Từ bảng kết quả trên, ta thấy, ngoại trừ biến INTPAID, LABORCOST, INTERBANK khơng có ý nghĩa (do P-value >10%), thì các biến cịn lại trong mơ hình này bao gồm Tổng tài sản,ROA, ROE, Service, Loanfin và Badloan đều có ý nghĩa thống kê (p-value <10%).
Biến INTPAID khơng có ý nghĩa thống kê. Thực tế cũng cho thấy rằng trong giai đoạn này, ngành ngân hàng Việt Nam có những bước phát triển mạnh mẽ, các ngân hàng bắt đầu cạnh tranh với nhau gay gắt về nguồn vốn huy động, cùng với những quy định về trần lãi suất của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nên chi phí huy động vốn giữa những ngân hàng Việt Nam khơng có nhiều khác biệt.
Các biến khơng có ý nghĩa thống kê khác là LABORCOST và INTERBANK hàm ý rằng giữa các ngân hàng Việt Nam có sự tham gia của các nhà đầu tư chiến
lược nước ngồi và các ngân hàng Việt Nam khơng có nhà đầu tư chiến lược nước ngồi, tỷ trọng chi phí lao động trong tổng thu nhập thuần và số dư ròng liên ngân hàng khơng có nhiều sự khác biệt. Sở dĩ như vậy là do ngành ngân hàng nói riêng và nền kinh tế Việt Nam nói chung vẫn cịn đang trong giai đoạn tăng trưởng nóng, chủ yếu là phát triển về chiều rộng hơn là phát triển chiều sâu, các ngân hàng đều nằm trong giai đoạn tăng trưởng mạnh về số lượng, mở rộng các chi nhánh, do đó, chi phí lao động luôn chiếm một tỷ trọng cao trong thu nhập thuần được tạo ra. Ngoài ra, trong những năm qua, khu vực tư nhân tại Việt Nam cũng có những bước tăng trưởng đáng kể do nhiều sự kiện kinh tế trong nước và thế giới tạo cơ hội hấp dẫn cho các doanh nghiệp, nhiều công ty mới được thành lập đẩy mạnh nhu cầu về tín dụng trong khu vực này. Chính vì hệ quả đó, tăng trưởng tín dụng cho khu vực tư của các ngân hàng Việt Nam vẫn còn rất cao và trong tương lai vẫn còn hứa hẹn sẽ tăng cao hơn nữa, do đó các ngân hàng Việt Nam thường rất ít sử dụng đến cho vay liên ngân hàng như một kênh cho vay hiệu quả.
Trong các biến có ý nghĩa thống kê trên thì biến Tổng tài sản (SIZE) có hệ số khá thấp (0.000), nên ta có thể kết luận rằng tổng tài sản không tác động nhiều tới xác suất liệu ngân hàng có cổ đơng chiến lược nước ngồi hay khơng. Nói cách khác, khi lựa chọn đầu tư vào các ngân hàng Việt Nam, các nhà đầu tư chiến lược nước ngồi khơng quan tâm nhiều đến quy mơ của ngân hàng đó.
Ngược lại, các biến tổng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), tổng lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) và biến Service có hệ số khá tốt (lần lượt là 0,163 và 0,374) cho thấy ROE và Service có mối tương quan dương đối với xác suất ngân hàng có tham gia M&A hay khơng. Nếu ngân hàng có lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu càng cao, lợi nhuận trên tổng tài sản cao, tỉ trọng thu nhập từ dịch vụ trên tổng thu nhập càng cao thì xác suất ngân hàng có cổ đơng chiến lược nước ngoài càng cao.
Ngồi ra, biến Badloan trong mơ hình có mối tương quan nghịch biến chứng tỏ, khi lựa chọn đầu tư vào các ngân hàng thương mại Việt Nam, các đối tác nước ngoài chú trọng vào tỉ lệ nợ xấu của ngân hàng đó. Nếu như ngân hàng có tỉ lệ nợ xấu thấp, hệ thống thẩm định tín dụng tốt thì khả năng hợp tác với cổ đơng chiến lược nước ngồi sẽ cao hơn.
