Đvt: đồng
Nguồn: BCTC của Sacomreal - Phụ lục 1
Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Biến động 2011/2010 Biến động 2012/2011
Số tiền trọng Tỷ Số tiền trọng Tỷ Số tiền trọng Tỷ Số tiền % Số tiền %
Nguồn vốn A. NPT 5,093,848,418,978 69.26 4,394,948,464,096 65.37 3,152,880,458,173 56.60 (698,899,954,882) -13.72 (1,242,068,005,923) -28.26 I. Vay và nợ ngắn hạn 2,776,250,470,503 37.75 2,826,712,102,337 42.04 1,647,175,379,239 29.57 50,461,631,834 1.82 (1,179,536,723,098) -41.73 II.Vay và nợ dài hạn 2,317,597,948,475 31.51 1,568,236,361,759 23.33 1,505,705,078,934 27.03 (749,361,586,716) -32.33 (62,531,282,825) -3.99 B. VCSH 2,260,298,980,766 30.74 2,328,420,240,150 34.63 2,418,001,049,097 43.40 68,121,259,384 3.01 89,580,808,947 3.85 I. VCSH 2,260,298,980,766 30.74 2,328,420,240,150 34.63 2,418,001,049,097 43.40 68,121,259,384 3.01 89,580,808,947 3.85
II. Nguồn kinh phí
và quỹ khác - - - - - - - - - -
TỔNG NGUỒN
Xét về tỷ trọng:
Qua Bảng số liệu 2.7 cho thấy tỷ trọng VCSH có xu hướng thay đổi ngược với NPT. Nếu như NPT giảm liên tục trong 3 năm thì VCSH lại có xu hướng tăng liên tục. Cụ thể: Năm 2010VCSH của Công ty là 2,260,298,980,766 đồng chiếm 30.74%, sang năm 2011 tăng lên 2,328,420,240,150 đồng chiếm 34.63% và năm 2012 con số này là 2,418,001,049,097 chiếm 43.40%.
Nhận xét: Do thị trường BĐS khó khăn nhằm hạn chế áp lực về lãi vay và rủi
ro vỡ nợ nên Công ty đã tiến hành giảm NPT và gia tăng VCSH nhưng lượng giảm của NPT nhiều hơn lượng tăng của VCSH nên dẫn đến tổng nguồn vốn giảm, việc này sẽ là rào cản nếu như Công ty muốn mở rộng quy mô sản xuất và tăng năng lực cạnh tranh trên thị trường trong tương lai.
Xét về sự biến động:
Nhìn chung, 3 năm gần đây tổng nguồn vốn của cơng ty liên tục giảm. Nhìn nhận ban đầu cho thấy khả năng đáp ứng nhu cầu về vốn của Công ty giảm đáng kể có thể ảnh hưởng xấu đến việc mở rộng qui mô SXKD. Tuy nhiên để biết rõ hơn tình hình nguồn vốn chúng ta sẽ phân tích sâu hơn vào từng khoản mục:
• NPT: giảm liên tục trong 3 năm. Năm 2011 NPT giảm một lượng là 698,899,954,882 đồng tương ứng 13.72%. Năm 2012 NPT giảm 1,242,068,005,923 đồng tương ứng 28.26%. Trong đó:
- Nợ ngắn hạn năm 2011 tăng nhẹ 50,461,631,834 đồng tương ứng 1.82%, năm 2012 giảm mạnh 1,179,536,723,098 đồng tương ứng 41.73%.
- Nợ dài hạn thì có xu hướng giảm liên tục: giảm 749,361,586,716 đồng tương ứng 32.33% vào năm 2011 và giảm 62,531,282,825 đồng tương ứng 3.99% tại năm 2012.
Tóm lại:Trong 3 năm qua cơng ty đã rất nỗ lực trong việc trả và cắt giảm cả
nợ vay ngắn và dài hạn. Năm 2011 cắt giảm chủ yếu là nợ vay dài hạn, sang 2012 thì giảm mạnh nợ vay ngắn hạn.
