71 65 794 1,86 4.Số vòng quay VLĐVòng
2.2.2.3 Hiệu suất và hiệu quả sử dụng Vốn kinh doanhtại Công ty Cổ phần Ngọn Lửa Thần.
phần Ngọn Lửa Thần.
Vốn kinh doanh của Công ty bao gồm Vốn cố định và Vốn lưu động, chính vì thế hiệu suất và hiệu quả sử dụng Vốn kinh doanh phụ thuộc vào hiệu suất và hiệu quả sử dụng Vốn lưu động và Vốn cố định của Công ty. Trong năm qua, hoạt động quản trị Vốn lưu động của Công ty là chưa tốt, tốc độ luân chuyển Vốn lưu động giảm. Tuy nhiên, công tác quản trị Vốn cố định năm qua lại đáng được biểu dương. Tổng hòa hiệu suất và hiệu quả sử dụng của 2 loại vốn này sẽ ảnh hưởng chung đến hiệu suất và hiệu quả sử dụng Vốn kinh doanh của đơn vị.
Thông qua bảng 2.21 ta thấy:
Tỷ suất Lợi nhuận sau thuế trên Doanh thu (Hệ số lãi ròng ROS)
phản ánh mối quan hệ giữa Lợi nhuận ròng và Doanh thu thuần trong kỳ của doanh nghiệp. Nó cho biết trong kỳ, khi thực hiện một đồng doanh thu thuần thì doanh nghiệp thu được bao nhiêu đồng Lợi nhuận sau thuế. Hệ số này năm 2012 và 2013 lần lượt là 7,42% và 7,7%. Như vậy so với năm 2012, Hệ số này đã tăng 0,28% tương ứng với mức tăng 3,77%. Hệ số này tăng lên là do Lợi nhuận sau thuế trong kỳ tăng lên trong khi Doanh thu thuần trong kỳ lại giảm xuống (Lợi nhuận sau thuế tăng 1,86%, Doanh thu thuần giảm 1,84%). Như vậy, mặc dù tình hình tiêu thụ sản phẩm năm 2013 không tốt bằng năm 2012, tuy nhiên công tác quản trị chi phí sản xuất trong kỳ của Công ty là khá tốt làm cho Lợi nhuận sau thuế không những không giảm mà còn tăng thêm. Công ty cần cố gắng phát huy thành tích này.
Bên cạnh các chỉ tiêu tài chính trên, hầu hết các chỉ tiêu phản ánh tỷ suất sinh lời Vốn kinh doanh năm 2013 đều giảm so với năm 2012, chỉ có
nhuận trước thuế, Lợi nhuận trước lãi vay và thuế và Lợi nhuận sau thuế. Đi sâu vào phân tích từng chỉ tiêu cụ thể giúp ta có cái nhìn sâu sắc hơn.
Tỷ suất Lợi nhuận trước thuế trên Vốn kinh doanh: năm 2013 đạt gần
28,3%, giảm 7,43% tương ứng với tỷ lệ giảm 20,81% so với năm 2012. Nguyên nhân là do tốc độ tăng của Lợi nhuận trước thuế chậm hơn tốc độ tăng của Vốn kinh doanh (Lợi nhuận trước thuế trong năm tăng 1,86% trong khi Vốn kinh doanh tăng lên hơn 12%). Hệ số này giảm xuống cho thấy công tác quản trị Vốn kinh doanh trong năm 2013 là chưa tốt, điều này xuất phát từ công tác quản trị Vốn lưu động năm 2013 kém hơn so với năm 2012.
Bảng 2.21: Các chỉ tiêu phản ánh hiệu suất và hiệu quả quản trị Vốn cố định.
