Bảng 6: CÁC CHỈ SỐ CƠ CẤU NĂM 2012
Chỉ tiêu Cuối năm Đầu năm Chênh lệch
Hệ số nợ trên tài sản = Nợ phải trả/Tổng
tài sản 0.92 0.89 0.03
Hệ số tự tài trợ = 0.08 0.11 (0.024)
Hệ số cơ cấu tài sản = 0.399 0.421 (0.022)
Tức là đầu năm 2012, 89 % tổng tài sản của công ty được tài trợ bằng các khoản nợ vay từ ngoài, lượng tài sản do vốn chủ sở hữu ch chi m 11%, đến cu i ỉ ế ố
năm hệ số nợ ă t ng lên 92% c ng có ngh a t lệ ốũ ĩ ỉ v n ch sở ữủ h u gi m xu ng còn 8%. ả ố Đây c ng là m t i u d hi u b i VTC là doanh nghi p nhà nước, v n đầu t của ũ ộ đ ề ễ ể ở ệ ố ư
chủ sở ữ h u không nhi u mà ph n l n được tài tr t các kho n vay ngân hàng được ề ầ ớ ợ ừ ả
Hệ số cơ cấu tài s n th p: 42,1% gi m xu ng còn 39,9% vào cu i n m do ả ấ ả ố ố ă
trong năm 2012 VTC tập trung đầu tư nhiều vào các loại tài sản cố định như Tịa nhà Trụ ở s chính Tổng cơng ty tại 23 Lạc Trung, một số ả b n quyền Game giá trị ớ l n như Fifa Online 2,…
2.1.2.2. Nhóm chỉ ố s khả năng thanh tốn
Hoạt động tài chính của công ty tốt hay xấu trước hết thể hiện ở khả năng
thanh toán của doanh nghiệp. Khả năng thanh toán c a doanh nghi p ủ ệ được bi u ể
hiện bằng số tiền và những tài sản có thể s dử ụng trang trải các khoản nợ.
Bảng 7: BẢNG PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN
TT Chỉ tiêu Công thức Cuối năm 2012 Đầu năm 2012 Chênh lệch 1 Hệ số kh năng thanh ả
toán tổng quát =Tổng TS/Nợ phải trả 1.09 1.12 -0.03 2 Hệ số kh năng thanh ả
toán nợ NH =TSNH/Nợ NH 0.43 0.47 -0.04
3 Hệ số kh năng thanh ả toán nhanh
=Tiền & tương đương
tiền/nợ NH 0.03 0.08 -0.05
Từ bảng trên ta thấy: H sốệ kh năả ng thanh toán hi n hành ệ đầu n m và cu i ă ố
năm đều > 1 chứng tỏ tài sản của công ty thừa để thanh toán hết các khoản nợ hiện tại. Tuy nhiên, không phải tài sản nào cũng sẵn sàng để trả nợ được và không ph i ả
khoản nợ nào cũng phải trả ngay. Hệ số khả ă n ng thanh toán hi n hành cu i n m so ệ ố ă
với đầu năm giả đm i 0.03 chứng t kh năỏ ả ng thanh tốn hi n hành c a cơng ty ã ệ ủ đ
giảm đi.
Hệ số kh năả ng thanh toán n ng n h n đầu n m và cu i n m l n lượt là 0.47 ợ ắ ạ ă ố ă ầ
và 0.43, cuối năm giảm so với đầu năm 0.04; hệ số này nh hơỏ n 1 c cu i n m và ả ố ă
cuối năm chứng tỏ doanh nghiệp khơng đủ khả năng thanh tốn nợ ng n hắ ạn, trong
suốt n m 2012 cơng ty khơng có v n l u chuy n, do ó tình hình tài chính c a ă ố ư ể đ ủ
Hệ số kh năả ng thanh toán nhanh cu i n m và ố ă đầu n m l n lượt là 0.03 và ă ầ
0.08, cuối nă đm ã giả đm i 0.05. Hệ ố s khả ă n ng thanh toán nhanh ở đầu n m là 0.08 ă
chứng tỏ đầu năm cơng ty có khả ă n ng thanh tốn 0.08 lần n ngợ ắn h n bạ ằng số tiền
hiện có và tài sản có thể chuyể đổi thành tiền. Hiện số khả năng thanh toán nhanh n giảm nhanh chóng về cuối năm ch cịn 0.03, ch ng t ỉ ứ ỏ đến cu i n m 2012 doanh ố ă
nghiệp chỉ có khả năng thanh tốn 0.03 l n n ng n h n b ng s ti n hi n có và tài ầ ợ ắ ạ ằ ố ề ệ
sản cho thể chuyển đổi thành tiền. Mức dự trữ tiền này của doanh nghiệp hơn thấp, nó giúp doanh nghiệp hạn chế tình trạng ứ đọng v n và ố đặc thù quay vòng vốn
nhanh của doanh nghiệp kinh doanh thương mại dịch vụ, tuy nhiên đ ềi u này làm giảm khả năng thanh toán cho doanh nghiệp ở ọi thời đ ể m i m.
