Hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp

CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN VỀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP

1.1. Cơ sở lý luận về hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp

1.1.2. Hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp

Trong cơ chế thị trường, các DN tiến hành SXKD đều nhằm mục tiêu đạt được và không ngừng nâng cao hiệu quả kinh doanh. Trong quản lý kinh tế, hiệu quả kinh doanh là phạm trù khó đạt được sự đồng thuận về sự nhận thức, thậm chí, đây là vấn đề luôn gây ra tranh luận giữa các nhà kinh tế học. Tùy theo các góc độ tiếp cận khác nhau, người ta cũng đưa ra những quan niệm khác nhau về hiệu quả kinh doanh của DN. Nhìn chung, có 2 cách tiếp cận chính về phạm trù hiệu quả.

Theo cách tiếp cận truyền thống: hiệu quả là phạm trù phản ánh quan hệ so sánh giữa kết quả đạt được với các chi phí hoặc các nguồn lực đã bỏ ra để có được kết quả đó. Theo đó, hiệu quả kinh doanh là phạm trù kinh tế phản ánh trình độ sử dụng các nguồn lực (lao động, vật tư, thiết bị, tiền vốn và các yếu tố khác) nhằm đạt được mục tiêu mà DN đã đề ra. Theo cách tiếp cận này, hiệu quả có thể được biểu diễn ở dạng hiệu số hoặc thương số. Ở dạng hiệu số, kết quả và chi phí phải cùng sử dụng một đơn vị đo lường, còn dạng thương số có thể khác nhau. Trong một số trường hợp, hiệu số của kết quả và chi phí cho ra một chỉ tiêu hoàn toàn khác. Do đó, cách tiếp cận này có thể bị sai lệch, không phản ánh hết bản chất của chỉ tiêu hiệu quả.

Theo cách tiếp cận gắn với mục đích của chủ thể: hiệu quả là chỉ tiêu phản ánh mức độ đạt được kết quả so với mục đích đặt ra của chể thể trên cơ sở các nguồn lực đã bỏ ra trong quá trình thực hiện hoạt động đó. Theo cách tiếp cận này, khi tiến hành bất cứ hoạt động nào, chủ thể tiến hành hoạt động bao giờ cũng đặt ra mục đích cần đạt được kết quả như thế nào. Do vậy, khi nói đến hiệu quả của hoạt động thì tất yếu phải so sánh giữa mức kết quả đạt được so với mục đích, mục tiêu đặt ra khi tiến hành hoạt động đó. Nói đến “mức độ đạt được kết quả” là đã bao gồm cả mục tiêu cần đạt được. Do đó, không thể xác định hiệu quả của hoạt động nếu tiến hành hoạt động lại không có mục tiêu. Nói cách khác: hiệu quả luôn gắn với mục tiêu nhất định, không có hiệu quả chung chung.

Hiệu quả sử dụng vốn có ảnh hưởng quyết định đến sự tồn tại và phát triển của

một DN. Nhìn nhận dưới các giác độ khác nhau thì lại có những quan niệm khác nhau về hiệu quả sử dụng vốn. Nhưng nói chung, việc sử dụng vốn có hiệu quả là phải nhằm đạt được kết quả cao nhất trong quá trình hoạt động kinh doanh với chi phí bỏ ra thấp nhất.

Hiệu quả sử dụng vốn nhìn nhận từ giác độ kinh tế là tối đa hóa lợi nhuận.

Như vậy có thể hiểu với một số vốn nhất định đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh sẽ đem lại lợi nhuận cao nhất và làm cho đồng vốn không ngừng sinh sôi nảy nở, tức là hiệu quả sử dụng vốn thể hiện ở hai mặt: bảo toàn được vốn và tạo ra được các kết quả theo mục tiêu kinh doanh, trong đó đặc biệt là kết quả về mức sinh lời của đồng vốn.

