II. Một số giải pháp thu hút đầ ut nớc ngoài trên thị trờng chứng
2.2.Một số giải pháp thu hút đầ ut nớc ngoài thông qua thị trờng chứng
2. Một số giải pháp thu hút đầ ut nớc ngoài trên thị trờng chứng khoán Việt
2.2.Một số giải pháp thu hút đầ ut nớc ngoài thông qua thị trờng chứng
Xây dựng các hệ thống dự phòng cho thị trờng để sử dụng trong trờng hợp hệ
thống chính không vận hành đợc.
Kết nối mạng diện rộng với các công ty chứng khoán thành viên, tạo điều
kiện cho giao dịch từ xa của ngời đầu t nớc ngoài. Từng bớc tăng thời lợng giao dịch và số lần khớp lệnh để phù hợp với nhu cầu giao dịch ngày càng tăng và tăng tính lu hoạt của thị trờng.
2. 2. Một số giải pháp thu hút đầu t nớc ngoài thông qua thị trờng chứngkhoán Việt nam khoán Việt nam
Qua phân tích ở phần trên, ta đã thấy việc thu hút vốn đầu t nớc ngoài thông qua thị trờng chứng khoán Việt nam đã có những hạn chế nhất định. Để có thể khuyến khích các nhà đầu t nớc ngoài tham gia tích cực vào thị trờng chứng khoán Việt nam, qua đó tận dụng nguồn vốn này một cách tối u, theo tôi, chúng ta cần có các giải pháp hữu hiệu, gỡ bỏ những hạn chế đã nêu trên, tạo một con đờng pháp lý thông thoáng, một sân chơi bình đẳng cho nhà đầu t nớc ngoài.
2.2.1. Đối với các loại phí giao dịch
Nh trên đã phân tích, các loại phí giao dịch mà các nhà đầu t nớc ngoài phải trả trong quá trình giao dịch chứng khoán trên thị trờng chứng khoán Việt nam là rất cao (trang 55 ch– ơng II), điều này ảnh hởng không nhỏ đến sự nhiệt tình của
các nhà đầu t nớc ngoài. Để thu hút hơn nữa các nhà đầu t nớc ngoài các nhân hay tổ chức, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán cần phải xem xét lại chế độ thu phí nh hiện nay, cần huỷ bỏ hoặc giảm bớt những loại chi phí không hợp lý.
Theo nguồn tin từ công ty chứng khoán Ngân hàng Ngoại thơng VCBS, ngày 15/4/2003, Bộ Tài chính đã ký Quyết định số 50/2003/QĐ-BTC và Quyết định số 51/2003/QĐ-BTC liên quan đến việc sửa đổi, bổ sung một số điều của Quy chế lu ký, thanh toán bù trừ và đăng ký chứng khoán (Quyết định số 05/1999/QĐ-UBCK v số 43/2000/QĐ-UBCK) và sửa đổi, bổ sung một số điều của Quy chế thànhà
viên, niêm yết, công bố thông tin và giao dịch chứng khoán (Quyết định 79/2000/QĐ-UBCK). Theo đó, tổ chức, cá nhân đầu t nớc ngoài muốn giao dịch chứng khoán phải đăng ký thông qua thành viên lu ký theo quy định của Trung tâm Giao dịch Chứng khoán. Các thành viên lu ký theo quy định mới là: các công ty chứng khoán thành viên, ngân hàng thơng mại đợc Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc cấp giấy phép hoạt động lu ký. Nh vậy, có thể thấy, nhà đầu t nớc ngoài sẽ đợc giao dịch chứng khoán thông qua các công ty chứng khoán, thay vì bắt buộc phải lu ký tại chi nhánh các ngân hàng nớc ngoài ở Việt nam nh trớc đây, điều này có nghĩa là chi phí giao dịch của nhà đầu t nớc ngoài sẽ đợc giảm đáng kể. Tuy nhiên khi nào thì các quyết định trên mới có hiệu lực trên thị trờng chứng khoán là điều mà các nhà đầu t nớc ngoài rất quan tâm. Thực tế áp dụng của quyết định này còn tuỳ thuộc vào sự chuẩn bị của Trung tâm Giao dịch Chứng khoán và các công ty chứng khoán.
