Chủ đề : Hiệu lực điều hành của chính sách tiền tệ qua nghiệp vụ OMO với cácngân hàng lớn ở Việt Nam

Chủ đề : Hiệu lực điều hành sách tiền tệ qua nghiệp vụ OMO với ngân hàng lớn Việt Nam I Thực trạng nghiệp vụ thị trường mở giai đoạn 2008- 2011: 1.Thành viên tham gia thực nghiệp vụ thị trường mở: Trong năm, tổng số lượt thành viên tham gia phiên nghiệp vụ TTM đạt 16.924 lượt số thành viên tham gia tăng mạnh qua năm (năm 2008 3.208; năm 2009 3.121; năm 2010 6.106; tháng đầu năm 2011 3.906) Tham gia vào phiên giao dịch, bên cạnh thành viên NHTM Nhà nước hay NHTM cổ phần lớn số thành viên NHTM cổ phần ngân hàng liên doanh, ngân hàng nước tăng mạnh Đặc biệt từ năm 2010 đến nay, cịn có tham gia thành viên thuộc khối ngân hàng liên doanh, ngân hàng nước Khối lượng GTCG thành viên phiên giao dịch ngày đa dạng gồm trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Chính quyền địa phương (TP Hà Nội TP Hồ Chí Minh), tín phiếu NHNN, trái phiếu ngân hàng sách (Ngân hàng Phát triển, Ngân hàng Chính sách xã hội) Về thực nghiệp vụ thị trường mở: Từ tháng cuối năm 2008, đầu năm 2009 đến nay, chịu ảnh hưởng biến động kinh tế giới, NHNN thực cung số tiền đáng kể để hỗ trợ cho tính khoản hoạt động chung ngân hàng Có thời điểm, lãi suất thị trường liên ngân hàng lên tới 40%/năm, NHNN kịp thời can thiệp thông qua nghiệp vụ TTM việc tăng lượng cung tiền áp dụng phương pháp đấu thầu khối lượng, dường lập tức, lãi suất liên ngân hàng giảm quanh mức 20%/năm Doanh số giao dịch thông qua nghiệp vụ thị trường mở giai đoạn 2007-2011 (Nguồn Cục thống kê) Tổng khối lượng trúng thầu tăng dần qua năm giao đoạn 2008-2011 Từ số 1.036.066 tỷ đồng năm 2008, khổi lượng trúng thầu tăng lên thành 2.108.715 tỷ đồng, tức tăng gấp gần 2.4 lần Tần suất giao dịc phiên tăng đáng kể bình quân NHNN tổ chức gần 384 phiên/ năm Khối lượng giao dịch phiên tăng từ bình quaan2.577 tỷ đồng/ phiên năm 2008 lên 2.939 tỷ đồng/ phiên năm 2009 9.544 tỷ đồng/ phiên năm 2011 ( Nguồn Cục thống kê) Trong hình thức giao dịch thị trường mở hình thức NHNN mua giấy tờ có giá, bơm tiền chủ yếu, có thời điểm 100% tổng doanh số trúng thầu tháng đầu năm 2009 2010 Tuy nhiên tháng đầu năm 2011, NHNN lại hút chủ yếu; NHNN bơm khoảng 13.056 tỷ đồng Điều cho thấy thị trường mở kênh cung ứng hút tiền quan trọng NHNN nhằm thực mục tiêu sách tiền tệ Lãi suất thị trường mở có nhiều biến động: năm 2008, mua có kỳ hạn ngày lãi suất lãi suất bình quân 12,82%/ năm; 14 ngày 13,12%/ năm; năm 2009 giảm xuống tương ứng 7,23%/ năm 7,51%/ năm năm 2010 tương ứng 8, 35%/ năm 7,69%/ năm Trong tháng năm 2011, lãi suất mua có kỳ hạn ngày tăng lên 10%/ năm, từ ngày 22/2 tăng lên 12%,1/4 13%, ngày 4/5 lãi suất đẩy lên 14% năm Khơng dừng lại đó, ngày 17/5, NHNN nâng lãi suất thị trường mở lên 15% Đây lần thứ 8, NHNN điều chỉnh lãi suất thị trường mở kể từ 1/ 2010 Từ ngày 4/ 7/ 2011 lãi suất thị trường mở giảm nhẹ xuống 14%/ năm Như vây, giai đoạn 2008 - 2011 kinh tế có lạm phát cao, NHNN thực sách tiền tệ thắt chặt dẫn