CHƯƠNG 1 :GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI
3.2. Trình bày và phân tích thực trạng vấn đề nghiên cứu
3.2.1. Chính sách tiền tệ trong giai đoạn 2006-2015
Hệ thống NHTM Việt Nam hiện nay gồm 36 tổ chức, trong đó bốn NHTM Nhà nước có cổ phần chi phối: VietinBank, Vietcombank, BIDV và Agribank chiếm tới 27,6% tổng tài sản, 28,9% tổng huy động và 1/3 tổng cho vay của cả hệ thống, đóng vai trị trụ cột của ngành ngân hàng. Thực hiện các định hướng của chính sách tiền tệ và chỉ đạo của NHNN, cả VietinBank, Vietcombank, BIDV và Agribank đều phải dự kiến kế hoạch năm với các chỉ tiêu khá đặc thù để thể hiện được vị thế trụ cột, chèo lái thị trường, thậm chí đi trước các quyết định giảm lãi suất của NHNN. Giai đoạn 2006 -2015, trước những diễn biến bất lợi của nền kinh tế thế giới và khó khăn của nền kinh tế trong nước, NHNN đã sử dụng một cách chủ động, linh hoạt các công cụ CSTT nhằm đạt được mục tiêu của mình trong đó có việc áp dụng trở lại rất nhiều các cơng cụ trực tiếp sau một thời kì dài tự do hố nhằm tác động nhanh, mạnh lên nền kinh tế như: hạn mức cho vay, trần lãi suất.
Năm 2006: Kinh tế Việt Nam đối phó với tình trạng lạm phát ngày càng cao. Do đó, để kiềm chế lạm phát, NHNN tiếp tục duy trì và thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ đã áp dụng từ cuối năm 2005. Theo đó, trong năm 2006, NHNN vẫn giữ nguyên
các mức lãi suất chính thức nhằm tránh nhằm tránh phát tín hiệu làm tăng lãi suất thị trường, giữ nguyên tỷ lệ dự trữ bắt buộc để giảm áp lực tăng lãi suất huy động, tiếp tục thực hiện cơ chế tỷ giá thả nổi có quản lý. Kết quả là tổng phương tiện thanh toán năm 2006 tăng 33,59% so với năm 2005, tín dụng tăng trưởng cao. Năm 2007: Trước tình hình lạm phát ngày càng gia tăng, NHNN đã thực hiện điều tiết cung tiền thơng qua một số cơng cụ của chính sách tiền tệ nhằm kiềm chế lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô như tăng cường hoạt động thị trường mở, tăng tỷ lệ dữ trữ bắt buộc, kiểm sốt tăng trưởng tín dụng chặt chẽ. Bên cạnh việc giữ nguyên các mức lãi suất cơ bản, NHNN ban hành chỉ thị 03/2007/CT-NHNN yêu cầu các TCTD thực hiện kiểm sốt tín dụng, khống chế dư nợ cho vay đầu tư, kinh doanh chứng khoán ở mức dưới 3% tổng dư nợ tín dụng, tăng cường thanh tra giám sát hoạt động cho vay đầu tư kinh doanh chứng khốn nhằm đảm bảo an tồn, hiệu qua cho hoạt động của hệ thống TCTD. Tuy nhiên, tăng trưởng tín dụng năm 2007 vẫn đạt rất cao, dự nợ cho vay toàn hệ thống tăng 53,89% so với năm 2006, cả tốc độ tăng trưởng GDP lẫn lạm phát đều tăng đáng kể so với năm 2006, báo hiệu một việc tăng trưởng nóng của nền kinh tế.
