2.2. Phân tích thực trạng hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh Công ty TNHH
2.2.3. Phân tích thực trạng khả năng sinh lời từ vốn của Công ty TNHH
Xây dựng 18 Hà Nam.
Khả năng sinh lời tại Công ty TNHH Xây dựng 18 Hà Nam đƣợc thể hiện thông qua các chỉ tiêu: Khả năng sinh lời cơ bản của VKD, khả năng sinh lời ròng VKD và khả năng sinh lời VCSH. Ta sẽ đi vào phân tích từng chỉ tiêu để xem xét thực trạng khả năng sinh lời tại công ty giai đoạn 2020- 2021.
2.2.3.1. Phân tích thực trạng khả năng sinh lời cơ bản VKD.
Khả năng sinh lời cơ bản VKD đƣợc thể hiện qua bảng sau:
Bảng 2.11: Phân tích thực trạng khả năng sinh lời cơ bản vốn kinh doanh tại Công ty TNHH Xây dựng 18 Hà Nam giai đoạn 2020-2021.
Chỉ tiêu ĐVT Năm 2021 Năm 2020 Chênh lệch Tỷ lệ (%)
Lợi nhuận trƣớc lãi vay và
thuế (EBIT) Triệu đồng 1,214.90 2,092.63 (877.73) -41.94 Tổng tài sản bình quân
(Skd) Triệu đồng 26,142.56 13,780.24 12,362.32 89.71 Tổng luân chuyển thuần
(LCT) Triệu đồng 9,659.58 19,020.75 (9,361.17) -49.22 Tài sản ngắn hạn bình quân
(Slđ) Triệu đồng 25,596.76 12,739.99 12,856.77 100.92 1. Hệ số sinh lời cơ bản của
VKD (BEP=EBIT/Skd) Lần 0.0465 0.1519 (0.1054) -69.40 2. Hệ số đầu tƣ ngắn hạn
(Hđ= Slđ/Skd) Lần 0.9791 0.9245 0.0546 5.91 3. Số vòng luân chuyển vốn
lƣu động ( SVlđ=LCT/Slđ) Vòng 0.3774 1.4930 (1.1156) -74.72 4. Hệ số sinh lời hoạt động
Mức ảnh hƣởng các nhân tố
MĐAH của Hđ đến BEP 0.0090 MĐAH của SVlđ đến BEP (0.1202)
MĐAH của Hhđ đến BEP 0.0058
Tổng hợp
∆BEP(Hđ) +∆BEP(SVlđ) +∆BEP(Hhđ) = (0.1054)
(Số liệu được tính tốn dựa trên BCTC của công ty năm 2020 và 2021)
Nhận xét:
Hệ số khả năng sinh lời cơ bản VKD năm 2021 đạt 0.0465 lần, giảm 0.1054 lần so với năm 2020 với tốc độ giảm 69.40%, hệ số này phản ánh khả năng sinh lời cơ bản của doanh nghiệp nghĩa là chƣa kể đến ảnh hƣởng của thuế và địn bẩy tài chính, có nghĩa là trong năm 2020 bình qn 1 đồng giá trị tài sản trong kỳ của doanh nghiệp sẽ tạo ra 0.1519 lợi nhuận trƣớc lãi vay và thuế, nhƣng đến năm 2021 thì một đồng giá trị tài sản chỉ thu đƣợc 0.0465 đồng lợi nhuận trƣớc lãi vay và thuế. BEP cả hai năm tuy không cao nhƣng đều đạt giá trị dƣơng chứng tỏ cơng ty kinh doanh có lãi. BEP giảm là do lợi nhuận trƣớc lãi vay và thuế giảm từ 2,092.63 triệu đồng năm 2020 còn 1,214.90 triệu đồng với tốc độ giảm 41.94% trong khi đó, tổng tài sản bình quân năm 2021 đã tăng từ 13,780.24 triệu đồng lên 26,142.56 triệu đồng với tốc độ tăng 89.71% so với năm 2020.
BEP thay đổi là do tác động của ba nhân tố cơ bản sau : Hệ số đầu tƣ ngắn hạn, số vòng quay VLĐ và hệ số sinh lời hoạt động. Đi sâu vào phân tích ảnh hƣởng của từng nhân tố, ta thấy:
Hệ số đầu tƣ ngắn hạn (Hđ) năm 2021 hệ số đầu tƣ ngắn hạn đạt
0.9791 lần, tăng 0.0546 lần so với năm 2020 với tỷ lệ tăng 5.91%. Hđ thay đổi đã làm BEP tăng 0.0090 lần. Trong cả hai năm Hđ đều đạt giá trị khá cao,
đều trên 0.5 lần, điều này cho thấy chính sách đầu tƣ của cơng ty đều nghiêng về đầu tƣ vào tài sản ngắn hạn và có xu hƣớng tăng lên. Đây là nhân tố tác động tích cực đến BEP. Tổng tài sản bình quân năm 2021 tăng 12,362.32 triệu đồng lên 26,142.56 triệu đồng so với năm 2020 với tỷ lệ tăng 89.71%. Trong khi đó, tài sản ngắn hạn bình qn năm 2021 là 25,596.76 triệu đồng, tăng 12,856.77 triệu đồng với tỷ lệ tăng 100.92%, nhƣ vậy, tài sản ngắn hạn bình qn có tốc độ tăng nhanh hơn tốc độ tăng của tổng tài sản bình qn. Có nghĩa là chính sách đầu tƣ của cơng ty trong giai đoạn này là ƣu tiên đầu tƣ vào tài sản ngắn hạn.
Số vòng luân chuyển VLĐ (SVlđ) năm 2021 là 0.3774 vòng, giảm
1.1156 vòng so với năm 2020 với tỷ lệ giảm 74.72%. Số vòng luân chuyển VLĐ thay đổi đã làm BEP giảm 0.1202 lần. Nguyên nhân Số vòng luân chuyển VLĐ năm 2021 giảm so với năm 2020 là do luân chuyển thuần giảm 49.22% trong khi tài sản ngắn hạn bình quân tăng 100.92.
Hệ số sinh lời hoạt động (Hhđ) phản ánh một đồng luân chuyển thuần
đem về bao nhiêu đồng lợi nhuận trƣớc lãi vay và thuế. Năm 2020, Hhđ là 0.1100 lần và năm 2021 Hhđ là 0.1258 lần, năm 2021 Hhđ tăng 0.0158 lần so với năm 2020 với tỷ lệ tăng 14.32%. Đây là nhân tốc tác động tích cực lên BEP: làm BEP tăng 0.0058 lần. Nguyên nhân hệ số sinh lời hoạt động tăng là do lợi nhuận trƣớc lãi vay và thuế của cơng ty năm 2021 giảm 877.73 triệu đồng cịn 1,214.90 triệu đồng với tốc độ giảm 41.94%, trong khi đó, tổng ln chuyển thuần của cơng ty giảm 9,361.17 triệu đồng với tốc độ giảm 49.22% - thấp hơn tốc độ giảm của lợi nhuận trƣớc lãi vay và thuế.
BEP năm 2021 giảm 0.1054 lần so với năm 2020, nguyên nhân là do tốc độ luân chuyển vốn lƣu động bị sụt giảm, tổng luân chuyển thuần cũng giảm mạnh so với năm 2020. Trong bối cảnh năm 2021 Chính phủ ban hành các đợt giãn cách xã hội khiến việc thi cơng cơng trình của cơng ty nói riêng và
các cơng ty xây dựng vừa và nhỏ ở khu vực miền Bắc nói chung. Tuy nhiên, việc Luân chuyển thuần giảm mạnh nhƣ vậy (chủ yếu là do Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ giảm 9,361.17 triệu đồng tƣơng ứng giảm 49.22% so với năm 2020) là điều đáng lƣu ý. Công ty cần rà sốt lại cơng tác quản lý vốn lƣu động và công tác bán hàng, thi cơng cơng trình.
2.2.3.2. Phân tích thực trạng khả năng sinh lời ròng vốn kinh doanh.
Khả năng sinh lời rịng vốn kinh doanh của Cơng ty TNHH Xây dựng 18 Hà Nam đƣợc thể hiện qua bảng sau:
Bảng 2.12: Phân tích thực trạng khả năng sinh lời rịng vốn kinh doanh của Cơng ty TNHH Xây dựng 18 Hà Nam giai đoạn 2020-2021.
