STT Ch tiêu VT N m 2010 N m 2011 N m 2012
1 T su t l i nhu n trên doanh
thu (ROS) % 6,28 3,93 9,29 2 Hi u su t s d ng t ng TS L n 0,27 0,47 0,78 3 H s đòn b y tài chính L n 8,18 8,76 5,35 4 T su t l i nhu n trên VCSH (ROE) % 14,04 16,14 38,92 (Ngu n: T ng h p t BCTC qua các n m 2010-2012) Trong su t giai đo n 2010 - 2012, t su t sinh l i trên v n CSH c a công ty luôn có s gia t ng.C th n m 2011 ch tiêu ROE đã t ng nh t m c 14,04% lên 16,14%, sau đó ti p t c gia t ng r t m nhlên m c 38,92%. Cho bi t thông qua ho t đ ng SXKD, c m i 100 đ ng v n CSH thì công ty mang v 38,92 đ ng l i nhu n sau thu vào n m 2012. L n h n r t nhi u so v i m c 14,04 đ ng t i n m 2010.
làm rõ h n s bi n đ ng c a t ng nhân t thành ph n và nh h ng c a nó đ n ch tiêu ROE, ta đi đ n nh ng phân tích chi ti t nh sau:
- T su t sinh l i trên doanh thu (ROS) c a công ty có s bi n đ ng không n đ nh. Theo đó, n m 2011 sau khi s t gi m nh t 6,28% xu ng ch còn 3,93%, ch tiêu nàyđãt ng r t m nh và đ t 9,29% t i n m 2012. Có đ c đi u này là do công ty đã th c hi n t t vi c qu n lý kinh doanh, c t gi m đ c các kho n chi không c n thi t, đ ng th i t tr ng c a giá v n hàng bán c ng đ c gi m t 84,78% t i n m 2011 xu ng còn 83,14%. Theo mô hình phân tích Dupont xây d ng cho ch tiêu ROE trên, khi t su t l i nhu n trên doanh thu t ng 1% v i gi thi t hi u su t s d ng t ng TS và h s đòn b y tài chính đ c gi nguyên thì s kéo theo t s l i nhu n trên v n CSH c a công ty t i m i n m t ng thêm:
N m 2010: 0,27 x 8,18 = 2,21 (%) N m 2011: 0,47 x 8,76 = 4,12 (%) N m 2012: 0,78 x 5,35 = 4,17 (%)
61
Có th th y m c đ nh h ng c a ch tiêu ROS đ n t su t sinh l i trên doanh thu c a công ty qua các n m đã ngày càng l n, t ng g n g p đôi trong giai đo n 2010 - 2012. i u này ngh a là nhà qu n tr có th đi u ch nh m c t ng ROE thông qua vi c c i thi n t su t sinh l i trên doanh thu ngày càng hi u qu cao h n. có th t ng t su t sinh l i trên doanh thu, trong nh ng n m t i công ty c n th c hi n các bi n pháp nh : c t gi m chi phí qu n lý, kinh doanh; Gi m t tr ng giá v n hàng bán trên t ng doanh thu; Th c hi n hi u qu công tác bán hàng qua đó t ng m c doanh thu thu n.
- Hi u su t s d ng t ng tài s n liên t c gia t ng qua các n m th hi n r ng hi u qu s d ng tài s n trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a công ty ngày càng đ c nâng cao h n so v i tr c. V i cùng 1 đ ng tài s n thì n m 2010 công ty ch có th đem v 0,27 đ ng doanh thu thu n nh ng sang đ n n m 2012 thì đã có th mang v 0,78 đ ng. Nguyên nhân do trong giai đo n 2010 - 2012, công ty có m c doanh thu thu n liên t c gia t ng r t m nh, l n l t là 119,02% và 66,97% trong khi giá tr t ng tài s n l i không có nhi u bi n đ ng. Trong t ng n m, khi hi u su t s d ng t ng TS c a công ty t ng thêm 1 l n (100%) v i gi thi t ch tiêu ROS và h s đòn b y đ c gi nguyên thì s làm cho ch tiêu ROE t ng:
N m 2010: 6,28 x 8,18 = 51,37 (%) N m 2011: 3,93 x 8,76 = 34,43 (%) N m 2012: 9,29 x 5,35 = 49,70 (%)
T k t qu trên, có th th y r ng m c đ nh h ng c a ch tiêu hi u su t s d ng t ng tài s n đ n hi u su t sinh sinh l i trên VCSH có s bi n đ ng không đ u, nh ng nhìn chung là có xu h ng gi m. ng th i, ch tiêu thành ph n này có kh n ng nh h ng đ n s bi n đ ng c a ROE c ng th p h n so v i ch tiêu ROS.
- H s đòn b y tài chính c a công ty trong n m 2010 và 2011 n đ nh m c x p x 8 l n, tuy nhiên sau đó có s gi m m nh xu ng ch còn 5,35 l n t i n m 2012. i u này th hi n r ng công ty TNHH cung ng VLXD Nam Trang s đ ng đòn b y tài chính m c đ th p h n. Nguyên nhân là do n m 2012, VCSH c a công ty t ng 1.473.141.668 đ ng ng v i m c t ng 63,72% trong khi t ng tài s n không nh ng không có s gia t ng mà còn gi m nh m c 0,07%. áng l s suy gi m này s kéo theo ch s ROE c a công ty gi m xu ng. Tuy nhiên đi u này đã không s y ra mà ng c l i, t su t sinh l i trên VCSHn m 2012 có s gia t ng r t cao. i u đólà do hai nhân t thành ph n còn l i c u thành lên ROE đ u có s gia t ng m nh, v t qua m c gi m c a h s đòn b y tài chính.Theo mô hình phân tích Dupont xây d ng cho ch tiêu ROE trên, khi h s đòn b y tài chính t ng thêm 1 l n (100%) v i gi thi t ROS và hi u su t s d ng t ng TS không đ i s kéo theo t s l i nhu n trên VCSH c a công ty t ng thêm t i m i n m nh sau:
62
N m 2010: 6,28 x 0,27 = 1,70 (%) N m 2011: 3,93 x 0,47 = 1,85 (%) N m 2012: 9,29 x 0,78 = 7,25 (%)
Nhà qu n tr có th t ng ch tiêu ROE thông qua vi c gia t ng h s đòn b y tài chính c a công ty. Có th th y m c đ tác đ ng c a h s đòn b y tài chính đ n t su t sinh l i trên VCSH đã có s t ng nh t i n m 2011, sau đó t ng r t m nh g n 4 l n t 1,85% lên 7,25% vào n m 2012. Ch tiêu này ngày càng có vai trò cao h n trong vi c quy t đ nh s bi n đ ng c a ROE, tuy nhiên t l nh h ng so v i ch tiêu hi u su t s d ng t ng TS và ch tiêu ROS là r t th p.
Thông qua ph ng pháp phân tích Dupont áp d ng cho ch tiêu ROE trên, nhà qu n tr có th hi u sâu h n v nguyên nhân bi n đ ng c a t su t sinh l i trên v n CSH và m c đ nh h ng c a t ng ch tiêu thành ph n đ n nó. i u này giúp cho công tác qu n lý doanh nghi p tr nên hi u qu h n, ban giám đ c có th đi u ch nh các quy t đnh kinh doanh c a công ty sao cho phù h p đ tác đ ng đ n các nhân t nh t ng tài s n, doanh thu thu n, v n CSH,.. t đó đ t đ c t su t hi u qu kinh doanh nh k v ng.
Tóm l i, ph ng pháp phân tích Dupont là m t công c đ n gi n nh ng vô cùng hi u qu , cho phép nhà phân tích có th nhìn khái quát đ c toàn b các v n đ c b n c a doanh nghi p t đó có c s đ đ a ra các gi i pháp phù h p giúp ích cho ho t đ ng qu n lý, kinh doanh c a ch doanh nghi p.Trong nh ng n m t i, công ty nên b xung thêm ph ng pháp này vào công tác phân tích tài chính đ nâng cao hi u qu khai thác thông tin ph c v qu n lý.
3.2.5. Hoàn thi n n i dung phân tích
N i dung phân tích là v n đ mang tính c t lõi c a toàn b công tác phân tích BCTC, b i nó quy t đ nh đ n vi c ng i th c hi n s ti n hành các công vi c gì và tri n khai công vi c đó nh th nào nh m mang l i các thông tin mong đ i. kh c ph c nh ng h n ch và thi u sót còn t n t i, trong nh ng l n phân tích t i các cán b th c hi n c n ph i đi sâu h n vào vi c tìm hi u nguyên nhân và d báo đ c các kh n ng s s y ra trong t ng lai. ng th i ph i đ xu t ra các h ng gi i quy t thích h p đ ban giám đ c công ty có c s đ a ra các quy t đnh kinh t hi u qu , phù h p v i tính hình th c t .