Bên cạnh đó, phải chú ý cả mặt tối thiểu hóa lượng vốn và thời gian sử dụng vốn của DN. Kết quả sử dụng vốn phải thỏa mãn được lợi ích của DN và các nhà đầu tư ở mức mong muốn cao nhất, đồng thời nâng cao được lợi ích xã hội.

Nếu xét trên giác độ tài chính DN, ngoài mục tiêu lợi nhuận, sử dụng vốn có hiệu quả còn phải đảm bảo an toàn, lành mạnh về mặt tài chính, tăng cường khả năng cạnh tranh của DN trước mắt và lâu dài.

Từ những phân tích trên, ta có khái niệm về hiệu quả sử dụng vốn: Hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của DN là một phạm trù kinh tế phản ánh trình độ khai thác, sử dụng nguồn vốn của DN vào hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm mục đích sinh lợi tối đa với chi phí hoạt động là thấp nhất (Nguyễn Đình Kiệm và Bạch Đức Hiển, 2010)

1.1.2.2. Sự cần thiết phải nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh trong DN Vốn kinh doanh có vai trò quyết định quy mô của DN, quyết định năng lực kinh doanh của DN. Vốn càng lớn thì quy mô DN càng lớn, nâng cao khả năng tài chính của DN, tạo điều kiện hiện đại hoá công nghệ, nâng cao trình độ của người lao động, nâng cao chất lượng dịch vụ, nâng cao khả năng cạnh tranh của DN kinh doanh vật liệu xây dựng (Ngô Ngọc Luận, 2016)

Vốn kinh doanh có vai trò nâng cao vị thế, uy tín của DN, tạo điều kiện thuận lợi trong quá trình hợp tác phát triển của DN. Quy mô của DN càng lớn sẽ tạo điều kiện để thực hiện mở rộng thị trường trong và ngoài mước, tạo lợi thế trong cạnh

tranh, là điều kiện tồn tại và phát triển của DN.

Ngoài ra vốn kinh doanh còn tạo điều kiện cho DN tham gia tốt các chính sách xã hội, các đóng góp với chính phủ, góp phần vào phát triển kinh tế đất nước.

Vì vậy, công tác quản lý và sử dụng vốn sao cho hiệu quả có ý nghĩa rất quan trọng trong hoạt động quản lý của DN.

Yêu cầu nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh là một tất yếu khách quan trong quá trình hoạt động của DN. Trong nền kinh tế thị trường, khi chế độ bao cấp không còn tồn tại, các DN là những đơn vị kinh tế độc lập, tự chủ về vốn thì vấn đề sử dụng vốn hiệu quả càng trở nên cấp thiết vì một số lý do sau đây:

Thứ nhất: Sử dụng vốn hiệu quả giúp DN đạt được mục tiêu hàng đầu và quan trọng nhất của DN - đó là tối đa hóa lợi nhuận. Khi tối đa hóa lợi nhuận làm cho doanh lợi vốn là cao nhất, giúp DN dễ dàng huy động vốn để phục vụ tái sản xuất kinh doanh.

Thứ hai: Sử dụng vốn hiệu quả đảm bảo khả năng an toàn về tài chính, đảm bảo khả năng thanh toán và hạn chế rủi ro trong kinh doanh cho DN. Điều này ảnh hưởng đến sự tồn tại và phát triển của DN.

Thứ ba: Sử dụng vốn hiệu quả giúp nâng cao khả năng tài chính của DN, tạo điều kiện hiện đại hóa công nghệ, nâng cao trình độ của người lao động, tăng lợi thế cạnh tranh, từ đó DN có khả năng mở rộng quy mô cả về chiều rộng lẫn chiều sâu.

Thứ tư: Sử dụng vốn hiệu quả góp phần nâng cao vị thế, uy tín của DN trên thị trường, tạo điều kiện thuận lợi trong quá trình hợp tác phát triển của DN, để DN thực hiện mở rộng thị trường trong và ngoài nước.

Thứ năm: Sử dụng vốn hiệu quả cũng có nghĩa là DN tạo ra những sản phẩm có chất lượng cao, giá thành hạ, tạo được lợi thế trong cạnh tranh, đó là điều kiện quan trọng để tồn tại và phát triển trong nền kinh tế thị trường.

