5. Kết cấu đề tài
3.2.8. Về nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn Qua quá trình khảo sát thực tế tại doanh nghiệp tôi thấy phân tích tài chính tại Công ty Cổ phần đầu tƣ và thƣơng mại TNG chủ yếu sử dụng nguồn thông tin là báo cáo tài chính, công ty tiến hành phân tích các nội dung chủ yếu sau:
Phân tích rủi ro có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh
Công ty đã thực hiện phân tích rủi ro có thể ảnh hƣởng đến kết quả kinh doanh, qua đó gián tiếp hoặc trực tiếp ảnh hƣởng đến giá cố phiếu của công ty trên thị trƣờng.
Thứ nhất, rủi ro về kinh tế
Hiện nay hoạt động kinh doanh chính của Công ty là sản xuất các mặt hàng may mặc, cũng nhƣ bất kỳ doanh nghiệp nào khác hoạt động trong nền kinh tế thị trƣờng, bất kỳ sự biến động nào của nền kinh tế cũng đều ảnh hƣởng đến công ty. Công ty đã thực hiện phân tích các nhân tố ảnh hƣởng đến kết quả kinh doanh nhƣ tăng trƣởng kinh tế, lãi suất, tỷ giá hối đoái và lạm phát.
Tăng trƣởng kinh tế: Nền kinh tế ổn định và tăng trƣởng cao sẽ thúc đẩy làm gia tăng nhu cầu xã hội. Trong một nền kinh tế phát triển thì nhu cầu về các sản phẩm hàng hóa, nhất là các sản phẩm cao cấp ngày càng tăng. Ngƣợc lại, khi kinh tế suy thoái, nhu cầu tiêu dùng cũng giảm. Sản phẩm may mặc là một trong những mặt hàng đáp ứng nhu cầu thiết yếu của con ngƣời là ăn, mặc… Do đó, nhu cầu đối với mặt hàng may mặc, nhất là các sản phẩm thông thƣờng ít chịu ảnh hƣởng của suy thoái kinh tế.
Lãi suất: Để phục vụ cho hoạt động kinh doanh, công ty có sử dụng nguồn vốn vay ngắn hạn và dài hạn. Vì vậy, sự biến động của lãi suất ít nhiều cũng có ảnh hƣởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty. Nếu lãi suất thị trƣờng tăng sẽ làm tăng chi phí nợ vay, qua đó ảnh hƣởng tới kết quả kinh doanh của công ty.
Tỷ giá hối đoái và lạm phát: Hoạt động kinh doanh của công ty thanh toán chủ yếu bằng ngoại tệ do cả đầu vào và đầu ra đều liên quan đến xuất nhập khẩu. Do đó, việc biến động tỷ giá chắc chắn sẽ ảnh hƣởng tới kết quả kinh doanh của công ty. Chỉ số lạm phát ảnh hƣởng đến hoạt động kinh doanh của công ty thông qua các chi phí nguyên vật liệu đầu vào. Nếu tốc độ lạm phát cao hơn tốc độ tăng trƣởng kinh tế, chắc chắn sẽ khiến chi phí sản xuất của doanh nghiệp tăng cao do
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn tăng giá nguyên vật liệu, giá nhân công … Để đối phó với vấn đề này, công ty luôn tăng cƣờng hoạt động kiểm soát, quản lý biến động giá nguyên vật liệu để kịp thời đƣa ra các biện pháp xử lý linh hoạt nhằm tối thiểu hóa chi phí.
Thứ hai, rủi ro cạnh tranh
Công ty và các doanh nghiệp dệt may Việt Nam chịu sự cạnh tranh rất gay gắt của các đối thủ Trung Quốc, Ấn độ, Indonexia.. . Áp lực cạnh tranh từ các đối thủ này luôn đòi hỏi công ty phải đảm bảo chất lƣợng, giá cạnh tranh, đảm bảo tiến độ hợp đồng…
Thứ ba, rủi ro thị trường
Là một doanh nghiệp xuất khẩu nên mọi biến động của thị trƣờng thế giới có ảnh hƣởng rất lớn tới hoạt động kinh doanh. Tuy Việt Nam chính thức gia nhập WTO năm 2006, song việc thực hiện lộ trình gia nhập cần có thời gian. Do đó, bên cạnh những thuận lợi công ty vẫn còn chịu một số rủi ro từ việc áp thuế chống bán phá giá, cớ chế giám sát, các rào cản kỹ thuật… từ các thị trƣờng này. Dƣới sự hỗ trợ của bộ công thƣơng, công ty đã chủ động xây dựng những phƣơng án tích cực phòng ngừa, đối phó nhƣ ký các đơn hàng giá cao, tham khảo mức giá FOB mà các đơn vị khác trong ngành đã thực hiện hoặc tham khảo từ hàng xuất cùng chủng loại vào các thị trƣờng nhậy cảm.
