X UT ÂY D NG VÀ PHÁT TR IN SÀN GIA OD CH GIAO SAU TÀI CHÍNH T I VI T NAM
3.3.1 Kin ngh vi Chính Ph
Các gi i pháp ki n ngh nh m thúc đ y sàn GSTC ra đ i
Th nh t: Tuy n ch n, thu hút, đào t o và phát tri n ngu n nhân l c
Lu n v n th c s -Trang 68- GVHD: PGS-TS Nguy n Th Ng c Trang
Sàn giao sau tài chính ch có th ra đ i và phát tri n khi nh ng ng i làm công tác đnh h ng xây d ng và phát tri n th tr ng th y đ c s c n thi t ph i xây d ng sàn giao sau tài chính Vi t Nam. Vì v y c n:
o Tuy n ch n ng i phù h p, hi u bi t v các s n ph m phái sinh.
o Không ng ng đào t o, b i d ng, nâng cao trình đ chuyên môn, tính chuyên nghi p, trách nhi m và đ o đ c ngh nghi p c a đ i ng nhân s .
o Có chi n l c và k ho ch phát tri n ngu n nhân l c c th , t p trung
đào t o đ i ng qu n lý, viên ch c làm vi c t i sàn.
o a d ng hóa các kênh đào t o và ph ng th c đào t o, t ng c ng h p tác gi a các tr ng đ i h c, các c s nghiên c u trong và ngoài n c giúp cán b th ng xuyên c p nh t ki n th c chuyên môn, b t k p v i xu h ng phát tri n c a th gi i.
o Khuy n khích thu hút và tr ng d ng các chuyên gia tài chính, ngân hàng trình đ cao t các t ch c, qu c gia trong khu v c và th gi i vào làm vi c t i Vi t Nam.
o Khuy n khích, giúp đ cá nhân t b i d ng nâng cao ki n th c, ngh nghi p chuyên môn.
Th hai: Nghiên c u nh m n m b t xu h ng phát tri n c a sàn giao sau tài chính trên th gi i trong t ng lai.
Sàn giao sau tài chính ch có th ra đ i và phát tri n khi chúng ta n m b t xu h ng phát tri n c a th tr ng tài chính th gi i, chính xu h ng c a th gi i cho ta cái nhìn đ y đ v vai trò c a th tr ng giao sau tài chính trong phòng ng a r i ro, là đ ng l c thúc đ y Chính Ph đ y m nh vi c xây d ng sàn giao sau tài chính t i Vi t Nam. Vì v y c n đ y m nh công tác nghiên c u mô hình sàn tài chính và xu h ng xây d ng sàn trên th gi i.
Th ba: Nâng cao nh n th c v TTGSTC, nh n th c th c s v r i ro và phòng ng a r i ro.
Lu n v n th c s -Trang 69- GVHD: PGS-TS Nguy n Th Ng c Trang
Chúng ta đã có ngu n l c v i trình đ chuyên môn cao, ph m ch t đào đ c phù h p, chúng ta đã n m b t đ c xu h ng phát tri n c a th gi i ngày nay?. B y nhiêu đó ch a đ đ TTGSTC ra đ i, mà chúng ta ph i hi u th c s v TTGSTC, ph i nh n th c th c s v nh ng r i ro s g p ph i n u không mang s n ph m phòng ng a r i ro vào th tr ng, c nh ng r i ro s g p khi đ a các s n ph m phòng ng a r i ro vào này th tr ng và thái đ phòng ng a ro nghiêm túc. Nh n th c đ y đ v r i ro và nh ng t n th t c ng nh có thái đ phòng ng a r i ro nghiêm túc không ch là nh n th c c a m t vài đ i t ng mà ph i là nh n th c c a t t c đ i t ng trên th tr ng.
Thái đ ch quan, th xem nh công tác phòng ng a r i ro không nh ng ch t n t i trong các doanh nghi p v a và nh mà còn có ngay trong nh ng t ch c tài chính, ngân hàng Vi t Nam. Vì v y, Chính Ph nên th ng xuyên có công tác tuyên truy n giáo d c t t ng cho t t c các đ i t ng trên th tr ng v t m quan tr ng c a công tác phòng ng a r i ro, đ nh n th c nh ng r i ro và phòng ng a r i ro tr thành t p quán khi tham gia đ u t hay kinh doanh.
Th t : u tiên xây d ng các s n ph m phòng ng a r i ro đ b o v nhà đ u t trên th tr ng.
Nh n th c v r i ro và phòng ng a r i ro không thôi v n ch a đ , gi i pháp ti p theo nh m thúc đ y s ra đ i th tr ng giao sau tài chính Vi t Nam đó là Chính Ph nên có chính sách u tiên xây d ng các s n ph m qu n tr r i ro trên th tr ng.
