C. TÌNH HÌNH TỰ DOANH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN HASECO CH
2.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh của Chi nhánh
2.2.1 Năng lực của Chi nhánh
2.2.1.1 Năng lực nhà đầu tư
Đây là yếu tố đầu tiên, quan trọng nhất và cĩ sự ảnh hưởng mạnh nhất đến hoạt động tự doanh của Chi nhánh v ì hoạt động này được giao cho Giám đốc và Phĩ Giám đốc Chi nhánh tồn quyền quyết định. Họ dựa trên kiến thức, khả năng và nhận định chủ quan của bản thân để tiến h ành mua bán các loại cổ phiếu. Vì thế khĩ tránh khỏi những lúc sai lầm.
2.2.1.2 Năng lực tài chính của Cơng ty
Để đầu tư được luơn cần phải cĩ một nguồn vốn. Số vốn n ày được Cơng ty duyệt cấp dựa trên lợi nhuận hàng năm và Nguồn vốn chủ sở hữu của mình. Nếu nguồn vốn được cấp lớn và việc chọn lựa đầu tư của Giám đốc là chính xác thì hiệu quả tự doanh lại càng cao. Như đã phân tích ở trên, nguồn vốn Cơng ty dồi dào, hồn tồn cĩ đủ khả năng đảm bảo cho việc đầu t ư.
2.2.1.3 Năng lực về kỹ thuật cơng nghệ
Khi tiến hành đầu tư kinh doanh bất kỳ ngành nghề gì, việc thu thập thơng tin là vơ cùng cần thiết. Điều này lại càng bức thiết hơn với đầu tư chứng khốn. Đặc điểm chung cho các loại đầu t ư tài chính dạng này là dựa trên các số liệu quá khứ để phân tích, sau đĩ dự báo cho tương lai và tiến hành đầu tư theo những gì mình đã dự báo ấy. Vì thế, cần cĩ một cách thức thu thập giá chứng khốn v à quản lý danh mục đầu tư sao cho hiệu quả nhất. Hiện tại Chi nhánh chỉ sử dụng bảng tính Excel và Metastock để tập hợp giá cả và tính các khoản lời lỗ chứ chưa áp dụng một phần mềm nào hỗ trợ cho hoạt động tự doanh để xác định chính xác từng tỷ lệ đầu tư sao cho thích hợp nhất.
Ngồi 3 yếu tố quan trọng, cĩ ảnh hưởng mạnh đến hoạt động tự doanh tr ên ,cịn cĩ các yếu tố ảnh hưởng gián tiếp sau:
2.2.2 Mơi trường vĩ mơ2.2.2.1 Điều kiện về kinh tế 2.2.2.1 Điều kiện về kinh tế
Việc chúng ta gia nhập WTO mở ra những thuận lợi cho việc tiếp cận và học hỏi những kinh nghiệm cho việc đầu t ư nĩi chung và đầu tư chứng khốn nĩi riêng. Khơng những thế, với sự phát triển khoa học cơng nghệ như ngày nay, hàng loạt các phần mềm hỗ trợ ra quyết định, giúp cho việc quản lý DMĐT xuất hiện sẽ giúp cho Chi nhánh dễ dàng hơn trong việc đầu tư cĩ hiệu quả.
2.2.2.2 Quy định của pháp luật
Cĩ thể nĩi pháp luật cĩ tầm ảnh hưởng khơng nhỏ đến hoạt động tự doanh. Nĩ đưa ra nhiều quy định giới hạn phạm vi đầu t ư của Chi nhánh. Vì là một cơng ty chứng khốn cĩ chức năng tư vấn, mơi giới cho các nhà đầu tư nên hoạt động tự doanh của cơng ty sẽ ảnh hưởng rất nhiều đến lợi ích của khách h àng nếu khơng tuân thủ quy tắc: lệnh mua bán của Cơng ty chỉ được nhập sau khi đã nhập hết lệnh
của khách hàng vào hệ thống. Đồng thời cơng ty cịn phải chịu những quy định như đã trình bày ở phần 2.1 trang 46.
2.3 Tình hình đầu tư chứng khốn của HASECO chi nh ánh TP HCM
Vừa được thành lập đầu năm 2006 thế nhưng Chi nhánh rất chú trọng đến tự doanh vì đây là hoạt động mang lại lợi nhuận cao nhất. Tuy ch ưa thực sự nắm vững thị trường TP HCM, Chi nhánh vẫn bỏ ra một số tiền lớn để đầu tư. Bảng 2.10 sau đây thể hiện tình hình đầu tư chứng khốn của Chi nhánh.
