2008 Công ty VietBridge (British Virgin
2.5.3.5 Xu hng M&A CTCK
Hi n nay, d lu n đang quan tâm nhi u đ n v n đ M&A CTCK. Tính đ n
tháng 06 n m 2009, TTCK Vi t Nam ch có h n 600.000 tài kho n, t p trung ch
y u 2 đ u đ t n c là TP. HCM và Hà N i. V y nh ng th tr ng l i có h n 100
CTCK chen chúc ho t đ ng tranh nhau chi c bánh bé nh , trong khi đó 10 CTCK hàng đ u chi m h n 50% th ph n, non n a th ph n còn l i thu c 90 CTCK kia. Ph n đông là các CTCK quy mô nh , n ng l c y u và m i thành l p; các CTCK đã ph i c nh tranh kh c li t đ lôi kéo khách hàng nh cu c đua h phí giao d ch, đ i
m i công ngh , đ ng th i còn ph i sa th i nhân viên, gi m b t thi t b s d ng đi n n c đ gi m chi phí ho t đ ng. ng th i do s l ng CTCK t ng quá nhanh, d n đ n thi u nhân s tr c t làm cho công tác qu n tr CTCK, các CTCK nh đi lôi kéo
nhân s gi i các CTCK l n, đi u này góp ph n t o nên tính không b n v ng cho
th tr ng, gây r i ro cho h th ng nói chung.
Vì v y, Chính ph đang khuy n khích vi c các CTCK sáp nh p, h p nh t vào nhau nh m gi m b t s l ng CTCK, nâng cao n ng l c c nh tranh. B tài chính đã
đ a ra D th o M&A CTCK l n th 2 và t ch c h i ngh đ l y ý ki n nh ng
không nh n đ c nhi u s chú ý c a các CTCK và d lu n. Th c t t i Vi t Nam
h u nh ch a có m t th ng v M&A CTCK đúng nh d th o đ a ra: CTCK này sáp nh p vào CTCK khác, ho c hai công ty h p nh t v i nhau, sau đó có công ty t n t i, có công ty b xóa tên. Th i gian qua có m t s thông tin cho r ng CTCK Click &Phone đ nh mua CTCK EPS nh ng sau đó đã h y, vì sau khi h tính toán
k thì th y th ng v không mang l i giá tr gia t ng gì. Ho t đ ng kinh doanh thua
l c a nhi u CTCK trong n c khi n các CTCK khác e ng i khi ngh đ n chuy n
mua l i vì không mang l i nhi u l i ích. Các CTCK nh , thua l th ng không có
giá tr gì l n vì các công ty này có th ph n c c nh , công ngh bình th ng, m ng l i không r ng rãi, trình đ nhân viên h n ch , tr s thì đi thuê, … Nh v y khi
mua các công ty này h u nh không mang l i l i ích gì mà ch t n ti n, ôm thêm n , ph n m m không th ng nh t... N u đ n thu n ch xét v m t kinh t , s r t khó đ đi đ n quy t đ nh m t CTCK mua l i m t CTCK khác, đ c bi t là nh ng công ty
nh - đ i t ng mà d lu n đang quan tâm s b sáp nh p, mua l i.
Tuy nhiên, M&A CTCK t i Vi t Nam s v n di n ra và theo xu h ng nh
sau:
- Trong ng n h n, các t ch c kinh t n c ngoài ho c trong n c mua c ph n c a CTCK trong n c - xu h ng này di n ra m nh nh t: hi n t i pháp lu t
Vi t Nam ch a cho phép thành l p CTCK 100% v n n c ngoài, do đó đ u t vào CTCK trong n c là m t vi c làm khôn khéo vì nhà đ u t n c ngoài s không
ph i m t th i gian xin c p gi y phép ho t đ ng, l i t n d ng đ c nh ng l i th c a các CTCK đang ho t đ ng, am hi u v th tr ng VN đ thâm nh p vào th tr ng
còn đ y ti m n ng này. Các t ch c trong n c c ng mua CTCK nh m m r ng
lnh v c kinh doanh, ho c đ có gi y phép ho t đ ng. i t ng b mua ch y u là các CTCK nh , m i thành l p, ch a có nhi u kho n n n n, b máy nhân s g n
nh , danh m c đ u t có quy mô nh ho c không có. Th c t đã ch ng minh đi u đó, trong 11 th ng v M&A CTCK nêu B ng 2.10 có đ n 10 v là nhà đ u t n c ngoài góp v n vào CTCK trong n c, còn 1 v là t ch c trong n c mua CTCK trong n c, c ng ch y u là đ có gi y phép ho t đ ng vì không xin đ c
gi y phép.
- M t s CTCK b sáp nh p theo ch đ nh c a nhà n c. Theo d th o H p
nh t, sáp nh p CTCK l n th 2 c a B Tài chính có nêu tr ng h p CTCK b h p
nh t, sáp nh p do ch đ nh. Nh v y ngoài t nguy n, d ki n s có CTCK b ch đ nh h p nh t, sáp nh p, nh m gi m s l ng CTCK, lo i b nh ng công ty y u, đ m b o tính an toàn cho h th ng.
- Sau đó, khi th tr ng đã ph c h i, n đ nh và ho t đ ng chuyên nghi p h n,
s có nh ng CTCK trong n c có nhu c u sáp nh p vào nhau đ nâng cao n ng l c
c nh tranh nh m r ng th ph n, đ i m i công ngh , t ng trình đ nhân viên, t ng
v n… i u này phù h p v i quy lu t th tr ng, làn sóng M&A luôn di n ra m nh
m và song hành v i nh ng giai đo n kinh t t ng tr ng, đ c bi t là t ng tr ng
K t lu n ch ng 2
Ch ng 2 đã trình bày di n bi n th tr ng ch ng khoán Vi t Nam t khi
thành l p đ n th i đi m hi n nay, th c tr ng tình hình ho t đ ng c a các công ty
ch ng khoán trong giai đo n kh ng ho ng v a qua. T đó th y đ c s l ng công
ty ch ng khoán Vi t Nam là quá nhi u và n ng l c c a đa s công ty có v n đ ,
10 công ty ch ng khoán l n chi m h n 50% th ph n, h n 90 công ty còn l i tranh
giành mi ng bánh th ph n nh h p. Nhìn sang các n c trong khu v c, th y đ c
s l ng CTCK c a h ít, n ng l c thì m nh h n nhi u. Vì v y, ch ng 2 đã nêu
đ c s c n thi t ph i s p x p, c i ti n CTCK t i Vi t Nam. có c s đ xu t
gi i pháp s p x p, c i ti n CTCK, trong ch ng này còn t p trung phân tích th c
tr ng ho t đ ng M&A CTCK và gi i th , phá s n CTCK t i Vi t Nam trong th i
Ch ng 3: GI I PHÁP THÂU TÓM – SÁP NH P NH M S P X P, C I