm thị trƣờng chứng trò thị trƣờng chứng trƣờng chứng khoán…………………………18 Chức vai khoán………………………….19 Những hạn chế (tiêu cực) thị khoán…………………….23 Chương 2: Hàng hoá phân loại thị trường chứng khoán Hàng hoá thị trƣờng chứng khoán…………………………………….28 Phân loại trƣờng thị chứng khoán………………………………………….30 Chương 3: Thị trường chứng khoán sơ cấp Giá chứng khoán……………………………………………………… 32 Phát hành chứng khoán…………………………………………………….33 Khái niệm chức thị trƣờng chứng khoán sơ cấp………………… 36 Chương 4: Thị trường chứng khoán thứ cấp Khái quát thị trƣờng chứng khoán thứ cấp………………………………….40 Sở giao dịch chứng khoán………………………………………………….42 Thị trƣờng chứng khoán phi tập trung – Giao dịch qua quầy (OTC)………49 Chương 5: Đầu tư phân tích chứng khốn Đầu tƣ chứng khốn……………………………………………………….55 Phân tích chứng khốn…………………………………………………….62 Tài liệu tham khảo………………………………………………………… 73 LƠI NĨI ĐẦU Giáo trình thị trƣờng chứng khoán đƣợc biên soạn Trƣờng CĐ GTVTTW Giáo trình đáp ứng nhu cầu tài liệu, học tập nghiên cứu khoa học cán giáo viên sinh viên thời gian vừa qua Tuy nhiên, thực tế cho thấy thị trƣờng chứng khoán Việt Nam trải qua gần 10 năm đời phát triển, hoạt động thị trƣờng ngày đa dạng phong phú Mặt khác, mặt lý luận nhiều vấn đề thị trƣờng chứng khoán đƣợc nhận thức sâu rõ Chính vậy, việc biên soạn giáo trình thị trƣờng chứng khốn lần nhầm cung cấp kiến thức chứng khoán thị trƣờng chứng khoán, đáp ứng yêu cầu nâng cao chất lƣợng đào tạo nghiên cứu khoa học Trƣờng CĐ GTVTTW1 nhƣ yêu cầu xã hội Giáo trình bao gồm có chƣơng Chƣơng 1: Bản chất vai trò thị trƣờng chứng khoán Chƣơng 2: Hàng hoá phân loại thị trƣờng chứng khoán Chƣơng 3: Thị trƣờng chứng khoán sơ cấp Chƣơng 4: Thị trƣờng chứng khoán thứ cấp Chƣơng 5: Đầu tƣ phân tích chứng khốn Giáo trình thị trƣờng chứng khoán đƣợc biên soạn lần kết kết hợp kê thừa ƣu điểm lần biên soạn trƣốc đồng thời làm phong phú thêm nội dung khoa học rút từ lý luận thực tế thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Tuy nhiên, thị trƣờng chứng khoán lĩnh vực phong phú, đa dạng rấ t phức tạp, tập thê tác giả gắng để hồn thành giáo trình vối chất lƣợng cao, song giáo trình khơng tránh khỏi thiếu sót định Tập thể tác giả mong nhận đƣợc nhiều ý kiến đóng góp quý báu bạn đọc để giáo trình đƣợc hồn thiện Chương 1: Bản chất vai trị thị trường chứng khốn Thị trường chứng khoán 1.1 Khái niệm chứng khoán Cùng với phát triển kinh tế, nhu cầu tích lũy xã hội khơng ngừng tăng lên ngày trở nên phong phú, đa dạng Trong xã hội xuất số ngƣời cần vốn cho mục đích tiêu dùng hay đầu tƣ, đồng thời lại có số ngƣời khác có vơn nhàn rỗi tạm thòi muốn cho vay để lấy lãi Ban đầu, ngƣời thƣờng tìm gặp cách trực tiếp, dựa quan hệ quen biết cá nhân đê giải nhu cầu vê' vốn cho Tuy nhiên sau đó, cung cầu vốn khơng ngừng tăng lên hình thức vay cho vay trực tiếp dựa quan hệ cá nhân tỏ không đáp ứng đƣợc nữa, thực tế khách quan địi hỏi phải có thị trƣờng cho cung cầu vốn gặp nhau, đáp ứng nhu cầu tài Thị trƣờng ià thị trƣờng tài Thị trƣờng tài nơi diễn hoạt động trao đổi mua bán quyền sử dụng nguồn tài thơng qua phƣơng thức giao dịch cơng cụ tài định, tổng hịa quan hệ cung cầu vơn Thị trƣờng tài định hƣớng nguồn tiết kiệm chủ yếu từ hộ gia đình tới cá nhân tổ chức cần thêm vôn để sử dụng ngồi thu nhập Thơng qua thị trƣờng tài chính, nhiều khoản vốn nhàn rỗi đƣợc huy động vào đầu tƣ, tạo nên đòn bẩy cho phát triển kinh tê Căn vào thời gian luân chuyển vốn, thị trƣờng tài đƣợc chia thành thị trƣờng tiền tệ thị trƣờng vởn - Thi trƣờng tiền tệ Thị trƣờng tiền tệ thị trƣờng mua bán, trao đổi cơng cụ tài ngắn hạn (thƣờng