Các chỉ số phân tích ph n ánh kh n ng thanh tốn không kh quan c a doanh ả ả ă ả ủ
nghiệp trong năm 2012 mặc dù tình hình cơng n củợ a doanh nghi p kh quan và ệ ả
doanh nghiệ đp ã ty chiếm d ng v n nhi u h n ph n b chi m d ng vốn, trong khi ụ ố ề ơ ầ ị ế ụ
các khoản chiếm dụng đều chưa quá hạn là hợp lý. Tuy nhiên, trước khi các khoản chiếm dụng tới hạn thanh tốn thì doanh nghi p c n tính tốn phươệ ầ ng án tr c ướ để
giảm bớt căng thẳng về nhu cầu tiền trong tương lai, tránh những biế động lớ ảnh n n hưởng tới hoạt động doanh nghiệp.
2.1.2.3. Nhóm chỉ ố s hoạt động
Bảng 8: PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ HOẠT ĐỘNG
Chỉ tiêu Cuối năm Đầu năm Chênh lệch
1.Hệ số quay vòng hàng t n kho ồ = Giá vốn hàng bán/Hàng tồn kho bình quân 19.99 23.49 (3.50) 2. S ngày tố ồn kho bình quân = 365/hệ số quay vòng hàng tồn kho 18.01 15.33 2.68 3. Vòng quay tài sản c ố định =
Doanh thu thuần/Tài
sản cố định 9.31 11.86 (2.55)
4. Vòng quay tổng tài
sản =
Doanh thu thuần/T ng ổ
Qua bảng phân tích trên ta th y h sốấ ệ vòng quay hàng t n kho gi m do s ồ ả ố
ngày tồn kho bình quân tăng, tuy nhiên mức độ tăng gi m không áng k . S liệu ả đ ể ố
vòng quay hàng tồn kho bình quân cuối năm 2012 là 19.99 lần giảm so với số ệu li
đầu năm là 23.49 l n ch ng t hàng hóa t n kho ngày càng t ng, i u này có th ầ ứ ỏ ồ ă đ ề ể
làm ứ đọng v n của Tổng cơng ty. ố
Hệ số vịng quay tài s n c định gi m so v i đầu năm chứng tỏ việc sự ụả ố ả ớ d ng tài sản tạo ra doanh thu ngày càng giảm, tuy mức độ giảm chưa lớn tuy nhiên đây
cũng là sự cảnh báo cho đơn vị.
