2.2.2 .5Sức ép từ khách hàng
3.4 Kiến nghị
3.4.1.1. Hoàn thiện khung pháp lý cho thị trường chứng khoán và hệ thống văn
pháp luật có liên quan
Ngồi ra, cần tiếp tục hoàn thiện hành lang pháp lý cho thị trường, thiết lập một môi trường pháp lý ổn định, đồng bộ cho hoạt động kinh doanh chứng khốn. Tăng cường tính hiệu lực của các văn bản pháp luật trong lĩnh vực hoạt động và kinh doanh chứng khốn. Đẩy mạnh cơng tác thanh tra, kiểm tra và xử phạt thích đáng đối với các
hành vi vi phạm. Thực hiện các giải pháp “tăng cung - kích cầu”. Tăng số lượng Công ty niêm yết, đa dạng hố và nâng cao tỷ trọng các Cơng ty lớn niêm yết, gắn việc cổ phần hoá với việc niêm yết trên thị trường chứng khốn. Ngồi ra, cần xây dựng và mở rộng hoạt động của các trung gian tài chính, các tổ chức hỗ trợ trên thị trường. Khơng chỉ vậy, chính phủ cũng cần thiết lập một mơi trường hấp dẫn các nhà đầu tư, các Công ty niêm yết Công ty quản lý quỹ, Cơng ty chứng khốn như miễn thuế thu nhập doanh nghiệp trong vịng 5 năm đầu hoạt động, khơng đánh thuế chênh lệch mua bán giá chứng khốn (capital gain). Ngồi ra, UBCKNN khơng nên can thiệp quá sâu vào hoạt động của các thành viên trên thị trường, nên thực hiện phương châm “các thành viên của thị trường được thực hiện tất cả các hoạt động mà pháp luật không cấm". Theo kinh nghiệm của Trung Quốc, trước khi có một thị trường chứng khoán phát triển như hiện nay, Trung Quốc đã phát triển thị trường OTC khá tốt. Việc phát triển thị trường OTC một mặt nâng cao kinh nghiệm của các thành viên tham gia thị trường, mức độ quan tâm và nhận thức cua công chúng. Mặt khác, thị trường OTC cũng là cơ hội tốt để tăng cung chứng khoán cho các nhà đầu tư, tạo điều kiện cho các Cơng ty chưa đủ diều kiện niêm yết có cơ hội tiếp cận với thị trường chứng khoán.
3.4.1.2. Tăng cường quản lý của chính phủ đối với vấn đề thơng tin và thị trường
Để xây dựng một thị trường chứng khoán minh bạch và bền vững các bộ ban ngành của nhà nước liên quan đến thị trường chứng khoán cần tăng cường cơ chế quản lý, giám sát công bố thông tin trên thị trường, tạo ra một thị trường minh bạch giúp các nhà đầu tư có thể ra quyết định dựa trên thơng tin đầy đủ, hệ thống và chính xác. Hiệu quả việc đầu tư được đảm bảo khi xác định được đúng giá trị doanh nghiệp và giá trị cổ phiếu của doanh nghiệp. Việc định giá các tài sản vơ hình của doanh nghiệp như thương hiệu, lợi thế kinh doanh…là rất khó và các tổ chức tư vấn định giá trong nước chưa có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực này. Đặc biệt là đối với các doanh nghiệp nhà nước, việc thiếu các thông tin định giá đáng tin cậy, và không công khai hóa giá trị thị trường của các tài sản này trong định giá đã dẫn đến tình trạng thiếu thơng tin và doanh nghiệp có thể sẽ bị định giá và bán cổ phiếu với giá thấp hơn giá trị thực tế, gây thất thoát tài sản nhà nước. Ngược lại, việc các doanh nghiệp tư nhân lại đẩy mạnh việc PR và marketing cho doanh nghiệp làm cho mức giá có thể sẽ cao hơn giá trị thật. Vậy để tạo ra sự phát triển ổn định cho thị trường chứng khốn nhà nước phải có chính sách khuyến khích mở rộng hình thức định giá, đồng thời gắn q trình định giá với
đấu giá cơng khai cổ phiếu nhằm nâng cao tính minh bạch, cơng khai của q trình này nhằm đảm bảo lợi ích của Nhà nước, doanh nghiệp và cổ đông.