có thời hạn dƣới năm) Thị trƣờng tiền tệ nơi diễn hoạt động cúa cung cầu vốn ngắn hạn nơi đỏ Ngân hàng trung ƣơng thực thi nghiệp vụ thị trƣờng mờ nhằm kiểm soát lƣợng tiền dự trữ ngân hàng thƣơng mại điều tiết lƣợng tiền cung ứng Thị trƣờng tiền tệ có số đặc điểm yếu sau: + Giai đoạn luân chuyển vốn ngắn hạn Các khoản vay hay chứng khốn có kỳ hạn tốn dƣới năm đƣợc xem cơng cụ cùa thị trƣờng tiền tệ + Thị trƣờng tiền tệ đặc trƣng hình thức tài gián tiếp, đóng vai trị trung gian tài ngƣời vay ngƣời cho vay ngân hàng thƣơng mại + Các cơng cụ thị trƣờng tiền tệ có độ an toàn tƣơng đối cao - Thị trƣ n g vôn Thị trƣờng vốn thị trƣừiig mua bán, trao đổi cõng cụ tài chinh Irung dài hạn Thị trƣờng vốn nơi diỗn hoạt động cùa cung cầu vốn trung dài hạn Thị trƣờng cung cấp tài cho khốn đầu tƣ dài hạn phù, cùa doanh iH iiệp hộ gia (lình Thị trƣờng vốn có số đặc điểm sau: + Giai đoạn luân chuyển vốn dài hạn + Các công cụ chủ yếu thị trƣờng vốn gồm có cơng cụ vay nợ chứng khốn có kỳ hạn tốn năm Nhìn chung, so với cơng cụ thị trƣờng tiền tệ, công cụ thị trƣờng vốn có độ rủi ro cao nhung lại mang lại mức lợi tức cao cho nhà đầu tƣ Trong lịch sử hình thành phát triển thị trƣờng tài chính, thị trƣờng tiền tệ đƣợc hình thành trƣớc ban đầu nhu cầu vốn nhƣ tiết kiệm dân cƣ chƣa cao ban đầu nhu cầu vốn chủ yếu vốn ngắn hạn Sau đó, với phát triển kinh tế, nhu cầu vốn dài hạn cho đầu tƣ phát triển ngày cao thị trƣờng vốn đòi để đáp ứng nhu cầu vốn Đe huy động đƣợc nguồn vốn dài hạn, bên cạnh việc vay ngân hàng thơng qua hình thức tài gián tiếp, phủ sơ' cơng ty cịn thực huy động thơng qua phát hành chứng khoán Khi phận chứng khoán có giá định đƣợc phát hành tất yếu nảy sinh nhu cầu mua bán, trao đổi chứng khốn Vì vậy, thị trƣờng chứng khốn đời với tƣ cách phận thị trƣờng vôn nhằm đáp ứng nhu cầu mua bán, trao đổi chứng khoán loại Thị trƣờng chứng khoán ban đầu phát triển cách tự phát sơ khai, xuất phát từ nhu cầu đơn lẻ Vào kỷ XV, thành phố trung tâm phƣơng tây, thƣơng gia thƣờng tụ tập quán cà phê để trao đổi, mua bán vật tƣ hàng hóa, lúc đầu nhóm nhỏ, sau tăng dần hình thành khu chợ riêng Cì kỷ XV, để thuận tiện hđn cho việc làm ăn, khu chợ trỏ thành “thị trƣờng” với việc thống quy ƣớc quy ƣóc đƣợc sửa đổi hồn chỉnh thành quy tắc có giá trị bắt buộc chung cho thành viên tham gia thị trƣờng Phiên chợ riêng đƣợc diễn vào năm 1453 lữ điếm gia đình Vanber Bruges (Bỉ), có báng hiệu hình ba túi da với từ tiếng Pháp “Bourse” tức “mậu dịch thị trƣờng” hay gọi sở giao dịch Vào năm 1547, thành phô' Bruges (Bỉ) m ất phồn thịnh eo biển Even bị lấp cát nên mậu dịch thị trƣờng ỏ bị sụp đổ đƣợc chuyển qua thị trƣờng Auvers (Bỉ), thị trƣờng phát triển rấ t nhanh vào thê kỷ XVI, quan chức đại thần Anh quốc đến quan sát để thiết lập mậu dịch thị trƣờng London (Anh), nơi mà sau đƣợc gọi sỏ giao dịch chứng khoán London Các mậu dịch thị trƣờng khác lần lƣợt đƣợc thành lập Pháp, Đức Bắc Âu Sự phát triển thị trƣờng ngày m ạnh lƣợng chất với sô' thành viên tham gia đông đảo với nhiều nội dung khác Vì vậy, theo tính chất tự nhiên lại đƣợc phân thành nhiều thị trƣờng khác nhƣ: thị trƣờng giao dịch hàng hóa, thị trƣờng hối đoái, thị trƣờng giao dịch hợp đồng tƣơng lai, thị trƣờng chứng khoán, với đặc điểm riêng thị trƣờng thuận lợi cho hoạt động giao dịch ngƣòi tham gia thị trƣờng Quá trình giao dịch chứng khốn diễn hình thành nhƣ cách tự phát tƣơng tự Pháp, Hà lan, nƣóc Bắc Âu, nƣóc Tây Âu Bắc Mỹ Các phƣơng thức giao dịch ban đầu đƣợc diễn ngồi trịi với ký hiệu giao dịch tay có thƣ ký nhận lệnh khách hàng Cho đến năm 1921, Mỹ, khu chợ trời đƣợc