CHƢƠNG 5 : KẾT QUẢ MƠ HÌNH
5.3 Các kết quả ƣớc lƣợng
5.3.2 Phản ứng của CPI với các cú sốc khác
Hình 5.2: Phản ứng của CPI với các cú sốc kinh tế khác
(a) OPGAP (b) VND
Nguồn: Tính tốn bởi nhóm nghiên cứu theo các nguồn IFS, GSO, BIDV.
Xem xét phản ứng của CPI với các cú sốc vĩ mô khác như được minh hoạ trong hình 5.2, ta có một số nhận xét sau:
Hình 5.2a minh hoạ phản ứng của CPI khi tổng cầu thay đổi. Như được kỳ vọng, khi tổng cầu tăng thì giá sẽ tăng ngay trong cùng thời kỳ tổng cầu tăng vì tổng cầu được xếp trước CPI trong mơ hình VAR. Sự tăng này xảy ra liên tục từ tháng thứ nhất đến tháng thứ tư, và mạnh nhất vào tháng thứ hai khi 1% thay đổi của tổng cầu làm lạm phát tăng 0,0025%. Kết quả này khác với nghiên cứu của Võ Văn Minh (2009) về kết luận rằng tổng cầu tăng lên làm lạm phát giảm.
Hình 5.2b minh hoạ phản ứng của CPI khi cung tiền tăng. Tương tự như tổng cầu, cung tiền tăng làm lạm phát tăng từ tháng thứ 2 vì như thứ tự của mơ hình thì cung tiền đứng sau chỉ số giá tiêu dùng nên sự thay đổi của cung tiền chỉ tác động đến tỷ giá vào tháng kế tiếp. Cung tiền tăng làm lạm phát tăng từ tháng thứ 2 đến tháng thứ 13 sau cú sốc, sau đó trở về mức ban đầu truớc khi bị tác động. Ảnh hưởng lớn nhất là vào tháng thứ tư sau tác động khi mà 1% thay đổi của cung tiền làm lạm phát tăng 0,0021%. So với cú sốc tổng cầu thì sự tăng lên của cung tiền ảnh hưởng đến lạm phát lâu hơn.
Tiếp đến, hình 5.3c và 5.3d minh họa tác động của lãi suất Việt Nam đồng và lãi suất USD đến tỷ lệ lạm phát. Trong đó, sự tăng lên của lãi suất VND đại diện cho chính sách tiền tệ thắt chặt, do vậy lạm phát giảm ngay tháng thứ hai (vì lạm phát đứng trước RVND trong ma trận tam giác Cholesky) và giảm mạnh nhất vào tháng thứ ba khi mà 1% tăng lên của lãi suất làm lạm phát giảm 0,0017%. Sau 15 tháng, tác động của lãi suất đến lạm phát triệt tiêu và lạm phát trở lại mức ban đầu trước khi bị tác động.
Tuy nhiên, khi RUSD tăng thì lạm phát tăng ngay trong thời kỳ sau đấy, tăng 0,013%. Điều này có thể do chi phí của các hãng tăng lên do các khoản vay tính bằng USD, và hãng buộc phải phải tăng giá vào tháng liền sau để bù vào chi phí này. Tuy nhiên, từ tháng thứ 3 trở đi, lạm phát bắt đầu giảm và về mặt dài hạn thì đúng như lý thuyết.
Kết quả mơ hình cho thấy, tất cả các biên sai số rất hẹp nên kết quả rất đáng tin cậy.