TDHTC trong lúc n n kinh t còn nhi u y u kém và gi m s can thi p c a nhà n c vào h th ng tài chính trong khi khu v c kinh t t nhân còn nh bé s không có tác d ng. Các th tr ng và t ch c tài chính không đ v ng m nh đ có th t mình huy đ ng và phân b v n m t cách hi u qu . H n th n a, d t khoát ph i có s ch đ o v đ u t c a nhà n c do trong r t nhi u d án đ u t l i nhu n t nhân không đ ng ngh a v i l i nhu n xã h i và ngo i tác xu t hi n. C i cách tài chính trong đi u ki n này còn có th làm t ng kh n ng x y ra kh ng ho ng tài chính khi các ngân hàng t ng lãi su t và cho các d án r i ro cao vay v n. Do v y, chính ph nên t p trung n đ nh kinh t v mô tr c khi TDHTC.
Cho dù tranh lun theo h ng nào thì cu c kh ng ho ng tài chính toàn c u l n này c ng s khi n cho m i ng i có cái nhìn th n tr ng h n v con đ ng TDHTC Vi t Nam. Nhi u nghiên c u tr c đây cho r ng m t qu c gia có th đi tr c m t b c trong quá trình TDHTC đ nh n đ c ch ng nh ng nh ng l i ích h u hình mà còn nh n đ c nh ng l i ích vô hình c a ti n trình này. Nh ng l i ích vô hình hay gián ti p t quá trình TDHTC là n u nh nó đi tr c m t b c thì trình đ qu n tr c a các doanh nghi p và các đ nh ch tài chính trong n c s đ c c i thi n r t nhi u theo nh ng chu n m c hi n đ i. theo k p đà t ng t c c a ti n trình này, mu n ho t đ ng hi u qu , chính ph bu c lòng ph i có nh ng c i cách sâu r ng t ng ng, thay vì ph i ch đ i đ n lúc hoàn thi n các chính sách trong n c tr c r i b c ti p theo m i là m c a m nh m h n n a th tr ng tài chính. Nh ng m c a th tr ng tài chính theo cách này có kh n ng đ a đ n m t k t c c không mong đ i. Cu c kh ng ho ng tài chính hi n nay cho th y m t qu c gia c n ph i chu n b đ y đ nh ng đi u ki n c n thi t nh th nào đ m c a th tr ng tài chính, n u không s nh n l y h u qu . C i cách trong n c ph i đi tr c m t b c và ph i th t đ ng b gi a các b ngành mà quan tr ng nh t là ph i thi t l p đ c c ch giám sát tài chính h u hi u.
Bài h c t h n 2 n m gia nh p WTO v n còn đó. Ta hy v ng t cách thành viên WTO s thúc đ y các b ngành và các doanh nghi p trong n c có nh ng thay đ i nh t đ nh đ thích nghi v i quá trình toàn c u hóa. Nh ng th c t cho th y chúng ta v n ch a có chu n b gì nhi u cho quá trình h i nh p. T t c , t trên xu ng d i, đ u say đ m lao vào đ u t kinh doanh bt đ ng s n, ch ng khoán, đ r i ph i nh n lãnh h u qu : l m phát cao nh t khu v c và b t n xã h i.
H th ng tài chính, đ c biêt là pháp lu t, mà Vi t Nam chúng ta có hi n nay ch a “ph c v ” t t s phát tri n kinh t đ t n c - hay nói đúng h n - nó không đ s c n a. Chính h th ng tài chính ph i ch u trách nhi m v phân b ngu n v n và qu n lý r i ro. Th t ra, hi n nay r i ro c a chúng ta ch a x y ra, vì chúng ta “b ti n vào kho, khóa l i”, ch không ph i qu n lý r i ro khi đ a ti n vào l u thông đ phát tri n kinh t , làm giàu cho cá nhân và xã h i.
T nh ng y u kém trên, nhi u chuyên gia cho r ng ph i h t s c th n tr ng trong quá trình TDHTC trong giai đo n hi n nay. Theo ý ki n c a m t s chuyên gia kinh t nh sau:
- Theo Ông Nguy n i Lai, Phó v tr ng V Chi n l c phát tri n, Ngân hàng Nhà n c: Không th có tài chính t do hoàn toàn!
“Tôi cho r ng, TDHTC là quá trình n i l ng nh ng h n ch v các quy n tham gia th tr ng cho các bên tìm ki m l i ích trong ph m vi ki m soát đ c c a pháp lut. Cùng v i pháp lu t, c n và ph i có các công c ki m soát, giám sát kh thi thích ng đ thúc đ y n n kinh t nói chung, các ch th kinh t nói riêng ngày càng phát tri n m t cách v ng ch c và minh b ch. Và c m t “t do tài chính” bao gi c ng ph i đ t trong m i quan h t l hay khuôn kh gi i h n nh t đ nh theo nh ng đi u ki n v không gian, th i gian c a m t n n kinh t nh t đ nh. Do v y, các m c đ t do tài chính xét trong nh ng đi u ki n kinh t , không gian, th i gian khác nhau là không gi ng nhau. i u này c ng đ c hi u: không th có cái g i là tài chính t do hoàn toàn b t k qu c gia hay t ch c kinh t nào”.
- Ý ki n c a bà D ng Thu H ng, T ng th ký Hi p h i Ngân hàng Vi t Nam: “Ch nên m toang c a đón gió vào! Theo tôi, chúng ta không nên m toang c a đ đón
gió vào mà c n ph i theo dõi. T do hóa giao d ch v n nh ng c ng ph i có đi u ki n, còn n u không có ho c thi u đi u ki n thì r t khó làm.
S nguy hi m c a dòng v n ngo i chính là kh n ng đ o chi u. Khi các nhà đ u t n cngoài đ u t vào Vi t Nam, h mang ngo i t vào và chuy n đ i sang VND. Khi r i Vi t Nam, theo Pháp l nh Qu n lý ngo i h i, h đ c phép chuy n đ i VND ra ngo i t và chuy n ra. Quy đ nh này áp d ng v i c dòng v n FDI và FII.
Dòng v n ngo i s đ o chi u khi l ng nhà đ u t chuy n ti n ra kh i Vi t Nam cao h n mang vào (do thu đ c nhi u l i nhu n trong quá trình đ u t tr c đó) và s hút m t l ng l n ngo i t c a Vi t Nam ra n c ngoài. i u này ch a x y ra v i Vi t Nam vì chính sách kim soát ngo i h i v n r t ch t ch . Trên th c t , Vi t Nam m i ch cam k t gia nh p WTO t do hóa giao d ch vãng lai còn t do hóa giao d ch v n m i ch cam k t t ng khía c nh, ch a ph i cam k t toàn b . Nh ng dù sao, trong xu th đ m n n kinh t ngày càng r ng, Vi t Nam nên có bi n pháp ki m soát, t i thi u là theo dõi s li u ra vào c a dòng v n này m t cách chính xác. Vi c này th c hi n không khó vì khi đ a v n vào Vi t Nam, nhà đ u t n c ngoài ph i m tài kho n t i ngân hàng, sau đó chuy n đ i và m i đem đi đ u t và quá trình này c ng t ng t đ i v i mang v n ra.”
Tóm l i: M i c p đ t do liên quan đ n m t m c đ r i ro. Chúng ta m đ n đâu thì ph thu c vào n ng l c ki m soát, kh ng ch r i ro đ c đ n đ y. i u này liên quan đ n công ngh , trình đ qu n tr , liên quan t i thông l qu c t mà chúng ta ph i tuân th .