chuyển vào nhà, Sở giao dịch chứng khốn đƣợc thức thành lập Ngày nay, với phát triển công nghệ, khoa học kỹ thuật, phƣơng thức giao dịch sở giao dịch chứng khoán đƣợc cải tiến theo tổc độ khối lƣợng yêu cầu nhằm đem lại hiệu quà chất lƣợng cho giao dịch Các sở giao dịch sử dụng máy vi tính đê truyền lệnh đặt hàng chuyển dần từ giao dịch thủ cơng kết hợp với máy tính sang sử dụng hoàn toàn hệ thống giao dịch điện tử Cho đến nay, giới đả có khoảng trẽn 160 sỏ giao dịch chửng khoán phân bố khắp châu lục, bao gồm nƣớc phát triển khu vực Đông Nam Á vào năm I960- 1970 nƣớc nhƣ Ba lan, Hungari, Séc, Nga, Trung quốc vào năm đầu 1990, Quá trình hình thành phát triển thị trƣờng chứng khốn thê giới cho thấy giai đoạn đầu thị trƣờng phát triển cách tụ phát vối tham gia nhà đầu Dần dần vê sau có tham gia công chúng đầu tƣ Khi phát triển đến mức độ định, thị trƣờng bắt đầu phát sinh trục trặc dẫn đến phải thành lập quan quản lý nhà nƣớc hình thành hệ thống pháp lý đê điều chỉnh hoạt động thị trƣờng 1.2 Khái niệm thị trường chứng khoán: Thị trƣờng chứng khoán phận quan trọng thị trƣờng vốn, hoạt động nhằm huy động nguồn vốn tiết kiệm nhỏ xã hội tập trung thành nguồn vốn lón tài trợ dài hạn cho doanh nghiệp, tổ chức kinh tế nhà nƣớc để phát triển sản xuất, tăng trƣởng kinh tế hay cho dự án đầu tƣ Thị trƣờng chứng khoán nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán loại chứng khoán Việc mua bán đƣợc tiến hành thị trƣờng sơ cấp ngƣời mua mua đƣợc chứng khoán lần đầu từ ngƣời phát hành â thị trƣờng thứ cấp có mua bán lại chứng khoán đƣợc phát hành thị trƣờng sơ cấp Do vậy, thị trƣờng chứng khoán nơi chứng khoán đƣợc phát hành trao đổi Hàng hóa giao dịch thị trƣờng chứng khoán cổ phiếu, trái phiếu số cơng cụ tài khác có thời hạn năm Các trái phiếu có thịi hạn dƣỏi năm hàng hóa thị trƣờng tiền tệ Vị trí thị trƣờng chứng khốn hệ thơng th ị trƣờng tài đƣợc biểu thị khái quát qua sơ đồ sau: Thị trƣờng chửng khốn có đặc điểm chủ yếu sau: + Thị trƣờng chứng khốn đƣợc đặc trƣng hình thức tài trực tiếp, ngƣịi cần vốn ngƣời có khả cung ứng vốn trực tiếp tham gia thị trƣờng, họ khơng có tru n g gian tài + Thị trƣờng chửng khốn thị trƣờng gần với thị trƣờng cạnh tranh hoàn hảo Tất ngƣòi đƣợc tự tham gia vào thị trƣờng Khơng có áp đặt giá thị trƣờng chứng khốn mà giá đƣợc hình thành dựa quan hệ cung cầu cùa thị trƣờng phản ánh thơng tin có liên quan đến chứng khoán + Thị trƣờng chứng khoán bàn thị trƣờng liên tục, sau chứng khốn đƣợc phát hành thị trƣờng sơ cấp đƣợc mua bán nhiều lần thị trƣờng thứ cấp Thị trƣờng chứng khoán đảm bảo cho ngƣời đầu tƣ chuyển chứng khốn họ nắm giữ thành tiền mặt lúc họ muốn 1.3 Cơ chế điều hành giám sát thị trường chứng khoán Điều hành thị trường hoạt động tiên hành nhằm trì vận hành bình thường thị trường, hoạt động thường tiên hành chủ thể có quyền lực định Giám sát thị trường việc tiên hành theo dõi kiêm tra hoạt động diễn thị trường, nhằm phát xử lý kịp thời vi phạm, đảm bảo tính cơng hiệu thị trường Thị trƣờng chứng khốn ln ln tồn tính hai mặt nó, mặt tích cực mặt tiêu cực Những mặt tiêu cực gây tác động xấu đến thị trƣờng hoạt động kinh tế - xã hội Đó hành vi gian lận, lừa đảo giao dịch chứng khoán nhƣ đầu cơ, mua bán nội gián, thao túng giá Vì cần phải có chế điều hành giám sát chặt chẽ mặt hoạt động thị trƣờng chứng khoán Thị trường chứng khoán thị trường vốn dài hạn, tập trung nguồn vốn cho đầu tư phát triển kinh tế, có tác động lớn đến mơi trường đầu tư nói riêng kinh tế nói chung Mặt khác thị trường chứng khốn thị trường cao cấp, nơi tập trung nhiều đối tượng tham gia với mục