Thứ sáu: Sử dụng vốn hiệu quả sẽ làm tăng lợi nhuận của DN. Đây là cơ sở để tăng thu nhập, nâng cao đời sống vật chất và tinh thần của người lao động.

Thứ bẩy: Sử dụng vốn hiệu quả góp phần kéo dài thời gian sử dụng hữu ích của tài sản và tạo ra hiệu quả kinh tế cao. DN sử dụng hiệu quả nguồn lực của mình sẽ đem lại sự tăng trưởng ổn định, bền vững cho nền kinh tế.

Thứ tám: Sử dụng vốn hiệu quả tạo điều kiện cho DN tham gia tốt các chính sách xã hội, đóng góp vào các chương trình vì lợi ích cộng đồng, góp phần vào xây dựng phát triển nền kinh tế của đất nước.

1.1.2.3 Nội dung hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp

Đứng trên góc độ doanh nghiệp, hiệu quả sử dụng vốn được đánh giá thông qua tỷ suất lợi nhuận ròng thực tế. Lợi ích thu được từ việc sử dụng vốn phải đáp ứng yêu cầu của doanh nghiệp và nhà đầu tư ở mức độ cao nhất. Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp được lượng hóa thông qua các chỉ tiêu sau:

a. Hiệu quả chung về vốn kinh doanh của doanh nghiệp

Để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp một cách chung nhất người ta có thể sử dụng một số chỉ tiêu sau:

- Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh : Hiệu suất sử dụng vốn cho biết một đồng vốn được doanh nghiệp huy động vào sản xuất đem lại bao nhiêu đồng doanh thu thuần. Qua chỉ tiêu này ta có thể đánh giá được khả năng sử dụng tài sản của doanh nghiệp thể hiện qua doanh thu thuần được sinh ra từ tài sản doanh nghiệp đã đầu tư. Hiệu suất sử dụng vốn càng lớn, trong các điều kiện khác không đổi có nghĩa là hiệu quả sử dụng vốn càng cao.

Các chỉ tiêu sinh lời luôn đựơc các nhà quản trị tài chính quan tâm. Đây chính là cơ sở quan trọng để đánh giá kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh trong một kỳ nhất định,là đáp số sau cùng của hiệu quả kinh doanh và còn là một luận cứ quan trọng để các nhà hoạch định đưa ra các quyết định tài chính trong tương lai.

- Vòng quay vốn kinh doanh: Vòng quay VKD hay vòng quay tài sản phản ánh hiệu suất sử dụng tài sản hiện có hay chính là hiệu quả VKD của DN. Chỉ tiêu này cho phép đánh giá tổng quát hiệu suất sử dụng tài sản của DN, nó liên quan đến trình độ và hiệu quả quản trị sử dụng vốn hiện có của DN.

- Tỷ suất sinh lợi vốn kinh doanh (ROA): Tỷ suất lợi nhuận vốn kinh doanh là chỉ tiêu đo lường mức sinh lời của đồng vốn. Đây là chỉ tiêu tổng hợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinh lợi của một đồng vốn đầu tư. Chỉ tiêu này được các nhà quản trị tài chính sử dụng nhiều bởi lẽ nó phản ánh số lợi nhuận còn lại, (sau khi đã trả lãi vay ngân hàng và thực hiện nghĩa vụ đối với nhà nước), được sinh ra do sử

dụng bình quân một đồng vốn kinh doanh.

- Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE): Mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp là tạo ra lợi nhuận ròng cho các chủ nhân của doanh nghiệp đó. Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu là chỉ tiêu đánh giá mức độ thực hiện của mục tiêu này. Chỉ tiêu này phản ánh khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu và được các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm khi họ bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp. Tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu là một trong những mục tiêu quan trọng nhất trong hoạt động quản lý tài chính doanh nghiệp. Hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu, một mặt phụ thuộc vào hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh hay phụ thuộc vào trình độ sử dụng vốn. Mặt khác, còn phụ thuộc vào trình độ tổ chức nguồn vốn của doanh nghiệp.

