THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Lý luận chung về đầu tư và thẩm định dự ỏn của doanh nghiệp
1.3.Nhõn tố ảnh hưởng tới cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn 1 Nhõn tố chủ quan
1.3.1. Nhõn tố chủ quan
1.3.1.1. Quan điểm và nhận thức của lónh đạo doanh nghiệp
Với cỏc doanh nghiệp kinh doanh thỡ lợi nhuận là yếu tố được đặt lờn hàng đầu. Vỡ vậy cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn là rất quan trọng quyết định đến việc ra quyết định đầu tư, tuy nhiờn do trỡnh độ và nhận thức của từng lónh đạo doanh nghiệp mà cụng tỏc thẩm định tài chớnh doanh nghiệp được quan tõm theo mức độ khỏc nhau. Thực tế hiện nay cú nhiều lónh đạo doanh nghiệp rất hạn chế về kiến thức thẩm định tài chớnh dự ỏn hay cú hành vi cố ý lập hồ sơ, dự ỏn khống nhằm chiếm dụng cỏc nguồn tài trợ đặc biệt là vốn vay từ tổ chức tớn dụng.
Thực tế cỏc lónh đạo cỏc doanh nghiệp Việt Nam hiện nay hầu hết chưa hiểu rừ về cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn. Trong phạm vi quyền quyết định trực tiếp của doanh nghiệp, với cỏc nhúm B và nhúm C khõu thẩm định tài chớnh dự ỏn khụng được chỳ trọng mà đa phần lónh đạo doanh nghiệp chỉ quan tõm đến kết quả cuối cựng là dự ỏn cú hiệu quả cao hay khụng mà cũng khụng hiểu rừ được ý nghĩa của cụng tỏc thẩm định tài chớnh núi chung và cỏc chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh như NPV, IRR, độ nhạy của dự ỏn núi riờng.
Việc lónh đạo doanh nghiệp quan tõm và cú sự am hiểm về tài chớnh doanh nghiệp thỡ cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn tại doanh nghiệp sẽ thuận lợi và hiệu quả hơn.
1.3.1.2. Trỡnh độ cỏn bộ thẩm định dự ỏn.
Đứng dưới gúc độ thẩm định tài chớnh dự ỏn là nhà đầu tư, cỏc nhà tài trợ vốn hay cơ quan Nhà nước cú thẩm quyền ra quyết định đầu tư dự ỏn thỡ nhõn tố cỏn bộ thẩm định là quan trọng nhất bởi họ chớnh là người phõn tớch và đưa ra kết luận, kết quả và hiệu quả của một dự ỏn về mặt kinh tế hay xó hội.
biệt quan trọng ảnh hưởng đến chất lượng thẩm định tài chớnh dự ỏn. Cụng việc này đũi hỏi cỏn bộ thẩm định khụng chỉ cú kiến thức về kinh tế, tài chớnh, nắm vững nội dung cỏc nghiệp vụ thẩm định mà cũn phải hiểu biết nhiều lĩnh vực khỏc như phỏp lý về đầu tư, kỹ thuật, xó hội, mụi trường,… Yếu tố kinh nghiệm trong thẩm định dự ỏn và đạo đức nghề nghiệp cũng là yếu tố đưa ra một kết quả thẩm định chớnh xỏc khỏch quan.
1.3.1.3. Quy trỡnh và phương phỏp tiến hành thẩm định tài chớnh dự ỏn.
Cú thể núi quy trỡnh và phương phỏp thẩm định tài chớnh dự ỏn là nội dung quan trọng của cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn nhưng nú cũng là nhõn tố ảnh hưởng đến cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn. Do hai nội dung này mang yếu tố chủ quan của nhà đầu tư và cú thể khắc phục được nhằm nõng cao hiệu quả của cụng tỏc thẩm định nờn trong phạm vi bài viết này sẽ trỡnh bày trờn cơ sở nú là nhõn tố ảnh hưởng đến cụng tỏc thẩm định nhằm tỡm ra giải phỏp hoàn thiện trong thực tiễn nơi nghiờn cứu đề tài tại chương 2 và chương 3 luận văn này.
(1) Quy trỡnh tiến hành thẩm định tài chớnh dự ỏn thể hiện quỏ trỡnh tỏc nghiệp và phối hợp giữa cỏc thành viờn hay nhúm thành viờn trong quỏ trỡnh thẩm định tài chớnh dự ỏn. Cỏc thành viờn hay nhúm thành viờn sẽ cú trỏch nhiệm khỏc nhau được phõn cụng cụ thể nhằm phục vụ cho cụng tỏc thẩm định dự ỏn nhanh chúng, hiệu quả, chớnh xỏc.
Thường sẽ cú 4 bộ phận tỏc nghiệp trong lập và thẩm định dự ỏn: Thị trường – Kế hoạch – Đầu tư – Tài chớnh. Cỏc thành viờn trong 4 bộ phận tỏc nghiệp này cú thể hoạt động chuyờn trỏch hoặc kiờm nhiệm từ cỏc bộ phận khỏc như tài chớnh, kế hoạch sản xuất,…và hỡnh thành nờn phũng Đầu tư, phũng Kế hoạch hay chỉ là một bộ phận cấu thành của Ban QLDA. Cỏc bộ phận tỏc nghiệp này phải cú trỏch nhiệm về những kết quả đưa ra trong Bỏo cỏo thẩm định. Sự kết hợp chặt chẽ, nhịp nhàng, và đầy đủ thụng tin sẽ giỳp cho cụng tỏc thẩm định tốt, phỏt huy được năng lực của cỏc bộ phận và hạn chế được cỏc sai lệch trong thẩm định.
Trong quy trỡnh thẩm định dự ỏn, vấn đề thẩm định tài chớnh dự ỏn sẽ được thực hiện ở bộ phận Đầu tư và Tài chớnh. Sau khi dự ỏn được lập tại bộ phận Kế
hoạch sẽ chuyển cho bộ phận Đầu tư tiến hành thẩm định dự ỏn, sau đú bộ phận tài chớnh sẽ xem xột tài chớnh và nguồn tài trợ, khả năng tài trợ đối với dự ỏn.
Thực tế đó cú hai khả năng:
- Bộ phận đầu tư và tài chớnh là một: Với mụ hỡnh này cú ưu điểm là quỏ trỡnh thẩm định sẽ nhanh chúng, tuy nhiờn nú cú thể gõy ra tỡnh trạng thiếu khỏch quan trong việc phõn tớch cỏc chỉ tiờu hiệu quả của dự ỏn do việc cố tỡnh tạo nờn cỏc yếu tố thuận lợi nhằm thuyết phục Hội đồng thẩm định chấp thuận dự ỏn.
- Bộ phận đầu tư hoàn toàn độc lập với bộ phận tài chớnh: Mụ hỡnh này sẽ giỳp cỏc nhà đầu tư an toàn hơn trong khõu thẩm định dự ỏn và tăng hiệu quả kỳ vọng cho dự ỏn nhưng nú cũng cú thể làm chậm quỏ trỡnh thẩm định thậm chớ dự ỏn được lập theo yếu tố thiếu tớnh hiệu quả do khụng xột đến khả năng tài trợ của nhà đầu tư.
Việc xõy dựng một quy trỡnh thẩm định tốt và khoa học sẽ giỳp nhà đầu tư cú được những sản phẩm đú là cỏc dự ỏn hiệu quả và ngược lại quy trỡnh thẩm định khụng tốt cú thể là nguyờn nhõn dẫn đến sự kộm hiệu quả và rủi ro tiềm ẩn.
(2) Phương phỏp thẩm định tài chớnh dự ỏn cũng ảnh hưởng lớn đến kết quả thẩm định dự ỏn, vỡ vậy ỏp dụng phương phỏp thẩm định khoa học, phự hợp sẽ giỳp ta đưa ra một kết quả tớnh toỏn cú độ tin cậy cao. Mỗi phương phỏp, mỗi chỉ tiờu đều cú ưu nhược điểm riờng, kết quả của cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ cú thể sai lệch nhau, tựy thuộc vào từng loại hỡnh dự ỏn, từng hệ thống số liệu dự ỏn mà chỳng ta chọn cỏc phương phỏp, cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ dự ỏn khỏc nhau cho phự hợp.
1.3.1.4. Chất lượng thẩm định cỏc lĩnh vực khỏc.
Nội dung thẩm định dự ỏn tuỳ thuộc vào quy mụ, tớnh chất phức tạp hay tầm quan trọng của dự ỏn, hỡnh thức và nguồn vốn của dự ỏn, chủ thể đầu tư dự ỏn, chủ thể cú thẩm quyền thẩm định dự ỏn. Tuy nhiờn, cú thể núi chất lượng của cụng tỏc thẩm định cỏc lĩnh vực khỏc là một nhõn tố ảnh hưởng đến chất lượng và hiệu quả của cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn.
Thẩm định một dự ỏn gồm nhiều nội dung như thẩm định về thị trường sản phẩm, về kỹ thuật dự ỏn, về nguyờn vật liệu đầu vào, … là cơ sở tiền đề để
thẩm định tài chớnh chớnh dự ỏn. Việc lượng húa và thẩm định sai một hoặc nhiều nội dung liờn quan đến dự ỏn cú thể dẫn đến kết quả tớnh toỏn phần tài chớnh dự ỏn bị sai lệch và hậu quả là khõu thẩm định tài chớnh dự ỏn bị thiếu chớnh xỏc, khỏch quan.
Nội dung thẩm định cỏc lĩnh vực khỏc bao gồm:
(1) Thẩm định kỹ thuật
Thẩm định kỹ thuật bao gồm những nội dung cơ bản như: Thẩm định sự cần thiết của dự ỏn, thẩm định quy mụ của dự ỏn, thẩm định cụng nghệ và trang thiết bị, hẩm định nguồn nguyờn liệu và cỏc yếu tố đầu vào, thẩm định địa điểm xõy dựng dự ỏn, thẩm định phương ỏn kiến trỳc, thẩm định phương diện tổ chức thực hiện dự ỏn. Chất lượng của thẩm định kỹ thuật sẽ là điều kiện cần để cho nhà đầu tư thực hiện việc phõn tớch và thẩm định tài chớnh dự ỏn hiệu quả và nú cũng ảnh hưởng đến chỉ tiờu hiệu quả kinh tế - xó hội của nền kinh tế.
Trong cỏc nội dung thẩm định kỹ thuật thỡ việc thẩm định sự cần thiết của dự ỏn là rất quan trọng đối với bản thõn nhà đầu tư nhưng nú cũng rất quan trọng đối với nền kinh tế. Sự cấp thiết của dự ỏn trờn 3 gúc độ doanh nghiệp – ngành – nền kinh tế. Dự ỏn là cần thiết đối với một doanh nghiệp nào tuy nhiờn nú cũng phải xột đến sự phự hợp tổng thể của ngành và nền kinh tế quốc dõn đặc biệt là tớnh chất của nguồn vốn đầu tư vào dự ỏn sẽ quyết định và chi phối chặt chẽ đến mối liờn quan này. Việc một doanh nghiệp hay một tập đoàn kinh tế của Nhà nước khi đầu tư vào một dự ỏn khụng chỉ xột đến lợi ớch của duy nhất doanh nghiệp mà cần xột đến tớnh an sinh xó hội, phự hợp với tỡnh hỡnh phỏt triển tổng thể của quốc gia. Vớ dụ dự ỏn phúng vệ tinh VINASAT1 của tập đoàn Bưu chớnh viễn thụng Việt Nam VNPT ngoài lợi ớch kinh tế cũn nhắm tới rất nhiều cỏc chương trỡnh an sinh xó hội của quốc gia. Ngoài ra cũng cần phải xem xột sự phự hợp của dự ỏn với quy hoạch phỏt triển ngành, lónh thổ, quy hoạch xõy dựng đụ thị, nụng thụn.