Bảng 2.10: Danh mục đầu tư chứng khốn của HASECO chi nhánh TP HCM
Thời điểm 31/12/2006 Thời điểm 30/9/2007 TT Loại chứng khốn Số lượng (Cổ Phiếu) Số tiền (ngàn VND) Số lượng (Cổ Phiếu) Số tiền (ngàn VND) 1 Cổ phiếu niêm yết 98.749 17.063.197 180.000 38.280.000
2 Cổ phiếu OTC 103.362 2.302.106 181.800 11.386.070
3 Chứng chỉ quỹ 1.251 38.781 0 0
4 Trái phiếu CP (*) 18.000 1.800.000 18.000 1.800.000
Tổng 21.204.084 51.466.070
Ghi chú: (*) HASECO đã repo số lượng trái phiếu này. Nhận xét:
Vì Chi nhánh mới thành lập vào đầu năm 2006 nên số vốn dành cho hoạt động tư doanh chưa nhiều. Sau một thời gian hoạt động v à hiểu rõ thị trường chứng khốn TP HCM, Chi nhánh đã mạnh dạn đầu tư nhiều hơn, số tiền đầu tư đã tăng lên gấp 2 lần, từ 21.204.084.000 đ năm 2006 tăng l ên 51.466.070.000 đ năm 2007. Tổng số tiền đầu tư này được rải ở tất cả các loại chứng khốn: Cổ phiếu ni êm yết, Cổ phiếu chưa niêm yết, Chứng chỉ quỹ, Trái phiếu CP. Tuy nhi ên, Chi nhánh chú trọng đầu tư vào cổ phiếu niêm yết và chưa niêm yết. Trái phiếu chính phủ đã được Repo (một hình thức tương tự như vay cầm cố chứng khốn) để lấy vốn đầu t ư tiếp
vào cổ phiếu. Cịn chứng chỉ quỹ sau một thời gian đầu t ư thấy khơng cĩ lợi, Chi nhánh đã bán hết lượng chứng chỉ quỹ này.
2.4 Tình hình giao dịch chứng khốn tự doanh
Bảng 2.11: Giao dịch chứng khốn của Chi nhánh năm 2006
Loại CK Tổng mua từ đầu năm 2006 Tổng bán từ đầu năm 2006
Mua trong kỳ Bán trong kỳ Dư cuối kỳ
KL GT KL GT KL (1.000đ)GT KL (1.000đ)GT KL (1.000đ)GT CP và CCQ NY 120.000 20.203.653 20.000 3.101.675 100.000 17.101.978 TPNY(*) 18.000 1.800.000 18.000 1.800.000 CP CNY 103.362 2.302.106 103.362 2.302.106 TPCNY Tổng 22.293.659 3.101.675 21.204.084 (Nguồn phịng Giao dịch) Nhận xét:
Trong năm 2006 Chi nhánh tiến hành mua vào rất nhiều, cả cổ phiếu niêm yết và chưa niêm yết cũng như trái phiếu. Cịn việc bán ra rất ít, chỉ 20.000 cổ phiếu với giá trị 3.101.675.000 đ, trong đĩ phần lớn l à chứng chỉ quỹ. Mục tiêu của Chi nhánh là giữ cổ phiếu niêm yết cho đầu tư dài hạn nên tiến hành bán rất ít.
Bảng 2.12: Giao dịch chứng khốn của Chi nhánh năm 2007
Loại CK Tổng mua từ đầunăm 2007 Tổng bán từ đầunăm 2007 Mua trong kỳ Bán trong kỳ
Dư cuối kỳ (tại thời điểm
30/09/2007) KL (1.000đ)GT KL (1.000đ)GT KL (1.000đ)GT KL (1.000đ)GT KL (1.000đ)GT CP và CCQ NY 120.000 20.203.653 20.000 3.101.675 85.000 21.178.022 185.000 38.280.000 TPNY(*) 18.000 1.800.000 18.000 1.800.000 CP CNY 103.362 2.302.106 90.572 10.643.906 12.134 1.559.942 181.800 11.386.070 TPCNY Tổng 26.637.011 3.101.675 31.821.928 1.559.942 51.466.070 (Nguồn phịng Giao dịch) Ghi chú:
CP và CCQNY là cổ phiếu và chứng chỉ quỹ đầu tư niêm yết;
TPNY là trái phiếu niêm yết;
CP CNY là cổ phiếu và chứng chỉ quỹ đầu tư chưa niêm yết;
TPCNY là trái phiếu chưa niêm yết.
