3.1 .Giải pháp cho nhà đầu tƣ cá nhân
3.1.4. Lựa chọn cổ phiếu theo phƣơng pháp CANSLIM
Mơ hình CANSLIM với sự kết hợp giữa phân tích cơ bản và phân tích kĩ thuật, với việc lựa chọn các cơng ty có tiềm năng trên cả đánh giá định lƣợng và định tính, từ đó đƣa ra các nhìn khách quan về cổ phiếu mà nhà đầu tƣ quan tâm. Theo các nghiên cứu thì mơ hình CANSLIM của William O’Neil phù hợp để áp dụng tại thị trƣờng chứng khốn TP.Hồ Chí Minh.
Cụ thể, mơ hình này với 7 quy tắc lọc cổ phiếu là 7 chữ cái viết tắt của tên mơ hình:
- C (Current Quaterly Earning Per Share - Tăng trƣởng thu nhập quý)
Theo nguyên tắc này thì nhà đầu tƣ lựa chọn các doanh nghiệp có tăng trƣởng EPS quý gần nhất phải đạt tối thiểu 20%-25% so với cùng kì, khơng nên so sánh với q liền kề trƣớc đó vì một số ngành nghề có yếu tố thời vụ. Tuy nhiên cần lƣu ý, sự tăng trƣởng lợi nhuận này phải tƣơng quan với tăng trƣởng doanh thu, tức
42
mức tăng trƣởng doanh thu quý gần nhất cũng đạt tối thiểu là 20%-25%. Một số trƣờng hợp có thể thấp hơn nhƣng phải có sự tăng trƣởng dần qua từng quý.
►Xem xét cả hai yếu tố tăng trƣởng lợi nhuận và tăng trƣởng doanh thu, khi có sự tăng trƣởng lợi nhuận mà doanh thu khơng tăng thì cần nhìn nhận lại. Với các tăng trƣởng đột biến của việc bán bất động sản, bán cổ phần hay các yếu tố khác không xuất phát từ hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp thì khơng mang lại ý nghĩa trong việc đánh giá tiềm năng của doanh nghiệp. Ngoài ra nên xem xét các doanh nghiệp khác cùng ngành có mức tăng trƣởng hợp lý khơng, để tránh trƣờng hợp làm đẹp bảng báo cáo hay che giấu lợi nhuận đề dồn vào một quý. Nhà đầu tƣ có thể xem các chỉ tiêu này trên báo cáo tài chính mỗi q của doanh nghiệp cơng bố hay dùng các trang web tài chính để lọc số liệu.
- A (Annual Earnings Increases - sự gia tăng lãi ròng hàng năm)
Nguyên tắc này lọc các doanh nghiệp có lãi liên tục trong 3 năm liên tiếp, với lợi nhuận sau thuế 4 quý gần nhất đạt mức cao nhất trong 3 năm, ROE của 4 quý gần nhất tối thiểu 17%. Biên lợi nhuận tốt so với biên lợi nhuận trung bình ngành.
►Tuy nhiên đối với các ngành nghề hoạt động chu kỳ thì thời gian so sánh có thể rút ngắn là 12 tháng, vì đối với thời gian 3 năm thì có thể hồn thành một chu kỳ khi đó cơ hội tốt để đầu tƣ là rất nhiều. Tƣơng tự ở trên, các nhà đầu tƣ cung có thể tìm các yếu tố này trong báo cáo của doanh nghiệp hay lọc trên các trang web tài chính.
- N (New products, New management, New highs - sản phẩm mới, quản lý mới,
mức giá trần mới)
Theo ngun tắc này thì phải có lí do sau sự tăng trƣởng của doanh nghiệp chẳng hạn: sản phẩm mới, ban quản lý mới làm thay đổi doanh nghiệp theo chiều hƣớng tốt, trở thành hoạt động độc quyền. Hay các tác động tích cực từ chính sách ngành, các ƣu đãi từ nhà nƣớc,...Yếu tố quan trọng khi xét đến những đổi mới này phải đi cùng với đạt mức giá trần mới trong 52 tuần.
►Đối với các yếu tố sản phẩm mới, quản lý mới nhà đầu tƣ cần nhìn nhận kĩ và khơng hành động quá sớm, vì chƣa chắc tất cả đều đem lại sự tăng trƣởng cho doanh nghiệp.
43
- S (Cung và cầu)
Theo O’Neil cổ phiếu cần phải có lƣợng giao dịch trong ngày ít nhất từ vài trăm nghìn cổ phiếu và giá thị trƣờng của nó tối thiểu là 15$/cổ phiếu. Khi cổ phiếu đạt mức giá trần mới thì cổ phiếu chỉ tốt khi lƣợng giao dịch phải tăng ít nhất 50% so với trung bình 50 ngày giao dịch.
►Các thay đổi về cung, cầu cổ phiếu sẽ tác động đến giá thị trƣờng của cổ phiếu và cịn ảnh hƣởng đến tính thanh khoản của cổ phiếu, nên việc lựa chọn cổ phiếu có cung cầu cao là cần thiết. Cung, cầu thấp thì sự biến động giá quá ít hay cần thời gian dài khi đó nhà đầu tƣ phải mất một thời gian mới có thể có lợi nhuận. Và quan trọng hơn khi cổ phiếu khơng có thanh khoản thì càng nên tránh xa.
- L (Leader and Laggard - cổ phiếu dẫn đầu và cổ phiếu tụt hậu)
William O’Neil sử dụng chỉ số sức mạnh giá tƣơng đối (RS) để đánh giá cổ phiếu dẫn đầu và cổ phiếu cuối sổ, khác với cách nhận định cổ phiếu dẫn đầu từ quy mơ, thu nhập cao, thuộc Blue chips, thì ơng đánh giá dựa trên EPS cao, ROE và lợi nhuận nhất ngành và đặc biệt chỉ số RS cao hơn 80.
- I (Institutional Sponsorship - Ủng hộ từ các định chế tài chính và đầu tƣ)
Các tổ chức nhƣ ngân hàng, các tập đồn bảo hiểm, quỹ hƣu trí là các định chế đầu tƣ, các hoạt động mua-bán của họ với khối lƣợng rất lớn nên tác động nhiều đến biến động giá.
►Tại thì trƣờng chứng khốn Việt Nam, các thơng tin mua bán này chƣa đƣợc cung cấp đầy đủ và phần lớn cổ phiếu nằm trong tay lãnh đạo của doanh nghiệp nên việc mua số lƣợng lớn trên thị trƣờng tự do rất khó, nên yếu tố này chƣa thật sự có ý nghĩa.
- M (Market Direction - Định hƣớng thị trƣờng)
Nhận biết thời điểm chạm đáy, sau khi thị trƣờng bắt đầu hồi phục trong 1-2 phiên đầu và có sự xác nhận chính xác vào phiên thứ 4 thì thị trƣờng đã cho tín hiệu đảo chiều phục hồi.
Nhận biết chạm đỉnh, thị trƣờng giảm điểm và lƣợng giao dịch cao hơn hôm trƣớc, các cổ phiếu dẫn đầu chạy nƣớc rút để lên mức giá cao cũng là một dấu hiệu. Và đặc biệt là khi các cổ phiếu yếu kém bắt đầu tăng mạnh và có thể đạt trần là tín hiệu rõ ràng.
44
►Biến động của thị trƣờng chung ảnh hƣởng bao trùm lên toàn bộ cổ phiếu, nên yếu tố này đƣợc xem là quan trọng nhất.