đích, hiểu biết lợi ích khác nhau; giao dịch sản phẩm tài thực với giá trị lớn Đặc tính khiến cho thị trường chứng khốn mơi trường dễ xảy hoạt động kiếm lợi khơng đáng thơng qua hoạt động gian lận, không công bằng, gây tổn thất cho nhà đầu tư; tổn thất cho thị trường cho toàn kinh tê Xuất phát từ vai trị quan trọng nhƣ tính chất phức tạp nhƣ thị trƣờng chứng khoán, việc điều hành giám sát thị trƣờng vô cần thiết để đảm bảo đƣợc tính hiệu quả, cơng băng, lành mạnh hoạt động thị trƣờng, bảo vệ quyền lợi đáng nhà đầu tƣ, dung hồ lợi ích tất ngƣời tham gia thị trƣờng, tận dụng trì đƣợc nguồn vốn để phát triển kinh tế Mỗi thị trƣờng có chế điều hành giám sát thị trƣờng riêng phù hợp với tính chất đặc điểm riêng Tại nƣớc, việc điều hành giám sát thị trƣờng chứng khoán đƣợc tổ chức nhiều cấp độ khác Nhìn chung tổ chức tham gia quản lý giám sát thị trƣờng chứng khoán gồm nhóm: Các quan quản lý phủ tổ chức tự quản a Các quan quản lý phủ Đây quan thực chức quản lý nhà nƣớc hoạt động thị trƣờng chứng khốn Nhìn chung quan quản lý thị trƣờng phủ thực chức quản lý chung không trực tiếp điều hành giám sát thị trƣờng Các quan có thẩm quyền ban hành quy định điều chỉnh hoạt động thị trƣờng chứng khoán tạo nên sở cho tổ chức tự quản trực tiếp thực chức điều hành giám sát thị trƣờng Nhìn chung quan quản lý thị trƣờng phủ gồm có uỷ ban chứng khốn số bộ, ngành có liên quan Uỷ ban chứng khoán quan quản lý chuyên ngành nhà nƣớc lĩnh vực chứng khoán, với chức sau: - Thực quy định, quy chế quản lý ngành chứng khoán phủ, tài phối hợp với tổ chức liên quan để điều hành giám sát có hiệu hoạt động thị trƣờng chứng khoán 10 - Kiểm soát giám sát hoạt động thị trƣờng nhƣ đăng ký, lƣu ký chứng khốn, giám sát cơng ty niêm yết, phát hiện, xử lý trƣờng hợp gian lận hoạt động kinh doanh chứng khoán - Quản lý trực tiếp tổ chức tự quản, giám sát hoạt động tổ chức này, xử lý vi phạm tổ chức tự quản không tự xử lý đƣợc - Thanh tra cá nhân hay tổ chức để bảo vệ lợi ích chung cơng chúng trƣờng hợp có vi phạm pháp luật Bên cạnh uỷ ban chứng khoán, số bộ, ngành có chức tham gia quản lý số lĩnh vực có liên quan tới thị trƣờng chứng khốn Ví dụ: tài quản lý vấn đề kế tốn, kiểm tốn phục vụ phát hành cơng khai thông tin công ty, phát hành trái phiếu quốc tế ; ngân hàng nhà nƣớc quản lý ngân hàng thƣơng mại thực kinh doanh chứng khoán, đề nguyên tắc để phân tách nghiệp vụ kinh doanh tiền tệ kinh doanh chứng khoán; tƣ pháp có liên quan tới việc xử lý trƣờng hợp gian lận thị trƣờng chứng khoán b Các tổ chức tự quản Xét mặt lịch sử, việc điều hành giám sát thị trƣờng chứng khoán đƣợc thực tổ chức tự quản trƣớc, sau có can thiệp phủ Các tổ chức tự quản tổ chức hình thành với phát triển thị trƣờng chứng khoán, thực chức điều hành giám sát thị trƣờng chứng khốn nhằm bảo vệ lợi ích chung toàn thị trƣờng Các tố chức tự quản thực quản lý giám sát thị trƣờng sở tuân thủ quy định tổ chức quản lý giám sát thị trƣờng phủ Một tổ chức tự quản hoạt động dựa nguyên tắc: - Các định điều hành đƣa phải đắn, phù hợp hoàn cảnh thực tế, hoạt động giám sát thị trƣờng phải có hiệu - Chi phí điều hành, giám sát thị trƣờng phải thu đƣợc từ hoạt động thị trƣờng ngân sách cấp Hoạt động điều hành giám sát thị trƣờng chứng khoán tổ chức tự quản bao gồm phận: quản lý giám sát hoạt động giao dịch (bao gồm việc phát hành), quản lý giám sát công ty chứng khoán, giải cá tranh chấp 11 lại có chiến lƣợc cho phù hợp với phong cách trading thân Chính “quyết định” nhấn lệnh mua, NĐT cá nhân nên rà soát kĩ lƣỡng lại điều kiện cần đủ tự đặt giới hạn phƣơng pháp VD: Một NĐT cá nhân vốn phù hợp