Năm 2008: Cuộc khủng hoảng tài chính tại Mỹ đã ảnh hưởng không nhỏ tới nền kinh tế Việt Nam. Ba tháng đầu năm, nền kinh tế đang trên đà phát triển và chưa nhận ra được dấu hiệu khủng hoảng. Sáu tháng tiếp theo, chúng ta mới nhận ra sự bất ổn trong nền kinh tế và có những biện pháp ngăn chặn. Ba tháng cuối năm là thời gian khủng hoảng kinh tế bộc lộ rõ và lan rộng khắp nền kinh tế. Thị trường bất động sản trong vòng vài tháng đã tăng lên gấp 2, 3 lần so với năm 2007 đã tạo thành những bong bóng bất động sản đe dọa nhà đầu tư, theo đó, thị trường chứng khốn biến động bất thường và có xu hướng giảm 30%. Trong điều kiện và bối cảnh đó, NHNN điều hành chính sách tiền tệ, tín dụng, tỷ giá theo hướng thực thi chính sách tiền tệ thắt chặt nhưng linh hoạt trong điều hành để vừa góp phần kiểm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, thúc đẩy đầu tư sản xuất, kinh doanh, ngăn chặn suy giảm kinh tế. Duy trì ổn định tỷ lệ dự trữ bắt buộc, lãi suất cơ bản, lãi suất tái cấp
vốn và lãi suất chiết khấu; điều chỉnh tăng từ 10,8%/năm lên 15%/năm đối với lãi suất cho vay qua đêm trong thanh toán điện tử liên ngân hàng và cho vay bù đắp thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ của NHNN đối với các ngân hàng để phù hợp với lãi suất tái cấp vốn và mặt bằng lãi suất thị trường. NHNN điều chỉnh tăng tiền gửi dự trữ bắt buộc từ 1,2%/năm lên 3,6%/năm và u cầu các TCTD tính tốn cụ thể cân đối vốn kinh doanh để xem xét giảm lãi suất cho vay phù hợp với khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế đảm bảo hài hịa lợi ích giữa người gửi tiền, TCTD và khách hàng vay.
NHNN theo dõi và dự báo sát diễn biến cung cầu ngoại tệ để can thiệp thị trường ngoại hối thích hợp; điều hành tỷ giá thận trọng, linh hoạt theo cung-cầu của thị trường để khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập siêu; tăng cường kiểm tra và xử lý nghiêm hoạt động mua, bán ngoại tệ trái pháp luật trên thị trường; chống tình trạng đầu cơ và lũng đoạn thị trường ngoại tệ; Tiếp tục chỉ đạo các NHTM điều chỉnh cơ cấu tín dụng, tập trung đáp ứng tốt các nhu cầu vốn cho các dự án có hiệu quả và tập trung cho lĩnh vực sản xuất, xuất khẩu, nông nghiệp nông thôn; chấp hành đúng các quy định về tỷ lệ đảm bảo an tồn, rà sốt chỉnh sửa và thực hiện các quy trình kiểm sốt nội bộ để phịng ngừa rủi ro.
Có thể nói rằng, năm 2008 là năm mà nền kinh tế có những biến động rất lớn. Tại đó, thị trường ngân hàng đã trải qua biến động chưa từng có về lãi suất và tỷ giá… NHNN thực hiện chính sách tiền tệ linh hoạt, hiệu quả, lúc thắt chặt lúc nới lỏng. Việc thực hiện chính sách thắt chặt vào đầu năm và nới lỏng dần vào cuối năm của NHNN đã tạo tiền đề phục hồi nền kinh tế cho những năm về sau.
Năm 2009. Bước vào năm 2009, nền kinh tế nước ta tiếp tục gặp nhiều khó khăn, thách thức. Khủng hoảng tài chính ở một số nền kinh tế lớn trong năm 2008 đã đẩy kinh tế thế giới vào tình trạng suy thối, làm thu hẹp đáng kể thị trường xuất khẩu, thị trường vốn, thị trường lao động và tác động tiêu cực tới nhiều lĩnh vực kinh tế - xã hội khác của nước ta. 6 tháng đầu năm 2009, thị trường ngoại hối có những diễn biến khơng thuạn lợi do áp lực từ cuộc khủng hoảng tài chính tồn cầu, lo ngại rủi
ro biến động tỷ giá, các doanh nghiệp có tâm lý găm giữ ngoại tệ. Đến tháng 11, thâm hụt cán cân thương mại hàng hóa là 10,95 tỷ USD, bằng 21,3% xuất khẩu. Thêm vào đó, thâm hụt ngân sách tăng cao, ở mức 6.5% GDP buộc ngân sách phải vay nợ nhiều, qua đó gây áp lực giảm giá tiền đồng. Trước những tác động bất lợi như vậy, NHNN đã thực thi chính sách tiền tệ mở rộng một cách linh hoạt phối hợp đồng bộ với nhiều giải pháp khác để bình ổn thị trường. Lãi suất giảm từ 14% xuống 7%, đồng thời giảm tỷ lệ dữ trữ bắt buộc từ 11% xuống 5%. Tỷ giá được điều chỉnh tăng lên 17.980VND/USD-tăng 5,4% so với ngày trước đó, biên độ tỷ giá thu hẹp +/- 2%. Năm 2009, mặc dù phải đối diện với rất nhiều thử thách trong quá trình thực thi CSTT, nhưng với sự điều hành linh hoạt, sự ứng phó kịp thời với những biến động của tình hình kinh tế, về cơ bản CSTT đã đạt được mục tiêu của năm là kiềm chế lạm phát từ mức 19,98% năm 2008 xuống còn 6,52%, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mức 5,2% và CSTT góp phần quan trọng vào ổn định kinh tế vĩ mô.