Giá trị tính theo giá mua vào
Tổng mua từ đầu năm và Tổng bán từ đầu năm được kết chuyển từ năm trước sang
Nhận xét:
Trong năm 2007 Chi nhánh vẫn tiếp tục mua vào vì nhận thấy các cổ phiếu này rất tiềm năng, thích hợp để đầu t ư trong dài hạn. Thời gian này Chi nhánh cĩ bán ra một ít cổ phiếu chưa niêm yết 12.134 cổ phiếu và đồng thời lại tiếp tục mua 90.572 cổ phiếu. Dự định đến gần cuối năm k hi giá lên sẽ bán.
2.5 Tình hình nắm giữ chứng khốn
Bảng 2.13: Tình hình nắm giữ chứng khốn tại thời điểm 30/9/2007
Chứng khốn nắm giữ vào thời điểm báo cáo
Tổng số chứng khốn đang lưu hành của tổ chức phát hành vào
thời điểm báo cáo Số lượng (ngàn VND)Giá trị Số lượng (ngànVND)Giá trị
Tỷ lệ (%) (1) (2) (3) (4) (5)=(1)/(3) A. Chứng khốn đầu tư ngắn hạn I. Chứng khốn niêm yết II. Chứng khốn chưa niêm yết MT GAS CIC8 TIE 150.000 21.800 10.000 10.500.000 4.156.800 1.250.000 11.000.000 10.000.000 55.000.000 770.000.000 1.900.000.000 6.875.000.000 1.36% 0.22% 0.02% B. Chứng khốn đầu tư dài hạn DHG ITA REE SAM STB VNM 55.000 20.000 50.000 30.000 10.000 20.000 22.000.000 2.740.000 7.700.000 4.710.000 700.000 3.640.000 10.000.000 79.998.200 57.260.388 54.500.000 444.881.417 175.275.670 4.000.000.000 10.959.753.400 8.818.099.752 8.556.500.000 31.141.699.190 31.896.895.840 0.55% 0.025% 0.087% 0.055% 0.003% 0.011% C. Đầu tư khác - - - - - Tổng cộng: 366.800 57.396.800 897.915.675 73.021.052.340 Ghi chú:
Chứng khốn đầu tư ngắn hạn, chứng khốn đầu tư dài hạn và đầu tư khác của cơng ty chứng khốn thực hiện theo chế độ kế tốn cơng ty chứng khốn;
Ðối với chứng khốn niêm yết: cột (2), (4) tính theo giá thị tr ường vào thời điểm báo cáo;
Ðối với chứng khốn chưa niêm yết: cột (2), (4) tính theo giá mua v ào gần nhất với thời điểm báo cáo.
Đối với trái phiếu, khơng phải tính cột (3), (4), (5).
Đối với các khoản gĩp vốn liên doanh, liên kết khơng phải tính tốn cột (1), (3). Cột (2) là giá trị vốn gĩp theo hợp đồng gĩp vốn, cột (4) l à vốn điều lệ của tổ chức nhận gĩp vốn, cột (5)=(2)/(4).
Nhận xét:
Chi nhánh dành những cổ phiếu chưa niêm yết để đầu tư ngắn hạn vì những cổ phiếu này cĩ thể mua bán chớp nhống hưởng chênh lệch giá rất cao nếu biết chọn đúng thời điểm. Trong đĩ, MT Gas chiếm tỷ trọng cao nhất vì Chi nhánh nhận thấy cơng ty này rất cĩ tiềm năng, đặc biệt lại kinh doanh trong lĩnh vực Gas -một lĩnh vực nhiều lợi nhuận. Hiện tại giá cổ phiếu này đang tăng. Chi nhánh dự định sẽ bán trong tháng 10 tới. Cịn những cổ phiếu dành cho đầu tư dài hạn cũng là những cổ phiếu tốt, tốc độ tăng trưởng cao. REE, SAM, STB, VNM đều l à các cổ phiếu chiếm khối lượng giao dịch lớn nhất trên sàn, cĩ sức ảnh hưởng đến chỉ số VN- Index. Các cổ phiếu này cũng cĩ thể buơn bán chớp nhống nh ưng giữ lại để đầu tư dài hạn, hưởng cổ tức của chúng và chọn đúng thời điểm giá lên để bán vẫn tốt hơn. Theo nhận định của Chi nhánh DHG là tiềm năng hơn cả vì là ngành dược nên đầu tư nhiều nhất. Tiếp đến là REE.