đến tình hình khoản NHTM khó khăn, đặc biệt ngân hàng thương mại cổ phần có quy mơ nhỏ II Tác động sách thị trường mở đến ngân hàng TM lớn, so sánh với ngân hàng nhỏ Những dấu mốc đáng ghi nhớ việc sử dụng công cụ để điều hành sách tiền tệ vào tháng đầu năm 2008: - Ngày 16/01/2008, tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc lên 1% (Quyết định 187/QĐ-NHNN) - Ngày 30/01/2008, điều chỉnh tăng loại lãi suất: Lãi suất tăng 0,5%, tái cấp vốn tăng 1,0%, lãi suất chiết khấu tăng 1,5% (Quyết định 305/QĐ-NHNN) - Ngày 13/2/2008, thơng báo việc phát hành tín phiếu bắt buộc, thực vào ngày 17/3, với tổng giá trị tín phiếu phát hành 20.300 tỷ đồng, kỳ hạn 364 ngày, lãi suất 7,8%/năm (Quyết định 346/QĐ-NHNN) Cả ba giải pháp hướng tới mục tiêu rút bớt tiền lưu thông Các giải pháp sau khơng phần liệt Theo Quyết định 305/QĐ-NHNN ngày 30/01/2008, lãi suất sau 25 tháng giữ ổn định mức 8,25%/năm tăng lên 0,5%/năm, chuyển sang mức 8,75%/năm Sau tháng thực hiện, đến 19/5/2008, lãi suất vọt lên 12%/năm chưa đầy tháng sau, ngày 11/6/2008, Quyết định 1317/QĐ-NHNN NHNN nâng thêm 2% đưa lãi suất lên mức 14%/năm NHTW thắt chặt tiền tệ,muốn giảm lượng tiền cung ứng.Lãi suất tăng tác động tới lãi suất khác chiết khấu,tái chiết khấu,lãi suất trái phiếu,tín phiếu,huy động,cho vay Tức NHTW muốn VND đỡ giá,giảm áp lực lạm phát,hoặc đề phòng trước lạm phát Năm 2008, OMO công cụ điều hành CSTT chủ yếu có khối lượng giao dịch chiếm phần lớn TTTT Doanh số giao dịch đạt 1.024.179 tỷ đồng, tăng 148% so với năm 2007, mua giấy tờ có giá chiếm đến 64,67% tổng số phiên giao dịch với doanh số trúng thầu chiếm 91,42% gấp 15 lần so với năm 2007 thời điểm tháng cuối năm 2008 đầu năm 2009, ngân hàng gặp khó khăn khoản, đó, NHNN thực cung khối lượng tiền đáng kể để hỗ trợ ngân hàng Có thời điểm, lãi suất thị trường liên ngân hàng lên tới 40%/năm, NHNN kịp thời can thiệp thông qua nghiệp vụ TTM việc tăng lượng cung tiền áp dụng phương pháp đấu thầu khối lượng, dường lập tức, lãi suất liên ngân hàng giảm quanh mức 20%/năm Chính vậy, NHNN chủ yếu chào thầu phiên mua kỳ hạn GTCG để tiếp tục hỗ trợ khoản cho ngân hàng, khối lượng trúng thầu mua kỳ hạn GTCG 6.455.551 tỷ đồng, chiếm tới 98,5%/tổng khối lượng trúng thầu giao dịch nghiệp vụ TTM; tần xuất giao dịch phiên tăng đáng kể bình quân NHNN tổ chức gần 384 phiên/năm.trong cuối năm 2009 thị trường mở thực phiên/ngày để hỗ trợ khoản dịp cuối năm Năm 2008 với mức hỗ trợ khoản chưa có lịch sử can thiệp NHNN từ trước đến nay,bằng 50%so với mức 61 133 tỷ đồng mua vào giấy tờ có giá ngắn hạn năm 2007 nhiên có NHTM nhà nước NHTM lớn số NH chi nhánh nước ngồi có điều kiện sở hữu TPNN, TPKB, có hội vay với khối lượng lớn vốn đó, cịn phần đơng ngân hàng nhỏ vừa phải vay lại thị trường liên ngân hàng khoản vay NHTM với lãi suất từ 30% đến 43%/năm, gấp 2-3 lần lãi suất họ vay NHNN Năm 2010 thực điều hành sách tiền tệ thận trọng, linh hoạt NHNN trì lãi suất đồng Việt Nam ổn định mức 8% suốt 10 tháng đầu năm thực điều chỉnh lên mức 