3.4.2. Đối với cơng ty MSH
3.4.2.1. Thiết lập thói quen lập kế hoạch kinh doanh và tài chính dài hạn
Cơng ty may Sơng Hồng nên tạo thói quen lập các bảng kế hoạch tài chính dài hạn và việc dự báo kế hoạch tài chính phải được lập trong ít nhất là 5 năm tiếp theo để cho nhà đầu tư thấy được kế hoạch phát triển, tiềm năng phát triển của công ty trong thời gian tới chứ khơng phải các bảng kế hoạch tài chính ngắn hạn như hiện tại. Điều này sẽ đảm bảo quyền lợi cho nhà đầu tư, giúp cho nhà đầu tư có được những phân tích, nhận định chính xác hơn trước khi quyết định đầu tư vào doanh nghiệp.
3.4.2.2. Công ty may Sông Hồng cần tuân thủ đúng các quy tắc và chuẩn mực kế toán khi lập BCTC khi lập BCTC
Việc lập và trình bày báo cáo tài chính của cơng ty may Sông Hồng phải tuân theo các quy định tại chuẩn mực kế tốn “trình bày báo cáo tài chính” và các chuẩn mực khác có liên quan. Tồn bộ thơng tin quan trọng của cơng ty may Sông Hồng phải được giải trình cụ thể để các nhà đầu tư, nhà thẩm định hiểu đúng thực trạng tình hình tài chính của doanh nghiệp để hoạt động phân tích và định giá cổ phiếu của công ty dễ dàng hơn. Công ty may Sông Hồng cũng cần thường xuyên kiểm tốn các báo cáo tài chính đã lập để làm tăng độ tin cậy của người sử dụng đối với báo cáo tài chính, thơng qua việc kiểm tốn viên đưa ra ý kiến về việc liệu báo cáo tài chính có được lập, trên các khía cạnh trọng yếu, phù hợp với khn khổ về lập và trình bày báo cáo tài chính được áp dụng hay khơng. Các cơng ty kiểm tốn mà cơng ty may Sơng Hồng hợp tác cần là cơng ty có tính chun mơn nghiệp vụ cao, có uy tín, danh tiếng.
3.4.2.3 Cơng ty may Sông Hồng cần đảm bảo nguồn thông tin được cập nhật nhanh chóng, đầy đủ, chính xác
Cơng ty may Sông Hồng cần đảm bảo việc công bố thơng tin phải chính xác, đầy đủ và minh bạch, khơng cung cấp những thơng tin khơng chính xác gây tâm lý bất ổn cho thị trường, tuân thủ đúng về luật công bố thông tin trên thị trường chứng khốn. Điều này có ý nghĩa to lớn cho các nhà đầu tư trong việc cập nhật thơng tin chính xác và trung thực, từ đó có cơ sở để định giá cổ phiếu và đề ra các quyết định đầu tư một cách kịp thời, chính xác, đem lại hiệu quả kinh tế cao cho nhà đầu tư. Để làm được điều đó, trang thơng tin điện tử của cơng ty cần phải thường xuyên cập nhật các thông
tin phải công bố theo quy định tại Thông tư số 96/2020/TT-BTC (Thông tư 96) ngày 16/11/2020 của Bộ Tài chính về cơng bố thơng tin trên thị trường chứng khốn. Đối với việc công bố báo cáo tài chính của cơng ty may Sơng Hồng, việc cơng bố thơng tin phải đầy đủ, chính xác, đúng thời gian theo quy định pháp luật. Ngồi ra, Cơng ty may Sông Hồng cũng cần thường xuyên trau dồi kiến thức định giá cho các cán bộ chủ chốt làm cơng tác tài chính bằng các lớp học nâng cao nghiệp vụ. Điều đó sẽ giúp cho cơng ty may Sơng Hồng đang niêm yết trên thị trường chính khốn hoạt động có hiệu quả hơn, bởi thơng qua cơng tác định giá chứng khốn của doanh nghiệp mình, thơng qua các chỉ tiêu tài chính có thể thấy được các điểm yếu cần khắc phục, điểm mạnh cần phát huy của công ty so với các doanh nghiệp trong cùng ngành may mặc.
