II. Một số giải pháp thu hút đầ ut nớc ngoài trên thị trờng chứng
2.1.Một số giải pháp phát triển thị trờng chứng khoán Việt nam
2. Một số giải pháp thu hút đầ ut nớc ngoài trên thị trờng chứng khoán Việt
2.1.Một số giải pháp phát triển thị trờng chứng khoán Việt nam
Thị trờng chứng khoán là một kênh huy động vốn có hiệu quả của nền kinh tế thị trờng và có liên quan đến nhiều vấn đề, nhiều lĩnh vực, nhiều mối quan hệ khác nhau của đời sống kinh tế – xã hội. Do vậy các giải pháp để nâng cao khả năng huy động vốn của thị trờng chứng khoán cần có sự vận dụng linh hoạt phù hợp với tình hình, điều kiện và nhiệm vụ phát triển kinh tế – xã hội của nớc ta trong từng tác động cụ thể. Có nh vậy mới phát huy đợc hiệu quả cao nhất của thị trờng chứng khoán đồng thời hạn chế thấp nhất những khuyết tật và rủi ro xr thị tr- ờng. Để thị trờng chứng khoán Việt nam phát triển thành trung tâm cung cấp vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế theo nh chỉ đạo của Đảng, cần phải có một số giải pháp sau:
2.1.1. Tăng cung hàng hoá cho thị trờng về số lợng, chất lợng và chủng loại
Việc đa dạng hoá các loại hình chứng khoán không chỉ tạo ra sự phong phú, đa dạng của các loại hàng hoá trên thị trờng, tạo điều kiện tăng thêm dung lợng thị trờng..., mà vấn đề hết sức quan trọng là cho phép tăng thêm khả năng lựa chọn các phơng án trong danh mục đầu t – một trong những tiền đề thúc đẩy sự phát triển của thị trờng chứng khoán. Bởi vậy cần phải tạo ra đợc một khối lợng lớn chứng khoán có chất lợng, có khả năng thanh toán, hấp dẫn nhà đầu t và không ngừng tạo nguồn cung cấp chứng khoán cho thị trờng.
Đa dạng hoá các hình thức phát hành chứng khoán vào thị trờng, cả bằng đồng Việt nam và bằng ngoại tệ, tạo ra một lợng hàng hoá phong phú về chủng loại nh cổ phiếu, trái phiếu Chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu đầu t..., thuận lợi trong giao dịch, mua bán, chuyển đổi và thu hút vốn đầu t.
Các biện pháp tạo ra chứng khoán (tăng cung chứng khoán) cho thị trờng chứng khoán là:
- Đẩy mạnh việc phát hành trái phiếu Chính phủ qua Trung tâm Giao dịch Chứng khoán để huy động vốn cho phát triển cơ sở hạ tầng với những phơng thức phát hành thích hợp với điều kiện, đặc điểm kinh tế của từng thời kỳ
- Tiếp tục đẩy mạnh việc cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc. Cổ phần hoá đã tạo ra lợng cung chủ yếu cho thị trờng chứng khoán non trẻ của ta. Cổ phiếu của các doanh nghiệp cổ phần hoá đã trở thành hàng hoá chủ lực trên cả thị trờng chứng khoán chính thức lẫn thị trờng chứng khoán tự do. Do mục đích của cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc đồng thuận với môi trờng của việc phát triển thị trờng chứng khoán nên cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc đã tạo điều kiện căn bản về hàng hoá, về tổ chức phát hành, về nhà đầu t cho thị trờng chứng khoán có điều kiện phát triển. Thông qua đó có thể huy động đ- ợc một lợng vốn nhất định cho nền kinh tế đang rất cần vốn của ta.
- Khuyến khích các doanh nghiệp có vốn đầu t nớc ngoài tham gia cổ phần hoá doanh nghiệp. Đây cũng là một tiềm năng quan trọng cho việc tăng cung hàng hoá cho thị trờng chứng khoán Việt nam. Cổ phần hoá các doanh nghiệp nớc ngoài sẽ huy động một lợng vốn đầu t nớc ngoài đáng kể cho nền kinh tế nớc nhà.
- Phát hành trái phiếu doanh nghiệp, phát hành cổ phiếu bổ sung của những công ty cổ phần đang có nhu cầu phát triển và có lợi nhuận cao; phát hành các loại trái phiếu có mục đích để xây dựng cơ sở hạ tầng ở các tỉnh, thành phố thuộc Trung ơng và địa phơng quản lý. Đẩy nhanh tiến trình cổ phần hoá và cho phép chuyển đổi một số doanh nghiệp có vốn đầu t nớc ngoài thành công ty cổ phần để đa ra niêm yết trên thị trờng.