Khi m t s n ph m d ch v đ c vào th tr ng đi kèm theo nó ph i là s n ph m qu n tr r i ro hay các ph ng án phòng ng a r i ro nào đ c s d ng đi kèm v i s n ph m này đ nhà đ u t s d ng, có nh v y m i t o đ c thói quen cho các nhà t ch c, thói quen cho N T. Có nh v y th tr ng m i có th phát tri n m t cách v ng ch c, an toàn và b n v ng. Ta th y th tr ng ch ng khoán bi n
đ ng liên t c trong th i gian qua, th tr ng trái phi u s khai, lãi su t, t giá trên th tr ng ti n t bi n đ ng nhi u khi n không ít nhà đ u t trên th tr ng thua l
Lu n v n th c s -Trang 70- GVHD: PGS-TS Nguy n Th Ng c Trang
tr m tr ng, v n bi t đ u t là ch p nh n r i ro, nh ng n u tình tr ng thua l kéo dài mà v n không có s n ph m phòng ng a r i ro nào ra đ i, thì ch c ch n h s r i b th tr ng. H n ai h t nhà đ u c n đ c quan tâm chu đáo và th t s , b ng nh ng gi i pháp c th , thi t th c.
Th n m: Xây d ng khung pháp lý hoàn ch nh cho th tr ng phái sinh, cho th tr ng giao sau giao tài chính.
Lu t ch ng khoán c a Qu c H i n c C ng Hoà Xã H i Ch Ngh a Vi t Nam s 70/2006/QH11 ngày 29/06/2006. T i i u 6 có nêu r ng: ch ng khoán
đ c th hi n d i các hình th c ch ng ch , bút toán ghi s ho c d li u đi n t g m các lo i: c phi u, trái phi u, ch ng ch qu ; quy n mua c ph n, quy n ch n mua, quy n ch n bán, h p đ ng t ng lai, nhóm ch ng khoán ho c ch s ch ng khoán. T i i u 7 qu n lý nhà n c v ch ng khoán và th tr ng tr ng ch ng khoán có nêu: Chính ph th ng nh t qu n lý nhà n c v ch ng khoán và th tr ng ch ng khoán; B tài chính ch u trách nhi m tr c Chính ph th c hi n qu n lý nhà n c v ch ng khoán và th tr ng ch ng khoán và U ban ch ng khoán nhà n c tr c thu c B tài chính ch u trách nhi m qu n lý, gi m sát ho t đ ng c a S giao d ch ch ng khoán, Trung tâm giao d ch ch ng khoán, trung tâm l u ký ch ng khoán và các t ch c ph tr . Vì v y n u ta c n c và B lu t ch ng khoán có th
đ c hi u r ng sàn giao d ch giao sau tài chính ra đ i s ch u s qu n lý c a U ban ch ng khoán nhà n c. Nên trong lu n v n này, ta s hi u r ng u ban qu n lý giao sau tài chính là u ban ch ng khoán nhà n c.
Hi n t i chúng ta ch a có m t b lu t hoàn ch nh quy đ nh rõ ràng v các s n ph m phái sinh, vì v y mu n th tr ng này phát tri n và c th là sàn giao d ch giao sau tài chính ra đ c ra đ i và phát tri n sau đó, c n thi t ph i ban hành m t b lu t hoàn ch nh. Trên th gi i có nh ng n c mà th tr ng giao sau tài chính đã ra đ i và phát tri n, chúng ta nên tham kh o các b lu t giao sau t nh ng n c này và v n d ng thích h p vào Vi t Nam ta. N u b lu t giao sau tài chính không s m ra đ i thì nh ng gi i pháp trên c ng không th phát huy tác d ng.
Lu n v n th c s -Trang 71- GVHD: PGS-TS Nguy n Th Ng c Trang
Th sáu: Tuyên truy n, qu ng bá sàn GSTC nh m thu hút s quan tâm c a N T
Tr c khi sàn ra đ i ph i th ng xuyên làm công tác tuyên truy n qu ng bá s n ph m b ng nh ng bu i trao đ i, nh ng bài vi t chuyên môn rõ ràng d hi u trên t t c ph ng ti n thông tin: truy n hình, internet, t p chí chuyên ngành, t p chí…liên t c nh m in sâu trong t ng N T v s ra đ i c a sàn GS c ng nh kích thích N Ttìm hi u v sàn.
Th b y: Phát tri n th tr ng tài chính
• Th tr ng c phi u:
o C n phát tri n s l ng, nâng cao ch t l ng và đa d ng hóa các lo i hàng hóa, đáp ng nhu c u th tr ng: B ng vi c đ y m nh ch ng trình c ph n hóa các doanh nghi p, t ng công ty, ngân hàng th ng m i niêm y t trên th tr ng ch ng khoán. Thúc đ y nh ng doanh nghi p đã c ph n hóa đ đi u ki n ph i th c hi n niêm y t.
o Phát tri n th tr ng c phi u theo nhi u c p đ đ đáp ng nhu c u
đa d ng c a nhi u lo i hình doanh nghi p: B tài chính nên xem xét th c hi n phân lo i các c phi u c a t ch c phát hành ( c niêm y t l n ch a niêm y t ) thành 3 lo i: C phi u lo i A, c phi u lo i B, c phi u lo i C:
⋅ C phi u lo i A: Bao g m c phi u c a các công ty thu c ngành tr ng y u mà Nhà n c c n thi t ph i n m quy n chi ph i nh : B u chính vi n thông, Ngân hàng, i n, X ng d u… i v i lo i c phi u này t l s h u c a nhà đ u t n c ngoài nên quy đnh m c t i đa 30% v n c ph n.