2.2.2. Tăng số lợng, chất lợng hàng hoá cho thị trờng
Việc đa dạng hoá các loại hàng hoá trên thị trờng chứng khoán cũng nh nâng cao chất lợng của chúng cũng là một trong những giải pháp không thể bỏ qua để thu hút nguồn vốn đầu t nớc ngoài thông qua thị trờng chứng khoán.
Ngoài giải pháp tăng số lợng hàng hoá cho thị trờng chứng khoán nh đã nêu trên, để thu hút các nhà đầu t nớc ngoài có thể thực hiện các biện pháp sau:
- Ngoài việc phát hành chứng khoán bằng đồng Việt nam, nên phát hành cả bằng ngoại tệ;
- Tiếp tục cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nớc, khuyến khích các doanh nghiệp nhà nớc tham gia cổ phần hoá;
Để tăng chất lợng hàng hoá cho thị trờng chứng khoán, thu hút đợc các nhà đầu t nớc ngoài cần phải có quy định, những yêu cầu cụ thể đối với các công ty niêm yết nh: vốn tối thiểu, số năm kinh nghiệm, thời gian kinh doanh có lãi, mặt hàng kinh doanh, báo cáo tài chính định.... Ngoài ra các công ty niêm yết còn phải đảm bảo tính công bằng, công khai và minh bạch khi công bố thông tin trên thị tr- ờng.
2.2.3. Các giải pháp về thuế
Hiện nay, các nhà đầu t nớc ngoài đang chịu một sự bất bình đẳng về thuế khi tham gia đầu t chứng khoán (trang 55, 56 ch– ơng II). Uỷ ban Chứng khoán
Nhà nớc và Trung tâm Giao dịch Chứng khoán cần phải đa ra một mức thuế thích hợp cho nhà đầu t nớc ngoài về các loại thuế thu nhập cá nhân, thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế chuyển lợi nhuận ra nớc ngoài... sao cho phù hợp với mong muốn của các nhà đầu t nớc ngoài nhng tất nhiên phải phù hợp với pháp luật về thị trờng chứng khoán của Việt nam. Cần phải nghiên cứu ban hành các chính sách kích cầu
đối với nhà đầu t nớc ngoài, nới lỏng các quy định làm hạn chế việc đầu t của nhà đầu t nớc ngoài.
2.2.4. Ngành và lĩnh vực đợc phép đầu t của các nhà đầu t nớc ngoài.
Các nhà đầu t nớc ngoài là những nhà đầu t có tiềm năng kinh tế, có chuyên môn cao, có kinh nghiệm quản lý trong rất nhiều lĩnh vực mà Việt nam vẫn còn đang cần thu hút vốn đầu t nớc ngoài. Việc Nhà nớc chỉ cho phép các nhà đầu t nớc ngoài mua cổ phiếu của các doanh nghiệp nhà nớc đang cổ phần hoá, các công ty cổ phần và các doanh nghiệp khác đã có quyết định phát hành cổ phiếu để chuyển thành công ty cổ phần đang hoạt động kinh doanh trong 12 lĩnh vực sản xuất kinh doanh là một hạn chế rất lớn đối với các nhà đầu t nớc ngoài khi muốn tham gia vào thị trờng chứng khoán Việt nam. Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc cần phải trình Chính phủ để mở rộng hơn nữa phạm vi đợc phép đầu t của nhà đầu t nớc ngoài, đặc biệt là trong những lĩnh vực ta đang cần vốn đầu t.
2.2.5. Cơ chế thanh toán và cơ chế giao dịch
Cần phải cho phép nhà đầu t nớc ngoài đợc(thanh toán bằng tiền Việt nam, nh vậy sẽ thu hút đợc một lợng vốn đầu t không nhỏ từ những ngời nớc ngoài sống và làm việc tại Việt nam.
