Dòng ti n có vai trò vô cùng quan tr ng trong ph ng pháp đnh giá b ng chi t kh u. Dòng ti n l n hay nh s d n đ n k t qu đnh giá t ng ng. i v i ph ng pháp FCFF và FCFE, thành ph n c a dòng ti n bao g m nhi u tham s khác nhau,
trong đó đ u có kho n chi cho đ u t . Chi đ u t s dùng đ gia t ng tài s n dài h n cho công ty, t đó duy trì đ c s t ng tr ng trong t ng lai.
Theo ph ng pháp tính toán dòng ti n c a VDSC, kho n m c đ u t ch m i tính đ n đ u t vào tài s n c đnh, bao g m c tài s n c đ nh h u hình và vô hình nh : máy móc thi t b , quy n s d ng đ t… Tài s n c đnh là ph ng ti n tr c ti p đ
công ty d a vào đó đ s n xu t kinh doanh, t o ra doanh thu và l i nhu n. Tuy nhiên ch tài s n c đnh thì ch a đ y đ .
u t bao g m hai hình th c: đ u t tài s n (c đnh) và đ u t tài chính. N u nh đ u t tài s n đem l i dòng ti n tr c ti p qua ho t đ ng kinh doanh chính c a công ty thì đ u t tài chính c ng góp ph n đem l i dòng ti n qua các kho n l i nhu n t các công ty có góp v n. u t tài chính có th d i hình th c góp v n liên doanh, liên k t; c ng có th là đ u t mua c ph n và n m gi dài h n. Vì v y, không tính đ u t tài chính là đã b sót m t y u t quan tr ng trong vi c t o ra dòng ti n cho công ty.
Trong s 5 c phi u đnh giá ph n 2.2.5, tr ng h p Viconship th hi n khá rõ
đi u này. Hi n nay công ty đang có góp v n vào các công ty sau:
Tên công ty V n đi u l T l góp v n V n góp đ n 31/12/2008 V n còn ph i góp
Công ty liên doanh MSC 3,100,000,000 29.0% 899,000,000 - Công ty Ti p V n Xanh 60,000,000,000 33.3% 20,000,000,000 - Công ty Logistics T ng Lai Vi t Nam 30,000,000,000 42.0% 6,292,500,000 6,307,500,000 Nh v y trong th i gian t i công ty s ti p t c đ u t thêm 6,307,500,000 đ ng vào công ty c ph n Logistics T ng Lai Vi t Nam. Tuy nhiên, kho n đ u t tài chính dài h n này hi n ch a đ c tính đ n trong thành ph n đ u t c a dòng ti n theo ph ng pháp đnh giá c a VDSC. i u đó đã làm dòng ti n tr nên l n h n so v i th c t .