9% hai tháng cuối năm trước sức ép lạm phát NHNN bước bỏ quy định buộc loại lãi suất TCTD Cụ thể năm, NHNN ban hành Thông tư số 03/2010/TT-NHNN; Thông tư 07/2010/TT-NHNN; Thông tư 12/2010/TT-NHNN cho phép TCTD thực cho vay VND theo chế lãi suất thoả thuận Lãi suất cho vay năm 2010 thể hai điểm nóng tháng đầu năm (trước sau thực lãi suất thoả thuận theo Thông tư số 07/2010/TTNHNN) hai tháng cuối năm lãi suất cho vay mức cao (khoảng 14,5 – 18%) N g u n : T ổ n g h ợ p v t í n h t o n c ủ a t c g i ả Các tháng năm, tháng 5/2010, Chính phủ ban hành Nghị Quyết 23 ngày 7/5/2010 đạo NHNN có biện pháp phù hợp để khẩn trương hạ lãi suất huy động xuống khoảng 10%, lãi suất cho vay khoảng 12% điều hành tỷ giá mức hợp lý Tăng tính khoản cho kinh tế thông qua việc tăng tổng phương tiện tốn tổng dư nợ tín dụng Để thực nhiệm vụ này, NHNN tích cực hỗ trợ vốn cho NHTM thông qua hoạt động thị trường mở thị trường liên ngân hàng nên mặt lãi suất cho vay VND có xu hướng giảm dần (giảm khoảng 1%), số đối tượng ngành nghề kinh doanh có mức giảm lớn (giảm 2,5%) như: khoản vay để sản xuất nông – lâm – ngư nghiệp, doanh nghiệp xuất khẩu, chi phí sản xuất doanh nghiệp nhỏ vừa Tuy nhiên, trước diễn biến không thuận lợi kinh tế vĩ mô, mặt lãi suất tăng cao trở lại hai tháng cuối năm, giao động khoảng 13,5 – 18,5% Như vây, nhìn chung tác động muc tiêu sách tiền tệ, nghiệp vụ OMO 2008- 2011 coi công cụ chủ yếu đối phó với lạm phát, thể rõ qua biến động lãi suất OMO.Việc hạ lãi suất hạn chế khả huy động vốn ngân hàng đặc biệt nhân hàng nhỏ Trong so sánh, dù ngân hàng lớn có nhiều thuận lơi tham gia OMO so với cac ngân hàng nhỏ quy mơ lớn,được ưu tiên hơn, trình độ cán nhân viên đồng chịu nhiều áp lưc từ nhiều phía III Đánh giá tình hình hoạt động nghiệp vụ thị trường mở Kết đạt được: a So với giai đoạn từ 2000-2007 - Ngày 12/7/2000 hoạt động Thị trường mở ngân hàng nhà nước Việt Nam - thức đưa vào hoạt động đánh dấu bước phát triển việc điều hành sách tiền tệ từ hình thức trực tiếp sang gián tiếp Tuy nhiên sau gần năm hoạt động, hoạt động thị trường mở chưa thực sôi động: + doanh số giao dịch OMO thấp, bình quân 373 tỷ đồng/phiên nên mức độ tác động OMO đến điều kiện thị trường khiêm tốn, đến năm 2007 đạt bình quân 600 tỷ đồng/phiên; + thời gian triển khai khơng ngắn cơng cụ OMO cịn nghiệp vụ số TCTD NHTMCP Việc tham gia thị trường mở nhiều bỡ ngỡ, hạn chế Cá THTMCP tham gia không thường xuyên không nhiều Mỗi phiên giao dịch OMO thường có từ đến thành viên tham gia, chiếm tỷ lệ tương đối thấp so với số thành viên đăng ký tham gia OMO chiếm tỷ lệ nhỏ so với tổng số TCTD Các thành viên tích cực tham gia NHTM lớn NHTM Nhà nước số NHTMCP Điều làm giảm hiệ mức độ tác động NHNN tới dự trữ hệ thống NH b Thành tựu đạt giai đoạn 2008-2010 nửa đầu năm 2011: Thứ nhất, giai đoạn 2008 - 2010 nói, NHNN điều hành chủ động, linh hoạt, hiệu công cụ nghiệp vụ thị trường mở Cùng với cơng cụ sách tiền tệ khác, bước đầu kiềm chế lạm phát thực có hiệu mục tiêu khác CSTT Lượng tiền