Thứ tư, rủi ro về nguồn cung cấp nguyên vật liệu
Vì nguồn nguyên vật liệu chính của công ty thƣờng phải nhập khẩu từ nƣớc ngoài (hơn 60%) nên sự biến động về số lƣợng và giá cả của nguồn cung cấp thƣờng ảnh hƣởng lớn đến hoạt động của công ty. Trong thời gian qua, công ty đã triển khai, thực hiện các giải pháp tích cực để hạn chế rủi ro này.
Đối với TNG, nguyên vật liệu chiếm tới 62% - 67% giá vốn hàng bán, năm 2011 giá nguyên vật liệu đầu vào ổn định, mặc dù do khủng hoảng tài chính toàn cầu xong TNG vẫn tăng đƣợc 184% doanh thu. Phần lớn sản phẩm của Công ty Cổ phần Đầu tƣ và Thƣơng mại TNG dƣới dạng hợp đồng mua nguyên phụ liệu, xuất thành phẩm, còn gọi là FOB (Free on Board). Nguyên vật liệu tốt với giá cạnh tranh sẽ giúp Công ty tiết kiệm chi phí, qua đó giúp Công ty tăng lợi nhuận đáng kể.
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn Mặt khác, với một số hợp đồng chỉ định thầu, giá cả nguyên vật liệu đƣợc khách hàng chấp nhận trƣớc khi ký kết. Do đó ảnh hƣởng của giá nguyên vật liệu đến doanh thu và lợi nhuận của những hợp đồng này cũng hạn chế hơn.
Bảng 3.2. Cơ cấu chi phí theo khoản mục
ĐVT: triệu đồng
Chi phí
Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011
Giá trị % Doanh thu Giá trị % Doanh thu Giá trị % Doanh thu Giá vốn hàng bán 386.189 81,55% 486.858 78,17% 959.769 83,71% Chi phí bán hàng 10.505 2,22% 15.319 2,46% 19.800 1,73% Chi phí quản lý DN 40.439 8,54% 67.095 10,77% 79.849 6,96% Chi phí tài chính 24.469 5,17% 36.296 5,83% 76.300 6,65% Tổng chi phí hoạt động 461.602 97,48% 605.568 97,23% 1.135.718 99,05%
Nhìn tỷ trọng chi phí trên năm 2011 tổng chi phí hoạt động là cao nhất trong 3 năm, điều đó cho thấy giá vốn và chi phí tài chính tăng cao do việc tỷ giá đồng USD biến động và do lạm phát và chính sách kiềm chế lạm phát của chính phủ là dùng công cụ nâng lãi suất cho vay do vậy tổng chi phí tăng lên 99,05%.
Việc thiết lập đƣợc hệ thống các nhà thầu phụ tốt bằng việc thƣờng xuyên đánh giá năng lực các nhà thầu phụ, xây dựng đƣợc đội ngũ cán bộ trực tiếp khai thác mua các nguồn nguyên liệu tại các đơn vị cung cấp và hệ thống kiểm soát nội bộ kiểm soát tốt chi phí, nhất là chi phí nguyên phụ liệu đã giúp Công ty giảm đƣợc chi phí sản xuất.
Phân tích tình hình tài sản và nguồn vốn
Phân tích khái quát tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Đầu tƣ và Thƣơng mại TNG đƣợc bộ phận phân tích thực hiện chủ yếu dựa trên Bảng cân đối kế toán. Nội dung phân tích chủ yếu là so sánh sự biến động của một số khoản mục
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn cơ bản phần tài sản và nguồn vốn. Từ đó, đánh giá quy mô sản xuất kinh doanh của Công ty, xác định nguyên nhân sự biến động của tài sản và nguồn vốn.