2.6 Bảng tính theo dõi Lời (lỗ) DMĐT hiện tại bằng Excel của Chi nhánh
Hình 2.1: Hình chụp bảng tính Excel theo dõi lãi lỗ
Sau mỗi lần mua thành cơng cổ phiếu, Giám đốc và Phĩ Giám đốc lại cập nhật dữ liệu vào các ơ: ngày mua, mã CK, giá mua , phí, giá trị mua+Phí. Hàng tuần, sẽ cập nhật giá cổ phiếu hiện tại để tính xem lời lỗ đ ược bao nhiêu, đã đạt được mức lời mục tiêu đề ra chưa, dự đốn sau bao lâu nữa thì đạt được, để từ đĩ ra quyết định bán.
Cách thức quản lý DMĐT cho hoạt động tự doan h hiện tại của Chi nhánh nhìn chung vẫn cĩ hiệu quả trong tình hình TTCK như hiện nay. Các nhà đầu tư vẫn cĩ thể mua bán chớp nhống để lấy lời nh ưng trong tương lai, TTCK sẽ hoạt động đi vào nề nếp, khơng cịn xu hướng xơ bồ như hiện nay thì mọi hoạt động đầu tư càng cần phải chuyên nghiệp hơn.
CHƯƠNG 3: XÁC ĐỊNH TỶ LỆ ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU TRONG HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH
3.1 Mục đích áp dụng phần mềm Crystal Ball
Xuất phát từ nhu cầu Chi nhánh muốn cải tổ lại quy tr ình nghiệp vụ tự doanh sao cho chuyên nghiệp hơn và Chi nhánh cũng đang cần một phần mềm hỗ trợ ra quyết định kinh doanh chứng khốn. Hiện tại, kế hoạch xây dựng một tổ đầu tư chịu trách nhiệm tự doanh đang đ ược tiến hành. Việc phân tích, xây dựng và đánh giá DMĐT sẽ được Tổ này thực hiện, sau đĩ trình phương án đầu tư lên Giám Đốc phê duyệt. Tất cả mọi việc đều nhằm mục đích đảm bảo cho hoạt động tự doanh tiến hành đồng bộ và chặt chẽ.
Trên thực tế, khi quản lý một DMĐT, Chi nhánh chỉ mới quan tâm đến phần lời lỗ thu được như đã phân tích ở phần 2.6 chứ chưa thực sự chú ý đến sự tương tác của các chứng khốn trong danh mục, điều n ày kéo theo việc xác định tỷ lệ đầu tư từng cổ phiếu chưa thích hợp. Do đĩ, DMĐT sẽ khơng thể phát huy đ ược hết tác dụng của việc đa dạng hĩa.
Mỗi nhà đầu tư cĩ một mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau, khơng ai giống ai. Mức độ chấp nhận rủi ro ấy cĩ t ương quan chặt chẽ với tỷ suất lợi nhuận. Nếu muốn lợi nhuận cao thì phải chấp nhận rủi ro cao và ngược lại. Chính điều này dẫn đến tỷ lệ đầu tư ở các danh mục của mỗi nhà đầu tư là khác nhau. Thế nhưng trong cách quản lý DMDT hiện tại, Chi nhánh ch ưa phân tích liệu với phần lợi nhuận thu được ấy cĩ xứng đáng với rủi ro mà Chi nhánh cĩ thể gặp phải. Cĩ thể cĩ cách đầu tư theo tỷ lệ khác cho lợi nhuận tương đương mà độ rủi ro thấp hơn khơng?
Từ những nguyên nhân trên, em đã đưa ra gợi ý áp dụng phần mềm Crystal Ball để giúp tối đa hĩa lợi nhuận đồng thời giảm độ rủi ro đến một mức nhất định cĩ thể chấp nhận cho Chi nhánh
3.2 Lựa chọn cổ phiếu trong danh mục
Như đã trình bày ở phần trên, đa dạng hĩa danh mục đầu tư sẽ làm giảm thiểu rủi ro phi hệ thống đối với các nh à đầu tư. Do đĩ việc chọn lựa cổ phiếu đưa vào danh mục là rất quan trọng. Cĩ nhiều cách phân tích để lựa chọn cổ phiếu nh ư: phân tích ngành, phân tích cơng ty, phân tích cơ bản hoặc phân tích kỹ thuật để chọn ra cổ phiếu tốt nhất. Sau khi sử dụng các ph ương pháp phân tích, HASECO đ ã chọn ra được 5 cổ phiếu đưa vào danh mục đầu tư của Cơng ty như trên bảng 2.11: DHG, ITA, REE, SAM, STB, VNM. Đây đ ều là các cổ phiếu hàng đầu và cĩ sự tăng trưởng cao của thị trường chứng khốn TP HCM.