- Ba chỉ tiêu trên cho ta một cái nhìn tổng quát về hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp được dùng để đầu tư cho các loại tài sản khác như tài sản cố định, tài sản lưu động. Do đó, các nhà phân tích không chỉ quan tâm tới đo lường hiệu quả sử dụng của tổng nguồn vốn mà còn chú trọng tới hiệu quả sử dụng của từng bộ phận cấu thành nguồn vốn của doanh nghiệp đó là vốn cố định và vốn lưu động.

b. Hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp

Một trong những vấn đề quan trọng để nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp là thường xuyên phải nâng cao hiệu quả sử dụng VLĐ. Khi phân tích hiệu quả sử dụng VLĐ người ta thường dùng một số chỉ tiêu sau:

Tỷ suất lợi nhuận VLĐ: Các nhà quản lí tài chính quan tâm đến hiệu quả sử dụng VLĐ trên mức sinh lợi của VLĐ xem một đồng VLĐ làm ra bao nhiêu đồng lợi nhuận hoạt động kinh doanh trong kỳ. Do đó, tỷ suất lợi nhuận VLĐ càng cao thì chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn VLĐ càng tốt và ngược lại. Đây là chỉ tiêu chính đánh giá hiệu quả sử dụng VLĐ.

Đồng thời, trong quá trình sản xuất kinh doanh, VLĐ không ngừng vận động qua các hình thái khác nhau. Do đó, nếu đẩy nhanh tốc độ luân chuyển vốn lưu động sẽ góp phần giải quyết nhu cầu về vốn cho doanh nghiệp, góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

Tốc độ luân chuyển VLĐ có thể được đo bằng hai chỉ tiêu đó là số lần luân chuyển (số vòng quay VLĐ) và kỳ luân chuyển vốn (số ngày một vòng quay VLĐ).

Vòng quay vốn càng nhanh thì kỳ luân chuyển vốn càng được rút ngắn và chứng tỏ

VLĐ càng được sử dụng có hiệu quả.

Đối với các doanh nghiệp kinh doanh vận tải do đặc thù kinh doanh nên VLĐ thường chiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng tài sản, VLĐ thường được quay vòng nhanh theo ngày nên tốc độ luân chuyển VLĐ thường lớn.

Mặt khác, do VLĐ biểu hiện dưới nhiều dạng tài sản lưu động khác nhau như tiền mặt, nguyên vật liệu, các khoản phải thu, … nên khi đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động người ta còn đi đánh giá các mặt cụ thể trong công tác quản lý sử dụng vốn lưu động. Sau đây là một số chỉ tiêu cơ bản nhất phản ánh chất lượng của công tác quản lý ngân quỹ và các khoản phải thu:

Vốn bằng tiền và khả năng thanh toán ngắn hạn

Khả năng thanh toán phản ánh tình trạng tài chính của doanh nghiệp tốt hay xấu và ảnh hưởng như thế nào đến tình hình thanh toán. Các chỉ số này cho biết hiện doanh nghiệp có đủ khả năng trả các món nợ tới hạn không nên được rất nhiều người quan tâm như các người đầu tư, người cho vay, người cung cấp nguyên vật liệu…

 Khả năng thanh toán hiện hành: Hệ số thanh toán hiện thời là mối quan hệ giữa TSLĐ và các khoản nợ ngắn hạn. Hệ số này thể hiện mức độ đảm bảo của TSLĐ và đầu tư ngắn hạn với khoản nợ ngắn hạn. Nợ ngắn hạn là khoản nợ phải thanh toán trong kỳ, do đó doanh nghiệp phải dùng tài sản thực của mình để thanh toán bằng cách chuyển thành tiền trong thời gian một năm. Nếu chỉ tiêu này xấp xỉ bằng 1 thì doanh nghiệp có đủ khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn và tình hình tài chính là bình thường hoặc khả quan. Tuy nhiên, để kết luận hệ số này tốt hay xấu còn phụ thuộc vào lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp.