Bảng 3.3. Khái quát tình hình tài sản của công ty
Đơn vị tính: Triệu đồng Chỉ tiêu 2009 2010 2011 Chênh lệch 2010/2009 Chênh lệch 2011/2010
Số tiền Số tiền Số tiền Số tiền Tỷ lệ Số tiền Tỷ lệ
A - TÀI SẢN NGẮN HẠN 141,331 262,819 381,416 121,488 85.96 118,597 45.13
I. Tiền và các khoản TĐTiền 12,746 23,481 59,849 10,735 84.22 36,369 154.89 II. Các khoản đầu tƣ TCNH 0 0 0 0 III. Các khoản phải thu NH 57,749 100,482 121,515 42,734 74.00 21,032 20.93 IV. Hàng tồn kho 67,027 134,026 186,733 66,999 99.96 52,707 39.33 V. Tài sản ngắn hạn khác 3,81 4,829 13,319 1,02 26.77 8,49 175.79
B - TÀI SẢN DÀI HẠN 213,361 247,228 440,068 33,867 15.87 192,84 78.00
I- Các khoản phải thu dài hạn 0 0 0 0 0 II. Tài sản cố định 191,861 238,46 424,265 46,599 24.29 185,806 77.92 III. Bất động sản đầu tƣ 0 0 0 0 0 IV. Các khoản đầu tƣ TCDH 1,3 1,3 1,3 0 0.00 0 0.00 V. Tài sản dài hạn khác 20,2 7,469 14,503 -12,731 -63.03 7,034 94.18
TỔNG CỘNG TÀI SẢN 354,692 510,047 821,484 155,355 43.80 311,437 61.06
(Nguồn: Phòng Phòng Kế toán - Tài chính - Thống kê cung cấp)
Trƣớc hết, để nghiên cứu sự thay đổi của tổng nguồn vốn và tổng tài sản, bộ phận phân tích tiến hành so sánh tổng nguồn vốn, tài sản và các khoản mục chi tiết của từng loại nguồn vốn và tài sản năm nay so với năm trƣớc. Từ đó, đánh giá quy mô sản xuất kinh doanh và nguyên nhân sự biến động của chúng.
Qua bảng 3.3, Bộ phận phân tích tiến hành phân tích sự biến động của tài sản nhƣ sau: Quy mô tài sản của Công ty tăng rất nhanh với tỷ lệ tăng 61,06%. Sự gia tăng
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn quy mô tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn với tỷ lệ cao lần lƣợt là 45,13% và 78% phù hợp với chiến lƣợc đầu tƣ và mở rộng kinh doanh của công ty.
Công ty cũng tiến hành phân tính biến động nguồn vốn qua các năm thông qua bảng 3.4.
Bảng 3.4. Đánh giá khái quát tình hình nguồn vốn của công ty
Đơn vị tính: Triệu đồng Chỉ tiêu 2009 2010 2011 Chênh lệch 2010/2009 Chênh lệch 2011/2010 Số tiền Tỷ lệ Số tiền Tỷ lệ A - NỢ PHẢI TRẢ 266.053 361.592 606.901 95.539 35,91 245,309 67,84 I. Nợ ngắn hạn 198.06 328.878 489.417 130.817 66,05 160,539 48,81 1. Vay và nợ ngắn hạn 167.392 253.869 397.063 86.477 51,66 143,194 56,40 2. Phải trả ngƣời bán 15.38 53.823 62.305 38.443 249,95 8,482 15,76
3. Ngƣời mua trả tiền trƣớc 679 11 818 421 62,06 -283 -25,67
4. Thuế và các khoản phải
nộp NN 2.086 3.318 4.586 1.232 59,05 1,268 38,21
5. Phải trả ngƣời lao động 9.172 12.26 16.066 3.088 33,67 3,806 31,04
