CHƢƠNG 3 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2. Nghiên cứu định tính
3.2.3. Kết quả nghiên cứu định tính
Sau khi thu thập các câu trả lời, tác giả sẽ tiến hành tổng hợp và phân tích, làm cơ sở cho q trình đánh giá, so sánh bổ trợ cho các kết luận đối với những kết quả từ phân tích định lượng, đồng thời làm cơ sở cho việc đề ra các giải pháp giúp nâng cao hiệu quả hoạt động đầu tư quỹ tại BHXH Việt Nam.
Theo ý kiến của các chuyên gia, các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư quỹ BHXH có thể được phân loại thành các nhân tố chủ quan, nằm nội tại bên trong tổ chức, có thể cải thiện được và các nhân tố khách quan, nằm bên ngoài tổ chức, cần được dự báo để có chiến lược phù hợp.
a. Nhân tố chủ quan
- Cơ cấu danh mục đầu tư của quỹ BHXH
Việc xây dựng cơ cấu danh mục đầu tư hợp lý trong từng giai đoạn cụ thể là một trong những nhân tố quan trọng nhất, quyết định đến hiệu quả đầu tư của quỹ BHXH.
Trong từng giai đoạn phát triển, tùy theo mức độ rủi ro được chấp nhận, cơ cấu danh mục đầu tư của quỹ có thể được xây dựng trên cơ sở phân tích thị trường và các yếu tố vĩ mơ hoặc theo mệnh lệnh hành chính của cơ quan quản lý.
87
- Hiệu quả hoạt động của tổ chức đầu tư quỹ BHXH
Đây là một trong những nhân tố quyết định đến hiệu quả đầu tư quỹ BHXH. Để đảm bảo tính chuyên nghiệp và hiệu quả thì việc hoạt động đầu tư quỹ BHXH luôn phải được thực hiện bởi một tổ chức chun trách về đầu tư có trình độ chun mơn cao, am hiểu thị trường và tuân thủ nghiêm ngặt các quy định liên quan.
- Chi phí quản lý hoạt động đầu tư
Hoạt động đầu tư quỹ BHXH là một hoạt động đầu tư phức tạp đòi hỏi nhiều thơng tin từ nhiều phía. Để cơ quan quản lý ra quyết định đúng đắn thì việc đảm bảo chi phí quản lý hoạt động đầu tư, đảm bảo trang bị cơ sở vật chất, thiết bị và công nghệ đầu tư hiện đại là một yêu cầu thiết yếu trong hoạt động đầu tư quỹ BHXH.
- Sự phối kết hợp với các tổ chức tài chính tín dụng khác
BHXH là một tổ chức trung gian tài chính phi ngân hàng. Hoạt động đầu tư quỹ BHXH sẽ luôn gặp phải sự cạnh tranh của các tổ chức tài chính khác như các quỹ đầu tư tư nhân, các công ty Bảo hiểm, các Ngân hàng…Bên cạnh đó, trong nhiều trường hợp, cơ hội đầu tư có thể vượt q năng lực tài chính hoặc mức độ rủi ro có thể chấp nhận của quỹ BHXH.
Vì vậy, việc phối kết hợp có hiệu quả với các tổ chức tài chính trung gian khác trong nền kinh tế thị trường sẽ giúp nâng cao hiệu quả đầu tư quỹ BHXH đồng thời hạn chế những rủi ro.
b. Nhân tố khách quan
- Tác động của sự phát triển kinh tế đến hoạt động BHXH
Sự phát triển kinh tế tác động toàn diện đến hoạt động BHXH cũng như hoạt động đầu tư quỹ BHXH. Giữa hoạt động BHXH và phát triển kinh tế ln có mối quan hệ chặt chẽ. Trong mỗi thời kỳ phát triển, trình độ phát triển kinh tế ln ln đóng vai trị quyết định quy mơ, tính chất của hoạt động
88
BHXH trong thời kỳ nào đó và do vậy, hoạt động BHXH cần thiết luôn phải đảm bảo phù hợp với trình độ phát triển kinh tế trong từng thời kỳ cụ thể. Tình hình kinh tế xã hội tác động một cách toàn diện đến các nguồn thu, khả năng quay vòng bảo tồn, phát triển vốn và đối tượng chi BHXH và điều đó có ý nghĩa là tác động trực tiếp đến quy mô của quỹ BHXH.
Phát triển kinh tế tạo ra nhiều nhân tố gây ảnh hưởng đến hoạt động BHXH như biến động về thu nhập của người lao động, sự biến đổi cơ cấu phát triển kinh tế theo ngành và theo lãnh thổ, sự hình thành vùng kinh tế trọng điểm...
- Quy mô của quỹ BHXH
Nhân tố có ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả hoạt động đầu tư quỹ BHXH chính là quy mơ của quỹ. Quy mô của quỹ BHXH sẽ quyết định khối lượng vốn tạm thời nhàn rỗi có thể đem ra đầu tư, từ đó ảnh hưởng đến hiệu quả của hoạt động đầu tư.
Quy mô của quỹ BHXH lại chịu ảnh hưởng đến nhiều nhân tố khác nhau. Trên giác độ tài chính, quỹ BHXH bao gồm ba quỹ thành phần là quỹ thu BHXH, quỹ chi BHXH và quỹ quay vịng vốn.