Nói tóm lại, những nhân tố khiến các nhà đầu tư chiến lược nước ngoài cân nhắc những ngân hàng Việt Nam làm ngân hàng để đầu tư là lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, lợi nhuận trên tổng tài sản, khả năng hoạt động hiệu quả, có thể phát triển về mặt dịch vụ ngân hàng và khả năng thẩm định tín dụng tốt hơn là quy mô ngân hàng cũng như vị thế của ngân hàng đó. Đây cũng là điểm đặc biệt so với các kết luận trong bài nghiên cứu “Why do banks merge?” của tác giả Dario Forcarelli. Theo như tác giả thì những ngân hàng có lợi nhuận trên tổng tài sản thấp, quy mô nhỏ, tỉ lệ nợ xấu cao, tỉ lệ thu nhập từ hoạt động dịch vụ trên tổng thu nhập thấp sẽ có xác suất tham gia vào hoạt động M&A. Như vậy, có thể nói, nếu như trên thế giới, những ngân hàng tham gia vào M&A thường là những ngân hàng hoạt động không hiệu quả so với các ngân hàng khác trên cùng thị trường thì ở Việt Nam, các ngân hàng tham gia vào M&A thường là những ngân hàng hoạt động khá hiệu quả so với các đối thủ. Sở dĩ các ngân hàng này tham gia vào M&A là do mong muốn cải thiện khả năng quản lí, phát triển các sản phẩm dịch vụ ngân hàng và giúp cho quá trình tăng vốn của ngân hàng được thuận lợi hơn.
Kiểm định độ phù hợp của mơ hình:
Thực hiện các kiểm định nhằm xem xét mức độ phù hợp của mơ hình đối với tập dữ liệu, ta có được bảng kết quả sau đây:
Model Summary
Step -2 Log likelihood
Cox & Snell R Square
Nagelkerke R Square
1 33.000a .408 .702
a. Estimation terminated at iteration number 11 because parameter estimates changed by less than .001.
Dựa vào bảng trên ta thấy, hệ số Nagelkerke R Square ở mức khá cao, vào khoảng 0,702 (hệ số này có mức tối đa là 1), chứng tỏ mơ hình vừa chạy phù hợp khoảng 70% dữ liệu ở Việt Nam.
Hơn nữa, dựa vào bảng phân loại bên dưới, ta thấy trong số 82 trường hợp khơng có cổ đơng chiến lược nước ngồi thì mơ hình dự đốn chính xác được 76 trường hợp, sai 4 trường hợp. Trong số 15 ngân hàng có cổ đơng chiến lược nước ngồi thì mơ hình dự đốn chính xác được 10 trường hợp, sai 5 trường hợp. Tỉ lệ dự đốn chính xác của mơ hình là 90.5%.
Như vậy, dựa vào hệ số Nagelkerke R Square và dựa vào Bảng phân loại vừa trình bày ở trên, ta có thể nói rằng mơ hình khá phù hợp với tập dữ liệu ở Việt Nam. Vì vậy, những kết quả thu thập được từ mơ hình là có thể tin cậy.
Classification Tablea Observed Predicted Pr Percentage Correct 0 1 Step 1 Pr 0 76 4 95.0 1 5 10 66.7 Overall Percentage 90.5
a. The cut value is .500
Bảng 5.4: Bảng phân loại
Step number: 1
Observed Groups and Predicted Probabilities
80 ┼ ┼ │ │ │ │ F │ │ R 60 ┼ ┼ E │ │ Q │0 │ U │0 │ E 40 ┼0 ┼ N │0 │ C │0 │ Y │0 │ 20 ┼0 ┼ │0 │ │00 │ │00 1 │ Predicted ─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼────────── Prob: 0 .1 .2 .3 .4 .5 .6 .7 .8 .9 1 Group: 0000000000000000000000000000000000000000000000000011111111111111111111111111111111111111111111111111 Predicted Probability is of Membership for 1
The Cut Value is .50 Symbols: 0 - 0 1 - 1
Each Symbol Represents 5 Cases.