6. Chi phí phải trả 1.15 1.215 1.882 65 5,67 667 54,90 7. Các khoản PT,PN NH khác 490 1.578 5.037 1.088 221,80 3,458 219,16 8. khen thƣởng phúc lợi 1.71 1.578 1.661 -132 -7,74 83 5,26 II. Nợ dài hạn 67.992 32.714 117.484 -35.278 -51,89 84,77 259,12 4. Vay và nợ dài hạn 66.172 31.118 116.18 -35.054 -52,97 85,062 273,36 6. Dự phòng trợ cấp mất việc làm 1.82 1.596 1.304 -224 -12,30 -293 -18,34 B - VỐN CHỦ SỞ HỮU 88.64 148.455 214.583 59.816 67,48 66,128 44,54 I. Vốn chủ sở hữu 88.64 148.455 214.583 59.816 67,48 66,128 44,54
II. Nguồn kinh phí và
quỹ khác 0 0 0 0 0
TỔNG CỘNG
NGUỒN VỐN 354.692 510.047 821.484 155.355 43,80 311,437 61,06
(Nguồn: Phòng Kế toán - Tài chính - Thống kê cung cấp)
Sự gia tăng của vốn chủ sở hữu chủ yếu do trong năm 2011 của công ty đã thực hiện phát hành cổ phiếu với số lƣợng 4.773.750 cổ phần, điều này làm cho vốn đầu tƣ của chủ sở hữu tăng 47.738 triệu đồng (tỷ lệ tăng là 54,95%), thặng dƣ vốn
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn cổ phần tăng 13.031 triệu đồng (tỷ lệ tăng là 77,21%), các nguồn quỹ sở hữu khác tăng 5.414 triệu đồng (tỷ lệ tăng là 12,13%) so với năm 2010.
Năm 2011, các khoản nợ phải trả tăng 245.309 triệu đồng (tỷ lệ tăng là 67,84%). Các khoản vay và nợ dài hạn của công ty năm 2011 đã tăng nhanh so với năm 2010 với giá trị tăng là 85.062 triệu đồng (tỷ lệ tăng là 273,36%). Nhằm bổ sung nhu cầu vốn đầu tƣ cho việc xây dựng nhà máy TNG Phú Bình. Năm 2011 là năm mà hầu hết các khoản nợ dài hạn của công ty đến thời gian đáo hạn với số tiền là 70.143 triệu đồng.
Ngoài ra, công ty cũng thực hiện đánh giá về cơ cấu tài sản và cơ cấu nguồn vốn thông qua các chỉ tiêu sau:
Bảng 3.5. Cơ cấu tài sản và cơ cấu nguồn vốn
Chỉ tiêu ĐVT 2008 2009 2010 2011
1. Cơ cấu tài sản
Tài sản ngắn hạn / Tổng tài sản % 0,49 0,40 0,51 0,46 Tài sản dài hạn / Tổng tài sản % 0,51 0,60 0,49 0,54
2. Cơ cấu nguồn vốn
- Hệ số nợ % 79,00 75,01 70,89 73,88
- Hệ số vốn chủ sở hữu % 21,00 24,99 29,11 26,12
- Hệ số Nợ trên Vốn chủ sở hữu Lần 3,76 3,00 2,44 2,83
(Nguồn: Phòng Kế toán - Tài chính - Thống kê cung cấp)
Theo bảng 3.5 Bộ phận phân tích nhận thấy, cơ cấu tài sản của Công ty vẫn thiên về tài sản dài hạn, tuy nhiên đã có xu hƣớng giảm dần trong 3 năm qua, từ 60% năm 2009 xuống còn 54% năm 2011. Tỷ trọng tài sản ngắn hạn đã giảm xuống trong 2 năm qua, xuống còn 46% năm 2011. Bộ phận phân tích nhận định, điều này là phù hợp với hoạt động của Công ty trong những năm qua.
Hệ số nợ của công ty đã duy trì ở mức 70%. Nhóm phân tích nhận định, do nhu cầu về vốn đầu tƣ cho tài sản dài hạn gia tăng, nên công ty phải tài trợ cho bộ phận tài sản này bằng nguồn vốn vay bên ngoài.
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn Để phân tích hiệu quả hoạt động kinh doanh của Công ty, nhóm phân tích cũng tiến hành phân tích một số chỉ tiêu cơ bản trên bảng báo cáo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh, bằng cách so sánh các chỉ tiêu này về cả số tuyệt đối và số tƣơng đối.
