Nguồn: VNM Về mạng lưới bán hàng, VNM có mạng lưới rộng khắp cả nước, chỉ đứng sau quy mô mạng lưới của Masan. Năm 2015, kênh bán hàng truyền thống mang lại 85% doanh thu, kênh bán hàng hiện đại mang lại 15% doanh thu. Ở kênh truyền thống, VNM có 243 nhà phân phối độc quyền từ đó phân phối đến các điểm bán lẻ trong khu vực địa lý của mình. Ở kênh hiện đại, ngoài siêu thị và cửa hàng tiện lợi, VNM cịn có khoảng 200 VNM Shop.
Biểu đồ 34: Giá nguyên liệu sữa bột
74
Giá NVL sữa năm 2016 bắt đầu tăng từ tháng 3 đến nay, so với cuối năm 2015 đã tăng 25-30%, đỉnh giá cao nhất là vào năm 2014. Theo bà Mai Kiều Liên, trong vịng 3- 5 năm nữa lịch sử này sẽ khơng lặp lại. Năm 2014 giá NVL sữa tăng cao do Trung Quốc thiếu hụt nguồn cung. Đến nay, cung toàn cầu đã tốt lên, ở thị trường Trung Quốc cung đã tăng và cầu tiêu thụ suy giảm. Giải thích cho việc giá NVL sữa tăng 25 - 30% từ đầu năm 2016 đến nay là do giá NVL sữa đi từ đáy lên, ở mức đáy người dân Châu Âu từ chối chăn nuôi, khiến cho nhà nước phải trợ giá đẩy giá tăng.
Trong xu hướng giá tăng này, VNM đã có những cơng tác chuẩn bị đối với NVL nhập từ Mỹ và Châu Âu. VNM hiện tại đã có các hợp đồng ký kết về giá NVL đến tháng 5 năm sau. Nhờ việc ký hợp đồng tương lai (nhiều kỳ hạn khác nhau nhưng tối đa là 1 năm tùy vào dự báo giá của doanh nghiệp) đã giúp cho VNM khơng chịu hồn tồn áp lực từ việc giá NVL tăng 25-30% này.
Biểu đồ 35: Hiệu quả quản lý chi phí
Nguồn: FPTS Kết quả kinh doanh 9 tháng 2016 cải thiện đáng kể so với năm 2015. Biên lợi nhuận được củng cố. Chi phí NVL sữa bột chiếm đến 70% chi phí nguyên liệu đầu vào. Năm 2014, giá NVL sữa bột tăng mạnh làm biên lợi nhuận của VNM bị ảnh hưởng. Đến
75
năm 2015-2016 giá NVL sữa bột giảm so với năm 2014 là nguyên nhân chính làm biên lợi nhuận của VNM tăng trở lại.
Triển vọng trong những năm tới
Tăng trưởng của ngành thực phẩm đồ uống Việt Nam từ năm 2010 đến 2015 tăng bình quân 14%/năm, dự báo từ năm 2015 đến 2020 tốc độ tăng trưởng này là 9%/năm (theo VNM- dữ liệu ngành công nghiệp). Ngành sữa nói riêng cịn nhiều triển vọng, sức mua cịn tăng cao.
Bên cạnh tăng trưởng ngành, tăng trưởng trong tương lai của VNM đến từ tăng trưởng thị phần. 49% thị phần ngành sữa thuộc về VNM, còn lại thuộc về các hãng khác là FrieslandCampina, Abbot, MeadJohnson, Nestle, Nutrifood, IDP, Mộc Châu, TH, Yakult, Kinh Đô…
Doanh thu tăng trưởng chủ yếu đến từ dòng sản phẩm sữa nước và sữa bột, năm 2015 thị phần 2 dòng sản phẩm này lần lượt tăng 1.1% và 1.2%.
Từ những phân tích trên, có thể thấy được VNM có thể duy trì tốc độ tăng trưởng tối thiểu bằng với mức trung bình ngành khoảng 8%/năm trong 3 năm tới đây.
76
Chƣơng 5: Kết luận
Với đề tài: “ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN Ở
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM”, luận văn đã kết hợp được những cơ sở lý luận và những diễn biến giá thực tế trên TTCK Việt Nam để đưa ra những nhân tố chính ảnh hưởng đến sự biến động của giá cổ phiếu trên thị trường. Luận văn lấy dẫn chứng từ những báo cáo thị trường của các cơng ty chứng khốn và dựa vào những phân tích tình hình của các cơng ty chứng khốn để tổng hợp và thống kê đưa ra để xác định những nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu trên TTCKVN.
