I. Weather derivative s Thị trường các công cụ phái sinh thời tiết
2.Cấu trúc thị trường phái sinh thời tiết
Có nhiều loại được sử dụng trong thực tế. Phổ biến nhất là: hợp đồng hoán đổi, quyền chọn mua, quyền chọn bán hoặc các loại hợp đồng phái sinh lai tạp. Hiện nay, thị trường cũng đã có những thay đổi để đáp ứng các nhu cầu phòng ngừa rủi ro đặc biệt, chẳng hạn như quyền chọn nhị phân.
Thu nhập trên các HĐ phái sinh thường được tính bằng cách nhân số nhân với chênh lệch giữa HDD (CDD) tham chiếu với HDD (CDD) cộng dồn.
2.1Quyền chọn
Thu nhập trên các quyền chọn được tính như sau:
Người mua quyền chọn mua nhận được tiền khi HDD(CDD) cộng dồn lớn hơn K. Người mua quyền chọn bán sẽ nhận được tiền khi HDD (CDD) nhỏ hơn K
Sơ đồ vị thế: -5 0 5 10 Call Payout Strike -5 0 5 10 Put Payout Strike
2.2Quyền chọn với thu nhập cực đại ( CAP)
Nhằm tránh cho các bên tham gia gặp rủi ro thanh toán, một số quyền chọn có kèm them quy định mức tối đa của các khoản chi trả:
Một thí dụ về hợp đồng quyền chọn trên thời tiết
Bằng cách mua call option, Fort Wayne đã hạn chế biến động trong chi phí thu dọn tuyết. Mặc dù chi phí dọn tuyết trung bình trong trường hợp sử dụng call option cao hơn trường hợp không sử dụng nhưng call option giúp công ty tránh tình trạng chi phí dọn tuyết tăng cao trong trường hợp tuyết rơi dày hơn 12 inches
2.3Hợp đồng hoán đổi
Một hợp đồng hoán đổi là sự kết hợp giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán với cùng tham số K và trên cùgn một địa điểm. Dòng thu nhập được xác định như sau:
Nhà đầu tư sẽ nhận được tiền nếu HDD(CDD) cao hơn tham số K và phải chi trả nếu HDD(CDD) thấp hơn tham số K
2.4Collars or “fences”
“Collar” là loại công cụ phái sinh trong đó nhà đầu tư mua một quyền chọn bán (hoặc mua) OTM ứng với tham số K1 và một quyền chọn mua(hoặc bán) với tham số K2. Thu nhập của nhà đầu tư trên một “collar” xác định như sau:
2.5Hợp đồng giao sau
Một công ty sản xuất hồ tiêu xuất khẩu lo ngại mùa đông lạnh làm giảm lợi nhuận kinh doanh. Để tránh ảnh hưởng tiêu cực này, công ty có thể bán hợp đồng giao sau CDD giả dụ ở mức 400 và ứng với mỗi CDD thấp hơn mức CDD 400 trong hợp đồng doanh nghiệp sẽ nhận được 20$. Khi đáo hạn, nếu mùa đông lạnh thật như dự đoán làm mức CDD chỉ đạt 300 thì doanh nghiệp sẽ thu về 20$*(400- 300). Khoản thu nhập này đã bù đắp cho sự sụt giảm trong lợi nhuận do thời tiết lạnh gây ra.
II.Quản trị rủi ro và giá trị công ty: Bằng chứng từ công cụ phái sinh thời tiết - Francisco Perez Gonzalez, Hayong Yun (2011)