Qua bảng 3.6 ta thấy chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế của công ty đã không ngừng gia tăng trong những năm qua. Điều này phản ánh một kết quả kinh doanh tốt và đúng hƣớng của công ty. Năm 2011, lợi nhuận sau thuế của công ty là 24.544 triệu đồng, giảm đi 435 triệu đồng so với năm 2010.
Bảng 3.6. Phân tích bảng báo cáo kết quả kinh doanh
Đơn vị tính: Triệu đồng
Chỉ tiêu 2009 2010 2011 Chênh lệch 2010/2009 Chênh lệch 2011/2010
Số tiền Tỷ lệ (%) Số tiền Tỷ lệ (%)
Tổng giá trị tài sản 354.692 510.047 821.484 155.355 43,80 311.437 61,06
Doanh thu thuần 471.348 622.829 1.146.557 151.481 32,14 523.728 84,09
Lợi nhuận từ HĐKD 20.288 26.621 26.350 6.333 31,22 -271 -1,02
Lợi nhuận khác 64 324 510 260 406,25 186 57,50
Lợi nhuận trƣớc thuế 20.352 26.946 26.860 6.594 32,40 -86 -0,32
Lợi nhuận sau thuế 18.251 24.979 24.544 6.728 36,86 -435 -1,74
(Nguồn: Phòng Kế toán - Tài chính - Thống kê cung cấp)
Bộ phận phân tích của công ty nhận định kết quả kinh doanh này chủ yếu do sự gia tăng doanh thu thuần của công ty. Đặc biệt là doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh. Doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh là động lực chính gia tăng doanh thu của công ty, luôn có xu hƣớng gia tăng trong những năm qua. Năm 2011, doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ là 1.146.557 triệu đồng, tăng 523.728 triệu đồng (tỷ lệ tăng là 84,1%) so với năm 2010. Hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty tập trung vào các sản phẩm chủ yếu sau:
+ Hàng áo Jackets: Jacket chất liệu Micro, Jacket áo choàng dài, Jacket có bông, hàng jile, áo choàng, hàng trƣợt tuyết, hàng ép nhiệt Seam sealing, hàng đồng phục;
+ Hàng quần: Quần tây, quần soóc Cargo pants, quần lửng ngắn Cargo shorts, quần trƣợt tuyết, Váy các loại, các loại chất liệu Denim, hàng đồng phục.
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn Cũng nhƣ nhiều doanh nghiệp khác trong ngành may hiện nay, phần lớn sản phẩm của Công ty đƣợc xuất khẩu theo các đơn hàng đặt trƣớc. Sản phẩm của Công ty đƣợc sản xuất theo kiểu dáng và tiêu chuẩn đặt hàng của nhà tiêu thụ với các yêu cầu khá nghiêm ngặt về nguyên vật liệu, quy trình sản xuất, chất lƣợng sản phẩm cũng nhƣ các quy định liên quan khác.
Sản lƣợng sản phẩm qua các năm:
Bảng 3.7. Cơ cấu doanh thu năm 2009, 2010, 2011
Đơn vị: triệu đồng
Chủng loại Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011
Doanh thu % Doanh thu % Doanh thu %
Áo 310 65,50% 453,4 72,80% 730 63,67%
Jacket Nam 2 lớp 165,7 35% 293,3 47,00% 320 27,91% Jacket 3 in 1 47,3 10% 20,7 3,30% 150 13,08% Vest 21,3 4,50% 20,2 3,20% 80,5 7,02% Áo Nỷ Polar leece 75,7 16% 119,2 19,50% 179,5 15,65%
Quần 163,5 34,50% 169,4 27,20% 416,6 36,33% Soóc Caggo 94,7 20% 53,1 8,50% 57,6 5,02% Soóc Lửng 9,5 2,00% 63,8 10,20% 120,5 10,51% Soóc Denim 37,8 8,00% 52,3 8,50% 166 14,48% Short pant 21,5 4,50% 72,5 6,32% Tổng cộng 473,5 100% 622,8 100% 1146,6 100%
(Nguồn: Phòng Kế toán - Tài chính - Thống kê cung cấp)
Bên cạnh ngành truyền thống là may mặc Công ty còn triển khai một số hoạt