CHƢƠNG 3 : CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM
3.2 Tỷ giá thực RE
Hình 3.6 cung cấp cho chúng ta một cái nhìn tổng quan về diễn biến của tỷ giá thực và tỷ giá danh nghĩa. Như vậy, có thể thấy rằng mặc dù tỷ giá danh nghĩa tăng lên rõ rệt trong thời gian qua, nhưng tỷ giá thực lại có xu hướng giảm từ năm 2003 trở lại đây và khoảng cách giữa tỷ giá thực và tỷ giá danh nghĩa ngày càng gia tăng, đặc biệt là năm 2007 trở đi. Nguyên do chính là tỷ
lệ lạm phát Việt Nam tương đối cao so với Mỹ: Tỷ lệ lạm phát trong giai đoạn 2000-2009 của Việt Nam và Mỹ lần lượt là: 90% và 24,6%, trong đó tỷ giá hối đối danh nghĩa tăng 20,4% nên tỷ giá thực của Việt Nam đã giảm đi khoảng 21,3 %, nói cách khác đồng Việt Nam đã lên giá xấp xỉ 21,3 % so với đồng USD.
Hình 3.6: Tỷ giá thực và tỷ giá danh nghĩa VND/USD 1996-2009 (2000=100)
Nguồn: Tính tốn của tác giả theo số liệu IFS
Trong khi đó, đồng USD có xu hướng mất giá so với hầu hết các đồng tiền khác, ngoại trừ yên Nhật và đôla Đài Loan (Bảng 3.1). Tuy nhiên, đồng Việt Nam vẫn lên giá nhiều hơn so với các đồng tiền khác, trong đó có Nhân dân tệ, đôla Singapore, ringit Malasyia, điều này làm giảm khả năng cạnh tranh của hàng hoá xuất khẩu của Việt Nam trên thị trường thế giới. Thực tế nhập siêu lớn hơn trong thời gian gần đây là một minh chứng cụ thể cho sự tăng giá của đồng Việt Nam trong thời gian qua.
Bảng 3.1: Chỉ số tỷ giá thực của các đồng tiền so với đô la Mỹ (% - năm 2000 là năm gốc)
Nguồn: Nguyễn Thị Thu Hằng et al (2010) và tính tốn của tác giả theo số liệu IFS
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Nhân dân tê ̣ 100,00 101,67 104,95 104,11 104,07 103,85 100,64 91,90 84,30 84,87 Euro 100,00 105,12 88,56 73,50 68,70 80,51 72,30 65,32 68,45 66,56 Yên Nhâ ̣t 100,00 118,75 111,19 101,61 101,73 120,05 123,32 122,18 97,60 102,48 Đô la Singapore 100,00 109,50 104,95 103,97 101,74 106,15 99,16 93,35 89,11 89,30 Đô la Đài Loan 100,00 109,64 111,24 110,66 105,35 110,18 110,61 111,18 108,92 107,96 Đô la Úc 100,00 108,49 96,87 72,80 70,50 75,53 69,31 62,90 84,35 65,14 Won Triều Tiên 100,00 103,03 92,01 90,71 78,54 77,67 71,34 72,34 93,80 85,95 Baht Thái 100,00 105,00 103,27 95,10 93,96 96,88 84,86 79,26 82,63 77,91 Ringgit Malaysia 100,00 100,36 101,36 102,10 103,11 103,05 95,43 91,04 92,13 91,39 Việt Nam đồng 100,00 107,3 109,0 109,6 106,0 102,0 98,8 94,5 80,7 78,7
Những phân tích trong phần 3.1 và 3.2 là hết sức cần thiết để xác định giá trị của Việt Nam hiện nay đồng cũng như làm rõ hơn về diễn biến và cơ chế chính sách tỷ giá mà NHNN đang áp dụng. Đây là những lập luận cơ sở ban đầu trước khi phân tích và đưa ra những khuyến nghị chính sách liên quan đến chính sách tỷ giá kiểm soát lạm phát. Phần tiếp theo nghiên cứu phân tích mối liên hệ giữa chính sách ổn định tỷ giá và kiểm soát lạm phát trong thời gian qua ở Việt Nam nhằm đưa ra những nhận định cơ bản trước khi tiến hành lượng hoá tác động của tỷ giá đến lạm phát ở Việt Nam.