Chỉ tiêu ĐVT Năm 2021 Năm 2020 Chênh lệch Tỷ lệ (%)
Lợi nhuận sau thuế
(LNST) Triệu đồng 971.92 1,674.11 (702.19) -41.94 Tài sản bình quân
(Skd) Triệu đồng 26,142.56 13,780.24 12,362.32 89.71 Luân chuyển thuần
(LCT) Triệu đồng 9,659.58 19,020.75 (9,361.17) -49.22 Tài sản ngắn hạn bình quân (Slđ) Triệu đồng 25,596.76 12,739.99 12,856.77 100.92 1. Hệ số sinh lời ròng của VKD (ROA=LNST/Skd) Lần 0.0372 0.1215 -0.0843 -69.40 2. Hệ số đầu tƣ ngắn hạn(Hđ=Slđ/Skd) Lần 0.9791 0.9245 0.0546 5.91 3. Số vòng luân chuyển VLĐ (SVlđ=LCT/Slđ) vòng 0.3774 1.4930 -1.1156 -74.72
4. Hệ số sinh lời hoạt động sau thuế
(ROS=LNST/LCT) Lần 0.1006 0.0880 0.0126 14.32 Mức ảnh hƣởng các nhân tố
MĐAH của Hđ đến ROA 0.0072 MĐAH của SVlđ đến ROA (0.0961) MĐAH của ROS đến ROA 0.0047 Tổng hợp ∆ROA(Hđ)+∆ROA(SVlđ)+∆ROA(Hhđ)= - 0.0843
(Số liệu được tính tốn dựa trên BCTC của cơng ty năm 2020 và 2021)
Nhận xét:
Khả năng sinh lời rịng vốn kinh doanh (ROA) của cơng ty năm 2020 là 0.1215 lần và năm 2021 là 0.0372 lần, có nghĩa là trong năm 2020, bình quân một đồng VKD tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh thì cơng ty thu đƣợc 0.1215 đồng LNST, tuy nhiên đến năm 2021, bình quân một đồng VKD tham gia vào quá trình hoạt động kinh doanh thì cơng ty thu đƣợc 0.0372 đồng LNST. Nhƣ vậy năm 2021, ROA của công ty giảm 0.0843 lần so với năm 2020 với tốc độ giảm 69.40%, cho thấy khả năng sinh lời ròng vốn kinh doanh của cơng ty có xu hƣớng giảm đi. Theo VietCapital Securities, ROA trung bình ngành xây dựng là 3.8%. Tức là trong năm 2020, ROA của Cơng ty cao hơn mức trung bình ngành và năm 2021 ROA cũng xấp xỉ ROA trung bình ngành. Đây là dấu hiệu tốt cho thấy công ty vẫn có khả năng sinh lời tốt so với trung bình ngành. ROA thay đổi là do ảnh hƣởng của các nhân tố: Hệ số đầu tƣ ngắn hạn, số vòng luân chuyển vốn lƣu động, hệ số sinh lời hoạt động sau thuế. Đi sâu vào phân tích ảnh hƣởng của từng nhân tố ta thấy:
Hệ số đầu tƣ ngắn hạn (Hđ) của công ty năm 2020 là 0.9245 lần, năm
năm 2020 với tỷ lệ tăng 5.91%. Trong điều kiện các nhân tố khác không đổi, khi hệ số đầu tƣ ngắn hạn năm 2021 thay đổi so với năm 2020 đã làm hệ số sinh lời ròng VKD tăng 0.0072 lần.
Số vịng ln chuyển VLĐ (SVlđ) của cơng ty năm 2021 là 0.3774 lần,
giảm 1.1156 lần so với năm 2020 với tỷ lệ giảm 74.72 %. Trong điều kiện các nhân tố khác khơng đổi, khi số vịng ln chuyển VLĐ năm 2021 thay đổi so với năm 2020 đã làm hệ số khả năng sinh lời ròng VKD giảm 0.0961 lần.
