... Córấtnhiềucácquốcgiatrênthếgiớiđãquáchútrọngđếnchitiêudùngmàđặcbiệtlàchichoquânsự.Nhữngkhoảnchinàythườngrấtlớngâytốnkémchongânsáchnhànước.121.2.1.2.C1.2.1.2.C1.2.1.2.C1.2.1.2.Cááááccccngungungunguồồồồnnnnthu thu thuthucho cho chochongngngngâââânnnnssssááááchchchchnhnhnhnhàààànnnnướướướướccccttttăăăăngngngngchchchchậậậậmmmmhhhhơơơơnnnnnhunhunhunhuccccầầầầuuuuchichichichiCácnguồnthuvềngânsáchbaogồmcácnguồnthuthườngxuyênv thu , phívàlệphí.Nếunhưcóthâmhụtngânsáchxảyra,nhànướcsẽthựchiệncácnguồnthukhácđểbùvốnvềchongânsách.C cho tđộngchủyếulàđixinviệntrợtừnướcngoài,đivayvàcuốicùnglàbáncáctàisảnthuộcsởhữunhànước.Ởđâyđềcậpđếnnguồnthuchongânsáchnhànướcl thu , phívàlệphí.Khoảnthut thu , phí,lệphílàkhoảnthuchính,thườngxuyênvàmứcđộổnđịnhph thu cvàchínhsáchthuếcủanhànướctrongtừngthờikỳ.Nếunhưchínhphủápdụngchínhsáchtàikhóamởrộng,tăngcườngchitiêuchínhphủ,giảmnguồnthuvàongânsáchbằngviệcgiảmthuếnhằmkíchthíchnềnkinhtếpháttriển.Ngượclại,nếuchínhphủmuốnápdụngchínhsáchtàikhóathắtchặt,cácnguồnthut thu , phí,lệphísẽtănglên,cáckhoảnchitiêugiảmđi.Dođó,trongtừngthờikỳ,cácquốcgiasẽápdụngcácchínhsáchtàikhóakhácnhauvàcácnguồnthutừngânsáchcũngvìthếmàkhôngổnđịnh.Trongtrườnghợpchínhphủápdụngchínhsáchtàikhóamởrộngsẽlàmthâmhụtngânsáchcàngnghiêmtrọnghơnkhic cho tđộngthukhôngđápứngnhucầucủac cho tđộngchitiêu.Bêncạnhchínhsáchtài khóa nhhưởngđếnnguồnthucủachínhphủ,thìcácnhântốảnhhưởngđếnthungânsáchcònbaogồmGDP,tỷsuấtdoanhlợitrongnềnkinhtế,tiềmnăngtàinguyênthiênnhiêncủađấtnước.+NhântốGDPbìnhquânđầungười:chỉtiêunàyphảnánhmứcđộtăngtrưởngkinhtếcủamộtquốcgia,khảnăngtiếtkiệmvàđầutưcủacảnềnkinhtế.NếuGDPbìnhquânđầungườicủamộtquốcgiacaothìcáckhoảnthuvềngânsáchquốcgiađócũngcaotươngứng.Bởikhiđó,ngườidânsẵnsàngchochitrảnhiềuhơnđốivớinghĩavụhơnlànhữngquốcgiacóGDPbìnhquânđầungườithấp.Nhưvậy,đâylàmộtchỉtiêuquantrọngảnhhưởnglớnđếnnguồnthungânsáchcủamộtquốcgia.TronggiaiđoạnkinhtếgiảmsútkéotheosựsụtgiảmvềGDPbìnhquânđầungườisẽkéotheosựsụtgiảmvềthungânsách.Ngượclại,kinhtếpháttriểnluônlànhữngtínhiệutốtchochínhphủcủamỗiquốcgia.