III Dòng tiền hiệu số thu chi (Bt-Ct)
6.PHÂN TÍCH ĐỘ AN TOÀN TÀI CHÍNH
6.1 Phân tích thời gian hồn vốn theo phương pháp tĩnh
* Tức là khơng tính đến giá trị tiền tệ theo thời gian
* Căn cứ xác định: dựa vào lợi nhuận, khấu hao, vốn đầu tư ban đầu của dự án trong các năm vận hành
* Nguồn hồn vốn khơng đều : dùng phương pháp trừ dần vốn đầu tư ban đầu cho nguồn hoàn vốn ở từng năm cho đến khi kết quả bằng 0
Nhvt: Nguồn hoàn vốn ở năm t (gồm lợi nhuận ròng và khấu hao ở năm t )
* Căn cứ xác định: dựa vào lợi nhuận, khấu hao, vốn đầu tư ban đầu của dự án trong các năm vận hành.
Bảng 1.32. Xác định thời hạn hoàn vốn nhờ lợi nhuận và khấu hao
Đơn vị: triệu đồng
Năm
Nội dung Vốn đầu tư
ở đầu năm Lợi nhuận Khấu hao
Lợi nhuận và khấu hao - Vốn đầu tư Lợi nhuận và khấu hao - Vốn đầu tư cộng dồn Năm 1 440585.8 35760.2 37990.7472 73750.97432 73750.97432 Năm 2 223024.7 81489.4 37990.7472 119480.1183 193231.0927 Năm 3 98953.76 130171 37990.7472 168161.8538 361392.9464 Năm 4 -80901.2 189385 37990.7472 227376.1826 588769.129 Năm 5 -319938 259745 37990.7472 297736.0202 886505.1492 Năm 6 -628031 355433 18983.1116 374416.0121 1260921.161 Năm 7 -1005318 461298 18983.1116 480281.0619 1741202.223 Năm 8 -1469913 571918 18983.1116 590901.292 2332103.515 Năm 9 -2026860 682538 18983.1116 701521.5221 3033625.037 Năm 10 -2676160 794970 18983.1116 813953.5324 3847578.57 Năm 11 -3418138 898306 18983.1116 917289.0196 4764867.589 Năm 12 -4258286 994357 18983.1116 1013339.764 5778207.353 Năm 13 -5196603 1083123 18983.1116 1102105.765 6880313.118 Năm 14 -6233091 1164604 18983.1116 1183587.024 8063900.142 Năm 15 -7367748 1246373 18983.1116 1265356.412 9329256.554 Dựa vào bảng ta có : 98953.76 (triệu đồng)
Thời điểm hoàn vốn
Đầu năm thứ 4
Đầu năm thứ 3
-80901.2 (triệu đồng) T = 3 + 98953.7698953.76+80901.2 = 3.55 năm.
Thời hạn hoàn vốn là 3 năm 6 tháng 21 ngày
Dự án có độ an tồn cao về thời gian hồn vốn.
6.2. Phân tích thời gian hồn vốn theo phương pháp động.
- Tính thời gian thu hồi vốn theo phương pháp động là có tính đến hệ số chiết khấu. - Sử dụng bảng tính NPV xác định thời điểm NPV = 0, từ đó tìm ra thời gian hồn vốn
động.
- Từ Bảng 1.27: Xác định hiện giá hiệu số thu chi NPV theo quan điểm vốn
chung, ta thấy:
- Tại năm phân tích thứ 14 có NPV = - 13849 triệu đồng. - Tại năm phân tích thứ 15 có NPV = 3640.9 triệu đồng
T = 14 +
13849
13849+3640.9 = 14.79 năm
Sử dụng phương pháp nội suy ta có: thời hạn hoàn vốn theo phương pháp động là 14
năm 9 tháng 18 ngày
Dự án có độ an tồn về thời hạn hồn vốn.
6.3. Phân tích khả năng trả nợ của dự án. 6.3.1 Theo chỉ tiêu hệ số khả năng trả nợ. 6.3.1 Theo chỉ tiêu hệ số khả năng trả nợ.
Căn cứ xác định :
- Nguồn tài chính dùng để trả nợ gồm: Lợi nhuận, phần trích cho trả lãi vay trong vận hành và khấu hao tài sản cố định hằng năm, kí hiệu: B
- Căn cứ vào số nợ phải trả trong năm gồm cả trả nợ gốc và trả lãi, kí hiệu: A - Các định hệ số khả năng trả nợ ở năm t theo cơng thức: Kt = Bt/At
- Lập bảng tính hệ số khả năng trả nợ của dự án.
- Ta có bảng tính hệ số khả năng trả nợ của dự án theo các căn cứ trên. - Kết luận:
Kt < 1 : tại năm thứ t dự án khơng có khả năng trả nợ. 1 < Kt < 2 : tại năm thứ t dự án có khả năng trả nợ.
Kt > 2 : tại năm thứ t dự án có khả năng trả nợ vững chắc.
Hệ số khả năng trả nợ được tính ở bảng:
BẢNG 1.33: BẢNG TÍNH HỆ SỐ KHẢ NĂNG TRẢ NỢ
Đơn vị: triệu đồng
STT Nội dung Năm vận hành dự án
Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5 Năm 6 Năm 7