K t lu nch ng 1:
2.3.3 Xơy d ng các danh cc phi u theo quy mô vn hóa vƠ ts
Hai tác gi Fama và French đư xây d ng 6 danh m c theo hai y u t quy mô và t s BE/ME. Các c phi u đ c phân thành 2 danh m c quy mô l n (B) và nh (S) d a vào quy mô trung v , sau đó phân chia ti p d a theo t s BE/ME: 30% đ c x p vào danh m c có t s BE/ME th p, 40% x p vào danh m c t s BE/ME trung bình, và 30% còn l i đ c x p vào danh m c có t s BE/ME cao nh t. Tuy nhiên, Fama và French c ng cho r ng vi c phân chia các c phi u thành 2 danh m c theo quy mô và 3 danh m c theo h s BE/ME là tùy Ủ không nh h ng đ n k t qu ki m đ nh. V i m u d li u mà tác gi ch nnghiên c u ch có 77 công ty, n u phân chia theo cách c a Fama ậ French thì s có nh ng danh m c ch có m t vài c phi u. Nh v y là quá ít, đi u này có th làm cho các c phi u trong danh m c đó không đ i di n cho TSSL c a c danh m c làm nh h ng đ n k t qu nghiên c u. Nên tác gi s ch phân chia nh sau:
2 danh m c quy mô (B và S) d a vào quy mô trung v : danh m c B bao g m các c phi u có quy mô l n h n ho c b ng quy mô trung v và danh m c S bao g m các c phi u có quy mô nh h n quy mô trung v .
Sau đó, s d ng t s BE/ME c a các c phi u đ phân chia thành 2 nhóm: nhóm có t s BE/ME cao (H) và nhóm có t s BE/ME th p (L), trong đó nhóm (H) bao g m nh ng c phi u có t s BE/ME l n h n ho c b ng quy mô trung v và nhóm th p (L) bao g m nh ng c phi u có t s BE/ME nh h n quy mô trung v.
Nh v y s có t ng c ng 4 danh m c đ c phân chia theo quy mô và t s BE/ME. Các danh m c này đ c kỦ hi u nh sau: BH, BL, SH, SL. Ví d BH là danh m c g m c phi u c a nh ng công ty có quy mô l n và t s BE/ME cao. Cách l p lu n t ng t cho các danh m c còn l i.
Vi c phân chia danh m c cho 77 công ty trong m u s đ c tác gi ti n hành 1 n m 1 l n trên c s d li u c a n m tr c.
2.3.4 Xơy d ng danh m c c phi u theo y u t xu h ng m t n m:
Trong lu n v n này, tác gi s xây d ng danh m c c phi u theo y u t xu h ng m t n m t ng t nh cách làm c a Carhart. T c là, các c phi u s đ c phân thành 2 nhóm theo quy mô (S và B theo t l 50% - 50%), và 3 nhóm theo theo nhân t xu h ng (W,N, L theo t l 30%-40%-30%). C s đ phân chia các c phi u theo nhân t quy mô là t ng t mô hình Fama ậ French. i nhân t xu h ng, c s đ phân chia các c phi u d a trên TSSL 11 tháng tr c v i đ tr 1 tháng (b qua tháng g n nh t v i th i đi m phân chia danh m c).
Nh v y s có t ng c ng 6 danh m c đ c phân chia theo nhân t xu h ng m t n m. Trong đó 4 danh m c đ c phân chia theo TSSL cao giá nh t và th p giá nh t n m tr c s đ c dùng đ tính toán nhân t xu h ng. Các danh m c này đ c kỦ hi u nh sau: BWIN, BLOSE, SWIN, SLOSE. Ví d BWIN là danh m c g m c phi u c a
nh ng công ty có quy mô l n và có TSSL cao giá nh t n m tr c. Cách l p lu n t ng t cho các danh m c còn l i.
Tác gi ti n hành tái t o danh m c 1 n m 1 l n trên c s d li u c a n m tr c.