Năm 2010, kinh tế thế giới phục hồi sau khủng hoảng tài chính. Nền kinh tế trong nước trên đà phục hồi: tăng trưởng kinh tế 4,8%, thương mại tăng 11,4%, vốn đầu tư toàn xã hội tăng 12,9%, xuất khẩu tăng 25,5%. Trong năm 2010, NHNN đã điều hành CSTT chủ động, linh hoạt và thận trọng bám sát tình hình thực tế, duy trì sự ổn định kinh tế vĩ mơ, kiểm sốt lạm phát, tăng trưởng bền vững. Thị trường ngoại tệ, thị trường vàng dần ổn định, nguồn cung ngoại tệ được cải thiện đáng kể, tỷ giá diễn biến phù hợp với mục tiêu khuyến khích xuất khẩu, góp phần hạn chế nhập siêu, cải thiện cán cân thanh toán. Giá vàng trong nước diễn biến tương đối sát với giá vàng thế giới, chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới đã được thu hẹp. Năm 2011, kinh tế tồn cầu có dấu hiệu phục hồi nhưng cịn nhiều khó khăn, tác động tiêu cực đến tình hình kinh tế trong nước. Trong 6 tháng đầu năm, lạm phát tăng lên 13,29% so với đầu năm và tăng 20% so với cùng kì năm trước, gây khó khăn cho nỗ lực kiềm chế lạm phát dưới 15% như mục tiêu đề ra, thị trường BĐS và chứng khoán sụt giảm mạnh. NHNN đã điều chỉnh chính sách tiền tệ thắt chặt,
thận trọng để kiểm soát lạm phát và hỗ trợ ổn định kinh tế vĩ mơ, đảm bảo an tồn hệ thống, thực hiện mạnh mẽ các biện pháp điều hành nhằm kiểm soát tốc độ tăng trưởng cho vay dưới 20% và điều chỉnh cơ cấu cho vay theo hướng tập trung vốn cho sản xuất. Đến cuối năm 2011, cho vay tăng trưởng 12%, các mức lãi suất trên thị trường đã được điều chỉnh phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mơ và chỉ đạo của chính phủ.
Năm 2012, để định hướng thị trường, ngay từ đầu năm, NHNN đã đưa ra mục tiêu giảm lãi suất huy động xuống còn 9-10%/năm vào cuối năm 2012, lãi suất cho vay giao động từ 15-17%. Từ tháng 5/2012, NHNN quy định trần lãi suất cho vay ngắn hạn VND đối với các lĩnh vực ưu tiên. Đến hết năm 2012, tăng trưởng cho vay của cả hệ thống chỉ đạt 8,91% phù hợp với mục tiêu kiềm chế lạm phát ở mức thấp (6,8%) góp phần ổn định kinh tế vĩ mô nhưng tổng cầu thấp, nền kinh tế không hấp thụ được cho vay nên công cụ HMTD không phát huy được hiệu quả.
Năm 2013, NHNN tiếp tục điều hành linh hoạt và đồng bộ các công cụ chính sách tiền tệ, chủ động điều chỉnh lượng tiền lưu thông nhằm đảm bảo ổn định thị trường tiền tệ, lãi suất cho vay giảm xuống không quá 12%. Các mức lãi suất chủ chốt được điều hành theo hướng giảm dần, góp phần tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp và nền kinh tế. Mặt bằng lãi suất VND trong 8 tháng năm 2013 giảm 2-5%. Sau nhiều tháng tăng trưởng cho vay bắt đầu có dấu hiệu khởi sắc, nhu cầu của doanh nghiệp về vốn cho sản xuất kinh doanh đã tăng mạnh do nhu cầu tiêu thụ hàng hoá cải thiện mạnh. Kết thúc năm 2013, mục tiêu tăng trưởng cho vay chỉ đạt 5,03% thấp hơn nhiều so với hạn mức ban đầu.