Bên c nh đó, công ty c ng c n b xung thêm m t s ch tiêu trong quá trình th c hi n công tác phân tích báo cáo tài chính d i đây:
63
Bi u đ 3.1. H s tr n và th i gian tr n trung bình
(Ngu n: T ng h p t BCTC qua các n m 2010-2012) - H s tr n là m t ch tiêu tài chính th hi n tình hình thanh toán các kho n n ph i tr ng i bán, ng i lao đ ng và các kho n thu ph i n p so v i quy mô c a t ng chi phí qu n lý, bán hàng và giá v n hàng bán. Ngoài ra ch tiêu này còn cho th y m c đ chi m d ng v n c a doanh nghi p. Theo b ng t ng h p s li u trên, có th th y ch tiêu h s tr n c a công ty trong th i gian qua có s bi n đ ng r t không n đ nh. Theo đó, n m 2010 là 4,47 l n nh ng đ n n m 2011 đã gi m m t n a xu ng m c 2,11 l n. Ti p đó sang đ n n m 2012 ch tiêu h s tr n c a công ty b t ng t ng m nh lên m c 6,60 l n, ng m i m c t ng 212,80%. i u này cho th y trong n m qua công ty đã th c hi n t t vi c qu n lý tài chính, th c hi n thu h i v n nhanh, đáp ng k p nhu c u thanh toán các kho n ph i tr , tránh gây n đ ng kéo dài làm gi m uy tín doanh nghi p. Trong nh ng n m t i ban giám đ c c n ph i chú tr ng h n trong công tác qu n lý đ duy trì h s tr n m c n đ nh và phù h p, ng n ng a các nguy c r i ro tài chính không đáng có cho công ty.
- Th i gian tr n trung bình cho bi t s ngày trung bình cho m i m t k tr n . T ng ng v i bi n đ ng c a h s tr n , có th th y th i gian tr n trung bình trong giai đo n 2010 - 2012 c a công ty có s thay đ i m nh và không đ ng đ u. C th n m 2010 ch s này ch là 80,53 ngày nh ng sau đó, b c sang n m 2011 thì vi c thanh toán n liên t c b trì hoãn khi n cho th i gian tr n trung bình t ng lên đ n
80.53 170.36 54.52 4.47 2.11 6.60 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 180.00 N m 2010 N m 2011 N m 2012 Th i gian tr n trung bình H s tr n Ngày L n
64
170,36 ngày, m c t ng 111,55%. Nguyên nhân khi n công ty ch m tr vi c thanh toán cho ng i bán; l ng th ng cho nhân viên và các kho n thu ph i n p nhà n c là b i trong n m 2011 công ty g p khó kh n trong huy đ ng ti n m t. Vi c n i l ng tín d ng cho khách hàng khi n ngu n ti n b đ ng, không k p thu h i v n đ tái đ u t c ng nh thanh toán n . i u này gây nh h ng x u đ n n ng l c tài chính và uy tín c a công ty đ i v i các nhà cung c p, các đ i tác. B c sang n m 2012, khi công ty thu h i đ c ph n l n các kho n n đ ng c a khách hàng t tr c khi n cho ngu n ti n m t tr nên d i dào h n, đáp ng k p th i vi c thanh toán n và tái đ u t . Do đó, ch tiêu th i gian tr n trung bình c a công ty gi m r t nhanh xu ng ch còn 54,52 ngày. S thay đ i này giúp công ty c i thi n hình nh và nâng cao uy tín, đ ng th i ch đ ng h n v tài chính, gi m đ c các nguy c r i ro thanh toán. Trong nh ng n m t i, công ty c n ph i cân nh c k h n m i khi quy t đ nh c p tín d ng cho khách hàng, nh t là v i các h p đ ng có giá tr l n. Bên c nh đó còn ph i cân đ i đ c th i gian thanh toán n sao cho vi c s d ng đòn b y tài chính di n ra hi u qu và an toàn.
- Chu k kinh doanh:Là ch tiêu tài chính cho bi t s ngày c a m t chu k ho t đ ng kinh doanh t i doanh nghi p, tính t khi phát sinh kho n n v i nhà cung c p hàng hóa đ u vào khi nh p kho cho đ n khi công ty bán hàng hóa đó và thu đ c ti n v t khách hàng. Chu k kinh doanh c a công ty đ c t ng h p qua b ng sau: