3.2 .3Nguyên nhân thị tr ườ ng trái phi ếu Vi ệt Nam chưa phát triể n
4.3 Giải pháp phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam
4.3.5.2 Thiết lập hệ thống giao dịch điện tử
Trên thế giới, sự bùng nổ cơng nghệ thơng tin đã đóng góp rất lớn vào sự phát triển của TTTP. Nó tạo ra một hệ thống kết nối giao dịch xuyên quốc gia thông qua hệ thống giao dịch điện tử. Hiện nay trên thế giới phổ biến 5 loại sàn giao dịch điện tử:
- Hệ thống “cross – matching”: cho phép các nhà đầu tư (khách hàng) mua và bán mà khơng cần biết nhau, từ đó làm tăng khả năng thực hiện lệnh của họ ở mức giá mong muốn. Lệnh của khách hàng có thể được thực hiện đầy đủ khi một hệ thống khớp lệnh này tìm thấy lệnh giao dịch ở đối tác bên kia, tức là giá mua khớp với giá bán. Hệ thống này đưa cả dealer và nhà đầu tư là các tổ chức tài chính lại với nhau trong mạng lưới giao dịch điện tử.
- Hệ thống dealer đơn nhất (single – dealer): cho phép khách hàng giao dịch trực tiếp với một dealer, cho phép họ thực hiện giao dịch thông qua giao diện điện tử, đặc biệt là internet. Với loại hệ thống này, các dealer thực hiện mua và bán chứng khoán cho tài khoản riêng của họ. Một loạt những sản phẩm có thể chào bán thơng qua hệ thống này. Hệ thống này cho phép các nhà đầu tư xem xét, nghiên cứu hàng hóa trong kho của dealer, từ đó giúp họ có thể lựa chọn những trái phiếu mà họ quan tâm. Bất lợi của hệ thống này là thiếu sự cạnh tranh trong việc hỏi mua và chào bán. Hệ thống này có xu hướng tồn tại ở những tổ chức là nhà tạo lập thị trường lớn, chẳng hạn như Goldman Sach hoặc Merrill Lynch.
- Hệ thống đấu giá: Hệ thống này cơ bản là hệ thống đấu giá trực tuyến cho những chứng khoán mới. Chức năng của hệ thống này là thực hiện đấu giá qua internet. Người sử dụng hệ thống đấu
giá này đơn giản chỉ đưa chứng khoán mà họ muốn bán và thiết lập một hướng dẫn cho việc đấu giá bao gồm ngày chào bán, hình thức đấu giá,…
- Hệ thống interdealer: cho phép dealer có thể giao dịch với một dealer khác (mà các dealer này không biết nhau) thông qua một trung gian gọi là “môi giới của môi giới” (broker’s broker) Để phát triển TTTP trong nước, việc nâng cấp công nghệ thông tin nhằm tạo ra một sàn giao dịch điện tử là hết sức cần thiết bởi vì những lợi ích mà nó mang lại:
- Giúp cho các nhà đầu tư, dealer,…ở các nơi có thể thực hiện đấu giá, từ đó giúp cho tổ chức phát hành tiết kiệm được chi phí phát hành chứng khoán, mở rộng pham vi đấu giá, thu hút được số lượng lớn các thành viên tham gia đấu giá và làm tăng khả năng đáp ứng nhu cầu vốn huy động của tổ chức phát hành.
- Nó kết nối giao dịch xuyên quốc gia, giúp cho các nhà đầu tư, tổ chức phát hành, dealer, broker,… ở các quốc gia khác nhau có thể thực hiện giao dịch mua bán một cách dễ dàng nhanh chóng, từ đó làm giảm chi phí giao dịch
- Nó kết nối giữa người mua và người bán, làm giao dịch trái phiếu ngày càng hiệu quả; làm tăng mức độ cạnh tranh giữa các broker – dealer khi đưa ra yết giá cho nhà đầu tư; làm giảm sự phụ thuộc của nhà đầu tư vào số ít broker – dealer để thực hiện nhu cầu của họ.
- Do nó có thể kết nối giao dịch xuyên quốc gia nên làm tăng quy mơ giao dịch trên thị trường, từ đó làm tăng tính thanh khoản của trái phiếu.
- Ngồi ra nó cịn làm tăng tính minh bạch thông tin trên thị trường. Thông qua hệ thống giao dịch điện tử, nhà đầu tư có thể trực tiếp tiếp cận thơng tin trên thị trường (thông tin về đấu giá, thông tin về yết giá,…). Đồng thời, khi TTTP phát triển cùng với sự lớn mạnh của hệ thống các nhà tạo lập thị trường, hệ thống giao dịch điện tử có thể giúp họ thực hiện báo cáo liên tục hoạt động giao dịch của họ về trung tâm thông tin (chẳng hạn trong thời gian nào đó theo luật định) và chuyển tải thơng tin này đến những đối tượng cần thiết. Như vậy, nó có thể giúp Trung tâm thơng tin kiểm sốt mọi thơng tin giao dịch trên TTTP.
Sàn giao dịch điện tử phát triển cũng là một trong những cơ sở để thị trường giao dịch phi tập trung (OTC) phát triển.