• VCSH: Tăng liên tục trong 3 năm. Năm 2011 tăng 68,121,259,384 đồng tương ứng 3.01%. Năm 2012 tăng 89,580,808,947 đồng tương ứng 3.85%. Do Công
ty thực hiện tái cơ cấu nguồn vốn theo hướng tăng khả năng tự chủ tài chính, giảm dần vốn vay, cơ cấu nguồn vốn sang dài hạn theo từng dự án.
Tóm lại: Cơng ty đã liên tục giảm được NPT và tăng VCSH. Việc giảm nợ, trong đó chủ yếu là nợ vay ngắn hạn đã góp phần giảm rủi ro trong sử dụng địn bẩy tài chính và việc giảm chi phí lãi vay đã góp phần làm tăng hiệu quả HĐKD của Cơng ty trong năm qua.
2.2.2.3. Phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn
Để phân tích mối quan hệ giữa TS và Nguồn vốn ta lập bảng sau:
Bảng 2.8 Bảng phân tích mối quan giữa TS và Nguồn vốn
Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Chênh lệch 2011/2012 Chênh lệch 2012/2011 Tỷ số nợ so với TS(12) 0.69 0.65 0.57 (0.04) (0.09) Tỷ sốTS so với VCSH(13) 3.25 2.89 2.30 (0.37) (0.58) Qua bảng số liệu bảng 2.8 cho thấy:
Tỷ số nợ so với TScả 3 năm đều < 1 và ngày càng giảm, chứng tỏ số NPT
được Công ty sử dụng để tài trợ TS ngày càng giảm Cụ thể: năm 2010 Tỷ số nợ so với TS là 0.69, năm 2011 giảm 0.04 còn 0.65, năm 2012 giảm 0.09 còn 0.57.
Tỷ sốTS so với VCSH cả 3 năm đều > 1 nhưng ngày càng giảm chứng tỏ
Công ty sử dụng cả VCSH và NPT để tài trợ TS nhưng mức độ sử dụng nợ để tài trợ TS ngày càng giảm. Cụ thể: năm 2010 Tỷ sốTS so với VCSH là 3.25, năm 2011 giảm 0.37 còn 2.89, năm 2012 tiếp tục giảm 0.58 cịn 2.3.
Qua việc phân tích 2 chỉ tiêu trên ta thấy: (1) Công ty đang sử dụng cả VCSH và NPT để đầu tư cho TS, (2) Công ty đang chuyển dần từ việc sử dụng nợ sang sử dụng VCSH để tài trợ TS nhưng do NPT giảm nhanh hơn VCSH nên tổng nguồn tài trợ TS giảm vì thế tổng TS giảm. Trong tình trạng khó khăn của ngành BĐS hiện nay thì việc giảm vay nợ và tăng VCSH là một chọn lựa an toàn, tuy nhiên cần quan tâm đến việc TS bị giảm vì về lâu sẽ làm giảm quy mô cũng như năng lực cạnh tranh của công ty trên thị trường.