5.3. Giải thích kết quả và dự báo cho các ngân hàng ở Việt Nam
5.3.1. Giải thích kết quả đạt được về tình hình M&A ngân hàng tại Việt Nam
Dựa trên kết quả vừa tìm được ở mơ hình trên, các nhân tố ảnh hưởng đến xác suất ngân hàng Việt Nam có cổ đơng chiến lược nước ngồi là khả năng tạo ra tỉ suất lợi nhuận trên tổng tài sản, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu vượt trội cùng với tỉ lệ nợ xấu thấp, tỉ trọng thu nhập từ dịch vụ trên tổng thu nhập cao. Vậy, sau khi thực hiện M&A, những nhân tố này sẽ thay đổi như thế nào? Hay liệu sau khi có cổ đơng chiến lược, hoạt động của những ngân hàng này có thực sự hiệu quả như kì vọng của ban quản lí và của cổ đơng hay khơng?
Để có thể có cái nhìn sơ bộ, trả lời cho câu hỏi trên, người viết thực hiện thống kê mô tả cho các ngân hàng Việt Nam có cổ đơng chiến lược nước ngồi từ một năm trước khi thực hiện M&A đến năm 2010.
Ngân hàng Thƣơng mại Cổ phần Xuất Nhập khẩu Việt Nam (Eximbank)
Hình 5.2 : Các chỉ số tài chính của Eximbank từ năm 2007-2010
Nguồn: Báo cáo tài chính của ngân hàng Eximbank qua các năm
Eximbank có cổ đơng chiến lược là ngân hàng Sumimoto Mitsui từ năm 2007. Nhìn chung tình hình hoạt động của Eximbank sau khi có cổ đơng chiến lược hiệu quả hơn. Tỉ số ROE tăng đáng kể, từ 7% năm 2007 lên đến 13% năm 2010. Thu nhập từ
0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 1 2 3 4 ROA ROE Services badloan
lĩnh vực dịch vụ tăng nhanh và chiếm tỉ trọng ngày càng cao trong tổng thu nhập. Tỉ lệ phần trăm nợ xấu trên tổng cho vay giữ ở mức khá thấp dưới 2%, dù có tăng đột biến khoảng 4% vào năm 2008. Có thể nói, Eximbank là một trong số những ngân hàng có các chỉ số tài chính được cải thiện tốt nhất sau khi có cổ đơng chiến lược với những mức tăng đáng kể trong mở rộng dịch vụ sản phẩm, có hệ thống thẩm định tín dụng tốt ,đem lại lợi nhuận cho cổ đơng.
Sacombank
Hình 5.3 :Các chỉ số tài chính của Sacombank từ năm 2005-2010
Nguồn: Báo cáo tài chính của ngân hàng Sacombank qua các năm
Sacombank có cổ đơng chiến lược là ngân hàng ANZ từ năm 2005. Tỉ lệ nợ xấu (phần ngàn) có sự giảm mạnh vào năm 2007 nhưng tăng trở lại mức các năm 2005- 2006 vào năm 2008. Tuy nhiên, nếu so sánh với các ngân hàng khác cùng thời điểm thì tỉ lệ vẫn ở mức rất thấp. Xét về các chỉ tiêu lợi nhuận, ta thấy chỉ số lợi nhuận trên tổng tài sản vẫn ở mức ổn định qua các năm, nhưng tỉ số ROE có nhiều biến động. Điều này có thể giải thích được do q trình tăng vốn của ngân hàng trong năm 2008- 2010. Nổi bật nhất là tỉ số thu nhập dịch vụ trên tổng thu nhập tăng mạnh, vào năm 2005, con số này ở mức 13% nhưng năm 2010 đã lên đến 22%. Có thể nói, sau khi có cổ đơng chiến lược, Sacombank đã có hoạt động hiệu quả hơn trong lĩnh vực dịch vụ.
