X UT ÂY D NG VÀ PHÁT TR IN SÀN GIA OD CH GIAO SAU TÀI CHÍNH T I VI T NAM
B ng 1.3: Li nh un t hc trên danh cc phi u và v th bán trong
3.5.4 pđ ng giao sau ch s trái phi u
Nh ng t ch c tài chính trung gian giao d ch trái phi u đô th , M CBOT chào bán giao sau ch s c phi u đô th (Municipal Bond Index - MBI). Ch s
đ c d a trên ch s ng i mua trái phi u c a 40 ho t đ ng đ c giao d ch trái phi u có hi u l c và có l i nhu n.
Gi s công ty b o hi m X s nh n dòng ti n m t trong t ng lai g n. M c dù nó có k ho ch s d ng m t ít ti n đ mua trái phi u đô th , X đã lo l ng vì có kh n ng có khuynh h ng gi m trong lãi su t, giá trái phi u đô th có th t ng tr c khi công ty có th mua nó. Vì v y, nó mua giao sau MBI. N u k v ng c a X là đúng, v th giao sau s mang l i l i nhu n, s ti n này có th s d ng đ tr cho giá trái phi u cao h n khi nó có đ ti n. Ng c l i, n u giá trái phi u gi m, X s gánh ch u m t kho n l t v th giao sau, nh ng nó kh n ng mua trái phi u m c giá th p h n.
Trong khi đó công ty ch ng khoán Z đ ng ý b o hi m cho nh ng trái phi u
đô th . Nó d đoán giá th tr ng c a nh ng trái phi u gi m trong t ng lai g n. Th m chí có th gi m l i nhu n b o hi m n u giá th tr ng gi m tr c khi nh ng trái phi u này đ c bán ra. phòng ng a r i ro này, Z bán giao sau MBI. V th
Lu n v n th c s -Trang 100- GVHD: PGS-TS Nguy n Th Ng c Trang
giao sau s thu đ c m t kho n l i và bù tr gi m l i nhu n b o hi m n u d đoán c a công ty là chính xác.
3.5.5 H p đ ng giao sau ch s ch ng khoán n c ngoài
Giao sau ch s ch ng khoán n c ngoài đ c t o ra không ch đ đ u c mà còn đ phòng ng a ch ng l i kh n ng bi n đ ng trong th tr ng c phi u n c ngoài. D đoán th tr ng c phi u n c ngoài m nh khuy n khích mua h p đ ng giao sau ch s đ i di n. Ng c l i, n u có s d đoán gi m giá trong th tr ng n c ngoài, h s cân nh c bán giao sau ch s đ i di n. Ngoài ra, nh ng t ch c tài chính trung gian v i s đ u t đáng k trong th tr ng c phi u n c ngoài có th phòng ng a ch ng l i s gi m giá t m th i trong th tr ng đó b ng cách bán giao sau ch s ch ng khoán n c ngoài.
Nh ng t ch c tài chính trung gian trên th gi i có th s d ng h p đ ng giao sau đ phòng ng a ch ng l i s giám giá t m th i trong danh m c tài s n c a h . Nh ng nhà đ u c có th tham gia vào v th mua hay bán đ đ u c trên th tr ng.