+Tỷsuấtdoanhlợitrongnềnkinhtế:đâylàchỉtiêuphảnánhhiệuquảđầutưpháttriểntrongnềnkinhtế.NếunhưtỷsuấtdoanhlợicàngcaokhiếnchoGDPbìnhquânđầungườicủaquốcgiađócàngcao.Vìvậy,tỷsuấtdoanhlợicàngcaothìTRTRTRTRƯỜƯỜƯỜƯỜNGNGNGNGĐẠĐẠĐẠĐẠIIIIHHHHỌỌỌỌCCCCNGONGONGONGOẠẠẠẠIIIITHTHTHTHƯƠƯƠƯƠƯƠNGNGNGNGKHOAKHOAKHOAKHOATTTTÀÀÀÀIIIICHCHCHCHÍÍÍÍNHNHNHNHNGNGNGNGÂÂÂÂNNNNHHHHÀÀÀÀNGNGNGNG ... Lạmpháttăngcaocònđặcbiệtảnhhưởngxấuđếnnhữngngườicónguồnthunhậpdanhnghĩacốđịnhnhưcôngchứcvàhưutrí.Phúclợivàmứcsốngcủahọsẽgiảmsútđángkể.Lạmpháttăngcaodochínhphủtăngvaynợtrongnướcbằngcáchpháthànhtráiphiếucũngkhiếnlãisuấttrongnướctăng.Lãisuấttănglàmnhucầuvềvốncủadoanhnghiệpbịthắtchặthoặcphảichấpnhậnchiphílãivaycao.Khiđó,giáthànhvàgiábánsảnphẩmsẽtănglêntươngứng.Cứnhưvậy,giábántăngcaolạigâyralạmphát,gâygánhnặngchonềnkinhtế.1.3.1.2.T1.3.1.2.T1.3.1.2.T1.3.1.2.TốốốốccccđộđộđộđộttttăăăăngngngngtrtrtrtrưởưởưởưởngngngngGDPGDPGDPGDPGDP(GrossDomesticProduct)-tổngsảnphẩmquốcnội:làtổnggiátrịbằngtiềncủatoànbộhànghóa,dịchvụmàmộtquốcgiasảnxuấttrongvùnglãnhthổcủanướcđó,dùlàdongườitrongnướchayngườinướcngoàicưtrútạiquốcgiađótạoratrongmộtthờigiannhấtđịnh,thườnglàmộtnăm.CôngthứctínhGDP:GDP=C+I+G+X–IMTrongđó:C:làtiêudùngcủadâncưI:đầutư,làgiátrịcủatoànbộhànghóadịchvụđượcđưavàoquátrìnhtáisảnxuấtnhằmtạorathunhậpquốcdânG:chitiêuchínhphủ17X:giátrịxuấtkhẩuIM:giátrịnhậpkhẩuKhikhủnghoảngnợcôngxảyra,nhucầuvaytiềnđểtrảnợcủachínhphủtácđộngtrựctiếpđếncácthànhphầncấuthànhnênGDP.Đặcbiệt,thungânsáchnhỏhơnchingânsáchkhiếnchoG<0.Dođó,GDPgiảmnhưmộthệlụytấtyếu.Bêncạnhđó,khủnghoảngnợcũnglàmchochỉsốIgiảmđángkể.BởiIlàđầutưcủakhuvựctưnhân,tuynhiênviệcđầutưnàykhácvớiđầutưmangtínhđầucótíchtrữvàothịtrườngchứngkhoán.Khủnghoảngnợgâyralạmphát,giácảđivayvốntăngcaolàmchohoạtđộngsảnxuấtbịđìnhtrệ.Hơnnữa,trongđiềukiệnkinhtếbấtổn,nhàđầutưchắcchắnsẽkhôngdámmạohiểmkhiđầutưquánhiềutàisảnvàohoạtđộngsảnxuất.Lúcnàyhoạtđộngsảnxuấtchỉmangtínhcầmchừngvàduytrì.Khiđó,chỉsốIgiảmmạnh,ảnhhưởngđếnnhântốGDP.Ngoàira,khủnghoảngnợcònảnhhưởngđếnhoạtđộngđầutưquốct và hoạtđộngxuấtnhậpkhẩu.1.3.1.3.1.3.1.3.1.3.1.3.1.3.1.3.ĐầĐầĐầĐầuuuuttttưưưưququququốốốốccccttttếếếếKhikhủnghoảngnợxảyra,chínhphủphảihuyđộngvốnbằngcáchpháthànhtráiphiếuđểvayvốntrênthịtrườngmở.Khicungtráiphiếuchínhphủtăngcaotrongkhiđócầutráiphiếukhôngtănglêntươngứngsẽdẫnđếntìnhtrạnggiátráiphiếugiảm,lãisuấttráiphiếuphảitănglênđểbùđắpnhữngđòihỏivềlãisuấthoànvốncủanhàđầutư.Khilãisuấttráiphiếutăngdẫnđếnlãisuấtthịtrườngtăng.Cácnhàđầutưgặpkhókhăntrongviệchuyđộngvốnsẽdẫnđếnđầutưtrongnướccũngnhưquốctếgiảm.Sốlượngdựáncóthểkhôngđổituynhiênlượngvốnsẽkhôngđượcdồidàonhưtrước.