Chỉ tiêu ĐVT 2012 2013 Chênh lệch
Số tuyệt đối Tỷ lệ
1.Doanh thu thuần VNĐ 311.405.564.711 305.671.264.780 (5.734.299.931) (1,84) 2.VKD bình quân VNĐ 99.034.454.492 111.017.951.130 11.983.496.639 12,10 3.VCSH bình quân VNĐ 52.124..387.991 50.856.177.421 (1.268.210.570) (2,43) 4.Lợi nhuận trước lãi vay và thuế VNĐ 35.349.404.137 35.436.614.135 87.209.998 0,25 5.Lợi nhuận trước thuế VNĐ 30.807.020.495 31.380.445.553 573.425.058 1,86 6.LNST VNĐ 23.105.265.371 23.535.334.165 430.068.794 1,86
7.Tỷ suất LNST trên Doanh thu (ROS) % 7,42 7,70 0,28 3,77
8.Tỷ suất LNST trên VKD (ROA) % 23,33 21,20 (2,13) (9,13)
9.Tỷ suất LN trước thuế trên VKD % 35,69 28,27 (7,43) (20,81)
10.Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (BEP) % 35,69 31,92 (3,77) (10,57)
11.Tỷ suất Lợi nhuận VCSH (ROE) % 44,33 46,28 1,95 4,40
12.Vòng quay toàn bộ VKD Vòng 3,14 2,75 (0,39) (12,44)
Tỷ suất Lợi nhuận sau thuế trên Vốn kinh doanh: năm 2013 đạt 21,2%,
giảm 2,13% tương ứng với tỷ lệ giảm 9,13% so với năm 2012. Ta có:
Tỷ suất LNST trên
VKD (ROA) = = x = ROS x Vòngquay VKD
Như vậy, Tỷ suất Lợi nhuận sau thuế trên Vốn kinh doanh chịu ảnh hưởng của Hệ số lãi ròng và Vòng quay Vốn kinh doanh. Năm 2013, Hệ số lãi ròng tăng lên 0,28%, trong khi Vòng quay toàn bộVốn kinh doanhgiảm 0,39% đã làm cho Tỷ suất Lợi nhuận sau thuế trên Vốn kinh doanhgiảm đi so với năm 2012. Như vậy, vấn đề mà các nhà quản lý cần chú trọng trước mắt trong năm tới là làm sao có thể đẩy nhanh tốc độ quay vòng của vốn.
Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản: còn gọi là Tỷ suất Lợi nhuận trước
lãi vay và thuế trên Vốn kinh doanh. Chỉ tiêu này phản ánh khả năng sinh lời của tài sản hay Vốn kinh doanh không tính đến ảnh hưởng của Vốn kinh doanh và thuế thu nhập doanh nghiệp. Năm 2013 tỷ suất này đạt 31,92%, giảm 3,77% so với năm 2012 tương ứng với tỷ lệ giảm 10,57%. Trong năm 2013 Lợi nhuận trước lãi vay và thuế của Công ty tăng lên, tuy nhiên tốc độ tăng của chỉ tiêu này nhỏ hơn tốc độ tăng của Vốn kinh doanh nên Tỷ suất sinh lời kinh tế năm 2013 bị giảm so với năm 2012. Mặc dù Tỷ suất sinh lời Vốn kinh doanh bị giảm, song so sánh với lãi vay năm 2013 trung bình ở mức 8% thì tỷ suất này vẫn khá cao, góp phần gia tăng tỷ suất sinh lời Vốn chủ sở hữu năm 2013.
Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu: (đo lường mức lợi nhuận thu được
trên mỗi đồng vốn của chủ sở hữu) tăng từ 44,33% năm 2012 lên mức 46,28% % năm 2013. Như vậy hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữunăm 2013 đã tăng 1,95% tương ứng với tỷ lệ tăng 4,4% so với năm 2012. Nguyên nhân là do lợi nhuận sau thuế năm 2013 tăng 1,86% trong khi Vốn chủ sở hữu bình quân năm 2013 lại giảm 2,43% so với năm 2012. Tỷ suất này tăng lên là một dấu hiệu tốt làm yên lòng các chủ sở hữu Công ty vì mục tiêu cuối cùngcủa hoạt động kinh doanh là tăng giá trị cho chủ Doanh
nghiệp. Xét một cách tổng quát, chỉ tiêu này phản ánh tất cả các khía cạnh về trình độ quản trị tài chính gồm trình độ quản trị Doanh thu, chi phí, trình độ quản trị tài sản, trình độ quản trị nguồn vốn của Công ty. Để thấy rõ sự ảnh hưởng của các nhân tố đến tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu, ta sử dụng phân tích DUPONT:
Tỷ suất lợi nhuận Vốn chủ sở hữu (ROE) = Hệ số lãi ròng (ROS)
x toàn bộ vốnVòng quay x đòn bẩy tài chínhMức độ sử dụng
Trong đó:
Mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính =
Với số liệu các năm từ 2010-2012, ta có bảng tổng hợp sau:
Chỉ tiêu 2011 2012 2013 ROA 25,97 23,33 21,20 ROS 7,45 7,42 7,70 Vòng quay toàn bộ vốn 3,49 3,14 2,75 Mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính 39,63 53,76 54,61 ROE 45,50 44,33 46,28
Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp luôn biến đổi qua các năm, là do tác động của 3 nhân tố:
• Hệ số lãi ròng
• Vòng quay toàn bộ vốn
• Mức độ dử dụng đòn bẩy tài chính.