⋅ C phi u lo i B: Bao g m c phi u c a nh ng ngành mà Nhà n c không c n n m quy n chi ph i nh ng thu c nh ng ngành quan tr ng có nh h ng nhi u đ n nh ng ngành khác nh : xi m ng, phân bón, xây d ng…thì t l s h u c a nhà đ u t n c ngoài t i đa 49% v n c ph n.
⋅ C phi u lo i C: Bao g m c phi u c a các công ty thu c nh ng ngành mà Nhà n c không c n n m gi c ph n chi ph i và c n nhi u v n
Lu n v n th c s -Trang 72- GVHD: PGS-TS Nguy n Th Ng c Trang
đ u t c ng nh kinh nghi m qu n lý., h p tác qu c t nh các ngành ch bi n đ
xu t kh u, du l ch, may m c…thì không c n kh ng ch t l s h u c a nhà đ u t n c ngoài.
o Phát tri n các s n ph m ch ng khoán phái sinh nh : quy n ch n mua, bán ch ng khoán, h p đ ng giao sau, h p đ ng k h n, các s n ph m t ch ng khoán hóa tài s n và các kho n n ; hình thành và phát tri n th tr ng giao d ch giao sau cho các công c phái sinh; th tr ng ch ng khoán hóa các kho n cho vay trung, dài h n c a ngân hàng... ,
o Phát tri n các đnh ch trung gian và d ch v th tr ng: B ng cách thúc đ y t ng s l ng, ch t l ng ho t đ ng và n ng l c tài chính c a các công ty ch ng khoán, công ty qu n lý qu ... , nghiên c u thành l p các t ch c đnh m c tín nhi m t i Vi t Nam và cho phép m t s t ch c đnh m c tín nhi m có uy tín c a n c ngoài vào ho t đ ng.
o Phát tri n h th ng nhà đ u t trong và ngoài n c, khuy n khích các
đnh ch đ u t chuyên nghi p nh ngân hàng, ch ng khoán, b o hi m... tham gia vào th tr ng. a d ng hóa các lo i hình qu đ u t đ thu hút v n dân c tham gia; khuy n khích vi c thành l p các qu đ u t n c ngoài đ u t dài h n vào th tr ng Vi t Nam theo quy đnh.
o Nâng cao hi u qu qu n lý, giám sát c a Nhà n c: Nghiên c u các bi n pháp ki m soát v n ch t ch , công b công khai cho nhà đ u t và áp d ng khi có nh ng nguy c nh h ng đ n an ninh h th ng tài chính.
• Th tr ng trái phi u:
o S m hình thành th tr ng trái phi u chuyên bi t nh m t o kênh
huy đ ng v n, t ng tính thanh kho n: Tính ch t c a giao d ch trái phi u khác v i giao d ch c phi u. Ph ng th c giao d ch trái phi u th ng thiên v th a thu n ch không ph i kh p l nh. S pha tr n gi a giao d ch trái phi u và giao d ch c phi u nh Vi t Nam hi n nay s c n tr s phát tri n c a giao d ch trái phi u, làm gi m tính thanh kho n c a th tr ng.
Lu n v n th c s -Trang 73- GVHD: PGS-TS Nguy n Th Ng c Trang
o Khuy n khích phát tri n các t ch c x p h ng tín d ng chuyên
nghi p: X p h ng tín d ng s là m t tiêu chu n giúp các nhà đ u t hay doanh
nghi p phát hành trong vi c đánh giá r i ro trái phi u. Các nhà ho ch đnh chính sách nên h tr các công ty t nhân tham gia vào ho t đ ng này ch không ph i ch là các doanh nghi p nhà n c, nh CIC hi n đang thu th p và công b các thông tín x p h ng tín d ng doanh nghi p hay x p h ng trái phi u. S tham gia c a các t ch c x p h ng không ph i nhà n c này s giúp ho t đ ng cung c p thông tin đ c khách quan và hi u qu h n. Mô hình thành l p công ty đnh m c tín nhi m khu v c có th đ c áp d ng m t cách linh ho t Vi t nam, trong b i c nh ngu n nhân l c c a Vi t nam trong l nh v c này còn y u và thi u.
o y m nh s phát tri n c a các nhà t o l p th tr ng: Các ngân
hàng th ng m i v i th m nh tài chính v n là nhà t o l p th tr ng chính trên th tr ng bên c nh các công ty b o hi m hay công ty ch ng khoán. Các v n b n pháp lu t c n đ c ban hành nh m khuy n khích các ng viên này tr thành nhà t o l p th tr ng.
o a d ng hóa các lo i hình trái phi u trên th tr ng nh trái phi u