cung ứng rút thị trường mở có phối hợp chặt chẽ với cơng cụ khác CSTT nhằm phát tín hiệu điều hành CSTT Cùng với thị trường mở, NHNN trì cơng cụ khác CSTT sách tái cấp vốn, dự trữ bắt buộc Do vậy, thời điểm cụ thể, thị trường mở điều hành linh hoạt, góp phần tạo phối hợp chặt chẽ với công cụ CSTT khác nhằm đạt mục tiêu CSTT Thứ hai, qua nghiệp vụ thị trường mở; NHNN điều tiết linh hoạt vốn khả dụng cho TCTD Nghiệp vụ thị trường mở có vai trị quan trọng việc điều tiết cung cầu vốn ngắn hạn cho TCTD nhằm hỗ trợ hoạt động sản xuất, kinh doanh, dịch vụ, đời sống chủ thể kinh tế Có thể nhận thấy nghiệp vụ thị trường mở Việt Nam góp phần định trình phát triển kinh tế đất nước, điều kiện Thứ ba, thay đổi lãi suất nghiệp vụ thị trường mở làm tăng khả điều tiết lãi suất thị trường NHNN Việt Nam Hoạt động nghiệp vụ thị trường mở tác động đến lượng tiền cung ứng, từ tác động đến lãi suất thị trường Lãi suất thị trường mở điều hành linh hoạt khoảng lãi suất tái cấp vốn lãi suất chiết khấu để định hướng lãi suất thị trường, phát tín hiệu quan điểm điều hành CSTT thời kỳ thể rõ vai trò lãi suất thị trường mở việc hỗ trợ NHNN điều tiết lãi suất thị trường Thứ tư, công tác dự báo vốn khả dụng NHNN có nhiều cải thiện, kết dự báo kì dự báo tháng khơng có nhiều sai lệch tổng thể, dự báo biến động hàng ngày nhiều sai số Tuy nhiên, việc thực chào mua thực phiên ngày, nên việc chỉnh sửa sai lệch dự báo tiến hành nhanh chóng Thứ năm, chủ thể tham gia nghiệp vụ thị trường mở tăng lên số lượng đa dạng loại hình, xuất phát từ nhu cầu vốn khả dụng tháng đầu năm điều kiện tham gia thị trường TCTD, cho thấy TCTD có đủ điều kiện tham gia có khả trúng thầu Điều khuyến khích TCTD nắm giữ GTCG tăng tính cạnh tranh thị trường Một số hạn chế + NHNN gặp nhiều khó khăn điều hành nghiệp vụ thị trường mở nhằm kiểm soát lượng tiền cung ứng, điều ảnh hưởng bởi: Hoạt động nghiệp vụ thị trường mở không mang tính bắt buộc, vậy, số lượng thành viên tham gia thị trường phiên khiêm tốn: hai năm 2008 - 2009 khoảng 50 - 60% TCTD công nhận thành viên thị trường mở; năm 2010, thành viên tham gia tích cực hơn, có phiên số lượng thành viên tham gia 40; + Chính sách tiền tệ đa mục tiêu kiểm sốt lạm phát, vừa hỗ trợ tăng trưởng kinh tế vậy, việc bơm tiền qua nghiệp vụ thị trường mở phải nằm tiêu lượng tiền cung ứng tăng thêm Chính phủ phê duyệt Do đó, phần làm giảm tính chủ động điều hành nghiệp vụ thị trường mở NHNN Việt Nam + Dự báo cung - cầu vốn khả dụng NHNN chưa thật xác Sai số dự báo thường khơng đồng nên khó khắc phục Các dự báo có thời gian tháng thực hiện, khơng thường xun mang tính dự báo xu hướng ước đoán theo dãy số liệu lịch sử NHNN chưa có hệ thống theo dõi kịp thời, đầy đủ + Khả hỗ trợ vốn khả dụng chưa đáp ứng yêu tất TCTD tham gia thị trường Thực tế tháng đầu năm 2011, có 49 thành viên tham gia thị trường, song tham gia giao dịch thường xuyên chủ yếu TCTD có quy mơ lớn với ưu điều kiện giao dịch Các TCTD quy mô nhỏ chưa quan tâm, điều kiện tham gia thị trường yếu