Liên quan đến thời gian và tiền bạc để thực hiện một giao dịch tài chính trong quá trình huy động vốn
Nó gồm có chi phí tìm kiếm, thƣơng lƣợng và thực hiện. Ngƣời thấy rằng những công ty nhỏ và lớn nếu muốn tìm kiếm một nguồn tài trợ nhỏ sẽ dựa vào nguồn lực bên trong hoặc đi vay ngân hàng. Nếu phát hành chứng khoán thì thì thì phí giao dịch này sẽ lớn nhất là chi phí về thời gian nhƣng cần một món tiền nhỏ chỉ việc đến ngân hàng thì sẽ nhanh hơn. Qua đó ta thấy chi phí giao dịch lại là yếu tố hình thành cấu trúc vốn. Ngoài ra chúng ta cần quan tâm đến sự phá sản. Chi phí phá sản là sự mất giá trị công ty từ việc kiệt quệ tài chính. Nó bao gồm
- + chi phí phá sản có thể thấy đƣợc nhƣ thuê luật sƣ và phí kế toán sổ sách,…
- + chi phí phá sản không thể thấy đƣợc (tiềm ẩn): mất doanh thu, ngƣời giỏi sẽ bỏ đi,…
Những công ty có tài sản vô hình và những cơ hội phát triển mạnh mẽ (thu hút) thì không muốn tìm nguồn tài trợ từ nợ. Ví dụ nhƣ công ty Kinh Đô nó có uy tín trên thị trƣờng rồi thì nó không muốn vay nợ vì dễ xảy ra tình trạng kiệt quệ tài chính hay phá sản. Mà họ chỉ cần phá hành cổ phiếu ra thị trƣờng thì các cổ đông sẽ sẵn sàng mua. Hay nhƣ các công ty nƣớc giải khát nổi tiếng cũng không thích vay nợ,..
Nhƣ vậy liên quan đến chi phí giao dịch thì ngƣời ta lại hay ngại chi phí phá sản nên ngƣời ta có khuynh
CÔNG TY CÓ ĐÕN CÂN
Dòng tiền từ tài sản-khoảng nợ phải trả- cổ tức = Dòng tiền thuần
CÔNG TY KHÔNG ĐÕN CÂN
Dòng tiền từ tài sản-cổ tức = Dòng tiền thuần
nên liên hệ lại những Puzzles trong cấu trúc tài chính thì các doanh nghiệp lớn nổi tiếng thƣờng có khuynh hƣớng nghiêng về việc tài trợ vốn hơn.