Thẩm định cụng nghệ và trang thiết bị cũng ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế và xó hội hiện nay. Thực tiễn hiện nay vấn đề lựa chọn cụng nghệ cho cỏc dự ỏn cũn nhiều bất cập, rất nhiều dự ỏn đó lựa chọ cụng nghệ bằng việc nhập khẩu từ nước
ngoài nhưng sự phự hợp khụng cao thậm chớ gõy tổn thất về kinh tế tài chớnh cho doanh nghiệp và quốc gia, nguy cơ biến Việt Nam thành “bói rỏc thải cụng nghệ”.
(2) Thẩm định kinh tế - xó hội của dự ỏn
Thẩm định kinh tế - xó hội dự ỏn là việc so sỏnh, đỏnh giỏ một cỏch cú hệ thống giữa những chi phớ và cỏc lợi ớch của dự ỏn trờn quan điểm của toàn bộ nền kinh tế và toàn bộ xó hội.
Một đúng gúp quan trọng của dự ỏn cho nền kinh tế được xem xột thụng qua sự gia tăng thu nhập quốc dõn – đúng gúp vào mục tiờu tăng trưởng kinh tế dựa trờn cỏc tiờu chuẩn hiệu quả như giỏ trị hiện tại rũng NPV, tỷ lệ nội hoàn IRR, tỷ lệ lợi ớch/chi phớ,…. Cần phải xỏc định được lợi ớch và chi phớ kinh tế cũng như chi phớ cơ hội kinh tế. Ngoài ra cần đỏnh giỏ lại hiệu quả của dự ỏn trờn giỏc độ phỏt triển ngành và toàn bộ nền kinh tế, xem xột khả năng tăng thu nhập quốc dõn, tạo cụng ăn việc làm, nộp ngõn sỏch Nhà nước, cải thiện cỏn cõn thanh toỏn quốc tế, xem xột tỏc động của dự ỏn đến mụi trường,...
Tại Việt Nam hiện nay, tiờu chuẩn đỏnh giỏ lợi ớch kinh tế - xó hội của dự ỏn đầu tư phải thể hiện qua:
• Mức độ đúng gúp cho tăng trưởng kinh tế và nõng cao mức sống cho người dõn.
• Phõn phối lại thu nhập qua việc quy hoạch đầu tư dự ỏn theo vựng, địa phương.
• Gia tăng tỷ lệ và số lượng việc làm cho người lao động.
• Tăng thu và tiết kiệm ngoại tệ.
• Cỏc tiờu chuẩn đỏnh giỏ khỏc như: tăng thu ngõn sỏch, tận dụng hay khai thỏc tài nguyờn tiềm năng,…
Đứng trờn gúc độ doanh nghiệp, thẩm định kinh tế chủ yếu xem xột nghĩa vụ của doanh nghiệp đối với nền kinh tế và xó hội, những ảnh hưởng của dự ỏn đến mụi trường và xó hội.
Và xột trờn phương diện thẩm định xó hội là đỏnh giỏ xem xột dự ỏn sẽ đem lại những lợi ớch gỡ cho cộng đồng xó hội và cú những tỏc động gỡ khụng cú lợi cho đất nước.
Việc thẩm định kinh tế - xó hội của dự ỏn bị xem nhẹ cú thể làm chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh của dự ỏn sẽ khụng đạt được kết quả kỳ vọng về mặt lõu dài, thậm chớ nú sẽ phỏ vỡ sự cõn bằng của lợi ớch kinh tế và lợi ớch xó hội thậm chớ kộo gión khoảng và chện lệch thu nhập của người dõn.
(3) Thẩm định sản phẩm và thị trường sản phẩm của dự ỏn
Một dự ỏn khả thi về mặt kinh tế được quyết định bởi sự đỏp ứng sản phẩm trờn thị trường vỡ vậy cần thẩm định tớnh khả thi của dự ỏn về mặt thị trường, xem xột nghiờn cứu thị trường sản phẩm dự ỏn, xem xột đặc tớnh của sản phẩm, mẫu mó hỡnh thức sản phẩm. Bờn cạnh đú chỳng ta cần phải xem xột kết quả nghiờn cứu thị trường trong nước, thị hiếu của khỏch hàng trong nước với sản phẩm, cỏc đối thủ cạnh tranh trực tiếp và giỏn tiếp trong nước.
