Với những CTCK có ROS lớn hơn 100% nghĩa là lợi nhuận sau thuế lớn hơn doanh thu hoạt động trong năm, điều này có thể giải thích do hồn nhập dự phịng giảm giá, hồn nhập khoản thu khó địi ... nên làm lợi nhuận của cơng ty đó tăng lên rất cao. Với VPS,chỉ số ROS giai đoạn 2018-2019 đều dương tuy nhiên lại ở mức thấp và có xu hướng giảm.Điều đó cho thấy việc sử dụng chi phí chưa hiệu quả đó là chi phí lỗ từ tài sản FVTPL cộng thêm khoản chi phí tự doanh ghi nhận tới 5.206 tỷ đồng , VPS cũng ghi nhận chi phí tài chính lên tới gần 700 tỷ đồng, tăng 82% so
27.37 14.36 24.25 8.37 4.97 4.1 4.02 3.72 13.36 9.99 13.59 12.46 0 5 10 15 20 25 30 2018 2019 2020 2021
với 2020 và chi phí mơi giới cũng lớn chiếm 2.483,8 tỷ đồng, gấp 4,3 lần năm trước.
Mặc dù Tổng doanh thu hoạt động trong năm 2021 của VPS đạt hơn 9.518 tỷ đồng, tăng 149% so với mức 3.828 tỷ đồng trong năm 2020;tăng hơn 207% so với mức 3.092 tỷ đồng năm 2019 tuy nhiên lợi nhuận đạt được lại quá thấp so với giá trị doanh thu do gánh nặng chi phí q lớn. Điều đó cho thấy việc quản lý chi phí của cơng ty chưa hiệu quả.
ROA, ROE phản ánh mức độ sinh lời của tài sản và VCSH trong một khoảng thời gian nhất định, đây là chỉ tiêu rất quan trọng để thuyết phục các nhà đầu tư trở thành cổ đông. Thông thường, ROE cao thể hiện khả năng sử dụng VCSH của CTCK có hiệu quả và khi đó dễ dàng tăng quy mơ VCSH, mở rộng kinh doanh, góp phần đảm bảo ATTC.
Theo chuẩn quốc tế, ROE phải đạt từ 15% trở lên mới được đánh giá là an toàn, ROA phải đạt từ 8% trở lên mới đảm bảo sinh lời vững chắc. Như vậy, nếu so với mức an tồn là ROE tối thiểu 0% thì ROE của VPS đạt được trên mức an toàn này và cũng tương đối an toàn,cao nhất là 13.59%(năm 2020) . VPS đã chưa cải thiện đc chỉ số ROA khi hầu hết 5 năm qua đều chỉ đạt ở mức 4.97% là cao nhất (2018).
Từ các chỉ số trên có thể thấy rằng, VPS đạt được ngưỡng an toàn các chỉ số sinh lời, tuy nhiên tỷ lệ vẫn chưa được cao ,công ty cần chú trọng hơn về quá trình hoạt động cũng như quản trị về vốn, chi phí hiệu quả nhất để nâng tỷ lệ các chỉ số trên bằng mức quy định của thông lệ quốc tế sẽ giúp tài chính của cơng ty mạnh hơn, gây dựng được uy tín với các cổ đơng, đối tác và khách hàng của VPS.
2.2.2.4 Chất lượng quản trị ( M)
Ban lãnh đạo có nhiều năm kinh nghiệm trong thị trường tài chính, cung cấp đầy đủ sản phẩm trên thị trường, đồng thời thiết lập hệ thống quản lý rủi ro, hệ thống công nghệ thông tin. Cơng ty tn thủ pháp luật về chứng khốn, thi trường chứng khoán và pháp luật liên quan.Ban hành và áp dụng các quy trình nghiệp vụ,quy trình kiểm sốt nội bộ và quản trị rủi ro.Thiết lập cơ cấu quản trị với đầy đủ các phòng ban để đảm bảo an tồn tài chính như : ĐHĐCĐ, HĐQT, Tổng giám,
Ban Kiểm sốt, Ban QTRR và các phịng ban liên quan.Phân định rõ trách nhiệm, phạm vi của từng phòng ban,cũng như bộ máy quản trị để quản lý phù hợp với quy định của pháp luật.
Với mạng lưới các điểm giao dịch ở nhiều tỉnh, thành phố lớn trong cả nước, VPS không ngừng đầu tư vào công nghệ, hướng tới mơ hình của một cơng ty Fintech (tài chính cơng nghệ) hàng đầu Việt Nam. Công ty không ngừng phát triển những nền tảng giao dịch thông minh, hiện đại: VPS SmartOne - Nền tảng quản lý tài chính và giao dịch chứng khốn tồn diện, VPS SmartPro - Nền tảng giao dịch dành riêng cho các nhà đầu tư chứng khoán phái sinh và VPS SmartEasy - Nền tảng đầu tư chứng khốn phái sinh giả lập, hồn tồn miễn phí đầu tiên tại Việt Nam…
Tuy nhiên,các nền tảng giao dịch thơng minh này có thể bị lỗi hệ thống.Cụ thể là sự việc sáng 8/4/2021,các khách hàng có tài khoản giao dịch chứng khốn tại VPS khơng thể đăng nhập hệ thống trên cả website và app SmartOne với lý do nâng cấp hệ thống,ngoài lỗi đăng nhập,nhà đầu tư cũng phản ánh về việc hệ thống cập nhật khơng chính xác số tiền của khách hàng trong tài khoản.Đây không phải lần đầu hệ thống gặp sự cố,chỉ trong thời gian ngắn,hệ tống giao dịch của VPS đã 3 lần gặp sự cố( cuối tháng 3 và ngày 5/4/2022) hệ thống không thể đăng nhập.Điều này đã làm ảnh hưởng đến quá trình giao dịch khiến các nhà đầu tư rất bức xúc.Đây là một hạn chế về vấn đề hệ thống công nghệ cũng như hệ thống QTRR của công ty phải được chú trọng nhiều hơn.
Nhìn chung, chất lượng quản trị của VPS được đánh giá ở mức cao thể hiện ở tính ổn định của các vị trí lãnh đạo chủ chốt trong năm 2021 khơng có sự thay đổi,có đầy đủ quy trình về kiểm sốt nội bộ và QTRR, cơ cấu tổ chức đầy đủ các phịng ban,quy mơ VCSH so với mặt bằng chung cao, tăng mạnh đạt hơn 5.700 tỷ đồng.Công ty đang dẫn đầu về thị phần môi giới và tương lai sẽ còn nhiều tiềm năng phát triển hơn nữa.
2.2.2.5 Khả năng thanh khoản (L)
Phân tích khả năng thanh khoản của CTCK là việc đánh giá khả năng thanh tốn của CTCK thơng qua các chỉ tiêu như hệ số thanh toán hiện thời và hệ số thanh
toán tức thời. Các chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ khả năng thanh khoản của CTCK càng tốt và ngược lại.
+ Hệ số thanh toán hiện thời (L1= TSNH/NNH)
Bảng 2.13 Hệ số khả năng thanh toán hiện thời của VPS giai đoạn 2018-2021
Chỉ tiêu Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021
TSNH 9.585.788 11.810.099 15.776.630 26.468.953
NNH 4.515.322 7.123.181 10.932.194 19.035.584
L1(%) 212,29 165,80 144,31 139,05
(Nguồn: Tổng hợp từ BCTC của VPS giai đoạn 2018-2019)
Từ kết quả của bảng 2.13, cho thấy hệ số khả năng thanh tốn hiện thời của VPS ln cao hơn so với ngưỡng an toàn của các CTCK tại Việt Nam ( 120%). Giai đoạn từ 2018-2019 có xu hướng giảm tuy nhiên tỷ lệ này vẫn >1 cho thấy cơng ty có khả năng dùng các tài sản ngắn hạn như tiền mặt, hàng tồn kho hay các khoản phải thu để chi trả cho các khoản nợ ngắn hạn của mình.
+ Hệ số thanh toán tức thời (L2)
Bảng 2.14 Hệ số khả năng thanh toán tức thời của VPS giai đoạn 2018-2021
Năm 2018 2019 2020 2021
Tiền và các khoản tương đương tiền
1.048.294 1.843.819 3.039.424 6.675.624
NNH 4.515.322 7.123.181 10.932.194 19.035.584
L2 ( %) 23,22 25,88 27,8 35,07
(Nguồn: Tổng hợp từ BCTC của VPS giai đoạn 2018-2019)
Hệ số thanh toán tức thời (L2) nếu đạt ở mức 15% trở lên thì được coi là an toàn trong thanh khoản và từ 30% trở lên thì đạt được mức độ an tồn cao nhất. Từ Bảng 2.14 cho thấy, hệ số thanh tốn tức thời của VPS ln ở mức cao, vượt so với khung an toàn đặt ra (mức 15%),đặc biệt là năm 2021 đạt tỷ lệ 35% cho thấy công
ty khả năng tạo ra đủ tiền mặt để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn.Tỷ lệ này đều có xu hướng tăng qua các năm cho thấy khả năng thanh tốn của cơng ty ngày càng được cải thiện hơn.
Như vậy, nếu xét về khả năng thanh khoản theo hai hệ số là hệ số thanh toán hiện thời và hệ số thanh tốn tức thời thì nhìn chung cơng ty cổ phần chứng khốn VPS cũng đã đáp ứng được các ngưỡng an toàn, khả năng thanh khoản tương đối tốt. VPS cần duy trì tỷ lệ này ở một mức thích hợp để vừa đảm bảo khả năng thanh khoản, vừa nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
2.3. Đánh giá về ATTC của công ty Cổ phần chứng khoán VPS theo mơ hình CAMEL
Xếp loại chi tiết từng yếu tố trong hệ thống CAMEL đối với các CTCK đang hoạt động trên thị trường đã cho thấy những kết quả khả quan ở một số yếu tố.Kết quả xếp loại thể hiện ở bảng dưới đây :