3.4.3. Đối với các nhà đầu tư
3.4.3.1. Tích cực tìm hiểu và trang bị các kiến thức cần thiết trước khi tham gia thị trường chứng khoán trường chứng khoán
Đối với bất kỳ một lĩnh vực đầu tư nào, để đảm bảo vốn đầu tư của mình đang đi đúng hướng nhà đầu tư cần trang bị một lượng kiến thức cần thiết và phải tìm hiểu thật kỹ trước khi đầu tư. Mặc dù việc đầu tư chứng khốn có khả năng mang đến nguồn lợi nhuận cao, hấp dẫn song đây cũng là kênh đầu tư tiềm ẩn rủi ro rất lớn, đòi hỏi các nhà đầu tư muốn tham gia thị trường cần phải có nền tảng kiến thức vững chắc và tầm nhìn trước khi thực sự tham gia vào thị trường để đảm bảo cho hoạt động đầu tư của mình. Việc tích lũy tham gia vào các khóa học chứng khốn trước khi giao dịch sẽ giúp các nhà đầu tư vững vàng tự tin hơn trong quá trình đầu tư.
Trong đó, kiến thức về định giá cổ phiếu có ý nghĩa hết sức quan trọng đối với quyết định đầu tư của các nhà đầu tư. Để trang bị được các kiến thức về chứng khốn thì bản thân các nhà đầu tư phải ln ln học hỏi để ngày càng hồn thiện kỹ năng phân tích và xử lý thơng tin trên thị trường chứng khốn. Thường xuyên theo dõi thị trường kết hợp phân tích kỹ thuật (đặc biệt là lượng cung – cầu) để nắm bắt diễn biến thị trường với phân tích cơ bản để đầu tư có hiệu quả hơn.
3.4.3.2. Tránh đầu tư theo tâm lý bầy đàn
Các thị trường tài chính ln ln bị chi phối bởi lòng tham và sự sợ hãi. Cụ thể hơn, người bán và người mua cùng 1 cổ phiếu sẽ có những suy nghĩ, nhận định khác về triển vọng tương lai của cổ phiếu đó. Người bán nghĩ nó sẽ giảm giá hoặc tăng giá chậm, khơng được như kì vọng về lợi nhuận của họ cịn người mua nghĩ nó sẽ có tăng
giá lên bằng hoặc vượt qua kì vọng lợi nhuận của họ. Hoặc người bán hoặc người mua sẽ đúng nhưng chắc chắn chỉ thông qua sự tương tác của những thái độ khác nhau như vậy thì thị trường mới nhộn nhịp đơng kẻ mua- nhiều người bán. Sự sôi động của thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua cũng đã phản ánh phần nào chân lý ấy. Hầu hết các nhà đầu tư nhỏ lẻ hiện nay dù đã có những hiểu biết nhất định về thị trường chứng khoán tuy nhiên vẫn thường xuyên đầu tư theo tâm lý bầy đàn. Khi thấy nhiều người mua vào, họ mua vào khi thấy nhiều người bán ra, với tâm lý chuyển từ lo âu sang hoang mang, từ hoang mang đến sợ hãi, rồi từ sợ hãi đến sợ bị bỏ rơi, họ cũng vội vàng bán ra các cổ phiếu của mình. Do vậy, khi tham gia thị trường chứng khoán, sau khi đã chọn cho mình một danh mục mà bản thân cho là tốt nhất, đặt các ngưỡng cắt lỗ và hiện thực hóa lợi nhuận, nhà đầu tư nên kiên trì theo phương pháp của mình, tuân thủ các kỷ luật của bản thân khi đầu tư đồng thời theo dõi sát diễn biến trên thị trường để có hành động chốt lời hoặc cắt lỗ hợp lý. Tránh vì lịng tham mà chạy theo số đơng, đổ xô mua những cổ phiếu thậm chí đang thua lỗ hịng tìm kiếm lợi nhuận lớn.
3.4.3.3 Thực hiện đúng theo các quy trình phân tích định giá cổ phiếu
Khi thực hiện cơng tác phân tích và định giá cổ phiếu, để đạt được kết quả chính xác nhất, nhà đầu tư cần thực hiện đúng, đủ các bước trong quy trình phân tích định giá cổ phiếu trong thời gian nhất định. Tránh trường hợp thực hiện sai, thiếu các bước và thực hiện trong thời gian dài sẽ dẫn đến các kết quả phân tích định giá sai, chưa đầy đủ, số liệu cũ,….
