1.2.2.2 .Tình hình đầu tư và sử dụng vốn của doanh nghiệp
1.2.2.3. Đánh giá mơ hình tài trợ vốn của doanh nghiệp
Mối quan hệ cân đối giữa tài sản và nguồn vốn thể hiện sự tương quan về giá trị tài sản và cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp trong hoạt động sản xuất kinh doanh, thể hiện được sự hợp lý giữa nguồn vốn doanh nghiệp huy động và việc sử dụng chúng trong đầu tư, mua sắm, dự trữ, sử dụng có hiệu quả hay khơng. Mối quan hệ này được thể hiện qua sơ đồ sau:
Nguồn vốn thường xuyên = Vốn chủ sở hữu + Nợ dài hạn
Hoặc: NVLDTX(NWC) = Nguồn vốn thường xuyên – tài sản dài hạn
Trường hợp 1: Tài sản ngắn hạn lớn hơn nợ ngắn hạn (NWC > 0) là điều hợp lý (doanh nghiệp dùng một phần nguồn vốn thường xuyên tài trợ cho tài sản ngắn hạn) vì dấu hiệu này thể hiện doanh nghiệp giữ vững mối quan hệ cân đối giữa tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn, sử dụng đúng mục đích nợ ngắn hạn. Đồng thời nó cũng thể hiện sự hợp lý trong chu chuyển tài sản ngắn hạn và kỳ thanh toán nợ ngắn hạn. Tuy nhiên, khi dùng nguồn vốn thường xuyên tài trợ cho tài sản ngắn hạn sẽ làm tăng chi phí sử dụng vốn bình quân.
Trường hợp 2: Tài sản ngắn hạn nhỏ hơn nợ ngắn hạn( NWC < 0): Doanh nghiệp sử dụng một phần nguồn vốn ngắn hạn tài trợ cho tài sản dài hạn). Doanh nghiệp vi phạm nguyên tắc cân bằng tài chính. Mặc dù nợ ngắn hạn có thể có được là do chiếm dụng hợp pháp hoặc có mức lãi thấp hơn lãi nợ dài hạn nhưng vì chu kỳ luân chuyển tài sản khác với chu kỳ thanh toán cho nên dễ dẫn đến vi phạm nguyên tắc tín dụng và đưa đến một hệ quả tài chính xấu hơn.
Trường hợp 3: Tài sản ngắn hạn bằng nợ ngắn hạn( NWC = 0), trường hợp này doanh nghiệp tuân thủ nguyên tắc cân bằng tài chính dùng nguồn vốn ngắn hạn tài trợ cho tài sản ngăn hạn, dùng nguồn vốn dài hạn tài trợ cho tài sản dài hạn. Mơ hình này mang lại độ an tồn tài chính cao tuy nhiên chưa hẳn là tối ưu.
Nguồn vốn lưu động thường xun là nguồn vốn ổn định có tính chất dài hạn để hình thành hay tài trợ cho tài sản lưu động thường xuyên cần thiết trong hoạt động của doanh nghiệp. Nguồn vốn lưu động thường xuyên tạo ra một mức độ an toàn cho doanh nghiệp trong kinh doanh, giúp tình trạng tài chính của doanh nghiệp được đảm bảo vững chắc hơn.
1.2.2.4.Tình hình huy động và sử dụng vốn bằng tiền của doanh nghiệp
Vốn bằng tiền ( gồm tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, tiền đang chuyển) là một bộ phận cấu thành tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp. Đây là là loại tài sản có tính thanh khoản cao nhất và quyết định khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Tuy nhiên vốn bằng tiền bản thân nó khơng tự sinh lời, nó chỉ
sinh lời khi được đầu tư sử dụng vào một mục đích nhất định. Hơn nữa với đặc điểm là tài sản có tính thanh khoản cao nên vốn bằng tiền cũng dễ bị thất thốt, gian lận, lợi dụng.