 Khả năng thanh toán nhanh: Các TSLĐ trước khi thanh toán cho chủ nợ đều phải chuyển đổi thành tiền. Trong TSLĐ hiện có thì vật tư hàng hoá tồn kho (các loại vật tư, công cụ, dụng cụ, thành phẩm tồn kho) chưa kể chuyển đổi ngay thành tiền mặt, do đó nó có khả năng thanh toán kém nhất. Do đó, hệ số khả năng thanh toán nhanh là thước đo khả năng trả nợ các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp trong kỳ không dựa vào việc phải bán các loại vật tư hàng hoá. Nếu chỉ tiêu này xấp xỉ bằng 1 thì doanh nghiệp có đủ khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn trong kỳ không

dựa vào việc phải bán các loại vật tư hàng hoá.

 Khả năng thanh toán tức thời: Chỉ tiêu khả năng thanh toán tức thời chỉ xem xét các khoản có thể sử dụng để thanh toán nhanh nhất đó là tiền. Khả năng thanh toán tức thời cho biết, với số tiền và các khoản tương đương tiền, doanh nghiệp có đảm bảo thanh toán kịp thời các khoản nợ ngắn hạn hay không. Nói chung hệ số này thường xuyên biến động từ 0,5 đến 1. Nếu hệ số khả năng thanh toán tức thời nhỏ hơn 1 tức lượng tiền và tương đương tiền của doanh nghiệp ngay tại thời điểm tính chỉ có thể thanh toán được một phần nợ ngắn hạn. Nếu hệ số khả năng thanh toán tức thời lớn hơn 1 tức lượng tiền và tương đương tiền của doanh nghiệp ngay tại thời điểm tính toán có thể thanh toán được nhiều lần nợ ngắn hạn, tức là doanh nghiệp đang bị ứ đọng tiền bởi mỗi khoản nợ có thời hạn trả nợ nhất định và thông thường thời điểm tất toán các khoản nợ không trùng nhau. Do vậy, để đánh giá hệ số này còn phụ thuộc vào lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp.

Hiệu quả sử dụng các khoản phải thu

 Vòng quay các khoản phải thu: Đây là một chỉ số cho thấy tính hiệu quả của chính sách tín dụng mà doanh nghiệp áp dụng đối với các bạn hàng. Chỉ số vòng quay càng cao sẽ cho thấy doanh nghiệp được khách hàng trả nợ càng nhanh. Nhưng nếu so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành mà chỉ số này vẫn quá cao thì có thể doanh nghiệp sẽ có thể bị mất khách hàng vì các khách hàng sẽ chuyển sang tiêu thụ sản phẩm của các đối thủ cạnh tranh cung cấp thời gian tín dụng dài hơn. Và như vậy thì doanh nghiệp chúng ta sẽ bị sụt giảm doanh số. Khi so sánh chỉ số này qua từng năm, nhận thấy sự sụt giảm thì rất có thể là doanh nghiệp đang gặp khó khăn với việc thu nợ từ khách hàng và cũng có thể là dấu hiệu cho thấy doanh số đã vượt quá mức.

 Kỳ thu tiền trung bình: Chỉ tiêu này cho thấy để thu hồi được các khoản phải thu cần một thời gian bao nhiêu. Nếu số ngày này mà lớn hơn thời gian bán chịu quy định cho khách hàng thì việc thu hồi các khoản phải thu là chậm và ngược lại.

Số ngày quy định bán chịu cho khách lớn hơn thời gian này thì có dấu hiệu chứng tỏ việc thu hồi nợ đạt trước kế hoạch về thời gian.

Vòng quay hàng tồn kho: Chỉ số này thể hiện khả năng quản trị hàng tồn kho hiệu quả như thế nào. Chỉ số vòng quay hàng tồn kho càng cao càng cho thấy doanh