Sơ đồ2.4: Phân tích nhân tố ảnh hưởng Dupont
Bên trái sơ đồ triển khai yếu tố Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu (Hệ số lãi ròng). Theo số liệu về kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty thì hệ số lãi ròng từ năm 2011 đến năm 2013 lần lượt là 7,45%; 7,42%; 7,7%. Như vậy, năm 2013 Hệ số lãi ròng đạt cao nhất cho thấy
Bên phải sơ đồ trình bày về chỉ tiêu vòng quay tổng tài sản hay vòng quay toàn bộ vốn kinh doanh. Căn cứ vào sơ đồ ta thấy vòng quay toàn bộ vốn có xu hướng giảm xuống qua các năm. Năm 2011 Vòng quay toàn bộ Vốn kinh doanh đạt 3,49 vòng, năm 2012 giảm xuống còn 4,14 vòng và đến năm 2013 chỉ còn 2,75 vòng. Vòng quay vốn giảm là do tốc độ tăng của Vốn kinh doanh bình quân lớn hơn so với tốc độ tăng của Doanh thu thuần. Điều đó cho thấy việc quản trị Vốn kinh doanh của Công ty chưa hiệu quả, chủ yếu xuất phát từ việc quản trị Vốn lưu động trong năm là chưa tốt, đặc biệt là công tác quản trị Hàng tồn kho và Nợ phải thu.
TSLN VCSH:2013:46,28% 2013:46,28% 2012:44,33% 2011:45,50%
TSLN sau thuế trên VKD: 2013:21,20 % 2012:23,33% 2011:25,97 % Mức độ sử dụng ĐBTC: 2013: 54,61% 2012: 53,76% 2011: 39,63% Hệ số lãi ròng: 2013: 7,70% 2012: 7,42% 2011: 7,45% Vòng quay toàn bộ vốn: 2013: 2,75 vòng 2021: 3,14 vòng 2011: 3,49 vòng LNST: 2013:23.535 trđ 2012: 23.105trđ 2011: 22.072trđ DT: 2013:305.671trđ 2012:311.406trđ 2011:296.296trđ Vốn bq: 2013:111.018trđ 2012:99.034 trđ 2011:84.978trđ DT: 2013: 305.671trđ 2012: 311.406trđ 2011: 296.296trđ DT: 2013: 305.671trđ 2012: 311.406trđ 2011: 296.296trđ Tổng chi phí: 2013: 270.874trđ 2012: 277.220trđ 2011:264.179 trđ CPTC: 2013:4.061 trđ 2012: 4.542trđ 2011: 4.430trđ VCĐ: 2013: 44,235trđ 2012:49,625 trđ 2011:42,981 trđ VLĐ: 2013:66,783 trđ 2012: 49,410trđ 2011: 41,997trđ Nhân (x) Nhân (x) Chia (:) Chia (:) Trừ (-) Cộng (+) Thuế TNDN: 2013: 7.845trđ 2012: 7.702trđ
lãi suất vay vốn năm 2013 được điều chỉnh giảm, đòn bẩy tài chính đã khuếch đại làm tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu.
Qua phân tích DUPONT ta thấy rằng mặc dù chịu nhiều ảnh hưởng bất lợi từ tình hình kinh tế biến động song hoạt động của Công năm 2013 vẫn đạt hiệu quả cao hơn so với năm 2011 và 2012. Tuy nhiên trong những năm tới để giữ được mức tăng trưởng này, Công ty cần chú trọng xem xét công tác quản trị Vốn kinh doanh mà đặc biệt là Vốn lưu động.
Tóm lại:
Năm 2013 là năm mà tình hình quản trị Vốn kinh doanhcủa Công ty chưa đạt hiệu quả như mong đợi. Mặc dù công tác quản trị Vốn cố định năm 2013 có thể đánh giá là khởi sắc hơn so với năm trước, tuy nhiên việc quản trị Vốn lưu động lại yếu kém hơn, tổng hòa chung làm cho Tốc độ luân chuyển Vốn kinh doanhgiảm, ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của vốn. Làm thế nào để tăng tốc độ luân chuyển hay số vòng quay của vốn sẽ là vấn đề mà Công ty cần tập trung xem xét trong thời gian tới.