Cần phải cải cách lại cơ chế giao dịch đối với nhà đầu t nớc ngoài, tránh những thủ tục hành chính không cần thiết, cần đơn giản hoá quá trình giao dịch sao cho có hiệu quả nhất. Cho phép các nhà đầu t nớc ngoài đợc mở tài khoản tại các công ty chứng khoán.
2.2.6. Hệ thống pháp lý về chứng khoán và thị trờng chứng khoán
Để thu hút đợc đầu t nớc ngoài, cần phải tăng tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu lu hành của công ty phát hành chứng khoán cho các nhà đầu t nớc ngoài, cho phép nhà đầu t nớc ngoài mở tài khoản giao dịch trực tiếp tại công ty chứng khoán, nhằm đơn giản hoá thủ tục hành chính, tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu t nớc ngoài khi giao dịch.
Ngoài ra để thu hút các nhà đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt nam, cũng cần bắt buộc các công ty niêm yết phải tuân thủ và phải đợc kiểm toán theo tiêu chuẩn quốc tế. Cũng cần phải xem xét việc cho phép công ty kiểm toán n- ớc ngoài kiểm toán các công ty niêm yết trên thị trờng, cho phép các công ty nớc ngoài đợc niêm yết. Khuyến khích các tổ chức định mức tín nhiệm tham gia thị tr- ờng, cho phép các tổ chức định mức tín nhiệm nớc ngoài cung cấp dịch vụ định mức tín nhiệm tại Việt nam.
2.2.7. Đa dạng hoá các thành viên tham gia thị trờng chứng khoán
2.2.7.1. Công ty chứng khoán nớc ngoài
Từng bớc cho phép thành lập các công ty chứng khoán, các tổ chức kinh doanh và hoạt động trên thị trờng chứng khoán dới hình thức liên doanh hoặc 100% vốn đầu t nớc ngoài.
Việc cho phép thành lập các công ty chứng khoán nớc ngoài, hoặc công ty chứng khoán liên doanh với các tổ chức nớc ngoài cũng là một giải pháp thu hút nguồn vốn đầu t nớc ngoài. Việc tham gia thị trờng của các công ty chứng khoán n- ớc ngoài xuất phát từ nhu cầu thực tế cần chuẩn hoá thị trờng chứng khoán Việt nam theo các tiêu chuẩn quốc tế ngay từ giai đoạn phát triển ban đầu.
2.2.7.2. Tổ chức định mức tín nhiệm
Tổ chức định mức tín nhiệm là tổ chức chuyên đánh giá chất lợng chứng khoán nợ dựa vào tình hình tài chính của doanh nghiệp và các chỉ tiêu định tính nh trình độ lãnh đạo của công ty, uy tín, xu hớng phát triển trong tơng lai ....
Hiện nay, trên thị trờng chứng khoán Việt nam cha có một tổ chức định mức tín nhiệm nào. Điều này làm cho nhà đầu t nớc ngoài còn ngần ngại khi mua cổ phiếu của các công ty niêm yết trên thị trờng vì nhà đầu t nớc ngoài không có cơ sở tin cậy để lựa chọn chứng khoán. Đây là một khó khăn lớn của họ trong môi trờng thị trờng chứng khoán mới mẻ ở Việt nam.
Cần sớm xem xét thành lập các công ty định mức tín nhiệm ở Việt nam để đánh giá rủi ro tín dụng; đo lờng mức độ rủi ro không trả đợc nợ và xác định khả năng của ngời đi vay, nghĩa vụ pháp lý, sự sẵn sàng trả tiền vay. Tuy nhiên,ở giai đoạn ban đầu này, nên nghiên cứu cho phép một số tổ chức tài chính quốc tế hoặc đại diện một số công ty xếp hạng tín nhiệm có tên tuổi trên thế giới hoạt động trên thị trờng chứng khoán Việt nam.