0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 1 2 3 4 5 6 ROA ROE Services Badloan
Techcombank
Techcombank có cổ đơng chiến lược là ngân hàng HSBC từ năm 2005. Tỉ trọng của thu nhập từ dịch vụ tăng rõ rệt từ 16% năm 2005 đến 23% năm 2010. Tỉ số ROA vẫn ổn định nhưng ROE có nhiều thay đổi. Vào năm 2006, do vốn chủ sở hữu tăng nên ROE giảm, nhưng từ các năm 2007-2008, ROE của Techcombank tăng mạnh từ 14% năm 2006 lên đến 22% năm 2010. Phần trăm nợ xấu của ngân hàng ngoài mức tăng vượt trội vào năm 2008 thì vẫn khá ổn định vào các năm cịn lại. Tóm lại, Techcombank trong giai đoạn 2005-2010 có sự cải thiện đáng kể trong lợi nhuận đem lại cho cổ đông và trong tỉ trọng của thu nhập dịch vụ.
Hình 5.4 : Các chỉ số tài chính của Techcombank từ năm 2005-2010
Nguồn: Báo cáo tài chính của ngân hàng Techcombank qua các năm
Habubank
Ngân hàng Deutsche Bank trở thành cổ đông chiến lược của Habubank vào năm 2007. Trước và sau khi có cổ đơng chiến lược nước ngồi, tỉ trọng thu nhập từ dịch vụ trên tổng thu nhập của Habubank có xu hướng giảm chứ khơng tăng như những hàng tham gia vào M&A khác. Tỉ số ROE của ngân hàng sụt giảm mạnh vào năm 2006 cho đến 2008 do ngân hàng thực hiện tăng vốn chủ sở hữu từ 391 tỉ VND năm 2005 lên 1.756 tỉ VND năm 2006 và lên đến 3.000 tỉ vào năm 2008. Tỉ số ROA của ngân hàng khơng có nhiều biến động trong giai đoạn quan sát. Đáng chú ý là khơng giống như những ngân hàng khác có tỉ lệ nợ xấu tăng mạnh vào 2008 và đều sụt giảm vào 2009, 2010,
0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 1 2 3 4 5 6 ROA ROE Services Badloan
Habubank có tỉ lệ nợ xấu tăng mạnh từ 1,25% năm 2008 lên đến 5% vào 2009 và khơng có dấu hiệu giảm bớt vào năm 2010. Tóm lại, dù có cổ đơng chiến lược từ khá sớm, vào năm 2005, nhưng Habubank vẫn không làm gia tăng nhanh chóng thu nhập từ dịch vụ, và tỉ lệ nợ xấu có xu hướng gia tăng cho thấy cần phải xem xét lại khả năng thẩm định tín dụng.