Qua phân tích tình hình huy động và sử dụng vốn bằng tiền cho ta thấy trong ki vốn bằng tiền của doanh nghiệp tăng lên hay giảm đi, nguyên nhân nào dẫn tới sự biến động đó, cơng ty duy trì tỷ lệ tiền mặt tại quỹ là bao nhiêu, tỷ lệ đó là hợp lí hay khơng hợp lí, có gấy ứ đọng, lãng phí vốn hay là khơng?
1.2.2.5.Tình hình cơng nợ và khả năng thanh tốn của doanh nghiệp
1.2.2.5.1. Tình hình nợ phải thu
Nợ phải thu là những khoản tiền mà khách hàng và các bên liên quan đang nợ doanh nghiệp tài thời điểm báo cáo. Các khoản nợ này sẽ được thanh toán trong thời gian ngắn và được coi là tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp, bao gồm: phải thu khách hàng, trả trước người bán, phải thu nội bộ ngắn hạn, phải thu theo tiến độ hợp đồng và các khoản phải thu khác.
Xem xét tình hình nợ phải thu của doanh nghiệp:
Thứ nhất, là so sánh cả số tuyệt đối và số tương đối quy mô nợ phải thu tại thời điểm cuối kì so với đầu kì để thấy được quy mô và xu hướng biến độn quy mô nợ phải thu.
Thứ hai, là phân tích chỉ tiêu vịng quay nợ phải thu: Vòng quay nợ phải thu =
Doanh thu bán hàng( có thuế) Nợ phải thu bình qn
Chỉ tiêu này phản ánh tốc độ hoán chuyển các khoản phải thu thành tiền mặt của doanh nghiệp, tức là xem xét trong kì kinh doanh các khoản phải thu quay được mấy vòng và được xác định bằng quan hệ tỉ lệ giữa doanh thu bán hàng và các khoản phải thu bình quân.
Chỉ tiêu này cho biết mức hợp lí số dư của các khoản phải thu và hiệu quả của việc thu hồi nợ. Nếu chỉ tiêu này cao phản ánh tốc độ thu hồi nợ nhanh, điều này được đánh giá là tốt, vì khả năng hốn chuyển các khoản phải
thu thành tiền càng nhanh thì doanh nghiệp càng ít bị chiếm dụng vốn và luôn sẵn tiền để đáp ứng nhu cầu thanh toán cũng như trả các khoản nợ đến hạn
Tuy nhiên chỉ tiêu này quá cao cũng không tốt vì điều đó đồng nghĩa với kì thanh tốn ngắn, do đó giảm sản lượng tiêu thụ dẫn đến giảm hiệu quả kinh doanh. Vị vậy khi đánh giá chỉ tiêu này cần gắn với chính sách tín dụng của doanh nghiệp.
Thứ ba, là phân tích chỉ tiêu kì thu tiền bình qn: Kì thu tiền bình qn phản ánh thời gian một vịng luân chuyển nợ phải thu, nghĩa là để thu được tiền từ các khoản phải thu cần thời gian là bao nhiêu ngày.
Kì thu tiền bình quân = Số ngày trong kì(360) Số vịng quay các khoản phải thu Chỉ tiêu này càng nhỏ thể hiện tốc độ thu hồi nợ càng nhanh, doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn, tạo điều kiện cho doanh nghiệp chủ động được vốn, đảm bảo quá trình sản xuất kinh doanh thuận lợi.
Chỉ tiêu này càng có ý nghĩa hơn khi biết được thời hạn bán chịu quy định cho khách hàng. Nếu thời gian quay vòng các khoản phải thu lớn hơn thời hạn bán chịu quy định cho khách hàng thì việc thu hồi nợ bị coi là chậm và kém hiệu quả, doanh nghiệp cần có biện pháp để nhanh chóng thu hồi nợ và ngược lại.