2.2.3. Phân tích cân bằng tài chính:
2.2.3.1. Phân tích cân bằng tài chính dưới góc độ luân chuyển vốn:
Bảng 2.9 Bảng phân tích cân bằng tài chính dưới góc độ ln chuyển vốn
Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012
VCSH 2,260,298,980,766 2,328,420,240,150 2,418,001,049,097
Vốn vay hợp pháp 3,668,575,314,835 3,012,349,264,892 1,937,066,980,758
VCSH + Vốn vay hợp pháp 5,928,874,295,601 5,340,769,505,042 4,355,068,029,855
TSNH ban đầu 4,265,774,537,586 3,665,806,380,899 3,558,053,540,341 TSDH ban đầu 1,585,419,476,888 1,550,092,783,594 1,561,791,475,670
TSNH ban đầu - TSDH ban đầu 5,851,194,014,474 5,215,899,164,493 5,119,845,016,011
Cân bằng tài chính xảy ra khi:
(14)
Năm 2010: 2,260,298,980,766 <5,851,194,014,474 Năm 2011:2,328,420,240,150 < 5,215,899,164,493 Năm 2013: 2,418,001,049,097 < 5,119,845,016,011
Cả 3 năm đều có vế trái < vế phải => VCSH của Cơng ty nhỏ hơn số TS ban đầu. Do vậy để có số TS ban đầu phục vụ cho các HĐKD Công ty phải đi vay hoặc chiếm dụng vốn từ bên ngoài. Do vậy ta có phương trình cân bằng mới:
(15)
Năm 2010: 5,928,874,295,601 > 5,851,194,014,474 Năm 2011: 5,340,769,505,042> 5,215,899,164,493 Năm 2013: 2,418,001,049,097 < 5,119,845,016,011
Năm 2010 và 2011 có vế trái > vế phải => VCSH và vốn vay hợp pháp của Công ty lớn hơn số TS ban đầu, tức là Công ty không sử dụng hết số vốn hiện có. Do vậy số vốn dư thừa của Công ty sẽ bị chiếm dụng.
Riêng năm 2012, vế trái < vế phải => lượng TS ban đầu phục vụ cho SXKD > VCSH và vốn vay hợp pháp. Do vậy để có đủ TS phục vụ cho nhu cầu kinh doanh, Công ty phải đi chiếm dụng vốn trong thanh tốn.
2.2.3.2. Phân tích cân bằng tài chính dưới góc độ ổn định nguồn tài trợ:
Bảng 2.10 Bảng phân tích vốn lưu chuyển thuần
Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012
Vốn lưu chuyển
thuần 2,992,477,452,353 2,364,563,818,315 2,361,914,652,361 Qua Bảng 2.10 cho thấy Vốn lưu chuyển thuần của Công ty luôn > 0 =>nguồn tài trợ thường xuyên của Công ty không những được sử dụng để tài trợ cho TSDH mà còn tài trợ một phần cho TSNH. Đây là cân bằng tài chính tốt, an tồn và bền vững. Tuy nhiên, Công ty cần xem xét việc vốn lưu chuyển thuần đang có xu hướng giảm để tránh việc Công ty mất dần khả năng thanh tốn.
Ngồi ra để có nhận xét xác đáng và chính xác về tình hình đảm bảo vốn, các nhà phân tích cịn tính ra các chỉ tiêu sau:
Bảng 2.11 Bảng phân tích tình hình đảm bảo vốn cho HĐKD
Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012
Tỷ số tài trợ thường xuyên (19) 0.62 0.77 0.70
Tỷ số tài trợ tạm thời (20) 0.38 0.42 0.30
Tỷ số VCSH so với nguồn tài trợ thường xuyên (21) 0.49 0.60 0.62
Tỷ số giữa nguồn tài trợ thường xuyên so với TSDH (22) 2.89 2.54 2.51
Tỷ số giữa TSNH so với nợ ngắn hạn (23) 2.08 1.84 2.43
Qua bảng 2.11, ta thấy Tỷ số tài trợ thường xuyên khá cao (chiếm > 60% tổng nguồn vốn) và có xu hướng tăng cịn Tỷ số tài trợ tạm thời thấp (khơng q 42% tổng nguồn vốn) và có xu hướng giảm => tính ổn định và cân bằng tài chính của Cơng ty ngày càng cao.
Ngồi ra,Tỷ sốVCSH so với nguồn tài trợ thường xuyên tuy ban đầu <50% nhưng ngày càng tăng, chứng tỏ tính tự chủ và độc lập về tài chính của doanh nghiệp càng cao.
Cuối cùng, Tỷ sốnguồn tài trợ thường xuyên so với TSDH và Tỷ số giữa TSNH so với nợ ngắn hạn của Công ty luôn > 1, chứng tỏ mức độ tài trợ TSDH
bằng nguồn tài trợ thường xuyên là cao và mức độ tài trợ TSNH bằng nợ ngắn hạn là thấp (tức là nợ ngắn hạn ngày càng giảm, Cơng ty ít chịu áp lực trong thanh tốn nợ ngắn hạn), vì thế Cơng ty khá ổn định và bền vững về tài chính.
2.2.4. Phân tích tình hình cơng nợ và khả năng thanh tốn:
2.2.4.1. Phân tích tình hình cơng nợ phải thu, phải trả:
Bảng 2.12 Bảng phân tích tình hình các khoản phải thu
Đvt: đồng
Nguồn: BCTC của Sacomreal - Phụ lục 1
Chỉ tiêu Số tiền Năm 2010 Tỷ Năm 2011 Năm 2012 Biến động 2011/2010 Biến động 2012/2011 trọng Số tiền trọng Tỷ Số tiền trọng Tỷ Số tiền trọng Tỷ Số tiền trọng Tỷ
1. Phải thu KH 784,867,538,300 52.22 774,811,070,005 50.79 63,691,927,188 14.12 -10,056,468,295 -1.28 (711,119,142,817) (91.78) 2. Trả trước cho người bán 187,467,591,072 12.47 235,077,443,156 15.41 121,406,873,818 26.92 47,609,852,084 25.40 (113,670,569,338) (48.35) 3. Các khoản phải thu khác 530,618,255,898 35.31 551,800,616,592 36.17 302,588,155,253 67.09 21,182,360,694 3.99 (249,212,461,339) (45.16) 4. Dự phòng các khoản phải thu khó địi - - -36,219,590,000 -2.37 -36,650,465,000 (8.13) - - (430,875,000) 1.19 Tổng cộng 1,502,953,385,270 100 1,525,469,539,753 100 451,036,491,259 100.00 22,516,154,483 1.50 (1,074,433,048,494) (70.43)
Qua bảng phân tích 2.12, ta thấy các tổng các khoản phải thu của năm 2011 tăng còn tổng các khoản phải thu năm 2012 giảm. Cụ thể: năm 2011/2010 tăng 22,516,154,483 đồng tương ứng 1.50%. Năm 2012/2011 giảm 1,074,433,048,494 tương ứng 70.43%.
Năm 2010 tỷ trọng phải thu KH là cao nhất, sau đó đến các khoản phải thu khác, cuối cùng là trả trước cho người bán. Sang năm 2011 cơ cấu này không thay đổi do sự biến động của các chỉ tiêu là nhỏ. Cụ thể: chỉ có phải thu KH giảm 10,056,468,295 đồng tương ứng 1.28%. Còn lại đều tăng như: trả trước cho người bán tăng 47,609,852,084 tương ứng 25.40%, các khoản phải thu khác tăng 21,182,360,694 đồng tương ứng 3.99% và dự phòng các khoản phải thu khó địi được Cơng ty trích lập là 36,650,465,000 đồng tăng 8.13%.
Năm 2012, cơ cấu các khoản phải thu có sự thay đổi lớn do các chỉ tiêu đã có sự biến động lớn hơn. Chỉ tiêu các khoản phải thu khác tăng vọt lên giữ tỷ trọng lớn nhất, sau đó là trả trước cho người bán rồi mới tới phải thu KH và cuối cùng là dự phịng các khoản phải thu khó địi. Cụ thể: chỉ có dự phịng các khoản phải thu khó đòi tăng 249,212,461,339 đồng tương ứng 1.19%. Còn lại đều giảm như: Phải thu KH giảm 711,119,142,817 đồng tương ứng 91.78%, trả trước cho người bán giảm 13,670,569,338 tương ứng 48.35%, các khoản phải thu khác giảm 249,212,461,339 đồng tương ứng 45.16%.