Hệ số sinh lời hoạt động sau thuế (ROS) của công ty năm 2020 là
0.0880 lần, năm 2021 là 0.1006 lần, năm 2021 ROS đã tăng 0.0126 lần so với năm 2020 với tỷ lệ tăng 14.32%. Trong điều kiện các nhân tố khác khơng đổi thì khi ROS thay đổi đã làm cho ROA tăng 0.0047 lần. Nguyên nhân ROS tăng là do LNST năm 2021 giảm từ 1,674.11 triệu đồng còn 971.92 triệu đồng với tỷ lệ giảm 41.94% và Luân chuyển thuần năm 2021 giảm từ 19,020.75 triệu đồng xuống còn 9,659.58 triệu đồng với tỷ lệ giảm 49.22%. Tuy nhiên tốc độ giảm của LNST nhỏ hơn tốc độ giảm của luân chuyển thuần nên đây là lí do ROS năm 2021 tăng. Năm 2021 khi dịch bệnh dần đƣợc kiểm sốt, LNST của cơng ty giảm cho thấy cơng tác bán hàng, hoạt động sản xuât kinh doanh của cơng ty đang gặp một số khó khăn nhất định.
Nhƣ vậy, hệ số khả năng sinh lời rịng VKD của cơng ty năm 2021 đã giảm đi so với năm 2020. Một phần là do công tác quản trị VLĐ vẫn cịn kém, ngồi ra cịn do khó khăn trong hoạt động kinh doanh khiến LNST giảm. Công ty cần cải thiện cơng tác quản trị VLĐ , ngồi ra do yêu cầu gay gắt của thị trƣờng công ty cần gia tăng uy tín của mình để có thể tăng doanh thu và LNST.
Khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu tại Công ty TNHH Xây dựng 18 Hà Nam đƣợc thể hiện qua bảng tính dƣới đây:
Bảng 2.13: Phân tích khả năng sinh lời VCSH tại Cơng ty TNHH Xây dựng 18 Hà Nam giai đoạn 2020-2021.
Chỉ tiêu ĐVT Năm 2021 Năm 2020 Chênh lệch Tỷ lệ (%)
Lợi nhuận sau thuế
(LNST) Triệu đồng 971.92 1,674.11 -702.19 -41.94 Vốn chủ sở hữu bình quân (Sc) Triệu đồng 11530.44 10,207.43 1,323.015 12.96 Vốn kinh doanh bình quân (Skd) Triệu đồng 26,142.56 13,780.24 1,2362.32 89.71 Vốn lƣu động bình quân (Slđ) Triệu đồng 25,596.76 12,739.99 12,856.77 100.92 Tổng luân chuyển thuần (LCT) Triệu đồng 9,659.58 19,020.75 -9361.17 -49.22 1. Hệ số sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) Lần 0.0843 0.1640 -0.0797 -48.61 2. Hệ số tự tài trợ (Ht) Lần 0.4411 0.7407 -0.2997 -40.46 3. Hệ số đầu tƣ ngắn hạn (Hđ) Lần 0.9791 0.9245 0.0546 5.91 4. Số vòng quay vốn lƣu động (SVlđ) Lần 0.3774 1.4930 -1.1156 -74.72 5. Hệ số khả năng
sinh lời hoạt động
(ROS) Lần 0.1006 0.0880 0.0126 14.32
Mức độ ảnh hƣởng các nhân tố
Do Hđ thay đổi 0.0163
Do SVlđ thay đổi (0.2180)
Do ROS thay đổi 0.0106
Tổng hợp
∆ROE(Ht)+∆ROE(Hđ)+∆ROE(SVlđ)+∆ROE(ROS) = - 0.0797
(Số liệu được tính tốn dựa trên BCTC của công ty năm 2020 và 2021)
Nhận xét:
Hệ số sinh lời VCSH (ROE) năm 2021 đạt 0.0843 lần, giảm 0.0797 lần với tốc độ giảm 48.61% so với năm 2020 (năm 2020 ROE là 0.1640 lần). Điều này có nghĩa là trong năm 2020, bình qn một đồng VCSH tham gia vào q trình hoạt động sản xuất kinh doanh thì cơng ty thu đƣợc 0.1640 đồng LNST, và đến năm 2021, bình quân một đồng VCSH tham gia vào quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh thì cơng ty thu đƣợc 0.0843 đồng LNST. ROE giảm là do LNST năm 2021 giảm 702.19 triệu đồng với tốc độ giảm 41.94% so với năm 2020 trong khi đó VCSH năm 2021 tăng 1,323.02 triệu đồng với tốc độ tăng 12.96%. Theo số liệu của VietCapital Securities, ROE trung bình ngành xây dựng là 11.6%, nhƣ vậy Năm 2021, ROE của công ty đã thấp hơn so với ROE trung bình ngành. Hệ số sinh lời VCSH năm 2021 đã giảm xuống đã làm giảm khả năng cạnh tranh của công ty và tạo sự tin tƣởng đối với những nhà đầu tƣ.