- Khuyến khích và tạo điều kiện cho các doanh nghiệp phát hành trái phiếu. Khuyến khích các công ty cổ phần phát hành chứng khoán ra công chúng và niêm yết trên thị trờng chứng khoán. Cần tiếp tục dành những u đãi cho các công ty niêm yết. Cần có những chính sách u đãi, đặc biệt là u đãi về thuế đối với các doanh nghiệp niêm yết. Ví dụ nh có thể miễn hoặc giảm thuế thu nhập doanh nghiệp trong vòng 3 năm đầu tiên kể từ khi niêm yết. Ngoài ra có thể có những u đãi đặc biệt đối với với các công ty này nh: giảm thuế giá trị gia tăng đầu vào hoặc có một chính sách thuế nhập khẩu đối với các công ty này...
Để nâng cao chất lợng cho hàng hoá niêm yết, cần phải hỗ trợ các công ty niêm yết áp dụng các biện pháp quản trị doanh nghiệp hiện đại, phải áp dụng chế độ kế toán, kiểm toán theo tiêu chuẩn quốc tế. Chất lợng hàng hoá phải đợc đảm bảo trên cơ sở tăng cờng hoạt động quản lý phát hành, cấp giấy phép niêm yết và loại bỏ những hàng hoá kém chất lợng ra khỏi thị trờng.
2.1.2. Củng cố và nâng cao năng lực hoạt động của các công ty chứng khoán.
Cần phải sử dụng các biện pháp thích hợp để khuyến khích các công ty chứng khoán tiếp tục củng cố và phát triển, vì đây là cầu nối rất quan trọng trên thị trờng chứng khoán. Tổ chức đợc hệ thống các công ty môi giới chứng khoán hoạt động có hiệu quả và không ngừng nâng cao năng lực kinh doanh cho các tổ chức này. Củng cố các công ty chứng khoán đã đợc cấp giấy phép. Có thể tổ chức các hình thức công ty chứng khoán Việt nam, công ty chứng khoán liên doanh với nớc ngoài, thành lập công ty chứng khoán 100% vốn nớc ngoài.
Để nâng cao năng lực kinh doanh của các công ty chứng khoán, phải tổ chức đào tạo, bồi dỡng kiến thức về kinh doanh chứng khoán cho cán bộ, nhân viên trong các công ty chứng khoán. Phát triển mạng lới kinh doanh chứng khoán, mở rộng nghiệp vụ kinh doanh, đa dạng hoá các hình thức nhận lệnh để đảm bảo cho nhà đầu t trong nớc cũng nh nhà đầu t nớc ngoài ở mọi nơi đều có thể tham gia thị trờng một cách thuận lợi nhất với chi phí giao dịch thấp nhất.
Để tăng năng lực vốn cho các công ty chứng khoán, cho phép các ngân hàng thơng mại và công ty tài chính tham gia vào việc kinh doanh chứng khoán. Nâng vốn điều lệ tối thiểu của các công ty để nâng cao tiềm lực tài chính của các công ty chứng khoán, khuyến khích các công ty mở rộng phạm vi kinh doanh và phát triển tất cả các loại hình kinh doanh chứng khoán khác nh tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành, quản lý danh mục đầu t.
Khuyến khích các công ty chứng khoán mở thêm các chi nhánh, phòng giao dịch và đại lý nhận lệnh ở các khu đông dân c... nhằm thu hút thêm nguồn vốn đầu t.
Phát triển các công ty chứng khoán theo hớng nâng cấp quy mô vốn và mở rộng hoạt động nghiệp vụ của các công ty này. Hình thành các công ty chứng khoán có quy mô lớn, chuyên môn hoá hoạt động bảo lãnh phát hành. Cần phải có chính sách phát triển số lợng công ty chứng khoán nhằm tạo sự cạnh tranh, qua đó nâng cao chất lợng của thị trờng. Khuyến khích các công ty chứng khoán liên doanh với nớc ngoài nhằm thu hút đợc sự đầu t của các nhà đầu t nớc ngoài.
