CHỌN CỔ PHIẾU TẠI SGDCK TP.HCM 2.4.1. Về khung pháp lý
Với bản chất phức tạp, chứa đựng nhiều rủi ro, giao dịch quyền chọn cổ phiếu cần được xây dựng trên một nền tảng khung pháp lý vững chắc, chặt chẽ, thống nhất và minh bạch. Mặc dù Luật chứng khoán và các văn bản hướng dẫn đã ra đời nhằm điều tiết TTCK cơ sở nhưng đến nay các văn bản hướng dẫn và quy định về quyền chọn và CKPS vẫn còn là một mảng chưa được xây dựng. Tuy nhiên, có thể thấy hệ thống các chính sách và quy định về TTCK Việt Nam luôn được ban hành theo hướng mở sẽ tạo nền tảng để phát triển thị trường giao dịch quyền chọn trong tương lai.
2.4.2. Về cơ sở hạ tầng công nghệ
Hiện tại, SGDCK TP.HCM đang tiến hành đấu thầu mua sắm hệ thống công nghệ mới phục vụ TTCK Việt Nam trong đó có hệ thống giao dịch quyền chọn cổ phiếu và thanh toán bù trừ. Với mục tiêu đến năm 2010 hệ thống mới sẽ được đưa vào vận hành, việc triển khai thiết lập hệ thống giao dịch quyền chọn cổ phiếu và thanh toán bù trừ đối với SGDCK TP.HCM và TTTTBT (nếu có) sẽ hồn tồn có thể được thực hiện từ năm 2010. Vấn đề cịn lại là về phía các CTCK trong việc đầu tư xây dựng cơ sở hạ tầng phù hợp với hệ thống giao dịch – thanh toán bù trừ của Sở và TTTTBT.
Về hạ tầng kỹ thuật kết nối: hiện tại tất cả các CTCK đều có kết nối trực tiếp với SGDCK TP.HCM thơng qua đường leased-line có cơ chế back-up để nhận các thơng tin về giá chứng khốn, lệnh khớp từ Sở. Các kết nối này có thể tiếp tục được sử dụng để truyền dữ liệu về giao dịch quyền chọn và CKPS.
2.4.3. Về nhân sự và kiến thức của các thành viên tham gia thị trường
- Nhân sự của SGDCK TP.HCM:
Đa số chuyên viên các phịng/ban nghiệp vụ của SGDCK TP.HCM có sự hiểu biết nhất định đối với các sản phẩm quyền chọn cổ phiếu nói riêng và CKPS nói chung. Những vấn đề về mặt vận hành, quản lý thị trường, biện pháp quản trị rủi ro, đặc biệt là mảng thanh toán bù trừ trong giao dịch quyền chọn cổ phiếu vẫn còn là vấn đề mới mẻ, cần đào sâu nghiên cứu. Tuy vậy, với đội ngũ cán bộ trẻ, chuyên môn nghiệp vụ cao và
am hiểu nguyên tắc vận hành sàn giao dịch chứng khoán cơ sở, những mặt hạn chế về kiến thức liên quan sẽ nhanh chóng được khắc phục.
- Nhân sự của CTCK thành viên:
Vấn đề nhân sự và kiến thức chuyên môn của các CTCK cịn có sự chênh lệch. Ngoại trừ một số CTCK có bộ phận nghiên cứu sản phẩm là quan tâm đến công cụ quyền chọn cổ phiếu và CKPS, phần lớn chưa có kế hoạch lâu dài. Thêm vào đó, sự hiểu biết về CKPS giữa các nhân viên CTCK cịn có sự khơng đồng đều, đặc biệt những nhân viên từng có thời gian học tập ở nước ngoài và các nhân viên của các quỹ đầu tư có kiến thức khá vững do được đào tạo bài bản, chuyên sâu. Tuy nhiên, nếu SGDCK TP.HCM có lộ trình cụ thể, các CTCK sẽ chủ động đưa ra hướng phát triển đội ngũ nhân viên. Do vậy, đây khơng phải là vấn đề gây khó khăn cho việc triển khai giao dịch quyền chọn cổ phiếu.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 2
Chương 2 đã giới thiệu tổng quát về sự ra đời, phát triển và thực trạng của thị trường giao dịch chứng khoán tại SGDCK TP.HCM qua hơn 9 năm hình thành và phát triển; cũng như biến động của thị trường qua các giai đoạn thăng trầm. Ngoài ra, tác giả cũng đã đi sâu phân tích sự cần thiết ra đời quyền chọn cổ phiếu tại SGDCK TP.HCM, đưa ra các điều kiện hình thành thị trường và đánh giá khả năng áp dụng quyền chọn cổ phiếu tại Sở. Trên cơ sở đó, kết hợp với việc nghiên cứu mơ hình giao dịch chứng khoán phái sinh tại KRX đã được trình bày ở chương 1, chương 3 sẽ đề xuất chi tiết mơ hình tổ chức và quản lý giao dịch quyền chọn cổ phiếu tại SGDCK TP.HCM trong tương lai.
CHƯƠNG 3
ĐỀ XUẤT MƠ HÌNH TỔ CHỨC VÀ QUẢN LÝ HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN CỔ PHIẾU TẠI SGDCK TP.HCM
Trên cơ sở nghiên cứu mơ hình tổ chức và quản lý hoạt động giao dịch CKPS của KRX, chúng ta có thể đề xuất xây dựng mơ hình quyền chọn cổ phiếu ban đầu tại SGDCK TP.HCM như sau:
3.1. MƠ HÌNH TỔ CHỨC VÀ QUẢN LÝ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN CỔ PHIẾU TẠI SGDCK TP.HCM
Sơ đồ 3.1: Mơ hình trong giai đoạn đầu
Do quy mơ TTCK Việt Nam còn nhỏ và chưa phát triển, SGDCK TP.HCM sẽ thiết lập nên một bảng điện mới cho giao dịch quyền chọn (như SGDCK Singapore,
Bộ Tài chính
Ủy ban Chứng khốn Nhà nước
Giao dịch quyền chọn cổ phiếu
Phòng
Bộ phận QCCP Bộ phận
CK cơ sở
Trung tâm lưu ký CK TTGDCK Hà Nội
Phòng Giám sát giao dịch Bộ phận QDCP Bộ phận CK cơ sở Phòng
Thơng tin thị trường Cơng nghệ tin họcPhịng
Phịng Nghiên cứu và phát triển Giao dịch chứng khoán cơ sở
Phịng (*) Thanh tốn bù trừ Các phịng ban khác SGDCK TPHCM. Bộ phận QDCP Bộ phận QDCP Phát triển sản phẫm Bộ phận CK cơ sở Bộ phận CK cơ sở Các chức năng khác
(*) Phịng thanh tốn bù trừ có thể được tách riêng thành Trung tâm thanh toán bù trừ độc lập với SGDCK TP.HCM.
Hàn Quốc) thay vì thành lập 1 cơng ty con riêng chịu trách nhiệm tổ chức và quản lý giao dịch quyền chọn (như SGDCK Thái Lan) .
Tuy nhiên, nhằm tận dụng nguồn lực sẵn có về nhân sự, cơng nghệ, ngoại trừ bộ phận Thanh tốn bù trừ sẽ được tổ chức thành một phịng riêng biệt 1, các bộ phận còn lại sẽ trực thuộc các Phịng chức năng tương ứng hiện có tại SGDCK TP.HCM.