CHƯƠNG 2 : CƠ SỞ LÝ LUẬN
2.2 Tiêu chuẩn đo lường
2.2.1 Tiêu chuẩn đo lường hiệu quả hoạt động của công ty
Hiệu quả hoạt động của công ty cổ phần trong các nghiên cứu khoa học thường được đo lường theo ba tiêu chí chính là hiệu quả tài chính, hiệu quả kinh doanh hoặc hiệu quả tổng hợp. Việc thu thập số liệu về thị phần cũng như uy tín của các cơng ty hoạt động ở Việt Nam theo thời gian là khơng dễ thực hiện, vì địi hỏi nhiều kinh phí, thời gian và ngay cả phương pháp luận. Mặt khác, những chỉ tiêu tài chính đáng tin cậy thơng qua báo cáo tài chính được kiểm tốn bởi các công ty kiểm toán độc lập là phổ biến hơn nhiều so với các số liệu về thị phần. Vì vậy, qua khảo sát kết quả nghiên cứu của G.Tomas M. Hult và các cộng sự (2008), cùng với đặc điểm về nguồn thông tin ở Việt Nam, tác giả lựa chọn chỉ tiêu đo lường hiệu quả hoạt động của công ty cổ phần là hiệu quả tài chính.
21
Với việc sử dụng cơng cụ nào để đánh giá về hiệu quả hoạt động của công ty phù hợp với đề tài nghiên cứu là một việc khơng dễ dàng. Có rất nhiều chỉ tiêu đo lường hiệu quả hoạt động như ROE, ROA, ROS, giá trị thị trường (Marris và Tobin’s Q), lợi suất cổ tức,... Đề tài nghiên cứu sử dụng hai chỉ tiêu để đo lường hiệu quả hoạt động đó là ROE và ROA. Nhìn chung ROE và ROA là hai hệ số được sử dụng nhiều nhất, điều đáng chú ý là giá trị của hai hệ số này có thể phụ thuộc vào cách tính lợi nhuận. ROE và ROA là những chỉ tiêu thể hiện kết quả kinh doanh hiện tại và phản ánh khả năng lợi nhuận mà công ty đã đạt được trong các kỳ kế tốn đã qua, tức là nhìn về quá khứ. Chỉ số ROE và ROA được thiết lập như sau:
Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu:
Tỷ số ROE được xác định bằng cách chia lợi nhuận ròng dành cho cổ đơng theo bình qn giá trị vốn cổ phần phổ thơng. Số liệu lợi nhuận ròng dành cho cổ đông lấy từ báo cáo kết quả kinh doanh, trong khi số liệu giá trị vốn chủ sở hữu lấy từ bảng cân đối kế tốn nên cần tính số liệu bình qn. Cơng thức xác định tỷ số này như sau:
𝑅𝑂𝐸 = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑟ò𝑛𝑔
𝑉ố𝑛 𝑐ℎủ 𝑠ở ℎữ𝑢 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛x100
Tỷ số này được thiết lập để đo lường khả năng sinh lời trên mỗi đồng vốn cổ phần phổ thông.
Lợi nhuận trên tổng tài sản:
Tỷ số ROA được xác định bằng cách lấy lợi nhuận (rịng hoặc lợi nhuận trước thuế) chia cho bình quân giá trị tổng tài sản. Đứng trên gốc độ chủ doanh nghiệp, ở tử số thường sử dụng lợi nhuận rịng dành cho cổ đơng, trong khi đứng trên góc độ chủ nợ thường sử dụng lợi nhuận trước thuế hơn là lợi nhuận rịng. Cơng thức xác định tỷ số này như sau:
𝑅𝑂𝐴 = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑟ò𝑛𝑔
𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛x100
Tỷ số này được thiết lập để đo lường khả năng sinh lời trên mỗi đồng tài sản của công ty.
2.2.2 Tiêu chuẩn đo lường và chấm điểm cho lĩnh vực trách nhiệm của HĐQT HĐQT
Tiêu chuẩn chung để đo lường trách nhiệm của hội đồng quản trị là Bảng câu hỏi được đặc ra cho từng lĩnh vực của QTCT theo tiêu chuẩn của OECD. Bảng câu hỏi đánh giá được quốc tế lấy làm chuẩn để đánh giá thẻ điểm quản trị công ty của một số nước và các công ty niêm yết trên SGDCK tại Việt Nam. Các công ty cũng đang dần dần thay đổi cách quản trị công ty của mình cho phù hợp
22
GVHD: NGUYỄN ĐÌNH KHƠI SVTH: TRẦN THẢNH THƠI
theo quốc tế. Hình thức chấm điểm cho bảng câu hỏi là 1 (công ty có thực hiện) và 0 (cơng ty khơng thực hiện) cho từng câu hỏi được đặc ra, dựa vào các thơng tin có được từ các cơng ty để chấm điểm cho từng câu hỏi. Đồng thời, việc đánh giá cũng được chấm điểm theo TT121 của BTC, từ kết quả đánh giá xem việc thực hiện của các cơng ty có đáp ứng được các quy định hiện hành. Phân tích chi tiết cho lĩnh vực trách nhiệm của HĐQT:
Vai trò và trách nhiệm của hội đồng quản trị
Lĩnh vực này được xem xét trên 5 yếu tố: i. Trách nhiệm và nghĩa vụ của HĐQT. ii. Cơ cấu HĐQT.
iii. Quy trình HĐQT. iv. Các thành viên HĐQT.
v. Sự thực hiện của HĐQT.
Tương ứng với từng yếu tố sẽ có các câu hỏi phù hợp với yếu tố đó. Tổng số câu hỏi cho lĩnh vực này là 75 câu hỏi. Từ kết quả của bảng câu hỏi ta quy về một chỉ tiêu để chạy mơ hình, từ 75 câu hỏi cho 5 yếu tố. Ta sử dụng phép tính trung bình số học giản đơn (cơng thức : 𝑥 ̅ = ∑ 𝑥𝑖
𝑛 ) cho từng yếu tố, từ các yếu tố đó tính ra điểm cho lĩnh vực trách nhiệm của HĐQT.