1.2.2.5.2.Tình hình nợ phải trả ngắn hạn
Nợ phải trả ngắn hạn là khoản nợ phát sinh trong suốt quá trình hoạt động kinh doanh mà doanh nghiệp phải trả, phải thanh toán cho chủ nợ trong thời hạn nhất định. Nợ phải trả là nguồn vốn của doanh nghiệp, bao gồm nguồn vốn do đi vay và nguồn vốn trong thanh toán. Nguồn vốn do đi vay là các khoản tiền mà doanh nghiệp vay của ngân hàng và các đối tượng khác với những cam kết hay điều kiện nhất định. Nguồn vốn trong thanh toán bao gốm các khoản tiền mà doanh nghiệp tàm thời chiếm dụng trong thời gian chưa
đến hạn thanh toán như: phải trả người bán, người mua trả tiền trước, thuế và các khoản phải nộp nhà nước, phải trả người lao động, chi phí phải trả...vv
Phân tích tình hình nợ phải trả cần làm rõ một số vấn đề sau:
Thứ nhất, là quy mô nợ phải trả tại thời điểm báo cáo và biến động quy mô nợ phải trả thời điểm cuối kì và đầu kì.
Thứ hai, là tỷ trọng từng khoản phải trả trong tổng nợ phải trả của doanh nghiệp. Khoản nào đến hạn, quá hạn hay chưa đến hạn để chủ động trong việc thanh tốn.
1.2.2.5.3. Tình hình khả năng thanh tốn
Trong quá trình sản xuất kinh doanh hầu hết tất cả doanh nghiệp đều thực hiện việc tài trợ vốn thông qua vay nợ ngắn hạn và mua chịu hàng hóa của nhà cung cấp. Tuy nhiên việc tìm nguồn tài trợ cho quá trình sản xuất kinh doanh khi doanh nghiệp không đủ vốn để tự tài trợ thường gặp một số khó khăn sau:
- Việc vay nợ quá nhiêu rất nguy hiểm cho doanh nghiệp dù thời hạn trả nợ chưa đến
- Việc mắc nợ kéo dài sẽ kéo theo các khoản chi phí cố định hàng năm tăng lên
- khiến doanh nghiệp nợ nhiều sẽ gặp khó khăn khi tiếu tục đi vay. Như vậy hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp sẽ bị đình trệ. Nếu doanh nghiệp chiếm dụng quá nhiều vốn từ nhà cung cấp thì doanh nghiệp có nguy cơ mất nguồn tài trợ này, vì nhà cung cấp sẽ khơng bán hàng trả chậm cho doanh nghiệp nữa. Như vậy uy tín của doanh nghiệp sẽ bị giảm sút. Từ lí luận trên ta thấy việc đảm bảo khả năng thanh tốn ổn định có vai trị hết sức quan trọng đối với doanh nghiệp. Khả năng thanh toán ngăn hạn của doanh nghiệp thể hiện qua nhóm hệ số sau:
Hệ số khả năng thanh toán hiện thời ( hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn)
Hệ số khả năng thanh toán hiện thời = Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn
Tài sản ngắn hạn bao gốm cả khoản đầu tư tài chính ngắn hạn. Nợ ngắn hạn là các khoản nợ phải thanh tốn trong vịng 12 tháng. Hệ số này cho biết một đồng nợ ngắn hạn được đảm bảo bằng bao nhiêu đồng tài sản ngắn hạn. Hệ số này phụ thuộc vào đặc điểm ngành nghề kinh doanh, lĩnh vực kinh doanh nào có tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản thì hệ số này lớn và ngược lại. Để đánh giá cần dựa vào hệ số trung bình ngành. Tuy nhiên hệ số này ở các ngành nghề khác nhau có sự khác nhau. Một căn cứ quan trọng để đánh giá là so sánh với hệ số hả năng thanh toán hiện thời của doanh nghiệp ở các thời điểm trước đó.