Đồngthời,nhàđầutưởmộtquốcgiađangcónguycơvỡnợsẽkhóhuyđộngđượcnguồnvốntừcácngânhàngnướcngoài.Bêncạnhđó,việcthuhútnguồnvốnđầutưtrựctiếptừnướcngoàivàoquốcgiacókhủnghoảngnợcũnglàmộtđiềukhókhăn.FDI(ForeignDirectInvestment)làhàmsốph thu cvàoquymôthịtrườngcủanướcmờigọithịtrường.Đốivớiquốcgiađangxảyrakhủnghoảngnợ,cácnhàđầutưsẽlongạivấnđềtínhhiệuquảcủadựánđầutưnếuđầutưvàoquốcgianày.Tìnhhìnhkinhtếbấtổnkèmtheonhiềuảnhhưởngxấuđếntâmlýcủanhàđầutư.Haynóicáchkháclàsựmấtlòng18tincủanhàđầutưvàonềnkinhtếđó.Phầnđôngcáccôngtyđầutưvàocácnướcđểkhaitháctiềmnăng,lợithếvềchiphí,trongđóthườnglàyếutốlaođộng ,và nguyênvậtliệurẻ.Khilạmpháttăngcaodoảnhhưởngtừcuộckhủnghoảngnợ,chiphínhâncôngvànguyênvậtliệucũngtănglên.Nhưvậy,nếunhưtrướckhủnghoảngnợcông,lợithếvềlaođộngvàgiáthànhnguyênvậtliệulàyếutốquyếtđịnhđếnmứcđầutưnướcngoàithìkhikhủnghoảngnợcôngxảythìlợithếnàyđãkhôngcòn.Dođó,nguồnvốnđầutưtrựctiếptừnướcngoàigiảm.Bêncạnhđó,chiphítăngcaosẽkéotheolạmpháttăngnguyênnhândochiphíđẩy.Cứnhưvậysẽtạothànhmộtvòngxoáygiữachiphívàlạmphát.Nhàđầutưphảicầnnhắckỹcàngtrướcquyếtđịnhđầutư.1.3.1.4.1.3.1.4.1.3.1.4.1.3.1.4.XuXuXuXuấấấấttttnhnhnhnhậậậậppppkhkhkhkhẩẩẩẩuuuu+TỷgiáhốiđoáiTỷgiáhốiđoáilàtỷlệtraođổigiữahaiđồngtiền.Cũnggiốngnhưbấtkỳhànghóanàotrênthịtrường,tỷgiáhốiđoáiđượcxácđịnhdựatrêncungcầutiềntệtrênthịtrườngngoạihối.Chínhphủphảivaynợtrongnư cho cnướcngoàiđểtàitrợchokhoảnnợđó.Nếuchínhphủvaynợnướcngoàithìvềdàihạnsẽlàmchotỷgiáhốiđoáitănglêndonhucầungoạitệđểchitrảgốc,lãicủakhoảnvay.Khimộtquốcgiaxảyrakhủnghoảngnợcông,lạmpháttăngcaodẫnđếngiátrịđồngnộitệsuygiảmdongườidânmongmuốncáctàisảnnướcngoàinhiềuhơn,cầungoạitệtăngcaođẩytỷgiátăng.Bêncạnhđó,tỷgiáhốiđoáiph thu cvàotâmlýcủadânchúng,giớiđầutư,ngânhàng,haylànhữngngườiđóngvaitròvàoquátrìnhhìnhthànhcungcầuthịtrườngngoạihối.Tâmlýcủanhàđầutưcùngkỳvọngvềtỷgiáhốiđoáitươnglaicũngảnhhưởngđếntỷgiáhốiđoáihiệntại.Tạithờiđiểmkhủnghoảngnợxảyra,tâmlýcácnhàđầutưvàdânchúngkhôngổnđịnh,họchorằngtỷgiáhốiđoáisẽtănglêntrongtươnglaidoảnhhưởngcủacuộckhủnghoảngnày.Dovậy,ngaytạithờiđiểmhiệntại,dânchúngvànhàđầutưđãđổxôđimuangoạitệkhiếnchotỷgiátănglênhayđồngnộitệgiảmgiá.