KẾT LUẬN
Khóa luận này đã hệ thống được cơ sở lý luận liên quan đến cơng tác phân tích và định giá cổ phiếu, tổng kết được các mơ hình định giá cổ phiếu thường được sử dụng. Sau khi vận dụng các phương pháp phân tích và định giá cổ phiếu, khóa luận đã xác định được giá trị nội tại của cổ phiếu MSH đang niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh. MSH là một trong số các doanh nghiệp đứng đầu ngành may mặc Việt Nam. Các chỉ tiêu tài chính của MSH ở mức khá tốt, khả năng sinh lời cao, khả năng thanh toán ở mức tốt tuy nhiên việc công ty chưa thể chủ động được nguồn nguyên, phụ liệu trong quá trình sản xuất như 1 số công ty cùng ngành như TCM,…vẫn là rủi ro lớn đối với hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Các hiệp định thương mại tự do và xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng dệt may từ Trung Quốc, Đài Loan và Hồng Kông sang Việt Nam sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động sản xuất kinh doanh.
Kết quả khóa luận thu được là giá trị nội tại của MSH tại thời điểm đầu năm 2022( ngày 4/1/2022) dựa trên những phân tích, thu thập số liệu, tính tốn mà sinh viên cho là đáng tin cậy. Các phương pháp ước lượng được sử dụng đều tuân thủ chặt chẽ các kiến thức phương pháp luận cũng như độ chính xác về dữ liệu được sử dụng trong mơ hình. Khóa luận cũng đã nêu ra được những hạn chế khó khăn trong q trình phân tích và định giá cổ phiếu. Khơng chỉ vậy khóa luận cịn chỉ ra được những hạn chế trong tình hình tài chính của cơng ty MSH từ đó đưa ra các giải pháp kiến nghị cho các hạn chế trên.
Tóm lại qua các vấn đề nghiên cứu trong khóa luận, có thể thấy rằng có rất nhiều phương pháp để xác định giá trị của 1 cổ phiếu. Tuy nhiên, để đạt được tính chính xác cao cũng như có cái nhìn tồn diện hơn về cổ phiếu đó cần kết hợp nhiều phương pháp để trính giá trị cổ phiếu. Các nhà đầu tư khi tham gia thị trường cần trang bị đầy đủ các kiến thức về chứng khốn đặc biệt là kiến thức về phân tích và định giá cổ phiếu.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
1.Bộ Tài Chính (2021), Thơng tư số: 28/2021/TT-BTC ngày 27/4/2021 của Bộ Tài Chính ban hành tiêu chuẩn thẩm định giá Việt Nam số 12.
2.ThS. Phạm Văn Bình, TS. Nguyễn Minh Hồng (2011), Giáo trình định giá tài
sản, Nhà xuất bản tài chính.
3.Cổng thơng tin điện tử Chính phủ nước Cộng hịa xã hội chủ nghĩa Việt Nam (2021), Số liệu ngân sách nhà nước 2021.
4.Cổng thông tin điện tử Kho bạc nhà nước (2021), Trái phiếu chính phủ năm kì
hạn 5 năm phát hành năm 2021.
5.Chu Đức Toàn (2020), Báo cáo ngành dệt may.
6.CTCP may Sông Hồng (2019-2021), Báo cáo tài chính hợp nhất đã kiểm tốn
CTCP may Sơng Hồng giai đoạn 2019-2021.
7.Hồng Minh Trí (2016),” Phân tích và định giá cổ phiếu HPG của công ty cổ phần tập đồn Hịa Phát”, Luận văn thạc sĩ tài chính ngân hàng.
8.Nguyễn Ngọc Bách (2010),” Phân tích và định giá cổ phiếu VIS của công ty cổ
phần thép Việt Ý”, Luận văn đại học, Đại học Ngoại Thương, Hà Nội.
9.Ngân hàng nhà nước Việt Nam (2021), Chính sách tiền tệ quốc gia
10.Tổng cục thống kê(2021), Báo cáo tình hình kinh tế - xã hội quý IV và năm 2021
Website
11.An Bình (2021),” Nhiều thách thức cho ngành dệt may Việt Nam trong cuộc cách mạng công nghiệp 4.0”, https://moit.gov.vn/tin-tuc/phat-trien-cong-nghiep/nhieu- thach-thuc-cho-nganh-det-may-viet-nam-trong-cuoc-cach-mang-cong-nghiep-4.0.html
12.Lãi suất bình quân liên ngân hàng, https://www.sbv.gov.vn/
13.Giá quá khứ của cổ phiếu MSH và VN Index, https://www.investing.com/ 14.Thông tin công ty MSH, https://www.songhong.vn/