Hình 5.5: Các tỉ số tài chính của Habubank từ năm 2004-2010
Nguồn: Báo cáo tài chính của ngân hàng Habubank qua các năm
Ngân hàng Thƣơng mại Cổ phần Phƣơng Đông (OCB)
Ngân hàng Thương mại Cổ phần Phương Đơng có cổ đơng chiến lược là ngân hàng BNP Paris từ năm 2007. Vào năm 2007, ROE của ngân hàng ở mức khá cao (16%). Tuy nhiên, sau khi có cổ đơng chiến lược, vốn chủ sở hữu tăng và lợi nhuận giảm khiến cho tỉ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu giảm xuống còn 14%, 9% và 10% lần lượt vào các năm 2008, 2009 và 2010. Cùng xu hướng đó, chỉ số ROA của OCB có xu hướng giảm trong giai đoạn 2008-2010. Trong khi lợi nhuận bình quân ngành ngân hàng sụt giảm vào năm 2008 và phục hồi tăng trở lại vào các năm 2009, 2010 thì ROA của ngân hàng OCB vẫn khơng có dấu hiệu phục hồi vào 2010, chứng tỏ ngân hàng hoạt động không hiệu quả. Tuy vậy, điểm đặc biệt của ngân hàng Phương Đơng là tỉ trọng thu nhập dịch vụ có cải thiện qua các năm và tỉ lệ nợ xấu có xu hướng giảm đều trong vịng bốn năm 2007-2010 (khơng giống như các ngân hàng khác có tỉ lệ nợ xấu
0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 1 2 3 4 5 6 7 ROA ROE Services badloan
tăng mạnh vào năm 2008). Nhìn chung, sau khi có cổ đông chiến lược, ngân hàng thương mại cổ phần Phương Đông không cải thiện được nhiều về chỉ tiêu lợi nhuận nhưng có phát triển về mặt dịch vụ và quản trị thể hiện qua tỉ số nợ xấu giảm dần qua từng năm.
Hình 5.6: Các chỉ số tài chính của OCB từ 2007-2010
Nguồn: Báo cáo tài chính của ngân hàng OCB qua các năm
Phƣơng Nam bank
Hình 5.7: Các chỉ số tài chính của ngân hàng Phương Nam từ 2006-2010
Nguồn: Báo cáo tài chính của ngân hàng Phương Nam qua các năm
0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 18.00% 1 2 3 4 ROA ROE Services Badloan 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 1 2 3 4 5 ROA ROE Services Badloan
United Overseas Bank (UOB) là cổ đông chiến lược của ngân hàng Phương Nam từ năm 2007. Vào năm 2006, tỉ số ROE của ngân hàng ở mức 9%, tỉ số này giảm mạnh vào năm 2008 do lợi nhuận giảm và vốn chủ sở hữu tăng nhưng đã tăng nhanh vào các năm 2009-2010 (vào khoảng 12% vào năm 2010). Ngân hàng Phương Nam nổi bật với thu nhập từ dịch vụ tăng ấn tượng từ khoảng 9 tỉ VND năm 2007 lên 47 tỉ VND năm 2009 và 31 tỉ vào năm 2010. Tỉ lệ nợ xấu ln được ngân hàng kiểm sốt ở mức thấp và ổn định qua các năm. Thật vậy, sau khi có cổ đơng chiến lược, ngân hàng Phương Nam đã có bước phát triển về dịch vụ ngân hàng thông qua tỉ trọng của thu nhập dịch vụ tăng mạnh qua các năm và có cải thiện về khả năng sinh lời thể hiện qua tỉ số ROE cao hơn so với bình quân ngành ngân hàng.
An Binh Bank
Hình 5.8: Các chỉ số tài chính của ngân hàng An Bình từ 2007-2010
Nguồn: Báo cáo tài chính của ngân hàng qua các năm
Ngân hàng Maybank trở thành đối tác chiến lược của ngân hàng An Bình vào năm 2008. Đến năm 2009, ngân hàng An Bình có thêm cổ đơng chiến lược thứ hai là Deutsche Bank. Nhìn vào đồ thị, tỉ lệ nợ xấu ln ở mức thấp và có xu hướng giảm chứng tỏ ngân hàng An Bình có hệ thống thẩm định tín dụng tốt và ln kiểm sốt để giảm thiểu tỉ số này. Vào năm 2007, chỉ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của ngân hàng ở mức 7% (gần bằng với trung bình ngành), chỉ số này giảm mạnh vào năm 2008 do lợi nhuận giảm và vốn chủ sở hữu tăng. Tuy nhiên, ROE đã tăng mạnh trở lại lên
0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 1 2 3 4 ROA ROE Services Badloan
9% vào năm 2009 và vào khoảng 10% năm 2010 cho thấy ngân hàng hoạt động hiệu