Để khẳng định khả năng cạnh tranh và tớnh khả thi về thị trường sản phẩm dự ỏn cần phải xem xột khả năng cạnh tranh của sản phẩm so với cỏc sản phẩm nhập khẩu và nếu dự ỏn cú mục tiờu xuất khẩu thỡ cần xem xột khả năng mở rộng và chiếm lĩnh của sản phẩm trờn thị trường nước ngoài.
Ngoài ra cần kiểm tra, xem xột về khả năng tiờu thụ sản phẩm dự ỏn đưa ra cú phự hợp với kết quả phõn tớch cung – cầu của thị trường khụng? Xem xột cỏc chiến lược quảng bỏ và marketing sản phẩm, hệ thống và mạng lưới phõn phối sản phẩm cú đỏp ứng được mục tiờu của dự ỏn khụng?.
Việc thẩm định thị trường sản phẩm ngày càng trở lờn phức tạp và khú lượng húa hơn khi vấn đề kinh tế xó hội hiện nay mang tớnh hội nhập húa, khu vực và toàn cầu húa nờn bất cứ một sự khủng hoảng kinh tế xó hội nào trờn thế giới đều ảnh hưởng đến cung cầu sản phẩm trong tương lai nờn yếu tố thẩm định thị trường rất dễ bị ảnh hưởng và khú dự bỏo. Vỡ vậy vấn đề thẩm định thị trường ngày càng trở lờn quan trọng hơn và cần được quan tõm nhiều hơn trong xu thế khu vực húa, toàn
cầu húa hiện nay nhằm nõng cao chất lượng của cụng tỏc thẩm định tài chớnh là điều kiện tiờn quyết cho một dự ỏn vận hành và khai thỏc hiệu quả.
(4) Thẩm định mục tiờu và cỏc điều kiện phỏp lý của dự ỏn
Việc thẩm định về mặt phỏp lý nhằm xột đến việc tuõn thủ phỏp luật của nhà đầu tư và hoạt động của dự ỏn với cỏc quy định, văn bản phỏp luật hiện hành. Cần phõn tớch và xỏc định rừ sự cần thiết của dự ỏn đối với doanh nghiệp, với ngành và với nền kinh tế, sự phự hợp của dự ỏn với chủ trương quy hoạch phỏt triển của ngành, địa phương, đất nước.
Về chủ quan nhà đầu tư cần xột xem điều kiện phỏp lý như: tư cỏch phỏp nhõn, năng lực phỏp lý và năng lực tài chớnh,… cú đủ điều kiện để tiến hành thực hiện dự ỏn hay khụng.
Về khỏch quan cần xem xột mục tiờu của dự ỏn cú phự hợp với mục tiờu phỏt triển kinh tế xó hội của đất nước, mục tiờu phỏt triển kinh tế ngành, địa phương trong từng thời kỳ phỏt triển kinh tế.
Thẩm định phỏp lý cũn xột đến cỏc định mức chi phớ của dự ỏn như chi phớ marketing, chi phớ quản lý, chi phớ tư vấn thiết kế,… nú cú trỏi với quy định của Nhà nước hay khụng.
1.3.1.5. Trang thiết bị, cụng nghệ, hệ thống thụng tin
Thẩm định tài chớnh dự ỏn rất cần thụng tin về thị trường như : thụng tin cỏc dự ỏn tương tự, về kỹ thuật, về định mức kinh tế, thụng tin về chớnh sỏch, phỏp luật và cỏc định chế tài chớnh, giải phỏp cụng nghệ,… Ngày nay cỏn bộ thẩm định cú thể thu thập thụng tin tự nhiều kờnh khỏc nhau, thậm chớ cú thể cú sự sai lệch thiếu chớnh xỏc về thụng tin do nguồn cung cấp khụng chớnh thống do đú việc trang bị kiến thức và cụng nghệ để xử lý thụng tin là rất cần thiết. Sự phỏt triển và bựng nổ của thụng tin