nên không thường xuyên tham gia thị trường Do vậy, thiếu vốn khả dụng tạm thời họ phải vay thị trường tiền tệ liên ngân hàng với lãi suất cao, từ gây xáo trộn thị trường tiền tệ + Còn nhiều bất cập việc điều tiết lãi suất nghiệp vụ thị trường mở Thời gian qua, NHNN Việt Nam điều hành linh hoạt lãi suất nghiệp vụ thị trường mở gắn với lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu để định hướng lãi suất thị trường, phát tín hiệu điều hành sách tiền tệ Thực tế cho thấy có thời điểm, NHNN lúng túng việc điều tiết lãi suất thị trường mở mối quan hệ với loại lãi suất khác Những năm gần đặc biệt tháng đầu năm 2011, NHNN thực đấu thầu khối lượng với lãi suất công bố, điều hạn chế phần khả cạnh tranh TCTD - Nguyên nhân hạn chế + Thiếu phối hợp nhịp nhàng sách tiền tệ sách tài khóa Hiệu sách tiền tệ cần dựa sở có phối hợp đồng với sách tài khóa Mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền, kiểm sốt lạm phát góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế phụ thuộc vào việc xây dựng điều hành sách quốc gia Việc bội chi ngân sách có xu hướng gia tăng qua năm tác động, làm hiệu sách tiền tệ bị sụt giảm + Giấy tờ có giá tham gia thị trưởng mở chưa đa dạng Theo Quyết định số 11/QĐNHNN ngày 06/01/2010 có thay đổi quy định tỉ lệ chênh lệch giá trị giấy tờ có giá (GTCG) thời điểm định giá giá toán giao dịch mua bán có kì hạn NHNN tổ chức tín dụng Tuy nhiên, Quyết định này, danh mục giấy tờ có giá tham gia thị trường mở chưa mở rộng Việc quy định thứ tự ưu tiên GTCG xét thầu nhằm khuyến khích TCTD đầu tư dự trữ khoản vào GTCG có tính khoản cao gây khó khăn cho TCTD nhỏ nắm khơng nhiều trái phiếu Chính phủ + Cơ chế điều hành lãi suất cịn có hạn chế định Tháng 6/2001, NHNN cho phép tự hóa lãi suất tín dụng ngoại tệ; tháng 6/2002, tự hóa lãi suất nội tệ Tuy nhiên, NHNN Việt Nam điều hành sách lãi suất theo chế kiểm soát trực tiếp, ban hành nhiều loại lãi suất khác lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, Trong tháng đầu năm 2011, loại lãi suất tăng phát tín hiệu điều hành CSTT thắt chặt, chưa thực phát huy hiệu vai trò kích thích giảm nhu cầu tiền tệ Mặt khác, loại lãi suất NHNN công bố nên mang nặng tính hình thức, vậy, tất yếu ảnh hưởng đến lãi suất thị trường mở Mặt khác, giao dịch thị trường mở, số lượng thành viên tham gia giao dịch hạn hẹp nên lãi suất thị trường mở chưa phản ánh quan hệ cung - cầu vốn thị trường + Thu thập xử lý thơng tin cịn nhiều khó khăn Với tần suất giao dịch bình qn - phiên/ngày địi hỏi thông tin nhu cầu vốn khả dụng TCTD, nhu cầu vay vốn, mặt lãi suất phải cập nhật liên tục hàng ngày, hàng tới ban điều hành thị trường Tuy nhiên, NHNN chưa có hệ thống theo dõi kịp thời đầy đủ hoạt động thị trường tiền tệ Việc theo dõi, dự báo vốn khả dụng cịn có khó khăn định nên độ xác chưa cao Điều xuất phát chủ yếu từ thị trường tiền tệ liên ngân hàng chưa phát triển Một số đề xuất Để tiếp tục phát huy tính ưu việt công cụnghiệp vụTTM điều hành CSTT Việt Nam thời gian tới, đề xuất số kiến nghị