ROE thay đổi là do ảnh hƣởng của bốn nhân tố: Hệ số tự tài trợ (Ht), Hệ số đầu tƣ ngắn hạn (Hđ), Số vòng quay vốn lƣu động (SVlđ) và Hệ số khả năng sinh lời hoạt động (ROS). Đi sâu vào phân tích ảnh hƣởng từng nhân tố ta thấy:
Hệ số tự tài trợ (Ht) năm 2020 là 0.7407 lần và năm 2021 là 0.4411 lần,
doanh có 0.7407 đồng VCSH và đến năm 2021, một đồng VKD tham gia vào q trình sản xuất kinh doanh có 0.4411 đồng VCSH. Trong năm 2021, hệ số tự tài trợ đã giảm xuống và nhỏ hơn 0.5 cho thấy trong năm này, cơng ty đã giảm mức tự chủ tài chính và chuyển sang huy động tài chính từ bên ngồi. Ta thấy, BEP năm 2021 là 4.65% và lãi vay bình quân năm 2021 khoảng 9%, tức BEP nhỏ hơn so với lãi vay bình qn trong khi cơng ty đang gia tăng huy động nợ từ bên ngoài. Do vậy việc chuyển sang huy động tài chính từ bên ngoài trong năm 2021 vẫn chƣa mang lại hiệu quả cho công ty. Với giả định các nhân tố khác không đổi, hệ số tự tài trợ giảm làm ROE tăng 0.1114 lần.
Hệ số đầu tƣ (Hđ) năm 2020 là 0.9791 lần và năm 2021 là 0.9245 lần,
năm 2021, hệ số đầu tƣ tăng 0.0546 lần so với năm 2020 với tỷ lệ tăng 5.91%, điệu này cho thấy trong năm 2021, chính sách công ty thay đổi theo xu hƣớng tăng tỷ trọng đầu tƣ vào TSNH, giảm tỷ trọng đầu tƣ vào TSDH và chính sách đầu tƣ này khơng làm tăng hiệu quả sử dụng vốn lƣu động nên về cơ bản là vẫn chƣa hợp lý. Với giả định các nhân tố khác đổi, Hđ thay đổi đã làm ROE tăng 0.0163 lần.
Số vòng quay VLĐ (SVlđ) năm 2021 giảm 1.1156 lần so với năm 2020
với tỷ lệ giảm 74.72%. Trong điều kiện các nhân tố khác không đổi, SVlđ thay đổi đã làm ROE giảm 0.2180 lần. Đây là nhân tố duy nhất tác động tiêu cực đến ROE.
Hệ số khả năng sinh lời (ROS) năm 2021 đã tăng 0.0126 lần, tăng từ
0.0880 lần lên 0.1006 lần với tỷ lệ tăng 14.32%. Trong điều kiện các nhân tố khác không đổi, ROS thay đổi đã làm ROE tăng 0.0106 lần.
Nhƣ vậy, hệ số sinh lời VCSH của công ty năm 2021 đã giảm đi so với năm 2020. Một phần là do công tác quản trị VLĐ vẫn cịn kém, ngồi ra cịn do khó khăn trong hoạt động kinh doanh khiến LNST giảm. Công ty cần cải
thiện cơng tác quản trị VLĐ , ngồi ra do u cầu gay gắt của thị trƣờng công ty cần gia tăng uy tín của mình để có thể tăng doanh thu và LNST.