với chiến lƣợc đầu tƣ theo đà tăng trƣởng trƣớc đầu tƣ cần phải xem xét lại khía cạnh cổ phiếu liên quan tới đà tăng trƣởng nhƣ chọn lựa cổ phiếu tăng nhiều mà có “đà tăng trƣởng mạnh” Những CP có đà tăng trƣởng mạnh CP dẫn dắt đà tăng thị trƣờng thị trƣờng uptrend, thƣờng CP chạy trƣớc xuống sau thị trƣờng, chí thị trƣờng đảo chiều xuống CP có đà tăng trƣởng mạnh chƣa xuống mà phải thời gian từ từ xuống Lựa chọn cổ phiếu nguyên tắc & chiến lƣợc thân nhƣ đem lại hiệu cao chủ động cho NĐT nắm giữ vị tốt Lựa chọn suy nghĩ kĩ lưỡng thời điểm đầu tư Sau áp dụng rà soát lại nguyên tắc mua cổ phiếu thân, thông thƣờng NĐT cá nhân lựa chọn đƣợc cổ phiếu thích hợp phù hợp với tiêu chí Lúc cần phải xem xét qua đến “thời điểm thích hợp” để mua vào cổ phiếu cho hạn chế đƣợc tối đa rủi ro VD: Khi mua cổ phiếu giao dịch vùng tích lũy tốt hạn chế đƣợc nhiều rủi ro Đồng thời cổ phiếu tích lũy đủ lƣợng có nhiều hội bứt phá lên phía trƣớc Quản trị chặt chẽ danh mục đầu tư (kiểm sốt tốt lãi/lỗ) Đầu tƣ liệu có phải đơn việc “mua rẻ bán đắt”? Thật tuyệt vời lúc mua đƣợc cổ phiếu lúc giá thấp bán đƣợc cổ phiếu giá lên cao đỉnh điểm song thực đƣợc điều thƣờng xuyên việc khó khăn Có thể thấy chiến lƣợc đầu tƣ khó mà mang lại thành cơng 100%, thơng thƣờng theo thống kê danh mục đầu tƣ với xác suất 70-85% lợi nhuận đƣợc liệt kê danh mục thành cơng 61 Có thể thấy trƣớc đặt tay nhấn nút “enter”, lƣờng trƣớc đƣợc tối đa rủi ro mà tâm trạng cảm thấy “sức chịu đựng”, cảm thấy thoải mái, chấp nhận phần chiến lƣợc đầu tƣ tới cịn chần chừ mà không nhấn mua thôi! Quản trị đƣợc mức dừng lỗ việc quan trọng săn tìm lợi nhuận từ cơng việc đầu tƣ, điều tƣởng chừng tƣởng nhƣ đơn giản lại giúp cho nhà đầu tƣ cá nhân tránh đƣợc đến 90% lần đua lệnh mua cổ phiếu phiên thị trƣờng “hào hứng” hay chí đua theo mã cổ phiếu đà hƣng phấn phiên Ví dụ cụ thể sau cho NĐT nhìn khách quan hơn: TH1: Khi đầu tƣ danh mục có 10 mã, muốn xác xuất thành công danh mục 60%, bạn mua 10 mã CP mà giả sử có mã lãi mã lỗ Tuy nhiên mã lãi 5% lỗ đến tận 10% tổng kết danh mục đầu tƣ lỗ 10% toàn danh mục Đây trƣờng hợp điển hình danh mục đầu tƣ thành công nhiên quản trị rủi ro không tốt nên lâm vào trƣờng hợp thua lỗ TH2: Khi đầu tƣ danh mục có 10 mã, muốn xác suất thành công danh mục 40% cần phải có mã lãi (với mức lãi TB 10%/mã) mã lỗ ( nhƣng để mức chặn lỗ dừng lại 4%) tổng kết lại danh mục đầu tƣ lãi 16% tồn danh mục Có thể thấy đƣợc tầm quan trọng việc “chặn lỗ thời điểm” giúp tài khoản NĐT ví dụ khơng lâm vào tình trạng q nghiêm trọng Trên thực tế việc cắt lỗ khơng sai mắc phải lỗi khơng dám dứt khốt giá phải trả đắt nhiều Khi CP tới 50% giá trị phải tăng tới 100% hịa đƣợc vốn, chí CP tới 75% giá trị phải tăng gần 300% trở lại đƣợc giá trị ban đầu Mà thực tế thị trƣờng để tìm đƣợc cổ phiếu tăng lên 50-100% khó chi 300%! Xem xét đến thơng tin chia cổ tức doanh nghiệp Khi xem xét mua đến mã cổ phiếu NĐT nên quan tâm tới lịch chia cổ tức DN quan tâm Có dạng cổ tức thơng thƣờng cổ tức trả tiền 62 mặt cổ tức trả cổ phiếu Vào ngày giao dịch không hƣởng quyền, cổ tức trả tiền làm giá CP sụt giảm lƣợng tiền mặt vài tháng sau Đối với DN trả cổ tức cổ phiếu, số cổ phiếu đƣợc chia tài khoản ngƣời đƣợc hƣởng sau đến ba tháng nhiên có rủi ro ln thƣờng trực khoảng thời gian cổ phiếu đến tài khoản NĐT khơng có quyền định bán số cổ phiếu Sẽ buồn nhƣ khoảng thời gian mòn mỏi đợi chờ giá cổ phiếu sụt giảm nhanh chóng khơng phanh số cổ tức đƣợc chia gần giá bán mục tiêu hay chí trƣờng hợp xấu cịn thấp giá mục tiêu bán lúc trƣớc Tính tốn kĩ khối lượng mua cổ phiếu hợp lí Điều cuối