2.1.2.4. Nhóm chỉ ố s khả năng sinh l i ờ
Quá trình kinh doanh của doanh nghiệp là quá trình hình thành và sử ụ d ng vốn kinh doanh với mục tiêu hàng đầu là thu được lợi nhuận cao, vì vậy hiệu quả sử
dụng vốn được thể hiện ở số lợi nhu n doanh nghi p thu được trong k và m c sinh ậ ệ ỳ ứ
lời của một đồng vốn kinh doanh. Xét trên góc độ sử dụng v n, l i nhu n th hi n ố ợ ậ ể ệ
kết quả tổng th củể a quá trình ph i h p t ch c ố ợ ổ ứ đảm b o v n và s dụả ố ử ng v n c ố ố định, vốn l u ư động của doanh nghi p. ệ Để ánh giá đ đầ đủy hơn hi u qu sử dụng ệ ả
vốn kinh doanh, chúng ta cần xem xét hiệu quả sử dụng v n t nhi u góc độố ừ ề khác nhau dựa trên các chỉ tiêu để đánh giá mức sinh l i c a đồng v n kinh doanh. ờ ủ ố
Bảng 9: BẢNG CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ MỨC SINH LỜI VỐN KINH DOANH QUA CÁC NĂM 2010 - 2012
Đơn vị tính: tri u VND ệ
Chỉ tiêu Ký hiệu 2012 2011 2010
Lợi nhuận trước lãi vay và thuế EBIT 25,256 40,147 5,333 Lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp NI 29,210 35,586 3,893 Vốn kinh doanh bình quân trong kỳ VKDbq 767,991 366,144 127,556 Vốn chủ sở hữu bình quân trong kỳ E 69,050.5 37,088.5 15,072 Doanh thu thuần bán hàng trong kỳ DTT 3,878,482 1,859,989 270,771
Bảng 10: BẢNG PHÂN TÍCH CÁC CHỈ TIÊU SINH LỜI QUA CÁC NĂM 2010 – 2012 QUA CÁC NĂM 2010 – 2012 Đơn vị tính: tri u VND ệ Chênh lệch TT Chỉ tiêu Công thức 2010(%) 2011(%) 2012 (%) 2011/2010 2012/2011 EBIT 1
Tỷ suất sinh lợi doanh thu (ROS) = DTT 1.970 2.16 0.65 0.19 (1.51) DTT 2 Vòng quay tài sản (Lv) = VKDbq 2.123 5.08 5.05 2.96 (0.03) NI 3
tỷ suất sinh lợi tổng tài sản (ROA) = VKDbq 3.052 9.72 3.80 6.67 (5.92) NI 4 Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) = E 25.829 95.95 42.30 70.12 (53.65)
- Hệ số sinh lợi doanh thu (ROS)
Hệ số này phản ánh khả năng của cơng ty trong việc kiểm sốt các chi phí hoạt
động. Căn c vào b ng phân tích trên ta thấứ ả y h sốệ sinh l i doanh thu các n m ợ ở ă
tăng giảm không đều, cụ thể hệ số này qua các n m tương ng là 1.97%, 2.16% và ă ứ
0.65%. Nguyên nhân là của sự tăng gi m không ả đều th hi n qua b ng phân tích ể ệ ả
tổng quát như sau:
Năm 2011, tỷ suất sinh lời doanh thu là 2.16%, tăng 0.19% so với năm 2010. Tỷ lệ tăng này là phù h p do n m 2011 T ng công ty b t đầu đẩy m nh vi c m ợ ă ổ ắ ạ ệ ở
rộng các hoạt động sản xuất kinh doanh sang mảng Nội dung số là mảng đóng góp chủ yếu về ợi nhuận cho Tổng công ty. l
Năm 2012 so với năm 2011, tỷ suất sinh lời doanh thu đều giảm do đây là giai
đ ạo n T ng công ty đổi m i chi n lược phát triểổ ớ ế n theo chi u rề ộng do ó t t c chi phí đ ấ ả đều tăng cao so v i n m 2011, trong ó mộ ốớ ă đ t s kho n tăả ng l n nh chi phí qu n lý ớ ư ả
- Hệ số sinh lợi tổng tài sản (ROA)
Chỉ tiêu này cho biết một đồng vốn kinh doanh bình quân sử dụng t o ra bao ạ
nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Qua bảng phân tích ta thấy chỉ số này qua các n m ă
khá thấp, tương ứng năm 2010, 2011 và 2012 lần lượt là 3.052%, 9.72% và 3.8%. Nguyên nhân vì ROA phụ thuộc vào ROS và vòng quay tổng tài sản, mà như phân tích ở trên thì thấy hai chỉ số này đều khá th p. Trong khi v n kinh doanh ấ ố
bình quân của các năm tăng mạnh, lần lượt là 127,556 triệu VND, 366,144 tri u ệ
VND và 767,991 triệu VND ở các năm 2010, 2011 và 2012 thì lợi nhuận có m c ứ
tăng chậm hơn hoặc giảm, tương ứng qua các năm là 3,893 triệu VND, 35,586 triệu VND và 29,210 triệu VND. Để tăng ROA, doanh nghi p c n t ng ROS và ệ ầ ă
vòng quay tổng tài sản.
