Nguồn: VCBS. Trong năm 2016, chỉ số P/E trên sàn HSX tăng mạnh do thay đổi lớn về thị giá khi hàng loạt cổ phiếu vượt đỉnh nhiều năm. Kết thúc tháng 11, chỉ số P/E trên HSX đã tăng 38,23% so với đầu năm, tương đương mức đỉnh năm 2014. Mặc dù, P/E tại các thị trường cận biên và mới nổi có xu hướng tăng mạnh trong năm 2016, tốc độ tăng P/E của Việt Nam vẫn tăng nhanh hơn mức trung bình. Theo đó, mức P/E của VN-Index trong tháng 11 đã vượt xa mức trung bình các thị trường cận biên và thậm chí có thời điểm vượt trên mức P/E của các thị trường mới nổi cho thấy mặt bằng giá trên thị trường Việt Nam khơng cịn q hấp dẫn.
Bảng 3.2: Tổng hợp kết quả kinh doanh 9 tháng/2016 một số doanh nghiệp BĐS niêm yết
51
Từ bảng tổng hợp kết quả kinh doanh ở trên ta có thể thấy một số công ty bất động sản có được tốc độ tăng trưởng KQKD khả quan, do nhu cầu về BĐS của người dân tiếp tục tăng lên.
Đối với doanh nghiệp đầu ngành như VIC có DTT đạt 34.655 tỷ đồng (tăng 76,1%, hoàn thành 77% KH) và LNST hợp nhất đạt 3.094 tỷ đồng (tăng 210%, hồn thành 103% KH), LNST thuộc cổ đơng công ty mẹ đạt mức tăng trưởng thấp với 1.719 tỷ đồng (tăng 76,8%) do phần lớn lợi nhuận đến từ mảng chuyển nhượng bất động sản. Với EPS forward 2017 là 1.137 đồng/CP, tương ứng P/E forward là 36,9 lần, cao hơn nhiều so với mức trung bình ngành và tồn thị trường. Theo phương pháp NAV, giá trị hợp lý ước tính của VIC đạt khoảng 44.897 đồng/CP (tương đương với giá trị định giá 55.000 đồng/CP trước khi chia thưởng cổ phiếu 22,5%). (Theo phân tích của cơng ty chứng khốn VBCS)
Doanh nghiệp HDG có doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng kém khả quan, với DTT đạt 803 tỷ đồng (giảm 19,3%, hoàn thành 34,7% KH) và LNST hợp nhất đạt gần 73 tỷ đồng (giảm 29,5%, hoàn thành 31,5% KH), trong khi LNST thuộc cổ đông công ty mẹ đạt kết quả kém hơn với 50 tỷ đồng (giảm 47,2%). Một số điểm đáng chú ý gồm:
(1) doanh thu giảm nhưng biên LNG tăng mạnh lên 27,7% (9T.2015 đạt mức 17,4%) do có sự đóng góp của mảng bất động sản và thủy điện có biên LNG cao.
(2) Hợp nhất kết quả kinh doanh mảng thủy điện với CTCP Thủy điện Za Hưng (tăng tỷ lệ sở hữu từ 37,5% lên mức 51,5%) làm thay đổi nhiều đối với các khoản chi phí lãi vay và chi phí quản lý doanh nghiệp.
(3) LNG tuy có tăng so với cùng kỳ nhưng chi phí lãi vay tăng đột biến lên gần 85 tỷ đồng (so với 4 tỷ đồng 9T.2015) và chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng lên 78 tỷ đồng (54,4%) đã dẫn đến kết quả lợi nhuận thấp. Với EPS forward 2017 là 3.161 đồng/cp, tương đương P/E forward 2017 đạt 7,2 lần. Có thể xác định giá trị hợp lý
52
của HDG là 30.000 đồng/cp (tăng 20% so với định giá trước đây 26.217 đồng/cp). ( Theo phân tích của cơng ty chứng khốn VBCS)
Tóm lại: dựa vào những kết quả từ các chỉ số tài chính, sẽ làm thay đổi cách đánh
giá công ty của các nhà đầu tư. Khi thấy LNST của công ty không tăng trưởng hay các chỉ số tài chính quá thấp sẽ làm cho các nhà đầu tư đánh giá tính sinh lợi của cơng ty đó thấp, và sẽ khơng có mong muốn đầu tư vào cơng ty. Kéo theo đó là sự sụt giảm giá của cổ phiếu cơng ty đó.
Ngược lại, khi các chỉ số tài chính của cơng ty cao kết hợp với phân tích định giá của những NĐT thì sẽ làm cho cổ phiếu của cơng ty đó được đánh giá cao. Và NĐT sẽ có xu hướng đầu tư vào những cơng ty mang lại LN ổn định và có khả năng phát triển. Điều này sẽ làm cho giá cổ phiếu của những công ty này tăng cao, do nhu cầu của các NĐT đầu tư vào những công ty này tăng cao.
3.2. Phân tích kỹ thuật
3.2.1. Các khái niệm phân tích kỹ thuật – tín hiệu và ứng dụng
3.2.1.1. Xu hướng.
- Xu hướng là chiều biến động của giá. Có 3 chiều biến động của giá: xu hướng tăng, giảm, và đi ngang.
Xu hướng tăng: Có các đỉnh và đáy tăng dần. Có nghĩa là bên mua đang chiếm ưu thế - số đông kỳ vọng thị trường tăng.
53