sau: Thứ nhất: Thời gian qua, nhằm ổn định thị trường cạnh tranh lành mạnh thành viên phiên đấu thầu, NHNN sử dụng phương pháp đấu thầu khối lượng để xét thầu Qua đó, tạo điều kiện cho tất thành viên dự thầu trúng thầu, có tiền để hỗ trợ khoản Xét mặt lý thuyết, phương pháp hợp lý Tuy nhiên, thành viên TCTD có quy mơ lớn, sở hữu lượng GTCG lớn nên khối lượng trúng thầu phiên chiếm tỷ lệ lớn làm cho TCTD có quy mơ nhỏ trúng thầu với khối lượng khiêm tốn, không đủ nhu cầu tiền mặt nên phải vay lại thị trường liên ngân hàng với lãi suất cao Đây nguyên nhân làm cho TCTD nhỏ ngày phụ thuộc vào TCTD lớn, gây tác động không tốt tới phát triển thị trường liên ngân hàng Để khắc phục tình trạng này, đề nghị NHNN nghiên cứu việc phân nhóm thành viên đấu thầu nghiệp vụ TTM Có thể áp dụng chào thầu riêng cho nhóm TCTD lớn nhóm TCTD nhỏ theo khối lượng phù hợp mà không ảnh hưởng tới lượng cung tiền mục tiêu Một là: Về sở pháp lý NHNN nên giải số vấn đề cản trở phát triển nghiệp vụ thị trường mở, là: cho phép đa dạng hóa kỳ hạn giao dịch, tiến tới đưa giao dịch mua, bán kỳ hạn qua đêm để thúc đẩy thị trường mở hoạt động linh hoạt kịp thời, sau bổ sung phương thức giao dịch hốn đổi ngoại tệ nhằm linh hoạt việc kiểm soát lượng tiền cung ứng Đối với quy chế quản lý vốn khả dụng, cần điều chỉnh theo hướng cho phép linh hoạt hình thức thu thập thơng tin, nội dung thông tin phù hợp với chế độ báo cáo thông tin, lộ trình đại hóa cơng nghệ ngân hàng, thay đổi hoạt động ngân hàng kinh tế trách nhiệm đơn vị cung cấp thông tin Hai là: Nên xác định nghiệp vụ thị trường mở đóng vai trị chủ yếu điều tiết tiền tệ NHNN, thực mối quan hệ chặt chẽ với công cụ khác CSTT nhằm đạt mục tiêu CSTT Mặt khác, nghiệp vụ thị trường mở xác định rõ mục tiêu điều tiết linh hoạt vốn khả dụng toàn hệ thống TCTD Muốn thực yêu cầu cần phải: + Đảm bảo qui định nghiệp vụ thị trường mở phù hợp với thông lệ quốc tế điều kiện thị trường tiền tệ Việt Nam thời kỳ + Từng bước thử nghiệm việc hình thành lãi suất định hướng để nâng cao hiệu điều tiết tiền tệ nghiệp vụ thị trường mở + Tăng cường phối hợp đồng với cơng cụ khác CSTT để có ứng phó phù hợp trước diễn biến kinh tế nước quốc tế + Phối hợp chặt chẽ phận thị trường nhằm nâng cao hiệu nghiệp vụ thị trường mở Ba là: Đa dạng hóa tăng tính hấp dẫn hàng hóa giao dịch thị trường mở + Trong điều kiện nghiệp vụ thị trường mở ngày tham gia nhiều việc điều tiết lượng tiền cung ứng, đó, cần đa dạng hóa hàng hóa giao dịch thị trường mở nhằm tạo hội tốt cho thành viên việc lựa chọn GTCG để tham gia giao dịch Muốn vậy, cần bổ sung qui định vào chứng tiền gửi vào Luật Các công cụ chuyển nhượng để tạo sở pháp lý cho việc phát triển loại GTCG Cần hoàn thiện sở pháp lý để thương phiếu giao dịch thị trường mở Bổ sung thêm loại GTCG khác tham gia giao dịch thị trường mở trái phiếu NHNN phát hành, trái phiếu công ty có uy tín phát hành Việc bổ sung địi hỏi phải có bước phù hợp sở xây dựng quy định chặt chẽ để đảm bảo lợi ích bên tham gia + Cần tăng