Tên biến ROA QM CTV KNTT TDTT VQTS TGHD CTTS
ROA 1,0000 QM 0,0043 1,0000 CTV -0,4892 0,0061 1,0000 KNTT 0,3526 0,0986 -0,6509 1,0000 TDTT 0,1232 0,0171 -0,0834 0,4519 1,0000 VQTS 0,2067 -0,2095 0,1197 -0,2092 -0,0829 1,0000 TGHD -0,0542 0,0813 0,3227 -0,2373 -0,0881 0,0826 1,0000 CTTS -0,0389 -0,3942 -0,0650 -0,1760 -0,1113 -0,0750 -0,1412 1,0000
(Nguồn: Kết quả phân tích dữ liệu từ phần mềm Stata)
Dựa vào kết quả của bảng 3.2 cho thấy:
Đối với mối tương quan giữa các biến độc lập và HQKD: trong số các biến độc lập thì quy mơ DN, khả năng thanh tốn, tốc độ tăng trưởng và số vịng quay tài sản bước đầu cho ra mối tương quan cùng chiều với biến phụ thuộc ROA. Ngược lại, các biến như CTV, thời gian hoạt động hay cấu trúc tài sản cho thấy mối tương quan ngược chiều với biến phụ thuộc. Như vậy, trừ biến khả năng thanh toán và thời gian hoạt động bước đầu cho ra chiều hướng tương quan ngược lại với kỳ vọng của các tác giả thì 5 biến cịn lại đều có chiều hướng tương quan đúng như ban đầu tác giả mong đợi. Trong số đó, các biến CTV và khả năng thanh tốn có hệ số tương quan lớn nhất với ROA, trong khi các biến cịn lại được tìm thấy có tương quan yếu với biến phụ thuộc.
Đối với mối tương quan giữa các biến độc lập, trừ hệ số tương quan giữa khả năng thanh tốn và CTV là đáng kể (-0,6509) thì giữa các biến độc lập cịn lại đều có hệ số tương quan nhỏ hay nói cách khác là giữa các biến độc lập khơng có tương quan hoặc có mối tương quan yếu. Kết quả này bước đầu cho thấy khả năng xảy ra khuyết tật đa cộng tuyến trong mơ hình là khá nhỏ. Về mối tương quan khá lớn giữa khả năng thanh
toán và CTV, tác giả sẽ lưu ý khi thực hiện kiểm tra các khuyết tật cho mơ hình ở các nội dung tiếp theo.
3.3. Kết quả phân tích hồi quy
3.3.1. Kết quả phân tích hồi quy theo mơ hình Pooled OLS
Bảng 3.3. Kết quả phân tích hồi quy theo mơ hình Pooled OLS
(Nguồn: Kết quả phân tích dữ liệu từ phần mềm Stata)
Theo kết quả phân tích hồi quy bằng mơ hình Pooled OLS cho thấy trong số các biến độc lập thì chỉ có nhân tố CTV, vịng quay tài sản và cấu trúc tài sản là có tác động đến HQKD đo lường bởi ROA. Trong đó, CTV có tác động tiêu cực đến ROA với mức ý nghĩa 1% (độ tin cậy 99%), vịng quay tài sản có tác động tích cực đến ROA với mức ý nghĩa 1% (độ tin cậy 99%) và cấu trúc tài sản có tác động tiêu cực đến ROA với mức ý nghĩa 10% (độ tin cậy 90%). Các biến cịn lại bao gồm quy mơ DN, khả năng thanh toán, tốc độ tăng trưởng và thời gian hoạt động khơng có ý nghĩa thống kê với ROA.
Mơ hình hồi quy theo phương pháp hồi quy Pooled OLS có dạng như sau:
ROA = -0,112972 - 0,143685 * CTV + 0,0470954 * VQTS – 0,0715914 * CTTS
3.3.2. Kết quả phân tích hồi quy theo mơ hình FEM
Bảng 3.4. Kết quả phân tích hồi quy theo mơ hình FEM
(Nguồn: Kết quả phân tích dữ liệu từ phần mềm Stata)
Có chút khác biệt với mơ hình hồi quy Pooled OLS, phương pháp hồi quy theo mơ hình FEM cho thấy có ba nhân tố tác động đến HQKD bao gồm: quy mơ DN, vịng quay tài sản và cấu trúc tài sản. Trong đó, quy mơ DN có tác động tích cực đến ROA với mức ý nghĩa 5% (độ tin cậy 95%), vòng quay tài sản tiếp tục có tác động tích cực đến ROA với mức ý nghĩa 1% (độ tin cậy 99%) và cấu trúc tài sản tiếp tục có tác động tiêu cực đến ROA với mức ý nghĩa 5% (độ tin cậy 95%). Các biến cịn lại như CTV, khả năng thanh tốn, tốc độ tăng trưởng và thời gian hoạt động khơng có ý nghĩa thống kê với biến phụ thuộc.
Mơ hình hồi quy theo phương pháp hồi quy FEM có dạng như sau:
ROA = - 0,7961985 + 0,0786963 * QM + 0,0650472 * VQTS – 0,127376 * CTTS
3.3.3. Kết quả phân tích hồi quy theo mơ hình REM
Bảng 3.5. Kết quả phân tích hồi quy theo mơ hình REM
(Nguồn: Kết quả phân tích dữ liệu từ phần mềm Stata)
Nếu dùng phương pháp hồi quy theo mơ hình REM thì có thể thấy kết quả có phần tương tự như mơ hình hồi quy Pooled OLS. Nghĩa là các biến như CTV, số vòng quay tài sản và cấu trúc tài sản là có tác động đến biến phụ thuộc, trong đó CTV và cấu trúc tài sản có tác động tiêu cực đến ROA với mức ý nghĩa lần lượt là 1% và 10% còn số vòng quay tài sản có tác động tích cực đến ROA với mức ý nghĩa 1%. Các biến còn lại như quy mô DN, khả năng thanh toán, tốc độ tăng trưởng và thời gian hoạt động là khơng có tác động đến HQKD.
Mơ hình hồi quy theo phương pháp hồi quy REM có dạng như sau:
3.4. Lựa chọn mơ hình hồi quy phù hợp
Lựa chọn giữa mơ hình Pooled OLS và mơ hình FEM
Việc lựa chọn giữa mơ hình Pooled OLS và mơ hình FEM được thực hiện
thông qua kiểm định F test. Kết quả ở bảng 3.4 cho thấy Prob > F = 0,0000 < 5%, như vậy là giả thuyết H0 bị bác bỏ. Nghĩa là, với dữ liệu thu được của bài nghiên cứu thì mơ hình FEM là phù hợp hơn mơ hình Pooled OLS.
Lựa chọn giữa mơ hình FEM và mơ hình REM
Do kiểm định F test cho thấy mơ hình FEM phù hợp với dữ liệu nghiên cứu hơn mơ hình Pooled OLS nên bước tiếp theo, tác giả sẽ tiến hành lựa chọn sự phù hợp giữa mơ hình FEM và REM. Việc kiểm định này được thực hiện thông qua kiểm định Hausman.