CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
1.2. HOẠT ðỘNG CƠ BẢN TRÊN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
1.2.3. Phỏt triển thị trường trỏi phiếu và một số tiờu chớ ủỏnh giỏ
1.2.3.1. Khái niệm về phát triển thị trường trái phiếu
Phỏt triển là sự thay ủổi cả về lượng và chất của chủ thể nghiờn cứu theo hướng tớch cực. Mục tiờu của thị trường trỏi phiếu là huy ủộng vốn cho ủầu tư phỏt triển kinh tế, thực hiện mục tiờu chớnh sỏch tài chớnh, ủồng thời tạo cụng cụ ủầu tư cho cỏc nhà ủầu tư. Thị trường sẽ ủạt mục tiờu khi tạo khả năng tớch tụ, tập trung vốn cho ngõn sỏch Nhà nước cũng như vốn của cỏc doanh nghiệp, gúp phần ổn ủịnh và tăng trưởng kinh tế, trỏnh lạm phỏt…Nhưng ủể ủạt ủược mục tiờu ủú, thỡ thị trường phải hoạt ủộng với lượng vốn lớn, tớnh thanh khoản cao, khối lượng giao dịch lớn, chi phớ giao dịch nhỏ, cú sự tham gia ngày càng ủụng của cỏc nhà ủầu tư, ủặc biệt nhà ủầu tư cú tổ chức, cơ sở vật chất kỹ thuật giao dịch hiện ủại, phương thức giao dịch tiên tiến, khả năng linh hoạt lớn, khả năng kiểm soát thị trường tốt…
Như vậy, Phỏt triển thị trường trỏi phiếu là sự thay ủổi cỏc yếu tố của thị trường cả về ủịnh lượng và ủịnh tớnh theo hướng tớch cực nhằm thực hiện ngày càng tốt hơn chức năng của thị trường trái phiếu.
1.2.3.2. Cỏc tiờu chớ ủỏnh giỏ sự phỏt triển thị trường trỏi phiếu a, Tiờu chớ ủịnh lượng
Một là, quy mô thị trường và giá trị giao dịch: Thị trường trái phiếu càng phát triển thỡ lượng vốn huy ủộng ủược từ việc phỏt hành, giao dịch sẽ càng lớn và ngược lại, nếu lượng vốn huy ủộng ủược từ việc phỏt hành, giao dịch trỏi phiếu là khụng ủỏng kể thỡ ủiều ủú cú nghĩa là thị trường cũn rất nhỏ bộ và chưa phỏt triển. Hệ số về giao dịch ủược tớnh dựa trờn tổng giỏ trị giao dịch/tổng dư nợ trỏi phiếu bỡnh quõn trong năm. Hệ số này tại cỏc thị trường trỏi phiếu phỏt triển dao ủộng từ 200 ủến 500%.
Hai là, chất lượng và sự ủa dạng về hàng húa trờn thị trường trỏi phiếu: sự phỏt triển của thị trường trỏi phiếu ủược thể hiện bởi số lượng trỏi phiếu phỏt hành, giao dịch trờn thị trường và sự phong phỳ về chủng loại hàng húa trờn thị trường, ủa dạng về kỳ hạn. Nếu hàng húa trờn thị trường trỏi phiếu ủa dạng sẽ giỳp nhà ủầu tư cú nhiều lựa chọn hơn, và sẽ thu hỳt ủược nhiều nhà ủầu tư hơn.
Ba là, tần suất phỏt hành, giao dịch (ủặc biệt là TPCP): tần suất phỏt hành, giao
dịch phải hợp lớ, chưa hẳn tần suất lớn ủó là tốt, lượng cung trỏi phiếu lớn mà cầu trỏi phiếu nhỏ thỡ sẽ làm cho cỏc ủợt phỏt hành bị thất bại, ảnh hưởng tới tõm lý của cỏc nhà ủầu tư.
Bốn là, phớ giao dịch: ðể thị trường trỏi phiếu trở nờn sụi ủộng thỡ phớ giao dịch thấp là một nhõn tố thu hỳt nhà ủầu tư.
Năm là, mức ủộ phỏt triển của cỏc hệ thống giao dịch: hệ thống giao dịch càng phỏt triển thị trường trỏi phiếu càng phỏt triển. Mức ủộ phỏt triển của hệ thống giao dịch thể hiện các chỉ tiêu: khả năng tham gia trực tiếp của thành viên thị trường, số lượng trỏi phiếu, mức ủộ phự hợp của phương thức giao dịch ỏp dụng, hỡnh thức giao dịch áp dụng, thời gian giao dịch...
Sáu là, số lượng và chất lượng thành viên tham gia vào thị trường trái phiếu:
Thị trường trỏi phiếu phỏt triển là thị trường phải cú ủầy ủủ cỏc ủối tượng tham gia uy tớn và hoạt ủộng một cỏch cú hiệu quả, Bao gồm cỏc cơ quan quản lý, cỏc tổ chức cung cấp hệ thống giao dịch, hệ thống lưu ký, thanh toán, các nhà tạo lập thị trường, cỏc trung gian tài chớnh, nhà ủầu tư, tổ chức ủịnh mức tớn nhiệm.
b, Cỏc tiờu chớ ủịnh tớnh
Một là, khả năng kiểm soỏt thị trường: một thị trường phỏt triển tốt ủồng nghĩa với việc thị trường ủú ủược quản lý và giỏm sỏt một cỏch cú hiệu quả. Giao dịch trên thị trường trở nên minh bạch, trung thực, tránh hiện tượng gian lận, thao túng giá cả….
Hai là, tính thanh khoản của trái phiếu: Thị trường trái phiếu phát triển sẽ tạo khả năng thanh khoản của trỏi phiếu. Do ủú, ủể ủỏnh giỏ một thị trường trỏi phiếu cú phỏt triển hay khụng, cú thể xem xột ủến tớnh thanh khoản của trỏi phiếu.
Ba là, khả năng tiếp cận thụng tin: Thụng tin càng ủầy ủủ, càng dễ tiếp cận thỡ thị trường càng phát triển. Thị trường trái phiếu phát triển phải có hệ thống thông tin cơ sở, cú hệ số tớn nhiệm trỏi phiếu, cú ủường cong lợi suất chuẩn.
Bốn là, mức ủộ hội nhập quốc tế: Thị trường trỏi phiếu thứ cấp phỏt triển cú
khả năng hội nhập quốc tế nhưng phải ủảm bảo khả năng tự chủ. Mức ủộ hội nhập càng cao thị trường càng phỏt triển, ủiều này thể hiện ở cỏc chỉ tiờu: khả năng niờm yết chéo giữa các hệ thống giao dịch, khả năng niêm yết trái phiếu trong nước ra nước ngoài, khả năng cung cấp thông tin thị trường trong nước ra thế giới và khả năng tiếp nhận thông tin chiều ngược lại.
1.3. CÁC ðIỀU KIỆN PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU