Nhóm chỉ số định giá
Chỉ tiêu Đơn vị Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021
Thu nhập trên mỗi cổ phần của 4
quý gần nhất (EPS) VNĐ 2,230 5,498 2,131
Giá trị sổ sách của cổ phiếu
(BVPS) VNĐ 14,076 17,329 17,257
Chỉ số giá thị trƣờng trên thu nhập
(P/E) Lần 7.98 5.46 20.83
Chỉ số Beta Lần 0.24 0.2 0.04
Giá trị doanh nghiệp trên lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay (EV/EBIT)
Lần 5.8 3.99 15.04
(Nguồn: Tổng hợp, tính tốn từ Báo cáo tài chính của Cơng ty giai đoạn 2019-2021) * Nhóm chỉ số định giá
Một doanh nghiệp được đánh giá là làm ăn tốt khi doanh nghiệp đó có chỉ số EPS > 1,500 đồng và duy trì nhiều năm, có xu hướng tăng. Chỉ số EPS là lợi nhuận mà công ty trả cho 1 cổ phiếu năm 2019 là 2,230 đồng, năm 2020 là 5,498 đồng, năm 2021 là 2,131 đồng. Vậy EPS của Viwelco đang ở mức khá ổn định. Triển vọng sẽ còn phát triển nữa nếu công ty vận dụng kinh doanh tốt từ nền tảng đã có trước đó.
Chỉ số giá thị trường trên thu nhập – chỉ số P/E năm 2021 là 20.83 lần, có nghĩa là triển vọng của Viwelco trong tương lai tương đối tốt, vì thế nhà đầu tư sẵn sàng bỏ ra gần 21 đồng cho 1 đồng lợi nhuận của Viwelco.
EV/EBIT là một chỉ số phổ biến để định giá doanh nghiệp. EV/EBIT qua năm 2019 là 5.8 lần, năm 2020 là 3.99 lần, năm 2021 là 15.04 lần. Chỉ số này cho biết phải mất khoảng 15 năm để bù đắp phần chi phí bỏ ra mua doanh nghiệp với giả định EBIT không đổi.
57
Hệ số beta thể hiện mức độ biến động của tỷ suất sinh lời của cổ phiếu so với mức độ biến động tỷ suất sinh lời của thị trường. Hệ số beta càng lớn thì mức độ biến động giá của cổ phiếu càng lớn, rủi ro càng lớn. Hệ số beta của Viwelco trong 3 năm 2019, năm 2020 và năm 2021 đều nhỏ hơn 1 có nghĩa là giá của cổ phiếu rất ít biến động so với thị trường. Với giá 1 cổ phiếu của Viwelco trên thị trường hiện nay là gần 50 nghìn đồng trên 1 cổ phiếu (ngày 30/05/2022). Dự tính con số này sẽ cịn tăng trong tương lai, bởi Cơng ty là một doanh nghiệp có thực lực và kinh doanh ổn định.
Hình 2. 1 Giá giao động của Viwelco trong cuối tháng 05
Như hình 2.1 trên, giá của Cơng ty cổ phần Que hàn điện Việt Đức đang giao động ở con số chạm tới ngưỡng 50 nghìn đồng/ cổ phiếu. Tình hình kinh doanh của công ty cũng không quá kém, do vấp phải biến cố dịch bệnh, chưa kịp ứng biến để cải thiện tình hình sản xuất kinh doanh. Trong tương lai, cơng ty sẽ còn phát triển hơn nữa khi đã có các biện pháp khắc phục ảnh hưởng từ dịch bệnh.
58
Từ bảng 2.11 dưới đây có thể đánh giá và so sánh Công ty cổ phần Que hàn điện Việt Đức với một số công ty cùng ngành để thấy được cơng ty đang ở vị trí nào. Bảng 2. 11 So sánh Viwelco và các công ty cùng ngành Đơn vị tính: VNĐ Mã CK Đóng cửa (+/-) % Cao nhất Thấp nhất Khối lƣợng Vốn hoá thị trƣờng P/E P/B QHD 49,200 1.65 49,200 49,200 873 271,816,027,200 22.71 2.71 CJC 19,200 0 19,200 19,200 0 76,800,000,000 -31.12 1.88 CTB 24,900 1.63 25,400 24,900 22,470,000 340,6332,000,000 13.02 1.47 CTT 22,400 0 22,400 22,400 0 105,200,662,400 10.37 1.6 DZM 9,200 -1.08 9,300 9,000 20,170,000 49,643,062,000 -4.95 1.15 MCG 5,370 0.37 5,600 5,200 1,670,000,000 279,508,500,000 -7.57 1.48 NAG 16,900 -1.17 17,100 16,800 3,672,593,200 281,936,311,800 16.16 1.19 NHH 17,800 1.14 17,800 17,450 5,096,000,000 648,632,000,000 8.91 0.95 SHE 14,100 -6.62 15,100 14,100 33,080,000 112,630,066,800 7.8 1.07 THI 27,000 -1.28 27,350 26,600 590,000,000 1,317,600,000,000 16.41 0.87
(Nguồn: Tác giả tổng hợp, tính tốn từ dữ liệu trên Vietstock ngày 01/06/2022)
Có thể thấy P/E của QHD ở mức 27.71 cao hơn CTB ( CTCP Chế tạo Bơm Hải Dương) – 13.02; NAG (CTCP Tập đoàn Nagakawa chuyên sản xuất thiết bị, máy móc) – 16.16…So với các cơng ty cùng ngành thì QHD đang dẫn đầu về tỷ số P/E. Có thể cơng ty đang bị đánh giá thấp so với tiền năng phát triển, nhưng hiện tại cơng ty đang gặp vẫn đề về tài chính doanh nghiệp nhiều hơn. Vậy nên nếu nhà đầu tư chấp nhận rủi ro thì có thể giao dịch và nắm giữ cổ phiếu (Khi rủi ro càng cao thì lợi nhuận đem lại càng hấp dẫn). Cho đến hiện tại thì các nhà đầu tư đang sẵn sàng bỏ ra 27,71 đồng cho 1 đồng lợi nhuận của mã cổ phiếu QHD của Công ty cổ phần Que hàn điện Việt Đức.
59
Chỉ số thanh khoản là một nhóm số liệu tài chính quan trọng được sử dụng để xác định khả năng trả nợ của con nợ trong ngắn hạn mà không cần phải huy động vốn bên ngoài.
Bảng 2. 12 Các chỉ số thanh khoản của Viwelco năm 2019 - 2021
(Nguồn: Tác giả tổng hợp, tính tốn từ Báo cáo tài chính của Cơng ty giai đoạn 2019- 2021)
* Chỉ số thanh khoản của Viwelco tương đối tốt
Như tỷ số thanh toán bằng tiền mặt năm 2021 là 0.55 lần, tỷ số thanh toán nhanh năm 2021 là 1.34 lần, tỷ số thanh toán hiện hành năm 2021 là 2.33 lần và khả năng thanh toán lãi vay năm 2021 là 18.19 lần. Các chỉ số năm 2021 này có thấp, có cao hơn so với cùng kì năm 2019 và năm 2020 đơi chút. Nguyên nhân là vì hàng tồn kho chiếm tỷ trọng khá lớn trong tổng tài sản lưu động.
2.3 Đánh giá tổng hợp hiệu quả tài chính của cơng ty ở giai đoạn 2019 - 2021
2.3.1. Đánh giá chung
Nhìn chung các chỉ số của Cơng ty cổ phần Que hàn điện Việt Đức có phát triển tăng lên, tuy nhiên vẫn kinh doanh chưa thực sự đại hiệu quả tốt. Thể hiện ở việc là cơng ty có lợi nhuận nhưng khơng cao, giá vốn chiếm tỷ trọng nhiều hơn. Các chỉ số trả cho cổ đông hay người cho vay vốn cịn thấp, chi phí và tồn kho vẫn đang chiếm phần lớn. Nếu kéo dài tình trạng này sẽ gây ảnh hưởng rất lớn đến doanh nghiệp. Doanh nghiệp cần xem xét và vận hành thêm các quy chế cũng như hình thức kinh doanh khác nữa để có hiệu quả một cách tuyệt vời. Cịn
Nhóm chỉ số thanh khoản
Chỉ tiêu Đơn vị Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021
Tỷ số thanh toán bằng tiền mặt Lần 0.36 0.55 0.55
Tỷ số thanh toán nhanh Lần 0.99 1.45 1.34
Tỷ số thanh toán hiện hành (ngắn hạn)
Lần 1.69 2.57 2.33
60
hiện tại, qua phân tích thì tình hình kinh doanh bn bán của Viwelco chưa có gì nổi bật và tốt trong giai đoạn phân tích năm 2019 - 2021, mặc dù là anh cả trong nghề, đã có thâm niên lâu năm.
2.3.2 Điểm mạnh
Lợi thế của Viwelco là đơn vị có thuận lợi là nằm trong khu vực có tốc độ phát triển vào bậc nhanh nhất so với cả nước, giao thông, giao thương thuận lợi. Cùng nhiều năm kinh nghiệm kinh doanh trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh vật liệu hàn (que hàn điện, dây hàn…), kinh doanh vật tư, nguyên liệu để sản xuất vật liệu hàn. Vì vậy cơng ty đã có uy tín và nhưng đối tác nhất định trện thị trường.
Công ty cổ phần Que hàn điện Việt Đức hoạt động theo phương châm “Sự tín nhiệm của khách hàng là nguồn tài sản vơ giá”. Do đó, trong suốt thời gian qua, tập thể cán bộ công nhân viên Công ty đã dồn hết tâm lực, trí lực để bảo vệ, giữ gìn và phát triển nguồn tài sản quý giá này. Cũng chính vì điều này, khơng chỉ có mình cơng ty đi tìm khách hàng mà đã có nhiều khách hàng tự tìm đến để hợp tác với Viwelco. Bên cạnh đó, Viwelco cũng đã đạt được nhiều thành tích như Cúp vàng ISO của Bộ Khoa Học & Công Nghệ, huân chương lao động Việt Nam, TOP 50 thương hiệu Việt uy tín lần 11 năm 2015…cùng nhiều những giải thưởng khác. Khơng chỉ có vậy, Viwelco cịn có chiến lược giao lưu giữ khách hàng, hàng năm tổ chức đi thăm quan, du lịch cho các đại lý lớn và khách hàng truyền thống, tạo tình thân, sự gần gũi, gắn bó khăng khít giữa doanh nghiệp với các đối tác.
Tình hình kinh doanh chưa thực sự tốt như kì vọng đặt ra từ ban lãnh đạo, tuy nhiên thay vào đó là các con số đều tăng trưởng nhưng chỉ dừng lại ở con số nhỏ. Thể hiện ở lợi nhuận có phần tăng nhưng chưa cao.
61
Danh mục tài sản ngắn hạn tăng, nhất là khoản tiền và các khoản tương đương tiền tăng cho thấy khả năng thanh tốn nhanh và tính chủ động của cơng ty.
Cơng ty đi vay vốn ít nên các khoản nợ phải trả giảm. Vốn chủ sở hữu thì tăng lên do lợi nhuận sau thuế tăng và vốn chủ sở hữu thì chiếm phần lớn trong tổng nguồn vốn. Khi cơng ty tự chủ được nguồn vốn, có vốn ổn định sẽ phục vụ tốt cho quá trình sản xuất kinh doanh.
Điểm mạnh tiếp của Viwelco đó là cắt giảm được một số chi phí khơng cần thiết như chi phí lãi vay, chiết khấu thương mại, hàng bán bị trả lại…đã góp phần làm tăng doanh thu về cho cơng ty. Cùng với đó là cơng ty đã tận dụng văn phịng nhàn rỗi cho thuê và đem về doanh thu cho công ty.
Cơ cấu tài sản nguồn vốn có thay đổi, công ty đầu tư vào nguyên vật liệu nhân lúc giá rẻ để sản xuất cho thời gian sau, nhằm đem lại lợi ích kinh tế lớn hơn. Bên cạnh đó cũng đầu tư máy móc thiết bị để tối ưu hoá sản xuất sản phẩm.
Hiệu suất sử dụng tài sản của cơng ty nhìn chung cũng tương đối tốt. Hiệu suất sử dụng tài sản tăng mà chỉ số này càng cao thì lại càng có hiệu quả, hiệu suất sử dụng tài sản cố định tăng, luân chuyển hàng tồn kho tăng, trả nhà cung cấp tăng. Tóm lại, các chỉ số này càng cao thì hiệu suất càng tốt, mà trong giai đoạn phân tích năm 2019-2021 các chỉ số hiệu suất tài sản cố định, số vòng quay hàng tồn kho là những con số tăng.
Khả năng lưu chuyển tiền thuần của công ty được đánh giá là ở mức khá. Đây là dấu hiệu tốt và xu hướng phát triển trong tương lai của cơng ty sẽ cịn phát triển hơn nữa vì các chỉ số đánh giá cổ phiếu đều biểu hiện cơng ty ổn định và có thể đầu tư, nắm giữ cổ phiếu.
2.3.3. Hạn chế
Bên cạnh điểm mạnh cơng ty cũng có tồn tại những hạn chế trong sản xuất kinh doanh của Viwelcom:
62
- Cơng ty có gặp khó khăn khi sản phẩm của doanh nghiệp phải cạnh tranh với nhiều thương hiệu trong và ngoài nước đổ dồn về địa điểm huyện Thường Tín, Hà Nội giới thiệu, tiêu thụ sản phẩm.
- Nguyên vật liệu đầu vào chủ yếu là thép, mà giá cả của thép luôn biến động không ngừng, lúc tăng lúc giảm khó lường trước. Do cơng ty dự đốn giá biến động sẽ tăng, vì vậy cơng ty nhập hàng tồn kho số lượng lớn phục vụ cho sản xuất kinh doanh nhưng chưa sản xuất đến, còn tồn đọng trực tiếp ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh.
- Bên cạnh đó, năm 2021 cịn là đỉnh điểm dịch bệnh có những thời điểm cách ly ngừng hoạt động sản xuất kinh doanh, hàng hoá ùn tắc để lưu kho lâu sẽ hư hỏng và dẫn đến gia tăng chi phí lưu kho cùng nhiều các chi phí khác.
- Mặt khác, dịch bệnh gây ảnh hưởng mạnh mẽ, nhu cầu tiêu thụ hàng hố giảm mạnh cũng khiến cơng ty lao đao, điểm yếu ở đây là công ty đã chưa có chính sách kinh doanh sản xuất lâu dài, mà chỉ có các chính sách trung hạn và ngắn hạn. Vì vậy, khi gặp khó khăn đã khơng khắc phục được sớm, để lâu dài gây ảnh hưởng trực tiếp tới tồn thể cơng ty.
- Từ tình hình tồn đọng hàng hố dẫn đến thiếu vốn xoay vòng phục vụ sản xuất kinh doanh, công ty đã đi vay và kéo theo nợ phải trả tăng mạnh. Các khoản như lãi vay tăng như vậy gây ảnh hưởng trực tiếp tới lợi nhuận.
- Các chỉ tiêu hiệu suất sử dụng tài sản chưa được lạc quan, năm tăng năm giảm, chứng tỏ công ty kinh doanh khơng ổn định, các chính sách phát triển cơng ty cần xem xét lại, và bổ sung theo tình hình biến động của thị trường.
- Yếu tố hạn chế khách quan như chính sách thuế, xuất nhập khẩu, các yếu tố vĩ mô của nền kinh tế (lạm phát, thay đổi lãi suất, cạnh tranh thương mại trong nước và quốc tế…)
63
- Mặt khác, do công tác quản lý chưa thực sự tốt nên các chỉ số về hiệu quả tài chính hay sinh lời đang ở mức thấp. Các chính sách về tài sản và nguồn vốn hoạt động chưa đạt được hiệu quả cao.
64
TIỂU KẾT CHƢƠNG II
Ở chương II, đã phân tích các chỉ số về hiệu quả hoạt động, về cơ cấu tài sản, cơ cấu nguồn vốn, các chỉ số sinh lợi, chỉ số về doanh thu của Công ty cổ phần Que hàn điện Việt Đức. Phân tích các chỉ số để thấy rõ được các điểm mạnh, điểm yếu của công ty. Công ty cần phát huy khả năng về việc cắt giảm chi phí, gia tăng lợi nhuận, hay về việc tận dụng văn phòng nhàn rỗi cho thuê để gia tăng doanh thu…Song cơng ty cũng cịn các điểm yếu cần khắc phục kịp thời như hàng tồn kho cịn đọng lại nhiều cần có các chính sách thúc đẩy bán hàng, nhiều cơng ty đối thủ thì Viwelco cần tạo ra dấu ấn riêng để khác biệt như vậy sẽ nổi bật và được nhiều người biết đến, khả năng kinh doanh sản xuất sẽ tăng, từ đó tăng doanh thu và lợi nhuận. Qua phân tích, có thể thấy rằng cơng ty kinh doanh sản suất có đạt doanh thu nhưng hiệu quả sử dụng chưa thực sự tốt như kì vọng được đặt ra từ các ban lãnh đạo hay chủ đầu tư mong đợi. Doanh nghiệp cần có những biện pháp thay đổi thích hợp, sát sao và kịp thời hơn để nâng cao hiệu quả hoạt động đem về các thành tích tốt hơn nữa. Xu hướng phát triển của thị trường hiện tại thay đổi rất nhanh nếu cơng ty khơng thay đổi các chính sách và cập nhật xu hướng mới, mà cơng ty cịn giữ lối mịn cũ như vậy công ty đang gián tiếp đào thải mình ra khỏi thị trường.
65
CHƢƠNG III : GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN QUE HÀN ĐIỆN VIỆT ĐỨC ĐẾN NĂM 2030 3.1. Định hƣớng phát triển của cơng ty trong tƣơng lai
* Về tầm nhìn
(1) Quyết tâm xây dựng Viwelco trở thành doanh nghiệp sản xuất và cung ứng vật liệu hàn lớn nhất tại Việt Nam và khu vực.
(2) Không ngừng đầu tư, không ngừng đổi mới, không ngừng học hỏi để mang lại sản phẩm tiên tiến nhất cùng chất lượng dịch vụ hoàn hảo nhất cho khách hàng.
(3) Xây dựng văn hoá doanh nghiệp với những giá trị giúp mỗi cá nhân phát triển bản thân; tạo sự gắn kết làm nên sức mạnh tập thể.
(4) Viwelco khơng chỉ là mơi trường làm việc mà cịn là nơi mỗi thành viên thể hiện tinh thần lao động với những phẩm chất, sự sáng tạo, góp phần xây dựng và phát triển doanh nghiệp.
* Về sứ mệnh
(1) Viwelco không ngừng nỗ lực nhằm thu hẹp khoảng cách cơng nghệ với nhóm các quốc gia phát triển; góp phần quan trọng đưa Việt nam thành trung tâm lưu chuyển công nghệ gia cơng kim loại của thế giới.
(2) Viwelco góp phần xây dựng một Việt nam văn minh hơn, khoa học hơn, nhân văn hơn bằng thế mạnh vượt trội của mình.
3.1.1 Mục tiêu phát triển chủ yếu của Cơng ty
(1) Duy trì ổn định và thúc đẩy phát triển nâng cao thị phần thị trường que hàn thông thường, tập trung nghiên cứu cải tiến cơng nghệ nhóm que hàn chất lượng cao
(2) Tập trung hoàn thiện hệ thống phân phối, thúc đẩy tiêu thụ sản phẩm khối thị trường dân dụng.
66
(3) Nghiên cứu phát triển thị trường dây hàn, các sản phẩm vật liệu hàn và các sản phẩm có thiết bị và cơng nghệ chế tạo tương đồng với nhóm sản phẩm và