Từ những dữ liệu phân tích ở trên có thể thấy giá của một cổ phiếu phụ thuộc vào nhiều yếu tố như những yếu tố vĩ mô như tăng trưởng GDP, lạm phát, lãi suất, chính sách tiền tệ của chính phủ,… những yếu tố mang tính khách quan từ thị trường chứng khốn thế giới, những vấn đề chính trị quốc tế, chính sách quốc tế hội nhập… đến những yếu tố bên trong như sự tăng trưởng lợi nhuận của công ty, sự dự phóng tăng trưởng trong tương lai của doanh nghiệp cổ phần và phương pháp định giá doanh nghiệp. Quyết định đầu tư từ phương pháp cơ bản cũng là những yếu tố làm giá chứng khoán thay đổi.
Mặt khác phân tích kỹ thuật lại dựa vào những biến động giá trong quá khứ để dự đoán giá trong tương lai thể hiện sự kỳ vọng sự tăng trưởng giá, hay suy đoán sự giảm giá của giá chứng khốn trên thị trường. Từ đó nhà đầu tư có quyết định có đầu tư vào hay không. Nếu nhiều nhà đầu tư cùng dự đốn giá cổ phiếu nào đó sẽ tăng lên trong thời gian sắp tới thì sẽ làm tăng cầu về cổ phiếu đó rồi từ đó làm giá cổ phiếu đó tăng mạnh và ngược lại, nếu NĐT dự đoán rằng giá cổ phiếu sẽ giảm xuống hay có những thơng tin bất lợi có liên quan đến cổ phiếu niêm yết sẽ làm cho NĐT khơng có sự lạc quan về cổ phiếu đó và sẽ dẫn đến cầu của cổ phiếu đó giảm xuống.
Nhưng nhìn chung giá cổ phiếu trên thị trường chịu ảnh hưởng bởi tình hình kinh tế chung trên tồn thế giới, và sự kỳ vọng của nhà đầu tư dành cho cổ phiếu đó. Và mỗi
77
nhà đầu tư lại có một cách nhìn nhận, phân tích tình hình, định giá riêng do đó giá cổ phiếu trên thị trường của mỗi nhà đầu tư lại khác nhau làm cho giá chứng khoán liên tục biến đổi.
Phân tích cơ bản hay phân tích kỹ thuật chỉ là một cơ sở để nhà đầu tư có thể nhân định được giá cổ phiếu ở hiện tại, và ra quyết định đầu tư vào hay không. Nhưng dù ra quyết định thế nào thì một yếu tố quan tố quan trọng để đưa ra quyết định là tâm lý. Hầu hết những người kinh doanh chứng khoán chuyên nghiệp trên thị trường sẽ đều phải thừa nhận rằng những biến động giá cả không đáng kể – xảy ra ở những cổ phiếu có tính đầu cơ cao – phần lớn đều là do vấn đề tâm lý. Chúng là kết quả của rất nhiều cách phản ứng khác nhau của đám đơng, hay nói chính xác hơn là thái độ của những người đang tham gia thị trường tại thời điểm đó. Và có những nhà đầu tư lại khơng dựa vào những phân tích cơ bản hay kỹ thuật mà chỉ đầu tư theo tin tức hoặc theo cảm tính, điều này cũng làm cho giá chứng khốn trên TTCK ln biến động một cách khó đốn trước được.
78
Tài liệu tham khảo I. Tài liệu tham khảo.
- Robert J. Gordon (2011), Macroeconomics 12th Edition
- Team FME, SWOT Analysis (www.free-management-ebook.com)
- Brigham Enrhardt (2010), Financial management theory and practice 13th.
- Aswath Damodaran (2002), Investment valuation Tools and Techniques for Valuing any Asset.
- Aswath Damodaran (2004), Damodaran on Valuation: Security Analysis for Investment and Corporate Finance.
- George Selden (2011), Tâm lý thị trường chứng khốn.
- Phân tích kỹ thuật từ A – Z by Steven B. Achelis. (vietstock.vn biên dịch) - David Brown & Kassandra Bentley (2015) Chiến lược đầu tư chứng khốn - Chương trình giảng dạy kinh tế Fullbright, Những vấn đề cơ bản của đầu tư – 8th
edition
- TS. Nguyễn Thị Mỹ Dung (2013), Các nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khốn Việt Nam, Tạp chí Phát triển & Hội nhập số 8.
- Báo cáo các chỉ tiêu tài chính của các cơng ty niêm yết trên HOSE – FPTS. - Báo cáo vĩ mô năm 2017 – FPTS.
- Báo cáo kinh tế Việt Nam và thế giới năm 2016 – VNDirect. - Báo cáo vĩ mô năm 2017 – VBCS.
- Báo cáo triển vọng năm 2017 – VBCS.
- Báo cáo bạch của Quỹ đầu tư chứng khoán VF1.
II. Trang web tham khảo: http://cophieu68.com/, http://ezearch.fpts.com.vn/, http://vietstock.vn/, http://learning.stockbiz.vn, http://fireant.vn.