Các công ty chứng khoán cần mở rộng quy mô vốn, nâng cao nghiệp vụ chuyên môn, chú trọng và đẩy mạnh các nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, quản lý danh mục đầu t và t vấn đầu t chứng khoán. Ngoài ra cần tiếp tục mở rộng mạng lới hoạt động, phát triển các hình thức nhận lệnh và đẩy mạnh các hoạt động marketing để thu hút khách hàng nhiều hơn nữa.
2.1.3. Hoàn thiện khung pháp lý cho thị trờng chứng khoán.
Tiếp tục bổ sung và hoàn thiện cơ sở pháp lý cho hoạt động của thị trờng chứng khoán. Hớng hoàn thiện là phải đảm bảo có sự tách bạch rõ ràng giữa việc phát hành và niêm yết chứng khoán, tăng cờng trách nhiệm và cụ thể hóa việc công bố thông tin... Nhà nớc cần xây dựng cơ sở pháp lý cụ thể cho việc phát hành và lu thông các chứng khoán phát sinh, đồng thời ban hành các văn bản hớng dẫn cụ thể về việc hạch toán vốn và các khoản thu chi phát sinh trong quá trình các doanh nghiệp phát hành chứng khoán.
Cần phải tạo lập hệ thống pháp luật bảo đảm an toàn, bình đẳng cho việc đầu t và kinh doanh chứng khoán của nhà đầu t nớc ngoài. Hoàn chỉnh các văn bản quy định về thuế, mức phí, chế độ kiểm toán, kế toán, chế độ quản lý ngoại hối đối với hoạt động của các nhà đầu t nớc ngoài theo hớng thông thoáng nhằm khuyến khích sự tham gia của các nhà đầu t nớc ngoài. Rút gọn các thủ tục cấp mã số giao dịch, tiến hành việc cải cách các thủ tục hành chính để tránh gây phiền hà cho nhà đầu t nớc ngoài
Cần phải cải tiến chính sách điều tiết của Chính phủ nh: ban hành thêm những chính sách khuyến khích các nhà đầu t nớc ngoài tham gia thị trờng chứng khoán Việt nam. Chẳng hạn nh việc đánh thuế giá trị gia tăng, thuế thu nhập doanh nghiệp cần phải sửa đổi để tạo nên sự bình đẳng giữa các nhà đầu t nớc ngoài với các nhà đầu t trong nớc. Hay nh việc quy định các cá nhân, tổ chức nớc ngoài còn bị đánh thuế chuyển lợi nhuận ra nớc ngoài bằng 5% số thu nhập chuyển ra của Bộ tài chính cũng cần phải xem xét nghiên cứu lại sao cho phù hợp.
2.1.4. Đẩy mạnh cầu chứng khoán trong và ngoài nớc
Cầu chứng khoán có một ý nghĩa rất lớn trong việc phát triển thị trờng chứng khoán ở nớc ta. Để kích cầu chứng khoán, cần phải có các giải pháp:
Tăng tính hấp dẫn của hình thức đầu t vào chứng khoán bằng cách cải thiện
khối lợng và chất lợng của chứng khoán: nâng cao mức sinh lời và khả năng lu chuyển của chứng khoán va thanh toán chứng khoán bằng cách cổ phần hoá caca doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả, quy mô lớn nh các tổng công tất yếu, các doanh nghiệp nhà nớc đang kinh doanh trong những ngành nghề có tiềm năng phát triển nh: giao thông, bu điện , ngân hàng thơng mại .... hoặc một số doanh nghiệp nhà n-
ớc đã có những sản phẩm khẳng định đợc vị thế trên thị trờng nh Bia Sài gòn, Sữa Việt nam, May Việt Tiến, Giấy Bãi bằng...
Cho phép các công ty chứng khoán triển khai hình thức giao dịch chứng khoán bằng tín dụng: cho vay tiền để mua chứng khoán và cho vay cổ phiếu đểgiúp
khách hàng thanh toán các giao dịch.
Xây dựng và phát triển hệ thống các trung gian tài chính hoạt động trên thị trờng chứng khoán nh các quỹ đầu t, các công ty chứng khoán, công ty bảo hiểm...
để giúp các nhà đầu t có thể dễ dàng tiếp cận với các hình thức đầu t chứng khoán.