nhà đầu tƣ cần tính tốn cho khối lƣợng mua hợp lí Đây điều quan trọng định đặt lệnh mua cổ phiếu Trên thực tế trình đầu tƣ, số tiền NĐT bỏ vào tài khoản khác nhau, phƣơng thức mua ngƣời mua khác nhiên có lƣu ý nhà đầu tƣ khơng nên đua lệnh mua tồn số cổ phiếu nhắm đến lần mà chia làm đợt khác Mỗi đợt nên quan sát kĩ thị trƣờng để định với tỉ trọng Bên cạnh đó, để bảo đảm an tồn cho danh mục đầu tƣ, nhà đầu tƣ khơng nên bỏ tất trứng vào giỏ trừ bạn biết chắn thơng tin cổ phiếu Để bảo đảm cân cho danh mục, NĐT tham khảo nguyên tắc “ Tổng số tiền bỏ cho cổ phiếu chiếm tỉ trọng nhiều danh mục không nên cao lần số tiền dành cho cổ phiếu chiếm tỉ trọng nhất” Làm đƣợc điều tránh đƣợc trƣờng hợp “ngang trái” vốn hay gặp TTCK “ Cổ phiếu lãi mua mà cổ phiếu lỗ lại chiếm nhiều tỉ trọng” Phân tích chứng khốn 2.1 Khái niệm Phân tích chứng khốn tập hợp khái niệm, phƣơng pháp công cụ cho phép xử lý thông tin nhằm trợ giúp cho việc định đầu tƣ chứng khoán 63 Hoạt động phân tích chứng khốn cuối phải giúp nhà đầu tƣ xác định giá trị chứng khoán thời điểm để định đầu tƣ 2.2 Phân tích tài 2.2.1 Chỉ số tài ý nghĩa Các số Báo cáo tài đứng riêng rẽ có ý nghĩa Do vậy, cần có so sánh số báo cáo nhằm tạo nên số tài Khi đó, số tài giúp xem xét sâu tình hình tài doanh nghiệp - Các số tài đƣợc dùng so sánh với kỳ trƣớc để đánh giá xu hƣớng phát triển doanh nghiệp qua thời gian - Các số tài đƣợc sử dụng để so sánh với doanh nghiệp khác ngành so sánh với trung bình ngành để đánh giá điểm mạnh – yếu doanh nghiệp - Bên cạnh đó, cịn cơng cụ để dự báo tài doanh nghiệp tƣơng lai 2.2.2 Nhóm số tài chủ yếu: (1) Nhóm số khả tốn Hệ số khả toán hành: Hệ số phản ánh khả chuyển đổi tài sản thành tiền để toán cho khoản nợ ngắn hạn, hay thể mức độ đảm bảo toán khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp Thông thƣờng, hệ số thấp (đặc biệt < 1) thể khả trả nợ doanh nghiệp yếu, dấu hiệu báo hiệu khó khăn tiềm ẩn tài mà doanh nghiệp gặp phải 64 Hệ số cao cho thấy doanh nghiệp có khả chi trả cho khoản nợ đến hạn Tuy vậy, số trƣờng hợp, hệ số cao chƣa tốt, để đánh giá xác hơn, cần xem xét thêm tình hình doanh nghiệp Hệ số khả toán hành thƣờng đƣợc so sánh với hệ số trung bình ngành Hệ số khả toán nhanh: Hệ số đánh giá chặt chẽ khả toán doanh nghiệp Hệ số cho biết: khả toán nợ ngắn hạn doanh nghiệp mà không cần phải lý khẩn cấp hàng tồn kho (do: hàng tồn kho tài sản có tính khoản thấp hơn) Hệ số khả tốn tức thời: Hệ số hữu ích để đánh giá khả toán doanh nghiệp giai đoạn kinh tế gặp khủng hoảng, mà hàng tồn kho không tiệu thụ đƣợc, nhƣ khoản nợ phải thu khó thu hồi Hệ số khả toán lãi vay: Hệ số cho biết khả toán lãi vay doanh nghiệp Một doanh nghiệp vay nợ nhiều, nhƣng kinh doanh không hiệu quả, mức sinh lời đồng vốn thấp (hoặc thua lỗ) khó đảm bảo tốn tiền lãi vay hạn (2) Nhóm số phản ánh cấu nguồn vốn cấu tài sản 65 Hệ số cấu nguồn vốn: Hệ số cấu nguồn vốn có ý nghĩa quan trọng: Đối với nhà quản lý doanh nghiệp: Hệ số nợ cho thấy mức độ độc lập tài chính, mức độ sử dụng địn bẩy tài hay rủi ro tài mà doanh nghiệp gặp phải Từ đó, giúp đƣa định, điều chỉnh sách tài phù hợp Đối với chủ nợ: Thông qua hệ số nợ, chủ nợ xem xét đƣợc mức độ an toàn khoản cho vay, từ đƣa định cho vay hay thu hồi nợ Đối với nhà đầu tƣ: Đánh giá mức độ rủi ro đầu tƣ vào doanh nghiệp, từ đƣa định đầu tƣ Hệ số cấu tài sản: Hệ số phản ánh mức độ đầu tƣ vào loại tài sản, từ đánh giá mức độ hợp lý việc đầu tƣ tài sản doanh nghiệp (3) Nhóm số hiệu suất hoạt động Nhóm số đƣợc sử dụng để đánh giá lực quản lý, sử dụng tài sản có doanh nghiệp Số vịng quay hàng tồn kho: 66 Hệ số phản ánh: đồng vốn hàng tồn kho quay đƣợc vòng kỳ? Số vòng quay hàng tồn kho phụ thuộc lớn vào đặc điểm ngành kinh doanh, sách tồn kho doanh nghiệp Thơng thƣờng, số vòng quay hàng tồn kho lớn so với doanh nghiệp ngành thể hiện: việc tổ chức, quản lý dự trữ doanh nghiệp tốt, doanh nghiệp rút ngắn đƣợc chu kỳ kinh doanh, giảm lƣợng vốn bỏ vào hàng tồn kho Nếu số vòng quay hàng tồn kho thấp, thể hiện: doanh nghiệp dự trữ vật tƣ mức, dẫn đến ứ đọng hàng tồn kho tình hình tiêu thụ sản phẩm chậm Từ số vịng quay hàng tồn kho, ta tính đƣợc số ngày trung bình thực vịng quay hàng tồn kho: Số vòng quay nợ phải thu: Hệ số phản ánh: kỳ, nợ phải thu luân chuyển đƣợc vòng? Phản ánh tốc độ thu hồi cơng nợ doanh nghiệp Kỳ thu tiền bình quân phản ánh: kể từ lúc xuất giao hàng đến thu đƣợc tiền bán hàng bao lâu? Kỳ thu tiền bình quân doanh nghiệp phụ thuộc vào sách bán chịu, việc tổ chức tốn doanh nghiệp Số vòng quay vốn lƣu động: 67 Chỉ tiêu phản ánh: số vòng quay vốn lƣu động thời kỳ định, thƣờng năm Vòng quay vốn lƣu động lớn, thể hiệu suất sử dụng vốn lƣu động cao Chỉ tiêu phản ánh: để thực vòng quay vốn lƣu đồng, cần thời gian? Kỳ luân chuyển ngắn vốn lƣu động luân chuyển nhanh ngƣợc lại Hiệu suất sử dụng vốn cố định: Chỉ tiêu cho phép đánh giá mức độ sử dụng vốn cố định kỳ doanh nghiệp Chỉ tiêu cho phép đánh giá mức độ sử dụng tài sản cố định kỳ doanh nghiệp Vịng quay tài sản (Vịng quay tồn vốn): Chỉ tiêu phản ánh hiệu suất sử dụng tài sản có doanh nghiệp Hệ số chịu ảnh hƣởng đặc điểm kinh doanh, chiến lƣợc kinh doanh trình độ quản lý, sử dụng tài sản doanh nghiệp (4) Nhóm số hiệu hoạt động Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu: 68 Chỉ số thể hiện: tạo đồng doanh thu doanh nghiệp thu đồng lợi nhuận sau thuế? Tỷ suất lợi nhuận phụ thuộc vào đặc điểm kinh tế kỹ thuật ngành kinh doanh, chiến lƣợc cạnh tranh doanh nghiệp Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản: Chỉ tiêu phản ánh khả sinh lời tài sản, khơng tính đến nguồn gốc hình thành lên tài sản thuế thu nhập doanh nghiệp Chỉ tiêu có tác dụng lớn việc đánh giá mối quan hệ lãi suất vay vốn, việc sử dụng vốn vay tác động nhƣ đến tỷ suất sinh lời doanh nghiệp Tỷ suất lợi nhuận sau thuế tổng tài sản: Hệ số phản ánh: đồng tài sản tạo đồng LNST? Tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu: Đây tiêu đƣợc nhà đầu tƣ quan tâm Hệ số thể hiện: mức LNST thu đƣợc đồng vốn chủ bỏ kỳ Chỉ số phản ánh tổng hợp khía cạnh trình độ quản trị tài chính, trình độ quản trị chi phí, trình độ quản trị tài sản, trình độ quản trị nguồn vốn doanh nghiêp Thu nhập cổ phần thƣờng: 69 Chỉ tiêu phản ánh: cổ phần thƣờng năm thu đƣợc đồng lợi nhuận sau thuế? (5) Nhóm số phân phối lợi nhuận Cổ tức cổ phần thƣờng: Ý nghĩa: cổ phần thƣờng nhận đƣợc đồng cổ tức năm? Hệ số chi trả cổ tức: Ý nghĩa: Doanh nghiệp dành phần trăm (%) thu nhập để trả cổ tức cho cổ đông? Tỷ suất cổ tức: Ý nghĩa: nhà đầu tƣ bỏ đồng đầu tƣ vào cổ phiếu thị trƣờng, thu cổ tức (6) Nhóm số giá thị trường Hệ số giá thu nhập: Ý nghĩa: Nhà đầu tƣ hay thị trƣờng sẵn sàng trả để đổi lấy đồng thu nhập doanh nghiệp? Hệ số giá trị thị trƣờng giá trị sổ sách: Ý nghĩa: Phản ánh mối quan hệ giá trị thị trƣờng giá trị sổ sách cổ phần doanh nghiệp 70 Việc am hiểu số tài giúp bạn hiểu doanh nghiệp, giúp bạn chọn lựa đƣợc doanh nghiệp hoạt động hiệu quả, sức khỏe tài tốt… Đây nguyên tắc quan trọng “Lựa chọn doanh nghiệp” bạn định đầu tƣ, giúp bạn giảm thiểu đƣợc rủi ro thua lỗ 2.3 Phân tích kỹ thuật Phân tích kỹ thuật chứng khốn phân tích cổ phiếu dựa vào biến động giá khứ, theo lý thuyết Dow Và nhà