L ỜI CAM đ OAN
2.3.5. Lãi suất và giá chứng khoán:
Theo lý thuyết kinh tế dự báo rằng lãi suất trong ngắn hạn và dài hạn có thể ảnh hưởng tiêu cực ựến giá của chứng khoán. Quan hệ giữa lãi suất và giá chứng khoán là ngược chiều. Sự dao ựộng của lãi suất không phải luôn ựược tiếp theo bởi sự phản ứng trái ngược của giá cổ phiếu. Chỉ khi nào lãi suất phản ánh xu hướng chủ ựạo trong lạm phát, nó mới trở thành thước ựo hiệu quả sự dao ựộng của TTCK. Thông thường lãi suất có xu hướng giảm khi lạm phát giảm và lạm phát giảm khiến giá cổ phiếu tăng cao hơn và ngược lại. Nhưng nếu lạm phát không phải là một vấn ựề nghiêm trọng và lãi suất tăng, ựầu tư vào TTCK thường mang lại nhiều lãi, bởi vì trong trường hợp này, lãi suất tăng là do nền kinh tế tăng trưởng.
Ngoài ra, lãi suất trong nước tăng cũng có tác dụng thu hút luồng ngoại tệ ựổ vào, gián tiếp giúp ựồng nội tệ tăng giá và do vậy tác ựộng làm giảm tỷ giá hối ựoái. Các doanh nghiệp xuất khẩu trong bối cảnh này sẽ gặp phải khó khăn do hàng hóa xuất khẩu bị ựắt lên, ựồng thời trước ựó ựã chịu thêm chi phắ vốn vay do lãi suất tăng. Hệ quả là doanh thu của các doanh nghiệp này bị ảnh hưởng, dẫn ựến kỳ vọng vào lợi nhuận tương lai của doanh nghiệp bị ảnh hưởng, làm giá cổ phiếu doanh nghiệp trên thị trường sa sút. đối với nhóm doanh nghiệp phải nhập khẩu phần lớn nguyên vật liệu ựầu vào cho sản xuất kinh doanh, thì bối cảnh lãi suất tăng lại là lợi thế cho họ. Tuy nhiên do ảnh hưởng của chi phắ
vốn vay tăng lên, phần lợi thế này có nguy cơ bị triệt tiêu. đối với một quốc gia mà chủ yếu nguyên vật liệu ựược nhập khẩu từ nước ngoài, lãi suất tăng (với mức hợp lý) ựôi khi cũng là một yếu tố hỗ trợ cho TTCK.
Lãi suất là một trong những chỉ số có tầm ảnh hưởng lớn trong nền kinh tế. Nó không chỉ ảnh hưởng ựến các doanh nghiệp mà còn ảnh hưởng ựến từng cá nhân người dân trong ựất nước ựó. Lãi suất cao sẽ làm cho khả năng tiếp cận nguồn vốn của doanh nghiệp trở nên khó khăn hơn, và ựồng thời nó cũng làm cho lợi nhuận doanh nghiệp giảm ựi. Và một khi lãi suất cao sẽ làm cho các nhà ựầu tư e ngại hơn khi ựầu tư vào kênh thị trường chứng khoán, vì bên cạnh ựó thì các kênh ựầu tư gửi tiết kiệm, mua trái phiếu sẽ là các kênh ựem lại lợi nhuận cao hơn với rủi ro thấp hơn. điều này có thể sẽ làm cho giá chứng khoán giảm như nhận ựịnh của tác giả Menike(2006) khi nghiên cứu tại thị trường Sri Lanka và Kandir (2008); Tunah(2010) cũng tìm thấy một kết quả tương ựồng ở các thị trường mà họ nghiên cứu.