+XuấtkhẩuXuấtkhẩulàviệcđưahànghóabaogồmhànghóavôhìnhvàhànghóahữuhìnhranướcngoàivàthuvềngoạitệ.Khủnghoảngnợtácđộnglàmcholạmphát19trongnướctăngcao,khiếnchogiátr của ồngnộitệsuygiảm.Giảsửrằngtạithờiđiểmđó,tỷgiáhốiđoáikhôngđổi,thìhànghóadịchvụtrongnướctrởnênđắthơnsovớihànghóadịchvụởnướcngoài.Khiđó,dânchúngsẽđổdồnsangtiêudùnghàngnướcngoàinhiềuhơn,trongkhiđódânchúngcácquốcgiakhácsẽkhôngsửdụnghàngcủanướcđangkhủnghoảngbởigiáthànhcao.Kimngạchxuấtkhẩucủanướcđógiảmđiđángkể,tỷgiásẽtănglênngaysauđó.Trườnghợpkhác,khikhủnghoảngxảyra,yếutốtỷgiáhốiđoáiđượcđiềuchỉnhngaykhigiátrịđồngnộitệgiảm.Khiđó,giátrịhànghóaxuấtkhẩutínhbằngngoạitệgiảm,kíchthíchtăngkhốilượngxuấtkhẩudẫnđếntănggiátrịxuấtkhẩutínhbằngnộitệ.+Nhậpkhẩu:cóhaitrườnghợpxảyradựatrêncáchđánhgiásựthayđổicủatỷgiáhốiđoái.Lạmphátlàmchogiátrịđồngnộitệgiảm,vớiđiềukiệntỷgiáhốiđoáihiệntạikhôngthayđổisẽlàmnhucầusửdụnghàngnướcngoàităngcao.Khiđó,kimngạchnhậpkhẩucủanướcđangchịukhủnghoảngtăng.Ngaysauđó,tỷgiásẽtănglêntươngứng.Nếutrườnghợpđánhgiángaytỷgiáhốiđoáităngdođồngnộitệbịmấtgiá,chiphínhậpkhẩutrởnênđắthơn.Dovậy,kimngạchnhậpkhẩugiảmđitươngứng.Nhưvậy,nếuxéttrêngócđộlạmphátảnhhưởngđếnhoạtđộngxuấtnhậpkhẩuvớigiảthiếtlàtỷgiáchưathayđổithìkhủnghoảngnợxảyralàmchoxuấtkhẩugiảm,nhậpkhẩutăng,làmchocáncânvãnglaibịthâmhụtnghiêmtrọng.Bêncạnhđó,ảnhhưởngcủahoạtđộngxuấtnhậpkhẩulàmchotỷgiáhốiđoáitănglêntươngứng,tácđộngcộnggộpcànglàmchotỷgiátăngmạnhhơn.Vìvậy,đồngnộitệngàycàngbịmấtgiá.Nếuảnhhưởngcủatỷgiáhốiđoáiđượcđánhgiángaykhikhủnghoảngnợxảyrathìkimngạchxuấtkhẩutăng,kimngạchnhậpkhẩugiảm.1.3.2.T1.3.2.T1.3.2.T1.3.2.Tááááccccđộđộđộđộngngngngđếđếđếđếnnnnhhhhệệệệththththốốốốngngngngttttààààiiiichchchchíííínhnhnhnh1.3.2.1.T1.3.2.1.T1.3.2.1.T1.3.2.1.TăăăăngngngngtrtrtrtrưởưởưởưởngngngngttttíííínnnnddddụụụụngngngngTăngtrưởngtíndụnglàsựtănglêncủacáckhoảnchovaytrongkhốitưnhân,cánhân,tậpthểhoặctổchứccôngcộng.Khủnghoảngnợcôngkhiếnchínhphủphảităngcườngvaynợtrongnướcvànướcngoài.Cungtráiphiếuchínhphủ20dồidàotrongkhiđócầutráiphiếukhôngtăngcaotươngứngkhiếnlãisuấttráiphiếuchínhphủtăngcao,khiếnyêucầuvềlãisuấttrênthịtrườngcũngphảităngtheo.Khilãisuấttăngcao,hầuhếtcácdoanhnghiệpgặpkhókhăntrongviệctiếpcậnvớinguồnvốncũngnhưphảitrảchiphícaohơnchonguồnvốn.Chiphívốntănglêncaokhiếngiáthànhsảnphẩmcũngtăngtheo.Cácdoanhnghiệpsẽphảihoạtđộngcầmchừnghoặcngừnghoạtđộng.Lãisuấttăngcao,chiphínguyênvậtliệutăngmạnhlàmchohoạtđộngkinhtếbịngưngtrệ.Nếunhưhoạtđộngkinhtếbịngừngtrệcóthểgâyracáckhoảnnợxấuchongânhàng.1.3.2.2.Th1.3.2.2.Th1.3.2.2.Th1.3.2.2.ThịịịịtrtrtrtrườườườườngngngngchchchchứứứứngngngngkhokhokhokhoáááánnnnCóthểnóithịtrườngchứngkhoánlàmộtphongvũbiểucủanềnkinhtế.Nếuthịtrườngchứngkhoánpháttriểnthìnềnkinhtếđóđangtrênđàtăngtrưởngvàngượclại.Phântíchchứngkhoánbaogồmviệcphântíchcungcầucủachứngkhoánđó.Lạmphátlàyếutốhàngđầuquyếtđịnhđếngiátrịcáckhoảnđầutưchứngkhoán.Rủiroxuấtpháttừlạmphátlàmộttrongnhữngrủirocơbảntrongđầutưchứngkhoán.Khủnghoảngnợcôngảnhhưởngđếncácchỉsốkinhtếvĩmôcủamỗiquốcgia.Khủnghoảngnợcônglàmchohoạtđộngsảnxuất,đầutưcủacácdoanhnghiệpbịđìnhtrệ,gâyảnhhưởngxấuđếndoanhthuvàlợinhuậncủadoanhnghiệpđó.Khiđó,giácổphiếucủadoanhnghiệpcũngvìthếmàbịsụtgiảm,đặcbiệtvớicácdoanhnghiệpvốnđangsụtgiảmkhócókhảnăngphụchồi.Khủnghoảngnợcônglàmlạmpháttăng–mộtbiểuhiệnbấtổncủanềnkinhtế.Chínhphủkhôngcónhữngđộngtháihiệuquảđểkiềmchếlạmphátđangleothangtừngngàycũngcóthểgâyrakhủnghoảngniềmtincủanhàđầutư.Khiđó,thịtrườngchứngkhoánkhôngđủsứchấpdẫnđốivớicácnhàđầutưsẽdẫnđếntìnhtrạngkhôngđầutưhoặcbántháochứngkhoán.Nhưvậy,cungchứngkhoánsẽlớnhơngấpnhiềulầnsovớicầuchứngkhoánvàthịtrườngdiễnratìnhtrạngkémthanhkhoảntrầmtrọng.Trướchết,ảnhhưởngcủakhủnghoảngnợlêngiátráiphiếuđượcphântíchdựatrênmôhìnhđịnhgiátráiphiếunhưsau:21Trongđó:Po:giátráiphiếuđầukỳPn:giábántráiphiếucuốikỳnCn:lãisuấtcouponthờikỳnYTM:lợisuấtkhiđáohạncủatráiphiếuKhủnghoảngnợkhiếnlạmpháttăngcao,chínhphủbuộcphảisửdụngnhữngbiệnphápthắtchặttiềntệđểkiềmchếlạmphát.Khiđó,mứclãisuấtchungtrênthịtrườngcóxuhướngtăng.NhàđầutưyêucầulãisuấtkhiđáohạnYTMcũngphảitănglên.Doquanhệnghịchbiếngiữagiávàlợisuấtcủatráiphiếu,giátráiphiếutrênthịtrườnggiảmxuốngvàđểtránhrủironày,nhàđầutưnắmgiữtráiphiếucóxuhướngbánratráiphiếuhoặccơcấulạidanhmụcđầutư.Hệquảlàthịtrườngtráiphiếudiễnratìnhtrạngbántháotráiphiếugâyảnhhưởngtiêucựctớithịtrườngđấuthầuvàhuyđộngvốntráiphiếu.ĐốivớithịtrườngcổphiếucóthểgiảithíchtheomôhìnhcổphiếutăngtrưởngđềucủaGordon:Trongđó:PV:giátrịhiệntạicủacổphiếuDo:Cổtứcthờikỳđầug:tốcđộtăngtrưởngcổtứcKe:lợisuấtyêucầukhiđầutưvàocổphiếuDolạmphátxảyrayêucầuchínhphủphảithựcthichínhsáchtiềntệthắtchặt,lãisuấttrênthịtrườngcóxuhướngtăng.Khilãisuấtthịtrườngtăng,nhàđầutưyêucầulợisuấtcaohơnđốivớicổphiếuhaykephảitănglên.Khiđóhiệu(Ke–g)tăng.Trongkhiđógiácổtứcthờikỳđầukhôngthayđổi,tốcđộtăngtrưởngcổtứckhôngđổidẫnđếngiácổphiếugiảmxuống.Khigiácổphiếugiảmtrongthờigiankéodàidẫnđếnsuythoáidoc cho tđộngbántrướccổphiếuđểphòngngừarủirotỷgiá.22Khủnghoảngnợcôngcònảnhhưởnglớnđếntâmlýcủanhàđầutư.Cácnhàđầutưcảmthấygiátrịcáckhoảnvốnđầutưcủahọvàochứngkhoánbịsụtgiảmdoảnhhưởngcủalạmphátcũnglàmộtyếutốkhiếnthịtrườngchứngkhoántrởnênkémhấpdẫn.Vìvậy,nhàđầutưthayvìđầutưvàochứngkhoánsẽgửitiềntiếtkiệmdolãisuấtđãđượccácngânhàngđiềuchỉnhtăngđểđảmbảolãisuấtthựctếdương.Ngoàira,việcđầutưvàobấtđộngsảnvàgiávàngcũnglàmộttrongnhữnglựachọncủagiớiđầutưkhithịtrườngchứngkhoánkhôngổnđịnh.Nhưvậy,khikhủnghoảngnợxảyrathìnhàđầutưquantâmđếntínhantoànhơnlàtínhsinhlờicủakhoảnđầutư.1.3.2.3.Th1.3.2.3.Th1.3.2.3.Th1.3.2.3.ThịịịịtrtrtrtrườườườườngngngngbbbbấấấấttttđộđộđộđộngngngngssssảảảảnnnnBấtđộngsảnbaogồmnhàcửa,đấtđai,cáccôngtrìnhxâydựnggắnliềnvớiđấtđai.Nhucầuvềnhàởlànhucầucơbảnthiếtyếu,dovậy,cầuvềnhàởsẽtănglêntươngứngvớitốcđộtăngcủathunhậpkhimứcthunhậpđãvượtquámứcgiớihạnvềcầulươngthựcvàthựcphẩm.Khikhủnghoảngnợcôngxảyra,GDPbìnhquânđầungườisẽgiảm,cầuvềnhàởcũnggiảmtheo.Khiđó,thịtrườngbấtđộngsảnđóngbăng.Đốivớicácdựánbấtđộngsảntrảgópthìđâychínhlànguồnnợxấuchongânhàng.Mặtkhác,khikhủnghoảngnợxảyra,cácnhàđầutưcónhucầunắmgiữbấtđộngsảnđểtránhsựtrượtgiákhinắmgiữnộitệ,giảmthiểurủirocủalạmphát.Chínhvìvậy,rấtkhóđánhgiáđượcsựdịchchuyểncủacầubấtđộngsảntrongđiềukiệnkinhtếkhủnghoảng.1.3.3.T1.3.3.T1.3.3.T1.3.3.Tááááccccđộđộđộđộngngngngllllêêêênnnnccccááááccccllllĩĩĩĩnhnhnhnhvvvvựựựựcccckhkhkhkháááácccc1.3.3.1.1.3.3.1.1.3.3.1.1.3.3.1.ĐờĐờĐờĐờiiiissssốốốốngngngngxxxxããããhhhhộộộộiiiiNợcônglàmc cho tđộngkinhtế,xãhộibịgiảmđiđángkểvềmặtsốlượngvàchấtlượng.Nếuchínhphủtiếnhànhvaynợtừtrongdânchúngbằngcáchpháthànhtráiphiếu,lãisuấtđểtrảchotráiphiếunàycũngxuấtpháttừnguồnthuế,phí,lệph thu ượctừngườidân.Điềunàygâyrasựphânphốilạithunhậptrongxãhội.Ngườigiàuphảitrảnhiềukhoảnthuếhơnđểchitrảlãisuấttráiphiếumàchínhphủpháthành.Ngườibịđánhthuếchắcchắnsẽgiảmchitiêu,tăngtiếtkiệm.Nhưvậy,ảnhhưởngcủanợcônglàmthayđổihànhvicủangườitiêudùng.MMMMỤỤỤỤCCCCLLLLỤỤỤỤCCCCDANHDANHDANHDANHMMMMỤỤỤỤCCCCTTTTỪỪỪỪVIVIVIVIẾẾẾẾTTTTTTTTẮẮẮẮTTTTDANHDANHDANHDANHMMMMỤỤỤỤCCCCBBBBẢẢẢẢNGNGNGNGBIBIBIBIỂỂỂỂUUUULLLLỜỜỜỜIIIIMMMMỞỞỞỞĐẦĐẦĐẦĐẦUUUU ... KHKHKHKHÓÓÓÓAAAALULULULUẬẬẬẬNNNNTTTTỐỐỐỐTTTTNGHINGHINGHINGHIỆỆỆỆPPPPCCCChuyhuyhuyhuyêêêênnnnngngngngàààành:nh:nh:nh:NgNgNgNgâââânnnnhhhhààààngngngngKHKHKHKHỦỦỦỦNGNGNGNGHOHOHOHOẢẢẢẢNGNGNGNGKHUKHUKHUKHUVVVVỰỰỰỰCCCCĐỒĐỒĐỒĐỒNGNGNGNGTITITITIỀỀỀỀNNNNCHUNGCHUNGCHUNGCHUNGCHCHCHCHÂÂÂÂUUUUÂÂÂÂUUUUVVVVÀÀÀÀBBBBÀÀÀÀIIIIHHHHỌỌỌỌCCCCKINH KINH KINHKINHNGHINGHINGHINGHIỆỆỆỆMMMM