III. Ai quản trị rủi ro ? Bằng chứng thực nghiệm về quản trị rủi ro trong công
1. Xây dựng một đo lường cho mức độ quản trị rủi ro trong công ty khai thác
thác vàng
Thay vì phân tích riêng rẽ từng hợp đồng tài chính, rất hữu ích để mà truyền tải một bảng tóm tắt rộng rãi các công ty để đo lường danh mục quản trị rủi ro tài chính được báo cáo bằng cách tính toán Delta của danh mục, một đo lường rủi ro phổ biến của các danh mục đầu tư. Delta đại diện cho sự thay đổi giá trị của danh mục với một sự thay đổi nhỏ trong giá của một tài sản cơ bản.thông qua sự hợp lý
của các bản sao linh động, delta cũng đại diện cho vị trí bán hay mua tương đương của tài sản cơ sở cần thiết để xây dựng danh mục đầu tư thay thế. Trong trường hợp này, delta danh mục đại diện cho số ounce vàng mà công ty đã bán khống hiệu quả thông qua các hoạt động quản trị rủi ro tài chính của nó. Nó có thể được đo lường với thông tin từ bảng điều tra của Reeve và dữ liệu thị trường bổ sung. Một tính toán mẫu được trình bày ở bảng I, phần B. Từ 31/3/1991, công ty khai thác vàng này nói chung đã có một vị thế bán trong vàng (thông qua bán kỳ hạn, vay vàng, mua quyền chọn bán, bán quyền chọn mua) tương đương với 226,965 ounces vàng được bán.(bỏ đoạn giữa). Hay nói cách khác, cho mỗi 1 đô la giảm đi trong giá vàng, giá trị thị trường của danh mục phái sinh vàng của công ty có thể tăng lên 226,965 đô la.
Tác giả định nghĩa một delta-percentage như là delta của danh mục đầu tư được chia bởi số lượng vàng mà báo cáo của Reeve chỉ ra, dự kiến sản xuất trong 3 năm, cùng giai đoạn với dữ liệu quản trị rủi ro được báo cáo. Trong ví dụ trên, 226,965 ounce vàng bán khống tương đương 21% của sản lượng đo lường đến hết năm 1993. Trong điều khoản quản trị, 21% số vàng được sản xuất trong 3 năm sẽ được bán kỳ hạn và phần này sẽ không có rủi ro giá vàng.