So với 2010, năm 2011 Công ty đã giảm được khoản phải thu KH nhưng chỉ tiêu này vẫn còn rất lớn, gây ứ đọng vốn làm cho các HĐKD kém hiệu quả, nỗ lực thay đổi của Công ty là chưa đáng kể. Sang năm 2012, Công ty đã chú tâm và có biện pháp hiệu quả hơn trong việc thu hồi nợ do đó tỷ lệ phải thu KH giảm một cách đáng kể.
Bảng 2.13 Bảng phân tích tình hình các khoản phải trả
Đvt: đồng
Nguồn: BCTC của Sacomreal - Phụ lục 1
Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Biến động 2011/2010 Biến động 2012/2011 Số tiền trọng Tỷ Số tiền trọng Tỷ Số tiền trọng Tỷ Số tiền % Số tiền %
1. Vay và nợ ngắn hạn 1,350,977,366,360 48.66 1,448,113,700,904 51.23 432,602,700,000 26.26 97,136,334,544 7.19 (1,015,511,000,904) (70.13) 2. Phải trả người bán 333,141,889,925 12.00 284,269,838,273 10.06 144,604,611,099 8.78 -48,872,051,652 -14.67 (139,665,227,174) (49.13) 3. Người mua trả tiền trước 724,997,513,069 26.11 907,852,605,353 32.12 845,853,825,125 51.35 182,855,092,284 25.22 (61,998,780,228) (6.83) 4. Thuế và các khoản phải nộp NN 106,913,654,023 3.85 720,536,723 0.03 3,287,160,176 0.20 -106,193,117,300 -99.33 2,566,623,453 356.21 5. Phải trà NLĐ 3,874,965,917 0.14 2,581,047,983 0.09 4,733,227,663 0.29 -1,293,917,934 -33.39 2,152,179,680 83.38 6. Chi phí phải trả 88,283,632,890 3.18 71,591,590,091 2.53 166,429,217,243 10.10 -16,692,042,799 -18.91 94,837,627,152 132.47 7. Các khoản phải trả khác 149,579,443,738 5.39 89,001,058,727 3.15 34,241,928,954 2.08 -60,578,385,011 -40.50 (54,759,129,773) (61.53) 8. Quỹ khen thưởng và phúc lợi 18,482,004,581 0.67 22,581,724,283 0.80 15,422,708,979 0.94 4,099,719,702 22.18 (7,159,015,304) (31.70) Tổng cộng 2,776,250,470,503 100 2,826,712,102,337 100 1,647,175,379,239 100 50,461,631,834 1.82 (1,179,536,723,098) (41.73)
Qua bảng phân tích 2.13,ta thấy các tổng các khoản phải trả có xu hướng giống các khoản phải thu là tăng lên ở năm 2011 và giảm xuống ở năm 2012. Cụ thể: năm 2011/2010 tăng 50,461,631,834 đồng tương ứng 1.82 %. Năm 2012/2011 giảm 1,179,536,723,098 tương ứng 41.73%.
Năm 2010 vay và nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn nhất, sau đó đến người mua trả tiền trước và phải trả người bán. Sang năm 2011 thứ tự các chỉ tiêu chiếm tỷ trọng cao không thay đổi do sự biến động của các chỉ tiêu là nhỏ. Cụ thể: vay và nợ ngắn hạn tăng 1,448,113,700,904 đồng tương ứng 7.19%; phải trả người bán giảm 48,872,051,652 đồng tương ứng 14.67%; người mua trả tiền trước tăng 182,855,092,284 đồng tương ứng 22.25%; quỹ khen thưởng phúc lợi tăng 22.18%; phải trả NLĐ, chi phí phải trả, các khoản phải trả khác lần lượt giảm 33.39%, 18.91%, 40.50%; riêng thuế và các khoản phải nộp NN giảm mạnh đến 99.33% do LNTT năm 2011 của Công ty giảm mạnh.
Năm 2012, cơ cấu các khoản phải thu có sự thay đổi rõ rệt do các chỉ tiêu đã có sự biến động lớn hơn. Chỉ tiêu người mua trả tiền trước tăng lên giữ tỷ trọng lớn nhất sau đó đến vay và nợ ngắn hạn rồi đến phải trả người bán. Cụ thể: vay và nợ ngắn hạn giảm 1,015,511,000,904 đồng tương ứng 70.13%; phải trả người bán giảm 139,665,227,174 đồng tương ứng 49.13%; người mua trả tiền trước giảm 61,998,780,228 đồng tương ứng 6.83%; thuế và các khoản phải nộp Nhà Nước, phải trả người lao động, chi phí phải trả lần lượt tăng: 356.21%, 83.38% và 132.47%; cịn chi phí phải trả và các khoản phải trả khác lần lượt giảm 61.53% và 31.70%.
Nhìn chung, sự biến động của 3 chỉ tiêu chiếm tỷ trọng lớn và quan trọng nhất là vay và nợ ngắn hạn, phải trả người bán, người mua trả tiền trước cho thấy tình hình các khoản phải thu của Công ty đang thay đổi ngày một tốt hơn. Công ty đã giảm đáng kể việc vay ngắn hạn do đó tránh được rủi ro thanh tốn trong ngắn hạn, các khoản phải trả người bán cũng liên tục giảm giúp tăng uy tín của Cơng ty, cịn việc tăng chỉ tiêu người mua trả tiền trước cho thấy công ty đã có chính sách thích hợp để thu hút KH.
2.2.4.2. Phân tích khả năng thanh tốn thơng qua báo cáo lưu chuyển tiền tệ: tiền tệ:
Bảng 2.14 Bảng phân tích lưu chuyển tiền thuần
Đvt: đồng
Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Chênh lệch 2011/2010 Chênh lệch 2012/2011 LCTT từ HĐKD (808,012,597,493) (394,540,074,396) 529,471,112,875 413,472,523,097 924,011,187,271 LCTT từ HĐĐT 235,510,348,015 167,836,302,961 553,917,113,971 (67,674,045,054) 386,080,811,010 LCTT từ HĐTC 1,379,371,137,162 (656,309,199,943) (1,075,317,164,134) (2,035,680,337,105) (419,007,964,191) Tổng cộng 806,868,887,684 (883,012,971,378) 8,071,062,712 (1,689,881,859,062) 891,084,034,090
Nguồn: BCTC của Sacomreal - Phụ lục 3
Qua bảng 2.14, ta thấy lưu chuyển tiền thuần từ HĐKD liên tục tăng. Cụ thể: Năm 2011 tăng so với năm 2010 là 413,472,523,097 đồng, năm 2012 tăng so với năm 2011 là 924,011,187,271 đồng. Tuy nhiên có 2 năm lưu chuyển tiền thuần từ HĐKD bị âm chứng tỏ trước đó HĐKD có khả năng thanh tốn chưa tốt và chỉ mới được cải thiện, về lâu dài cần xem xét tính hiệu quả của hoạt động này để khả năng thanh tốn ln được duy trì tốt.
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư có sự tăng giảm khơng đều. Cụ thể: năm 2011 giảm 67,674,045,054 đồng so với năm 2010, năm 2012 lại tăng 386,080,811,010 đồng so với năm 2011. Tuy có giảm ở năm 2011 nhưng nhìn chung lưu chuyển tiền thuần từ đầu tư ln dương, thừa khả năng thanh toán, chứng tỏ khả năng thanh tốn từ hoạt động đầu tư ln trong tình trạng tốt.
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính lại có xu hướng liên tục giảm. Cụ thể: năm 2011 giảm 2,035,680,337,105 đồng so với năm 2010, năm 2012 giảm 419,007,964,191 đồng so với năm 2011. Việc giảm liên tục và bị âm trong 2 năm liên tiếp cho thấy Công ty đang mất dần khả năng thanh khoản trong hoạt động này, do vậy Công ty nên tăng cường các dòng tiền từ hoạt động khác.