Quy mơ của quỹ thu BHXH phụ thuộc vào số lượng người lao động tham gia BHXH và thu nhập của những người lao động đó cũng như phụ thuộc vào cơ cấu các loại hình BHXH được tiến hành. Nhưng sự phụ thuộc này chỉ được nhận thấy rõ ràng khi quỹ BHXH tồn tại đúng nghĩa là một quỹ độc lập với ngân sách nhà nước, không do ngân sách nhà nước bao cấp. Nguồn thu chủ yếu của quỹ BHXH là từ đóng góp của người lao động và người sử dụng lao động nên thu nhập của người lao động cùng với số lượng người lao động tham gia BHXH là một trong những yếu tố của thu nhập sẽ có tác động trực tiếp đến sự phát triển của quỹ BHXH. Cơ cấu các loại hình BHXH được tiến hành cũng như mức độ mở rộng đối tượng tham gia BHXH
89
sẽ khuyến khích nhiều người lao động tham gia BHXH, từ đó tác động trực tiếp đến nguồn thu của quỹ BHXH.
Quỹ chi BHXH được hình thành từ hai quỹ là quỹ thu và quỹ quay vịng vốn, tuy nhiên quỹ chi BHXH cũng có tác động đến quỹ quay vịng vốn và từ đó tác động đến hoạt động đầu tư quay vòng vốn. Mức độ chi trả trợ cấp, các chế độ trợ cấp BHXH sẽ là các yếu tố được sử dụng để tính tốn khối lượng vốn tạm thời nhàn rỗi có thể sử dụng để đầu tư của quỹ BHXH, tức là quy mơ của quỹ quay vịng vốn.
Các nhân tố tác động đến quỹ thu và quỹ chi BHXH cũng chính là các nhân tố tác động đến quỹ quay vòng vốn, tác động đến hoạt động đầu tư quỹ BHXH.
- Môi trường đầu tư
Hiệu quả đầu tư quỹ luôn bị tác động trực tiếp bởi môi trường đầu tư. Trong những giai đoạn, môi trường đầu tư thuận lợi, cơ quan BHXH có thể đưa luồng tiền tạm thời nhàn rỗi vào hoạt động đầu tư một cách nhanh chóng nhất, tránh hiện tượng ứ đọng vốn, từ đó mang lại lãi suất đầu tư cao hơn, tạo điều kiện lựa chọn danh mục đầu tư ít rủi ro và có lãi suất tối ưu hơn.
- Cơ chế pháp lý về đầu tư quỹ
Mức độ cho phép do Nhà nước quy định đối với các hoạt động đầu tư quỹ BHXH là một nhân tố tác động đến hiệu quả hoạt động đầu tư. Vì mục đích an tồn vốn được đặt lên hàng đầu khi thực hiện các hoạt động đầu tư quỹ BHXH nên các Chính phủ đều quản lý chặt chẽ đối với việc đầu tư tài chính của quỹ BHXH. Là quỹ xã hội nên không như các quỹ tiền tệ khác, khi thực hiện đầu tư, quỹ BHXH phải tính đến độ an tồn cao đối với đồng vốn bỏ ra. Mặc dù vậy để đạt được mục đích duy trì và phát triển giá trị quỹ BHXH, hoạt động đầu tư quỹ cũng phải lựa chọn và tìm cách đa dạng hóa các hình thức đầu tư để đảm bảo thu được lợi nhuận đáp ứng yêu cầu bảo tồn và phát triển giá trị quỹ BHXH.
90
Những quy định pháp lý về đầu tư quỹ BHXH đầy đủ và đồng bộ là yếu tố có tính quyết định tới hiệu quả đầu tư quỹ.
Những quy định pháp lý về đầu tư quỹ BHXH hiện nay có nhiều bất cập như chưa quy định cho từng loại nguồn vốn đầu tư dài hạn và ngắn hạn. Danh mục đầu tư chưa được đa dạng hoá, đặc biệt là chưa đề cập đến đầu tư chứng khoán. Phần lớn vốn nhàn rỗi của quỹ đầu tư vào các lĩnh vực rủi ro thấp. Những quy định pháp lý bắt buộc, cần phải sớm được thể chế hoá như là: nguyên tắc đầu tư, danh mục đầu tư, tỉ lệ phân bổ nguồn vốn đầu tư, phân phối lợi nhuận từ hoạt động đầu tư…
Một hệ thống định chế đầy đủ và đồng bộ sẽ là cơ sở tạo điều kiện thuận lợi cho quỹ BHXH tham gia đầu tư trên thị trường đồng thời nó cũng tác động tích cực đến lợi tức và rủi ro mong đợi của hoạt động đầu tư.
- Chính sách tài chính tiền tệ quốc gia
Chính sách tài khố và chính sách tiền tệ quốc gia trong giai đoạn vừa qua đã tác động mạnh mẽ đến hiệu quả điều hành kinh tế vĩ mơ từ đó tác động đến hiệu quả đầu tư tài chính nói chung và hiệu quả đầu tư quỹ BHXH nói riêng. Đối với chính sách tài khố, nếu Chính phủ kiểm soát được thâm hụt ngân sách nhà nước, xác định được nguồn bù đắp bội chi và làm lành mạnh hoá ngân sách nhà nước thì đó sẽ là cơ sở để cơ quan BHXH định hướng hoạt động đầu tư. Đối với chính sách tiền tệ, việc Chính phủ kiểm sốt được tỷ lệ lạm phát ở một mức thích hợp cũng là cơ sở để cơ quan BHXH xác định lãi suất kỳ vọng hợp lý, giúp xác định giá trị thực trong hoạt động đầu tư của quỹ.