tính hấp dẫn GTCG giao dịch Đối với tín phiếu Kho bạc Nhà nước, bổ sung thêm kỳ hạn phát hành 30, 60 ngày thay có kỳ hạn phát hành 91,183 273 364 ngày, với lãi suất linh hoạt, sát lãi suất thị trường nhằm tăng tính khoản cho hàng hóa tham gia thị trường Bốn là: NHNN cần hồn thiện cơng tác dự báo hiệu hoạt động nghiệp vụ thị trường mở Từ thực tiễn điều hành hoạt động nghiệp vụ thị trường mở cho công tác dự báo hiệu hoạt động nghiệp vụ thị trường mở quan trọng đảm bảo độ xác cao điều tiết lượng tiền cung ứng.Công tác dự báo hiệu phải đảm bảo nguồn số liệu xác, đầy đủ bao gồm: số lượng tiền cung ứng, dự trữ, nhu cầu vốn TCTD, cho vay phủ, cho vay TCTD, lãi suất liên ngân hàng, tỷ lệ lạm phát, tốc độ tăng trưởng kinh tế, Hệ thống số liệu phải thu thập theo ngày, xác định khứ, tương lai Nguồn số liệu từ NHNN, Tổng cục Thống kê, Bộ Tài TCTD, Phải xây dựng mơ hình dự báo, nhiên, việc định mơ hình cần có tham vấn có kiểm định để đảm bảo đưa kết phân tích tốt Cần phải có đội ngũ chuyên gia đảm nhiệm cơng tác thống kê, phân tích, xử lý mơ hình đưa kết báo cáo ban điều hành phục vụ cho công tác điều hành hoạt động nghiệp vụ thị trường mở ngắn dài hạn Đội ngũ chuyên gia phải cán có kiến thức kinh tế lượng, kinh tế vĩ mô, công nghệ tin học để đưa kết đáp ứng yêu cầu Năm là: Rà soát lại lỗ hổng hệ thống thông tin NHNN để tăng tính bảo mật liệu, từ hướng tới chấp nhận hồn tồn chữ kí điện tử Hiện nay, đăng ký mua bán GTCG hợp đồng, phụ lục hợp đồng ký duyệt chữ ký điện tử mạng Sở Giao dịch NHNN yêu cầu phải có chữ ký lãnh đạo NHTM in để chuyển tiền, không chấp nhận chữ ký điện tử chữ ký cấp phòng NHTM uỷ quyền Tất nhiên, quy định cần cấp độ cao Luật phải cho phép thực chữ ký điện tử! Sáu là: Phải có đội ngũ cán chun mơn nghiệp vụ giỏi để điều hành thị trường Trước tiên cần phân định rõ cán triển khai cơng việc mang tính nghiệp vụ hàng ngày, đội ngũ chuyên gia người trực tiếp điều hành, hoạch định chiến lược làm công tác tham mưu lãnh đạo Đối với cán nghiệp vụ, cần tuyển chọn cán từ khâu thi tuyển, sau có kế hoạch bồi dưỡng chuyên sâu, phân cơng vị trí cơng tác phải đảm bảo số lượng chất lượng công việc Đối với cán quản lý cần xếp, quy hoạch, bồi dưỡng theo vị trí cơng tác Muốn vậy, NHNN phải có quỹ hỗ trợ đào tạo với nguồn kinh phí cố định hàng năm phê duyệt nguồn tài trợ khác từ bên Bảy là: Định kỳ nên tổng kết, đánh giá tình hình hoạt động thành viên tham gia thị trường mở Để hoạt động thị trường mở đảm bảo khả điều tiết lượng tiền cung ứng, đáp ứng yêu cầu mục tiêu CSTT khả hỗ trợ vốn khả dụng cho TCTD NHNN cần: Hàng quý, tháng, năm, nên lấy ý kiến thành viên tham gia thị trường về: kế hoạch tham gia thị trường tương lai, kết đạt được, khó khăn, vướng mắc q trình tham gia thị trường mở đề xuất nghiệp vụ thị trường mở Định kỳ hàng năm, NHNN chủ động xem xét, đánh giá kỹ hơn, cụ thể với ý kiến tham gia rộng rãi tình hình hoạt động nghiệp vụ thị trường mở thành viên tham gia thị trường Việc đánh giá chia nhóm TCTD tham gia với tiêu chí phù hợp