phân tích kỹ thuật tin giá cổ phiếu trình tương lai dự đốn dựa vào hình mẫu lịch sử lặp lặp lại giá luôn nên không cần phải quan tâm đến yếu tố bản! Để tự tìm hiểu phân tích kỹ thuật, thời gian, vài tháng để hiểu Nhƣng để ứng dụng thực tế cần thời gian dài Thực tế, nhiều NĐT sử dụng phân tích kỹ thuật biết ngọn, mà không nắm rõ gốc nên thua lỗ nhiều Miếng pho-mát miễn phí có bẫy chuột, bạn phải trả học phí cách hay cách khác Nhƣng kiên nhẫn “không thể cho đứa trẻ đời tháng cách làm có bầu” – Buffett Cách hiệu đăng ký khóa học chứng khốn Ngọ để đƣợc cầm tay việc đến & hỗ trợ trọn đời! Tuy nhiên, để hiểu hoạt động phân tích kỹ thuật dự đốn xu hƣớng tƣơng lai, bạn cần biết điểm sau: (1) Xu hƣớng Các xu hƣớng xác định hƣớng thị trƣờng hay cổ phiếu – điều cho ta định hƣớng hƣớng dẫn ta vận hành cổ phiếu vận động thị trƣờng Chúng có ba loại: Xu hướng tăng (Uptrend): Khi nhu cầu mức cao, nguồn cung thấp, giá cổ phiếu tăng Xu hướng giảm (Down trend): Khi nhu cầu mức thấp cung cao, giá cổ phiếu giảm điểm 71 Xu hướng ngang (Sideways): Đƣờng ngang phát sinh từ mức cung cầu nhau, giá giao động nhỏ xu quanh trục nằm ngang (2) Đƣờng xu hƣớng Khi xu hƣớng đƣợc phản ánh biểu đồ, đƣờng xu hƣớng đƣợc thêm vào biểu đồ để làm rõ thông tin cho đối tƣợng cổ phiếu mà bạn quan tâm Nhìn vào biểu đồ sau có chứa đƣờng xu hƣớng màu xanh đỏ (3) Khối lƣợng Khối lƣợng số cổ phần công ty hay toàn thị trƣờng đƣợc giao dịch khoảng thời gian cụ thể Đây yếu tố quan trọng mà nhà phân tích kỹ thuật muốn đầu tƣ chứng khốn cần xem xét Các nhà phân tích kỹ thuật nghiên cứu liệu lịch sử khối lƣợng công ty dự đốn hƣớng cổ phiếu để thực việc mua bán Họ tin giá tăng lên với khối lƣợng tăng lên điều cho giá cổ phiếu tăng tƣơng lai Khối lƣợng đƣợc thích (4) Các dạng Biểu đồ Biểu đồ giá đồ thị diễn biến giá cổ phiếu khoảng thời gian Ở thể giới có nhiều loại biểu đồ, nhƣ biểu đồ đƣờng (line chart), biểu đồ (bar chart), biểu đồ nến Nhật (Candlestick chart), biểu đồ điểm hình vẽ… Tuy nhiên Việt Nam thƣờng dùng phổ biến biểu đồ Nến Nhật 72 Tài liệu cần tham khảo: - Học viện tài chính, Giáo trình quản tri tài doanh nghiệp, NXBTài chính, 1999 - Học viện tài chính, Giáo trình phân tích đầu tư chứng khốn, NXB Tài chính, 2006 - Học viện ngân hàng, Giáo trình đại cương thị trường tài - Trƣờng Đại học kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh, Giáo trình thị trường chứng khoán, NXB Lao động xã hội, 2007 - Luật chứng khoán văn hướng dẫn thực - Các qui định chế độ tài doanh nghiệp - Thông tin tạp chí chuyên ngành: Tạp chí nghiên cứu tài chính, Thời báo kinh tế, Thời báo tài chính… - Thơng tin truyền hình: Bản tin tài - Thơng tin mạng internet: Các trang web: www.ssc.gov.vn Uỷ ban chứng khoán nhà nước; www.hastc.org.vn: Trung tâm giao dịch CK Hà Nội; www.vse.org.vn: Trung tâm giao dịch CK TP HCM 73 74 TRƯỜNG CAO ĐẲNG GIAO THÔNG VẬN TẢI TRUNG ƯƠNG I  : Thụy An, Ba Vì, Hà Nội : http:// gtvttw1.edu.vn : (024) 33.863.050 : info@gtvttw1.edu.vn ... hoạt động động, có hiệu có khả nâng cao tính khoản chứng khốn đƣợc giao dịch thị trƣờng Đánh giá hoạt động doanh nghiệp Thơng qua đặc điểm thị trường chứng khốn giá chứng khoán hoạt động doanh nghiệp. .. Thị trường chứng khoán sơ cấp giá chứng khoán Khái niệm chức thị trường chứng khoán sơ cấp 1.1 Khái niệm Thị trường chứng khoán sơ cấp thị trƣờng mua bán chứng khoán phát hành Trong thị trƣờng... định 18/CP ban hành chứng khoán thị trƣờng chứng khốn Và đánh dấu đời thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Bản chất đặc điểm thị trường chứng khoán 2.1 Bản chất Thị trường chứng khoán nơi diễn giao