Ngồi ra, để phát huy tối đa tính hiệu quả của đa dạng hĩa c ịn cần dựa vào hệ số. Cĩ thể thấy rằng hệ số của các cổ phiếu này thích hợp để tạo thành một danh mục. Hệ số của DHG, ITA, REE, SAM, STB, VNM lần l ượt là: 0.51, 0.64, 0.95, 1.11, 0.71, 1.08. Thế nhưng vấn đề đặt ra là đầu tư tỷ lệ bao nhiêu vào mỗi cổ phiếu để cĩ được danh mục đầu tư hiệu quả nhất. Liệu cĩ phải đầu t ư với tỷ trọng bất kỳ đều cĩ thể phát huy tối đa hiệu quả đa dạng hĩa? Để khắc phục điều n ày ta sử dụng phần mềm Crystal Ball để tối đa hĩa suất sinh lời kỳ vọng của danh mục gồm 6 cổ phiếu: DHG, ITA, REE, SAM, STB, VNM với một mức rủi ro xác định. Quá trình này gồm các bước sau:
1) Thu thập số liệu dùng cho bảng tính Excel về lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư.
2) Lập bảng tính Excel xác định lợi nhuận kỳ vọng v à độ lệch chuẩn từng cổ phiếu.
3) Xử lý dữ liệu bằng CRYSTAL BALL để xác định DMĐT tối ưu với mức rủi ro cho trước
3.3 Thu thập dữ liệu bằng phần mềm Metastock
3.3.1 Giới thiệu phần mềm
Metastock là một phần mềm phân tích kỹ thuật khá phổ biến với nhiều chức năng như thu thập, xử lý thơng tin giá cả, vẽ biểu đồ, lọc ra một số chứng khốn đáp ứng tiêu chí nhất định. Lợi thế của Metastock là giao diện đơn giản, dễ sử dụng, phù hợp với mọi thị trường. Trong phần ứng dụng được trình bày ở chương này chúng ta chỉ dùng chức năng thu thập tổng hợp tất cả giá chứng khốn tr ên thị trường cho đến thời điểm hiện tại.
Metastock gồm 2 phần:
The Downloader dùng để xử lý data (tải, nhập, chỉnh sửa, copy, xố, sắp xếp v.v)
Metastock Professional dùng đ ể thực hiện phân tích kỹ thuật tr ên dữ liệu củaTheDownloader.
Metastock sử dụng dữ liệu Online (được cung cấp qua Internet, cĩ thể ở dạng Real time nghĩa là ngay lập tức, hoặc cĩ độ trễ nhất định tuỳ nh à cung cấp), hoặc dữ liệu Local (do mình tự load vào máy). Ở đây xin giới hạn đến bối cảnh của Thị trường chứng khốn Việt Nam là phải dùng Local data, và nguồn dữ liệu hiện cĩ được cung cấp tại rất nhiều trang web của các Cơng ty chứng khốn nh ư: www.bsc.com.vn, www.vietstock.com.vn... Các dữ liệu về giá chứng khốn chứa trong từng file tương ứng với mỗi ngày. Tải tất cả các file từ ngày đầu tiên của thị trường cho đến thời điểm hiện tại v à tạo một folder để chứa tất cả dữ liệu đ ược download về (chẳng hạn đặt tên là “du lieu meta”).
3.3.3 Xử lý số liệu
Vào The Downloader, chọn Convert (từ Menu/ Tools / Convert hoặc click biểu tượng convert )
Hình 3.1: màn hình The Downloader
Sau đĩ màn hình hiện ra cửa sổ
Hình 3.2: Điền thơng số khi chuyển đổi dữ liệu
File type: đây là phần định dạng file – chọn ASCII để chạy file dữ liệu
vừa tải.
File name: vào Browse chỉ nguồn đã lưu dữ liệu và tên File