Klein Rubin
4.26. Tỉ suất lợi nhuận và đầu tư
Đoạn trích 31 chứa các phương trình xác định x2tot, lượng vốn mới được tạo ra cho mỗi ngành. Trong những năm gần đây, mô hình ORANI đã phát triển dần thành mô hình động (như phiên bản MONASH) và cách xác định về hành vi đầu tư luôn được thay đổi. ORANI-G chứa 3 quy tắc đầu tư, và một trong ba sẽ được được ứng dụng trong mỗi ngành. Quy tắc được ứng dụng có thể xác định mức đầu tư của ngành hoặc (nếu tổng đầu tư là cố định) nó có thể xác định tỉ phần đầu tư của ngành trong tổng đầu tư.
Quy tắc 1 liên kết việc tạo vốn mới của mỗi ngành với khả năng sinh lợi của ngành đó. Nó tuân theo quy tắc trong mô hình ORANI gốc. Để được giải thích kỹ hơn về phần này, người đọc có thể xem sách
18
File TABLO Input chứa các phương trình tuỳ chọn (không được trình bày ở đây) mà có thể được sử dụng để tính các chỉ số này, nếu số liệu cho phép.
của Dixon, Parmenter, Sutton and Vincent (DPSV, 1982), phần 19. Phương trình này nói rằng những ngành trở nên có lợi nhuận cao (gret(i) gia tăng) sẽ thu hút nhiều vốn đầu tư (ggro(i) cao hơn).
Phương trình E_finv1 liên hệ tỉ số đầu tư/vốn với tỉ suất lợi nhuận (biến invslack được giải thích ở đây như tỉ suất lợi nhuận của nền kinh tế. Ta có thể giải thích phương trình này như một mối quan hệ liên quan đến rủi ro: các ngành tăng trưởng cao so với các ngành khác sẽ đòi hỏi phải có phí thưởng (premium) trên suất sinh lợi của họ, còn các ngành tăng trưởng chậm sẽ chấp nhận giảm (discount) tỉ suất lợi nhuận. Khi finv1(i) là biến ngoại sinh, ta có thể sốc biến này để cho phép dịch chuyển hàm đầu tư. Nếu trong một số ngành, finv1(i) là nội sinh (và lượng đầu tư x2tot(i) được xác định bằng cách khác) thì phương trình E_finv1 chỉ đơn giản xác định finv1(i), và biến này không xuất hiện ở phương trình nào khác.
Quy tắc 2, cho bởi phương trình E_finv2, có thể được sử dụng để xác định mức đầu tư trong những ngành mà Quy tắc 1 dường như không phù hợp. Đây có thể là những ngành mà đầu tư được xác định dựa trên chính sách của chính phủ. Với những ngành như thế, phần tử tương ứng finv2 phải là ngoại sinh, làm cho đầu tư của ngành biến động theo tổng đầu tư quốc gia. Với những ngành còn lại, E_finv2 chỉ xác định finv2.
Quy tắc 3, cho bởi phương trình E_finv3, sử dụng trong các mô phỏng dài hạn. Với một ngành có finv3 cố định, nó sẽ cố định tỉ lệ tăng trưởng vốn gộp (ggro=I/K ratios). Tác động của nó là mức đầu tư sẽ biến động theo mức vốn của ngành.
Nếu biến invslack là ngoại sinh, các phương trình trên đây sẽ xác định mức đầu tư của ngành và mức tổng đầu tư. Tuy nhiên, nhiều mô phỏng trong ngắn hạn có mức tổng đầu tư là biến ngoại sinh. Điều này có thể thực hiện bằng cách cho biến invslack là nội sinh và x2tot_i là biến ngoại sinh. Cũng có thể sử dụng phương trình E_f2tot nối kết tổng đầu tư với tổng tiêu dùng thực tế bằng cách giữ f2tot là biến ngoại sinh và invslack là biến nội sinh.
! Excerpt 31 of TABLO input file: ! ! Investment equations !
Variable
(all,i,IND) ggro(i) # Gross growth rate of capital = Investment/capital #; (all,i,IND) gret(i) # Gross rate of return = Rental/[Price of new capital] #; Equation
E_ggro (all,i,IND) ggro(i) = x2tot(i) - x1cap(i); E_gret (all,i,IND) gret(i) = p1cap(i) - p2tot(i); ! Three alternative rules for investment:
Choose which applies to each industry by setting JUST ONE of
the corresponding elements of x2tot, finv1, finv2, or finv3 exogenous.
Iff aggregate investment x2tot_i is exogenous, invslack must be endogenous. ! Variable
(all,i,IND) finv1(i)# Shifter to enforce DPSV investment rule #; (all,i,IND) finv2(i)# Shifter for "exogenous" investment rule #; (all,i,IND) finv3(i)# Shifter for longrun investment rule #;
invslack # Investment slack variable for exogenizing aggregate investment #; ! Rule 1: Follows Section 19 of DPSV. The ratios Q and G are treated as parameters, just as in the original ORANI implementation. Attempts to improve the theory by updating these parameters have been found to occasionally lead to perversely signed coefficients !
Equation E_finv1 # DPSV investment rule #
(all,i,IND) ggro(i) = finv1(i) + 0.33*[2.0*gret(i) - invslack]; ! Note: above equation comes from substituting together DPSV
equations 19.7-9. The value 0.33 and 2.0 correspond to the DPSV ratios [1/G.Beta] and Q (= ratio, gross to net rate of return) and are typical values of this ratio. In DPSV invslack was called "omega" and was interpreted as the "economy-wide rate of return" !
! Rule 2: For industries where investment is not mainly driven by current profits (eg, Education) make investment follow aggregate investment. ! Equation E_finv2 # Alternative rule for "exogenous" investment industries # (all,i,IND) x2tot(i) = x2tot_i + finv2(i);
! NB: you must not set ALL of finv2 exogenous else above would conflict with Equation E_x2tot_i !
! Rule 3: longrun investment rule: investment/capital ratios are exogenous ! Equation E_finv3 # Alternative long-run investment rule #
(all,i,IND) ggro(i) = finv3(i) + invslack;
Variable f2tot # Ratio, investment/consumption #; Equation E_f2tot x2tot_i = x3tot + f2tot;
! set f2tot exogenous and invslack endogenous
to link aggregate investment to real consumption !
! Mechanism to allow fixed total capital to flow between sectors ! Variable
(all,i,IND) fgret(i) # Shifter to lock together industry rates of return #; capslack # Slack variable to allow fixing aggregate capital #; Equation E_fgret # Equation to force rates of return to move together # (all,i,IND) gret(i) = fgret(i) + capslack;
! normally, capslack is exogenous and fgret endogenous, so above just determines fgret. To allow capital to be mobile between sectors, yet fixed in aggregate, swap [newly exogenous at left]:
x1cap_i with capslack fgret with x1cap !
Phương trình cuối trong Đoạn trích 31 có thể được dùng để áp dụng quy tắc: vốn là cố định trong tổng vốn nhưng được tự do di chuyển giữa các ngành. Trong trường hợp đó, tỉ suất sinh lợi thực của vốn, gret(i), biến động cùng nhau (với capslack).