Thơng thường, khi hệ số này thấp( đặc biệt là khi nhỏ hơn 1) chứng tỏ khả năng trả nợ của doanh nghiệp yếu và cũng là dấu hiệu báo trước khó khăn tiềm ẩn về tài chính mà doanh nghiệp có thể gặp phải trong việc trả nợ.
Nếu hệ số này cao thể hiện doanh nghiệp có tiềm lực tốt để thanh toán các khoản nợ đến hạn. Tuy nhiên, nếu hệ số này q cao chưa hẳn đã là tốt. vì có thể doanh nghiệp có lượng hàng tồn kho lớn gây ứ đọng vốn hoặc bị chiếm dụng các khoản phải thu lớn... Vậy, để đánh giá đúng hơn cần xem xét thêm tình hình tài chinh doanh nghiệp.
Hệ số khả năng thanh toán nhanh
Hệ số khả năng thanh toán nhanh =
Tài sản ngắn hạn – hàng tồn kho Nợ ngắn hạn
Khi tính hệ số thanh toán nhanh, hàng tồn kho bị loại ra khỏi tài sản ngắn hạn vì trong TSLĐ thì hàng tồn kho có khả năng thanh khoản thấp hơn.
Hệ số này cho biết khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp trong kì mà khơng cần thanh lí khẩn cấp hàng tồn kho.
Hệ số này cảng cao nói chung là càng tốt nhưng nếu quá cao thì phải xem xét lại, nếu như do các khoản phải thu quá lớn sẽ gây bất lợi cho doanh nghiệp. Bởi lẽ vốn của doanh nghiệp đang bị các đối tượng khác chiếm dụng lớn sẽ khiến doanh nghiệp vừa bị ứ đọng vốn lại vừa phải đối mặt với nguy cơ mất khả năng thanh tốn. Xem xét hệ số này cần có sự so sánh với chỉ tiêu trung bình ngành để có cái nhìn khách quan hơn.
Hệ số khả năng thanh tốn tức thời
Hệ số khả năng thanh toán tức thời =
Tiền và các khoản tương đương tiền Nợ ngắn hạn
Tiền bao gồm tiền mặt, tiền đang chuyển, tiền gửi ngân hàng. Các khoản tương đương tiền là các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn về chứng khốn, các khoản đầu tư ngắn hạn khác có thể dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt trong vịng 3 tháng và khơng gặp rủi ro lớn. Hệ số này đặc biệt hữu ích để đánh giá khả năng thanh toán của một doanh nghiệp trong giai đoạn nền kinh tế gặp khó khăn khi hàng tồn kho khơng tiêu thụ được và nhiều khoản phải thu gặp khó khăn khi thu hồi.
Hệ số này cho biết doanh nghiệp có bao nhiêu đồng tiền và các khoản tương đương tiền để thanh toán ngay cho cho một đồng nợ ngắn hạn. Nếu hệ số khả năng thanh toán tức thời quá thập chứng tỏ doanh nghiệp đang thiếu tiền; ngược lại nếu quá cao,thể hiện doanh nghiệp đang để quá nhiều tiền nhàn rỗi, bị ứ đọng vốn, vòng quay chậm, làm giảm hiệu quả sử dụng vốn.
Hệ số thanh toán lãi vay Hệ số thanh toán lãi vay =
Lợi nhuận trước lãi vay và thuế Lãi vay phải trả
Hệ số này cho biết khả năng thanh toán lãi vay của doanh nghiệp, đồng thời cũng phản ánh mức độ rủi ro có thể gặp phải của chủ nợ. Hệ số này còn
cho biết số vốn vay được sử dụng mang lại lợi nhuận như thế nào, có đủ để bù đắp lãi vay phải trả.
Hệ số này càng cao thì khả năng chi trả lãi vay của doanh nghiệp càng cao. Tuy nhiên phải xem xét chi tiết kết hợp với các chỉ tiêu khác nữa mới có thể đưa ra những nhận xét đánh giá chính xác.