CHƢƠNG 5 : THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH PHÁI SINH
5.3 Hợp đồng quyền chọn
5.3.4 Giá trị nhận đƣợc của quyền chọn bán vào lúc đáo hạn
hạn Mua quyền chọn bán
Vào lúc đáo hạn, nếu thực hiện quyền, ngƣời mua quyền chọn bán sẽ bán tài sản cơ sở với giá X. còn nếu bán trên thị trƣờng, thì mức giá là ST
Trƣờng hợp ST >X. Nếu thực hiện quyền ngƣời mua quyền chọn bán sẽ bán tài sản cơ sở với gia X, trong khi nếu giá thị trƣờng thì sẽ bán đƣợc với giá ST >X. Nhƣ vậy, nếu ST >X, ngƣời mua quyền chọn bán sẽ không thực quyền và nhận giá trị VT=0.
Trƣờng hợp ST < X. Nếu thực hiện quyền, ngƣời mua quyền chọn sẽ bán tài sản cơ sở với giá X, trong khi ra thị trƣờng thi phỉa bán với giá ST < X. Nhƣ vậy, nếu ST < X, ngƣời mua quyền chọn bán sẽ thực hiện quyền và nhận đƣợc giá trị VT= X - ST.
Tóm lại, giá trị nhận đƣợc đối với ngƣời mua quyền chọn bán vào lúc đáo hạn là VT=max [(X- ST);0]
Đối với quyền chọn bán, vào thời điểm đáo hạn hay trong bất cứ thời điểm nào khi quyền chọn còn giá trị, nếu giá tài sản cơ sở lớn hơn giá thực hiện (S > X), ta gọi quyền chọn bán là khơng có lịi, nếu giá tài sản cơ sở nhỏ hơn giá thực hiện (S < X), ta
gọi quyền chọn bán là có lời, cịn nếu giá tài sản cơ sở bằng giá thực hiện (S = X) ta gọi quyền chọn bán là hòa tiền.
Mua quyền chọn bán Nếu ST >X, ta biết rằng ngƣời mua quyền chọn bán sẽ không thực hiện
quyền và ngƣời bán quyền chọn bán cũng nhận giá trị VT = 0.
Nếu ST <X, ngƣời mua quyền chọn bán sẽ thực hiện quyền, và ngƣời bán quyền chọn bán sẽ buộc phải mua tài sản cơ sở với giá X trong khi lẽ ra có thể mua trên thị trƣờng với giá ST. Vậy nếu ST <X, ngƣời bán quyền chọn mua sẽ bị lỗ hay nhận đƣợc giá trị VT = ST - X
Tóm lại, giá trị nhận đƣợc đối với ngƣời bán quyền chọn bán vào lúc đáo hạn là:
VT=min [(St - X);0] Giá trị nhận đƣợc