Để tăng ROS doanh nghi p c n ph n đấu t ng lãi ròng b ng cách ti t ki m chi ệ ầ ấ ă ằ ế ệ
phí (đặc biệt là chi phí quản lý doanh nghiệp), do năm 2012 thì lợi nhuận thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp âm, có nghĩa là với các lĩnh vực
sản xuất chính của mình doanh nghiệp bị ỗ l , việc doanh nghiệp có lãi là nhờ vào thu nhập khác, cụ thể là nhờ vào thu nhập từ kinh doanh bất động sản, lĩnh vực mà trong năm 2012 chưa phải là lĩnh vực trọng tâm của doanh nghiệp, nhưng nhờ đ ó “vơ tình” giúp doanh nghiệp có lãi.
Bên cạnh ó, vềđ chính sách huy động vốn của mình, doanh nghiệp cần cân
nhắc khi s dụử ng v n vay vì v n vay nhi u ph c v ho t động s n xu t kinh doanh, ố ố ề ụ ụ ạ ả ấ
giúp doanh thu tăng mạnh tuy nhiên lợi nhuận thuần từ ả s n xuất kinh doanh vẫn âm do chi phí tài chính và chi phí quản lý tăng đột biến. Có nghĩa công ty đã sử dụng
các khoản vốn vay và vốn chiếm dụng là chưa hiệu quả đ, e dọa nghiêm trọng đến kết quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Việc đánh giá, lựa chọn và thực hiện các dự án đầu tư phát triển kinh doanh của doanh nghiệp trong năm 2012 chưa tốt
ảnh hưởng đến hi u qu s d ng v n c a đơn v . ệ ả ử ụ ố ủ ị
- Hệ số sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE)
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở ữ h u là quan h tỷ ệ ữ ợệ l gi a l i nhuận sau thu ế
vốn chủ sở hữu bình quân s dụử ng trong k tạỳ o ra bao nhiêu đồng l i nhu n sau ợ ậ
thuế cho chủ ở ữ s h u.
Qua bảng phân tích cho thấy hệ số này khá cao, một đồng v n ch sở hữ ạố ủ u t o ra 25.829 đồng lợi nhuận ròng năm 2010, 95.95 đồng lợi nhuận ròng năm 2011 và
42.3 đồng lợi nhuận ròng n m 2012. M c dù n m 2011 t s này t ng lên nh ng l i ă ặ ă ỷ ố ă ư ạ
bị giảm đi xấp xỉ 50% vào năm 2012 do lợi nhuận sau thuế của doanh nghi p gi m ệ ả
nhưng vốn chủ tăng d n qua các n m. Ch ng t trong n m 2011, doanh nghi p ã ầ ă ứ ỏ ă ệ đ
huy động hiệu quả nguồn vốn chủ hiện có phục vụ sản xu t kinh doanh nh ng l i ấ ư ạ
quản lý kém hiệu quả trong năm 2012.
Hiệu quả sử dụng vốn chủ ở ữu, một mặt phụ thuộ s h c vào hi u qu s d ng v n ệ ả ử ụ ố
kinh doanh hay phụ thuộc vào trình độ sử ụ d ng vốn. Mặt khác, hi u qu s d ng ệ ả ử ụ
vốn cịn phụ thuộc vào trình độ tổ chức nguồn vốn của doanh nghiệp. Doanh nghiệp cần có biện pháp để quản lý chặt chẽ, huy động nguồn vốn chủ vào kinh doanh để
góp phần nâng cao hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh. - Phân tích tài chính Dupont
Theo phương pháp phân tích Dupont, mỗi ch s được phân thích thành ỉ ố
nhiều nhân tố khác nhau, như vậy, khi đánh giá chỉ số hoặc sự thay đổi (biến động) của chỉ số đó ta quan sát qua các nhân tố thành phần. Trong phần này, áp dụng
phương pháp Dupont cho hai chỉ số ROA và ROE trong năm 2012.