Năm 2014, trong điều kiện áp lực lạm phát có sự suy giảm, CSTT đã chuyển từ điều hành một cách “thận trọng, linh hoạt” sang “chủ động, linh hoạt”. Định hướng điều hành CSTT năm 2014 được điều chỉnh có dấu hiệu nới lỏng so với năm 2013 thơng qua chỉ tiêu về tăng trưởng cho vay đặt ra là 12-14%.
Các mức lãi suất điều hành của NHNN đã được xác định và điều chỉnh phù hợp với mục tiêu kiểm soát và hỗ trợ nền kinh tế. Ngày 18/3/2014, NHNN đã điều chỉnh giảm đồng loạt lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn và trần lãi suất tiền gửi xuống 1-2%. NHNN còn quy định trần lãi suất cho vay giảm 1% trong năm 2014 đối với 5 lĩnh vực ưu tiên (nông nghiệp, nông thôn; xuất khẩu; công nghiệp hỗ trợ; doanh nghiệp nhỏ và vừa; doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao). Biện pháp này đã hướng dòng vốn cho vay vào khu vực kinh tế mà VN có lợi thế so sánh.
Năm 2015, Kinh tế Việt Nam đã đối phó khá tốt trước những biến động bất lợi của môi trường kinh tế bên ngoài nhờ tăng cầu nội địa và ngành công nghiệp chế tạo định hướng xuất khẩu đạt kết quả tốt. Tăng trưởng GDP 9 tháng đầu năm 2015 tiếp tục tăng và đạt 6,5% so với cùng kì năm 2014. Trong năm 2015, NHNN đã triển khai đồng bộ và quyết liệt các giải phát điều hành CSTT nhằm mục tiêu kiểm soát lạm, ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mức hợp lý đồng thời đảm bảo an toàn hoạt động của các TCTD. Một số chỉ tiêu của nền kinh tế so với năm 2014: tổng phương tiện thanh toán đến hết ngày 21/12/15 tăng 13,55%. Mặt bằng lãi suất giảm, nhưng huy động vốn vẫn tăng 13,59% tạo điều kiện cung ứng vốn cho nền kinh tế; mặt bằng lãi suất cho vay giảm từ 0,3-0,5% (giảm 50% so với cuối năm 2011) hỗ trợ tích cực cho hoạt động sản xuất kinh doanh; Tỷ lệ lạm phát trung bình 10 tháng đầu năm 2015 là 0.7% trong khi mức cùng kỳ năm ngoái là 4,6%. Tỷ giá và thị trường ngoại hối tiếp tục được giữ ổn định, thể hiện qua giải pháp điều hành CSTT linh hoạt điều chỉnh tăng 3% tỷ giá bình quân liên ngân hàng và nới biên độ tỷ giá từ 1% lên 3% nhằm ứng phó kịp thời các tác động bất lợi từ thị trường tài chính quốc tế. Tăng trưởng tín dụng cao hơn năm trước, đến ngày 21/12/15 tăng trưởng tín dụng tăng 17,17% dịng vốn tín dụng tiếp tục được phân bổ hợp lý, hướng tới các lĩnh vực sản xuất kinh doanh. Thanh khoản VND của hệ thống các TCTD tiêp tục được đảm bảo sẵn sàng đáp ứng vốn tín dụng cho nền kinh tế, thị trường tiền tệ ổn định, thông suốt nhờ thực hiện đồng bộ các giải pháp cung ứng tiền, phối hợp công cụ hỗ trợ thanh khoản cho các TCTD, các TCTD tăng cường xử
lý nợ xấu, cơ cấu lại tài sản, chú trọng hơn trong quản trị rủi ro thanh khoản, đảm bảo an toàn hệ thống.
Những kết quả đạt được cho thấy năm 2015 tiếp tục là một năm thành công trong việc điều hành CSTT. Từ đó, CSTT đã có đóng góp quan trọng trong việc duy trì ổn định kinh tế vĩ mơ, lạm phát cả năm ở mức thấp khoảng 1- 2%, đánh dấu thời kỳ ổn định lạm phát dài nhất trong một thập kỷ qua, đồng thời hỗ trợ tăng trưởng kinh tế đạt trên 6,5% là mức cao nhất trong 5 năm gần đây.