Việc gấp rút thành lập tổ chức định mức tín nhiệm trong nớc và nớc ngoài tại Việt nam là việc làm cần thiết trong giai đoạn hiện nay để giúp cho nhà đầu t nói chung, nhà đầu t nớc ngoài nói riêng và cho thị trờng những phơng thức đánh giá rủi ro nhanh nhất, hiệu quả nhất.
2.2.7.3. Tổ chức kiểm toán nớc ngoài
Sự thiếu minh bạch trong việc công bố thông tin của các công ty niêm yết cũng làm giảm một phần đáng kể sự đầu t của nhà đầu t nớc ngoài, nh trờng hợp của HAPACO, TMS, CAN. Để có thể làm yên tâm các nhà đầu t nớc ngoài, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán nên cho phép công ty kiểm toán nớc ngoài tham gia trực tiếp kiểm toán các công ty niêm yết.
Việc cho phép các công ty kiểm toán nớc ngoài đợc tham gia vào thị trờng chứng khoán vào thời điểm hiện nay là cần thiết vì nhiều công ty kiểm toán danh tiếng tham gia thị trờng chứng khoán sẽ có lợi cho sự phát triển ổn định của thị tr- ờng, đồng thời tạo ra nhiều sự lựa chọn cho các công ty niêm yết. Để đảm bảo sự cạnh tranh lành mạnh và thu hút vốn đầu t nớc ngoài thì việc cho phép các công ty kiểm toán nớc ngoài hoạt động tại thị trờng chứng khoán Việt nam là rất cần thiết. Độ trung thực của thông tin tài chính của các công ty niêm yết ảnh hởng trực tiếp đến nhận định của các nhà đầu t trong việc ra quyết định giao dịch. Các công ty kiểm toán sẽ là ngời thẩm định tính xác thực của những thông tin này.
Đầu t nớc ngoài của Việt nam đang có dấu hiệu khởi sắc. Các tổ chức quốc tế đánh giá cao mức độ tín nhiệm của Việt nam. Đó là một trong những điều kiện thuận lợi để Việt nam có thể phát hành trái phiếu ra nớc ngoài. Phát hành trái phiếu ra nớc ngoài là một giải pháp để thu hút đầu t nớc ngoài cho Việt nam trong giai đoạn hiện nay.
Vào thời điểm này, việc phát hành trái phiếu ra nớc ngoài có những thuận lợi sau:
- Khác với những khoản vay nợ có u đãi giữa các Chính phủ với nhau, những khoản vay có tính chất thơng mại thông qua việc phát hành trái phiếu ngoại tệ ra thị trờng chứng khoán quốc tế thì Việt nam có thể toàn quyền sử dụng theo mục đích của mình mà không phải chịu bất cứ điều kiện nào;
- Mặt bằng lãi suất của nền kinh tế toàn cầu thấp;
- Tiến trình cải cách của ta đợc cộng đồng quốc tế đánh giá là khả quan trong ngắn hạn cũng nh trong trung hạn;
- Đây là thời điểm thích hợp để Việt nam xuất hiện trên thị trờng tài chính quốc tế, vừa để xác định mức lãi suất cơ bản của trái phiếu quốc gia trên thị trờng quốc tế, vừa để cho hình ảnh của Việt nam đợc nhiều nhà đầu t nớc ngoài biết đến;
Tuy nhiên thời điểm chính xác để phát hành trái phiếu ra nớc ngoài lại là vấn đề hết sức quan trọng. Cần phải có sự chuẩn bị của các chuyên gia, các nhà quản lý và của các cấp lãnh đạo cấp cao của Chính phủ, Nhà nớc. Nh vậy, trớc khi quyết định phát hành trái phiếu ra nớc ngoài cần phải cân nhắc cẩn thận. Nếu phát hành cần phải cân nhắc nên phát hành bao nhiêu để có thể đạt đợc thành công và tránh mạo hiểm.