2.1.5. Khuyến khích thành lập quỹ đầu t chứng khoán
Việc thành lập quỹ đầu t chứng khoán tạo cầu nối để huy động các nguồn vốn tiết kiệm nhỏ lẻ trong công chúng, trong đó có một phần không nhỏ của các nhà đầu t nớc ngoài cá nhân. Các quỹ này còn có vai trò quan trọng trong việc định hớng đầu t, là tác nhân ổn định thị trờng, góp phần hạn chế hoạt động đầu t theo phong trào, từng bớc nâng cao tính chuyên nghiệp trong đầu t chứng khoán.
Ngoài việc thành lập các quỹ đầu t trong nớc cũng cần có những chính sách để khuyến khích các quỹ đầu t nớc ngoài hiện đang hoạt động trên thị trờng Việt nam vì thông qua các quỹ này, các doanh nghiệp Việt nam cũng đã thu hút đợc l- ợng vốn đầu t nớc ngoài không nhỏ. Hoạt động của các quỹ đầu t nớc ngoài trên thị trờng chứng khoán Việt nam là một tác nhân thu hút sự đầu t của các nhà đầu t nớc ngoài tham gia vào thị trờng.
2.1.6. Tăng cờng hoạt động kiểm tra và giám sát thị trờng
Tăng cờng hoạt động kiểm tra và giám sát thị trờng thông qua việc tổ chức và hoàn thiện các hoạt động theo dõi, kiểm tra, thanh tra các hoạt động trên thị tr- ờng để kịp thời ban hành chính sách điều chỉnh phù hợp, kịp thời xử lý các hành vi vi phạm pháp luật; xây dựng hệ thống các chỉ tiêu giám sát đối với thị trờng chứng khoán...
Việc đẩy mạnh công tác kiểm tra giám sát thị trờng nhằm giúp cho hoạt động của thị trờng chứng khoán đợc ổn định, công khai, công bằng, có hiệu quả và bảo vệ lợi ích hợp pháp của Nhà nớc, của các nhà đầu t nói chung và nhà đầu t nớc ngoài nói riêng.
2.1.7. Hoàn thiện sự can thiệp của Nhà nớc vào thị trờng chứng khoán
Biện pháp này cần đợc thực hiện theo hớng loại bỏ dần các can thiệp hành chính cứng nhắc kiểu nh định giá tham chiếu khởi điểm, quy định giới hạnh lệnh mua cổ phiếu... và thay thế bằng các biện pháp kinh tế linh hoạt và mềm dẻo hơn nh việc xây dựng và sử dụng quỹ bình ổn thị trờng chứng khoán. u đãi tài chính cho các công ty niêm yết, công ty chứng khoán và các nhà đầu t... Từ đó sẽ nâng cao hiệu quả quản lý và trành những đột biến xấu có thể xảy ra trên thị trờng.
2.1.8. Hiện đại hoá các hệ thống và nâng cấp hoạt động của Trung tâm Giao dịch Chứng khoán
Để đáp ứng yêu cầu giao dịch chứng khoán ngày càng cao với quy mô ngày càng lớn, rút ngắn thời gian thanh toán các giao dịch mua bán chứng khoán nhng vẫn đảm bảo an toàn cho các nhà đầu t và cho thị trờng, cần tiến hàng hiện đại hoá các hệ thống và nâng cấp hoạt động của Trung tâm Giao dịch Chứng khoán.
Trớc hết là nâng cấp hệ thống giao dịch theo hớng đa hệ thống giao dịch tự
động mới vào vận hành, có thể khớp lệnh liên tục hoặc định kỳ, nâng cấp các thiết bị phục vụ cho các hoạt động lu ký, giao dịch, thanh toán.
Hiện đại hoá hệ thống giám sát thị trờng, xây dựng hệ thống giám sát tự
động kết nối với các hệ thống giao dịch, công bố thông tin, lu ký, thanh toán.
Nâng cấp hệ thống công bố thông tin. Đảm bảo có một hệ thống công bố
thông tin có thể truyền phát rộng rãi và dễ dàng truy cập cho mọi đối tợng tham gia thị trờng, đặc biệt là các nhà đầu t. Mở rộng phạm vi thông tin cần công bố trên cơ sở xây dựng cơ sở dữ liệu thông tin đầy đủ, bao gồm thông tin giao dịch trên thị tr- ờng, thông tin về các công ty niêm yết, về các tổ chức trung gian, về quản lý thị tr - ờng....
Tự động hoá một bớc hệ thống lu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán. Thực
hiện dịch vụ lu ký cho các chứng khoán cha niêm yết. Giảm thời gian thanh toán. Thực hiện nối mạng giữa các thành viên lu ký và Trung tâm Giao dịch Chứng