CHO CHO CHO CHOVIVIVIVIỆỆỆỆTTTTNAM NAM NAMNAMTRONGTRONGTRONGTRONGVIVIVIVIỆỆỆỆCCCCKIKIKIKIỂỂỂỂMMMMSOSOSOSOÁÁÁÁTTTTNGUYNGUYNGUYNGUYCCCCƠƠƠƠKHKHKHKHỦỦỦỦNGNGNGNGHOHOHOHOẢẢẢẢNGNGNGNGNNNNỢỢỢỢHHHHọọọọvvv và àààttttêêêênnnnsinhsinhsinhsinhviviviviêêêênnnn::::HHHHààà Thu Thu Thu ThuTrangTrangTrangTrangMMMMããããsinhsinhsinhsinhviviviviêêêênnnn::::0853030177085303017708530301770853030177LLLLớớớớpppp::::AnhAnhAnhAnh2222----KhKhKhKhốốốốiiii1111TCTCTCTCKhKhKhKhóóóóaaaa::::47474747NgNgNgNgườườườườiiiihhhhướướướướngngngngddddẫẫẫẫnnnnkhoakhoakhoakhoahhhhọọọọcccc::::ThS.ThS.ThS.ThS.TrTrTrTrầầầầnnnnNgNgNgNgọọọọccccHHHHààààHHHHààààNNNNộộộội,i,i,i,ththththáááángngngng5555nnnnăăăămmmm201220122012201213nguồnthuvàongânsáchcàngnhiều.Tuynhiên,cónhiềuquốcgiadoquánônnóngtrongviệcthúcđẩykinhtếpháttriển,nhànướcápdụngnhiềubiệnpháptăngthuvàongânsách.Việctăngthuảnhhưởngtrựctiếpđếnđờisốngcủangườidân.Chínhvìvậy,phảicómộtchínhsáchphùhợpcânđốigiữathuvàchisaochocảnhànướcvàngườidânđềuđượchưởnglợi.+Đốivớicácquốcgiagiàutàinguyênthiênnhiênthìnguồnthuvềngânsáchtăngcao.Nguyênnhânthườnglàdobántàinguyên,khoángsảnchocácquốcgiakhác-Đâylàmộthiệntượngrấtphổbiếnởcácquốcgiađangpháttriển.Tuynhiên,nhànướcnênchútrọngđếnvấnđềnàybởingânsáchsẽchỉtăngcaotrongmộtthờigianngắn,khinhữngtàinguyêncòndồidào.Khitàinguyênthiênnhiêncạnkiệt,nguồnthuchínhphủkhôngcòn,nhànướcphảicầuviệnđếnnguồnthukhác.Mặtkhác,việckhaithácvàsửdụngtàinguyênthiênnhiênmộtcáchbừabãisẽảnhhưởngnghiêmtrọngđếnmôitrườngtựnhiênvàcácyếutốkinhtế,xãhộikhác.+Bêncạnhđó,cácnguồnthuvềngânsáchchịuảnhhưởngtrựctiếptừnh nghiệp ớcmàquốcgiađóthamgia.Nếumộtquốcgiathamgiavàotổchứcthươngmạithếgiớithìquốcgiađóphảiđápứngđủcácđiềukiệnvềcắtgiảmcáckhoảnphí ,thu hảiquannhằmtiếntớimộtnềnkinhtếtoàncầuthốngnhấtvớicácnguyêntắckhôngphânbiệtđốixử,tựdohóamậudịch.Nhưvậy,khoảnthuvềngânsáchchịuảnhhưởngbởinhiềuyếutốkhácnhau.Chínhphủcầnnhữngbiệnphápphùhợptrongtừnggiaiđoạnđểnguồnthungânsáchvẫnđùbùđắpnhucầuchitiềucủachínhphủmàkhônggâyragánhnặngchodânchúng.1.2.2.1.2.2.1.2.2.1.2.2.HiHiHiHiệệệệuuuuququququảảảảssssửửửửddddụụụụngngngngvvvvốốốốnnnnvayvayvayvayththththấấấấppppCácquốcgiađềumongmuốnđivayđểtàitrợchoc cho tđộngpháttriểnkinhtếcũngnhưbùđắpthâmhụtngânsáchcủamình.Nhữngquốcgiađangpháttriểnđượckhuyếnkhíchvaytiềnđểtàitrợchocáckhoảnnợvàtiếnhànhcácdựánpháttriểntàichínhquốcgia,đặcbiệtlàxâydựngcơsởhạtầng,vậtchấtk