+ ROA = = x
+ ROE = = x x
Như vậy: ROE = ROA x
Áp dụng phương pháp Dupont vào phân tích tại Tổng cơng ty VTC ta có bảng tổng hợp kết quả tính tốn và mối liên hệ ữ gi a các ch tiêu nh b ng dưới ây: ỉ ư ả đ
Bảng số 11: PHÂN TÍCH ROA, ROE THEO PHƯƠNG PHÁP DUPONT
Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2012 Chênh lệch2012/2011
1. N phợ ải trả 457,942,983,131 939,938,275,854
2. Vốn chủ ở ữ s h u 54,232,943,592 83,867,076,226
3. Tổng tài sản 512,175,926,723 1,023,805,352,080
4. Doanh thu thuần 1,859,988,670,081 3,878,482,363,882
5. Lợi nhuận sau thuế 35,585,544,233 29,210,053,178
6. Hệ ố ợ s n (1/3) 0.89 0.92 1.027
7. Hiệu suất sử ụ d ng tài sản (4/3) 3.6315 3.7883 1.043 8. Tài sản/v n chủ ở ữố s h u (3/2) 9.4440 12.2075 1.293 9. Hệ ố s doanh l i doanh thu (ROS) ợ 1.91% 0.75% (1.16%) 10. Doanh lợi tổng tài sản (ROA) 6.95% 2.85% (4.09%) 11. Doanh lợi vốn chủ ở ữ s h u (ROE) 65.62% 34.83% (30.79%)
(Nguồn: tính tốn d a trên số liệu báo cáo tài chính Tổng công ty VTC năm 2011-2012) ự
Năm 2012: ROE= 0.75% x 3.79 x 12.21 = 34.83%
Qua bảng phân tích Dupont ta có thể thấy chỉ tiêu ROE năm 2012 giảm so với
năm 2011 là 30.79% , ROE= ROA x trong đó sở hữu n m 2012 ă
tăng 1,293 lần so với năm 2011 do đó ROE giảm nguyên nhân là do ROA giảm mạnh (ROA năm 2012 so với năm 2011 là 4.09%).
Mặt khác ROA = ROS x , theo bảng dưới ta thấy năm 2012 tăng so với năm 2011, do đó nguyên nhân dẫn đến ch sốỉ ROA bi n ế động
giảm là do ROS năm 2012 (0.75%) giảm mạnh so vớ ăi n m 2011 (1,91%).
Như vậy, qua vi c phân tích tài chính Dupont ta có th xác ệ ể định nguyên nhân
ROE giảm là do tác động của nhân tố ROS do đó vấn đề ây cần giải quyết là ở đ
tăng cường kiểm sốt chi phí để cải thiện tình hình tài chính của Tổng cơng ty VTC. Mặt khác, từ bảng s trên cho thấy, năm 2012 cứ 1.000.000 đồng tài sản sẽ ố
tạo được 3.790.000 đồng doanh thu, mà cứ 1.000.000 đồng doanh thu sẽ tạo ra
8.000 đồng lợi nhuận sau thuế. Đ ềi u đó dẫn đến cứ 1.000.000 đồng tài sản sẽ tạo ra
phân tích theo phương pháp Dupont là: hệ số doanh l i doanh thu là h sốợ ệ có nh ả
hưởng lớn nhất đến hệ số doanh lợi tổng tài sản, vì v y mu n các tác độậ ố ng n h s đế ệ ố
doanh lợi tổng tài sản có hiệu quả thì phải tác động vào hệ ố s doanh lợi doanh thu. Cũng từ bảng trên cho thấy, năm 2012 cứ 1.000.000 đồng vốn chủ sở hữu thì có 12.210.000 đồng tài sản, cứ 1.000.000 đồng tài sản sẽ tạo ra 28.500 đồng l i ợ
nhuận sau thuế. Đ ềi u đó dẫ đến cứn 1.000.000 đồng vốn chủ sở hữu s tạo ra ẽ
348.300 đồng lợi nhuận sau thuế, và hệ số doanh l i doanh thu v n là h sốợ ẫ ệ có nh ả
hưởng lớn nhất tới hệ số doanh lợi vốn chủ sở hữu.