M u cu i cùng đ c l a ch n bao g m 15 công ty trong giao d ch mua bán và sáp nh p n i đa và 9 công ty trong giao d ch M&A xuyên biên gi i. (Các công ty trong giao d ch M&A n i đ a đ c l a ch n là các công ty
m c tiêu và công ty sau sáp nh p do các giao d ch M&A xuyên biên gi i ch tính các công ty m c tiêu).
B ng 4.4: K t qu ki m đnh Independent Samples T-test CAR c a giao d ch xuyên biên gi i và giao d ch n i đ a
Giao d ch M&A xuyên biên gi i Giao d ch M&A n i đ a N 9 15 Min 0.14 -19.18 Max 38.49 43.3 Mean 12.82 1.89 Std. Deviation 11.84 15.06 Sig.(2-tailed) 0.077
Nh k t qu t b ng 4, l i nhu n tích l y trung bình c a giao d ch M&A n i đa và xuyên biên gi i l n l t là 1.89 và 12.82. Bên c nh đó giá tr Ủ ngh a th ng kê two-tailed là 0.077, có ngh a là m c Ủ ngh a quan sát one-tailed là 0.0385 th p h n 0.05, có ngh a là gi thuy t v l i nhu n b t th ng c a giao d ch mua bán và sáp nh p trong n c thì th p h n l i nhu n b t th ng tích l y c a các giao d ch xuyên biên gi i đ c ch p nh n v i đ tin c y 95%.
K t qu trên c a các công ty Vi t Nam thì khá h p lý v i các nghiên c u tr c đó v s khác nhau gi a l i nhu n c a các giao d ch M&A xuyên biên gi i và trong n c.
Các công ty m c tiêu t i Anh đ c mua b i 1 công ty Anh tr i qua m t l i nhu n b t th ng b ng ½ CAR c a các công ty đ c mua b i các công ty M . Gi i thích c a h cho k t lu n này là do các quy đ nh và rào c n khác nhau gi a M và Anh. Chi ti t h n, th tr ng M thì hi u qu h n th tr ng Anh. Nguyên nhân này có th đ c áp d ng cho th tr ng Vi t Nam đ lý gi i CAR th p h n trong tr ng h p trong n c so v i vi c mua l i xuyên biên gi i Vi t Nam.
M.S.B.AW và Chatterjee (2004) lý gi i hi n t ng này d a trên vài l p lu n nh ch t l ng c a quy t đ nh qu n lỦ. Các nhà đ u t s k v ng tri n v ng d ng c a các công ty m c tiêu trong t ng lai khi m t công ty n i đ a đ c mua b i công ty n c ngoài có h i đ ng qu n tr t t h n, ho c trình đ qu n lý và công ngh tiên ti n, th ng hi u n i ti ng,v.v