thu tnhưđườngxá,kèđập.Tuynhiên,khinắmvốntrongtaythìkhôngphảiquốcgianàocũngbiếtsửdụngvốnhiệuquả.Việcchitiêuvàonhữngnhucầuchưathựcsự14cầnthiết,nhữnghànhvivungtayquátránlànhữngbiểuhiệntiêubiểunhấtcủaviệcsửdụngvốnkhônghiệuquả.Việcsửdụngvốnvaykhôngphùhợpvớithờihạncủakhoảnvaylàmộttrongnhữngyếutốảnhhưởngđếnhiệuquảsửdụngvốnvay.Mộtsốquốcgiaápdụngchínhsáchvayngắnhạnđểtàitrợchocácdựánđầutưdàihạn.Khiápdụngchínhsáchnày,nếunhưlãisuấtthịtrườngtănglên,chínhphủphảiđốimặtvớicácnguycơvềrủirolãisuấtkhicósựchênhlệchvềcấutrúckỳhạn.Nhưvậy,lãisuấtthựctrảtăngcaokhiếnchochiphícủakhoảnvaynợcaohơn,trongkhiđóhiệuquảđầutưkhôngthayđổisẽảnhhưởngđếnkếhoạchtrảnợcủachínhphủ.Bêncạnhđó,nếusửdụngvốnngắnhạnđểđầutưdàihạn,chínhphủsẽảnhhưởngbởitìnhtrạngthiếuvốn,khimàkhoảnnợđãđếnhạntrảmàdựánchưahoànthành.Vìvậy,dựándởdang,phảichờđợithêmnguồnvốnmớicũnglàmộtvấnđềcầnchúý.Yếutốkhácdẫnđếnviệcsửdụngvốnvaykémhiệuquảlàdosựlãngphítrongviệcsửdụngnợcông.Chínhphủcácquốcgiasửdụngvốndàntrảitrongnhiềudựánchonhiềungànhnghềdẫnđếnmọidựánđềudởdang,đóivốnvàthờigianhoànthànhkéodài,chậmđivàohoạtđộng.Nhưvậy,chiphíđầutưcàngtăngcao.1.2.3.S1.2.3.S1.2.3.S1.2.3.SựựựựthithithithiếếếếuuuuminhminhminhminhbbbbạạạạchchchchvvvvềềềềququququảảảảnnnnllllýýýýnnnnợợợợccccôôôôngngngngĐốivớicácquốcgiapháttriển,khimàmọiđiềukiệnvềcơsởvậtchất,hạtầngpháttriểntươngđốicaothìtìnhtrạngnợcôngcaolàdothóiquenchitiêucủadânchúngcũngnhưchínhphủ.Ngườidânthườngcóthóiquenchitiêunhiềuhơncácnướcđangpháttriển,chínhphủcũngvìthếmàkhôngmấyquantâmđếntỷlệnợcông.Nếuchínhphủbuônglỏngtrongquảnnợcôngcùngsựlãngphí,thấtthoáttrongchitiêudẫnđếntỷlệnợcôngngàycàngtăngcao.Đốivớicácnướcđangpháttriển,donhucầuvốncao,chínhphủphảivaynợnhiềunhưngkhôngcósựgiámsátchặtchẽ,hiệuquảsửdụngvốnkémsẽgâyrahiệntượngmấtkhảnăngthanhtoán.Cáckhoảnđầutưđượcgiảingân,nhiềuchínhphủkhôngchútrọngđếnviệcgiámsátviệcsửdụngvốnvayđúngmụcđích.Vídụ,mộtkhoảnvốnđượctàitrợnhằmxâydựngcơsởhạtầnglạiđượcsửdụngvàomụcđíchchitiêudùng.Nhưvậy,việclơlàtrongquảnlýnợcôngcủachínhphủđãtiếptaychomộtsốđốitượngthulợivềmình,trongkhiđónhữngdựánđầutưcònchưađược15hoànthiện.Bêncạnhđó,cácchínhphủkhicấpvốnchocácdựánkhôngtínhđếnkhảnăngthanhtoánvànguồntrảnợ.Nhưvậy,quátrìnhđivaycủanhiềunướcđangpháttriểnkhôngtínhtoánđếnnhữnglợiíchvềkinht thu ượccũngnhưbỏra.Cùngvớisựthiếuhiệuquảtronghoạtđộngđầutưlànạnthamnhũnghoànhhành,trốnthuế,buônlậu...